首華燃氣：2020年歸母凈利增加46.11%新晉天然氣開采商業績可期

梧桐

日前，首華燃氣（300483.SZ）披露的2020年年度報告顯示，公司2020年實現營業收入15.26億元，其中，天然氣開采及銷售收入12.62億元，占總營收比重高達82.74%;園藝用品收入2.56億元，占總營收比例為16.78%。

報告期內，公司實現歸母凈利潤1.08億元，同比增幅達到46.11%。公司子公司中海沃邦天然氣開采、勘探業務順利進行，天然氣產量穩步提升以及銷售業務和客戶資源進一步拓展;同時，公司具有較為完整的園藝類產品體系，主要產品涉及園藝生活的方方面面，在國內及國際市場上形成了良好的品牌效應。

“天然氣+園藝用品”雙輪驅動基本面向好趨勢未變

公司立足于天然氣業務與園藝用品業務雙主業發展的戰略目標，逐步優化業務結構，提升運轉效率和盈利能力。《紅周刊》注意到，近幾年公司業績表現相對穩健，據WIND數據顯示，公司營收已由2016年的3.21億元增加至2020年的15.26億元，年復合增速為47.66%，同期歸母凈利潤也由0.15億元上漲至1.08億元，年復合增長率為63.81%。

與此同時，上述時間段內，公司經營現金凈流量均為正值，且已由2016年的0.19億元增長至2020年的6.28億元，年復合增速為139.77%。一方面，經營活動產生的現金流量凈額全部為正反映出公司自身具備較強的經營“造血”實力;另一方面，經營現金凈流量近五年連續錄得正值凸顯出公司內生增長具有較強的可持續性。

未來，公司將借助資本市場的融資功能和上市公司的融資優勢，持續為天然氣業務提供足夠的資金支持，擴大天然氣開采規模，實現天然氣產量的提升、拓寬天然氣銷售渠道。同時，公司繼續著力于園藝業務已積累的研發優勢、產品線優勢和品牌優勢，并對原有園藝用品業務進行優化調整，實現原有業務的優化升級，增強未來經營的抗風險能力，鞏固多元化的發展戰略。

看好天然氣行業發展中海沃邦助力業績提升

公開資料顯示，公司子公司中海沃邦主要從事天然氣勘探、開采及銷售。報告期內，公司通過支付現金購買中海沃邦7%和10%股權，兩次交易完成后，公司直接控制及間接控制中海沃邦合計67.5%的股權，享有中海沃邦65.32%的權益。上述對中海沃邦的權益在助力公司業績提升方面發揮了重要的價值。年報顯示，2020年，中海沃邦及子公司銷售天然氣99，450.14萬立方米，實現營業收入12.54億元，實現歸母凈利潤4.56億元。此外，中海沃邦2018年至2020年累計實現凈利潤13.77億元，完成業績承諾金額。

眾所周知，天然氣作為清潔高效的低碳化石能源，未來或將成為我國力爭在2060年前實現“碳中和”目標的重要能源組成部分。由此，公司管理層尤其看好天然氣行業的發展，并借助中海沃邦在天然氣開采領域的優勢，進一步大力開發永和45-永和18井區和永和30井區。同時，公司依托中海沃邦作為天然氣資源方的優勢，極力拓展天然氣下游銷售業務領域，重點開拓長期穩定的天然氣用戶，直接與終端客戶、管輸方簽訂協議。

未來幾年，我國天然氣供需仍將維持緊平衡，天然氣上游資源的價值將愈發凸顯。考慮到中海沃邦在石樓西區塊的生產規模將持續增長，且借助中石油的銷售渠道、新開采出來的天然氣有望順利銷售，疊加公司身處政策支持行業快速上升期的燃氣行業，燃氣上游資源擁有很高的壁壘，方正證券、國海證券給予“強烈推薦”“買入”投資評級。

儲量豐富深入探索煤層氣資源量

年報顯示，石樓西區塊位于鄂爾多斯盆地東緣晉西撓褶帶，該區域煤層普遍發育，山西組、太原組、本溪組均有發育。

展開來看，石樓西區塊面積共計1524平方公里，截至2020年12月底，永和18井區、永和30井區、永和45井區（疊合含氣面積共計928平方公里）經國土資源部（現自然資源部）備案的天然氣地質儲量1276億方、技術可采儲量610億方、經濟可采儲量443億方。余下596平方公里儲量待備案區域中部分區域的新增儲量已通過專家評審，新增探明儲量區域地質儲量283.2億方，技術可采儲量127.44億方，經濟可采儲量84.01億方。

中海沃邦擬充分利用區塊內已有的勘探成果，加強煤層氣資源評價工作，按照煤層氣勘探開發程序加快開展鉆井、壓裂、取芯、分析化驗等工作，加快推動煤層氣儲量申報及開發方案申報工作。2020年，中海沃邦與第三方機構共同對石樓西區塊煤層氣資源勘探潛力進行了評價，預計2021年將就煤層氣資源進一步開展勘探評價工作。