科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系構(gòu)建研究

蘇越良 李家敏

(華南理工大學(xué) 工商管理學(xué)院，廣東 廣州 510000)

0 引言

成功的科技初創(chuàng)企業(yè)推動(dòng)了全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)十分重視科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的推動(dòng)作用，以構(gòu)建創(chuàng)新體系為支撐，增強(qiáng)協(xié)同創(chuàng)新能力，加強(qiáng)科技創(chuàng)新中心的建設(shè)，著力提升科技成果的轉(zhuǎn)化能力。科技初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展具有高度不確定性，傳統(tǒng)的融資方式不愿意提供貸款，風(fēng)險(xiǎn)資本是其重要的資金來(lái)源，投資機(jī)構(gòu)在確定投資行為前必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估[1-2]。投融資雙方存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象，初創(chuàng)企業(yè)在技術(shù)、項(xiàng)目方面一方面需要防范泄密的風(fēng)險(xiǎn)，一邊為了獲取資金會(huì)采取善意包裝等行為。信息不對(duì)稱會(huì)嚴(yán)重影響科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果。

創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)投融資需求強(qiáng)烈，目前投融資雙方的對(duì)接途徑有線下交流會(huì)和科技金融平臺(tái)，投融資峰會(huì)主要有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、天使投資人與科技企業(yè)參與，但這種對(duì)接方式的交流效率低且對(duì)接難度高。參與科技金融平臺(tái)的主要是科技企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，科技金融平臺(tái)可以高效整合科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的信息資源。國(guó)內(nèi)的科技金融平臺(tái)一般分為政府主導(dǎo)型、金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型和共建共享型，其中政府主導(dǎo)型是由政府主導(dǎo)建設(shè)，引導(dǎo)社會(huì)資金參與，如廣州和深圳的科技金融服務(wù)中心。我國(guó)關(guān)于科技金融平臺(tái)的研究仍處于探索階段，許多科技金融平臺(tái)在建成后，發(fā)現(xiàn)平臺(tái)存在服務(wù)對(duì)象不清晰、數(shù)據(jù)更新遲緩、運(yùn)營(yíng)周期短等問(wèn)題，且入駐科技金融平臺(tái)的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)較少，各個(gè)主體之間缺少協(xié)調(diào)配合、信息共享不充分。

隨著信息技術(shù)和人工智能的發(fā)展，評(píng)估工作需要加強(qiáng)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行估值，開(kāi)展自動(dòng)化評(píng)估平臺(tái)建設(shè)[3]。若引入價(jià)值管理機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本入駐科技金融平臺(tái)，成為平臺(tái)的核心成員，通過(guò)建立有效的協(xié)調(diào)配合機(jī)制，各主體共享平臺(tái)存儲(chǔ)積累的大量的信息，可以支持價(jià)值評(píng)估成員使用信息化手段創(chuàng)新地評(píng)估科技初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值，助力科技初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值管理和融資對(duì)接。本文基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角分析價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的構(gòu)建方法，基于復(fù)雜系統(tǒng)分析服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化機(jī)制，證明中介機(jī)構(gòu)參與服務(wù)平臺(tái)的重要性，最后引入價(jià)值管理機(jī)構(gòu)構(gòu)建價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系，厘清各參與要素的職能和關(guān)聯(lián)關(guān)系，明確平臺(tái)功能的各主體的對(duì)接機(jī)制。

1 科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)研究現(xiàn)狀

1.1 科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

科技初創(chuàng)企業(yè)具有無(wú)形資產(chǎn)占比大、高風(fēng)險(xiǎn)性、歷史數(shù)據(jù)不足的特點(diǎn)。Ho、Jeong和Lee[4]建議投資者使用信息與通信技術(shù)輔助評(píng)估初創(chuàng)企業(yè)，研究表明數(shù)據(jù)分析可以將軟信息轉(zhuǎn)化為客觀評(píng)估指標(biāo)。李程[5]通過(guò)大數(shù)據(jù)分析構(gòu)建了專利價(jià)值的評(píng)估指標(biāo)體系，并在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上量化指標(biāo)后進(jìn)行專利價(jià)值評(píng)估。Xiangli Kong[6]提出生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系，并基于聚類-徑向基函數(shù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立了價(jià)值綜合評(píng)估模型。Loncar[7]使用實(shí)物期權(quán)法評(píng)估凈現(xiàn)值為零且不確定性很大的投資項(xiàng)目。Alper和Deger[8]、鄭征和朱武祥[9]采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)估科技初創(chuàng)企業(yè)的凈現(xiàn)值，實(shí)物期權(quán)法計(jì)算企業(yè)的期權(quán)價(jià)值。

這些評(píng)估方法相對(duì)適用于對(duì)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，但是都需要有充足的數(shù)據(jù)和大量的信息支撐，需要更加完善的企業(yè)信息發(fā)布機(jī)制，因此建立科學(xué)的價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系有助于完善價(jià)值評(píng)估理論和創(chuàng)新價(jià)值評(píng)估方法，我國(guó)目前對(duì)于科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究主要集中在價(jià)值影響因素及評(píng)估方法上，對(duì)價(jià)值評(píng)估的信息服務(wù)體系的研究卻很少。

1.2 科技金融信息服務(wù)

江積海和張爍亮[10]分析了科技金融平臺(tái)存在缺乏協(xié)同規(guī)則、運(yùn)營(yíng)主體不清晰等五大問(wèn)題，基于價(jià)值網(wǎng)視角重構(gòu)科技金融平臺(tái)，系統(tǒng)分析了平臺(tái)框架和運(yùn)行機(jī)制。王勇和馮立[11]在分析四個(gè)典型的區(qū)域性科技金融平臺(tái)的基礎(chǔ)上，歸納了區(qū)域性科技金融平臺(tái)的運(yùn)作模式。楊智慧和肖志源[12]構(gòu)建了科技金融服務(wù)信息平臺(tái)，并分析平臺(tái)功能和保障機(jī)制，認(rèn)為服務(wù)信息平臺(tái)可以降低投融資雙方的信息不對(duì)稱，提高對(duì)接效率。李瑞晶等[13]基于復(fù)雜系統(tǒng)分析了科技金融創(chuàng)新體系演化的復(fù)雜性，建立了多主體的創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)，設(shè)計(jì)了多主體的信息共享機(jī)制。谷留鋒[14]認(rèn)為科技金融平臺(tái)應(yīng)通過(guò)沉淀業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)從展示平臺(tái)演化為數(shù)據(jù)平臺(tái)，再通過(guò)建設(shè)平臺(tái)生態(tài)體系演化為服務(wù)平臺(tái)。羅廣寧等[15]分析了科技金融平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀，從信息收集體系、功能和對(duì)接機(jī)制三方面梳理了平臺(tái)建設(shè)的關(guān)鍵問(wèn)題。

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)科技金融平臺(tái)的研究主要集中在發(fā)展現(xiàn)狀、運(yùn)作模式、功能定位、數(shù)據(jù)收集等方面，在構(gòu)建科技金融平臺(tái)時(shí)往往是以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(如銀行)和科技企業(yè)為研究主體，中介機(jī)構(gòu)僅在運(yùn)作模式的分析中出現(xiàn)，未真正入駐平臺(tái)，與科技企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的信息共享不充分。但對(duì)于科技初創(chuàng)企業(yè)的融資需要評(píng)估機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)協(xié)助，而評(píng)估機(jī)構(gòu)需要充足的數(shù)據(jù)和信息資源進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，才能實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)(特別是風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu))的有效對(duì)接，因此有必要引入相關(guān)中介機(jī)構(gòu)建立相關(guān)的服務(wù)體系輔助科技金融平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)。

本文基于復(fù)雜系統(tǒng)分析服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化機(jī)制，證明中介機(jī)構(gòu)參與服務(wù)平臺(tái)建設(shè)的重要性；基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角分析價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的構(gòu)建方法，引入價(jià)值管理機(jī)構(gòu)參與價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的建設(shè)，價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系建設(shè)要明確各用戶的職能與定位，并為用戶提供一個(gè)方便的社交平臺(tái)，讓用戶能夠進(jìn)行信息交流及接收信息反饋，最后需要做好數(shù)據(jù)管理、價(jià)值評(píng)估等工作，有針對(duì)性地為用戶提供有效的服務(wù)。

2 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系分析

投融資服務(wù)的基本對(duì)象是科技初創(chuàng)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。科技初創(chuàng)企業(yè)是融資方，需要提升自身價(jià)值并展示自己，增強(qiáng)信息獲取能力。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)是資金的提供者，增強(qiáng)信息獲取和分析能力、優(yōu)化價(jià)值評(píng)估方法、制定投資計(jì)劃是其主要工作。科技初創(chuàng)企業(yè)缺乏價(jià)值管理、公司管理和財(cái)務(wù)規(guī)范的經(jīng)驗(yàn)，為更好完成雙方的投融資對(duì)接，還需要引入專業(yè)的價(jià)值管理機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供價(jià)值提升和價(jià)值管理服務(wù)，協(xié)助投融資對(duì)接，為投融資雙方提供價(jià)值評(píng)估服務(wù)。科技初創(chuàng)企業(yè)缺少信用數(shù)據(jù)，需要政府部門提供擔(dān)保數(shù)據(jù)(如工商稅務(wù)資料、科技成果信息等)，在信息服務(wù)體系中起到統(tǒng)籌引導(dǎo)作用和平臺(tái)監(jiān)控職能。

姚梅芳[16]和王福[17]認(rèn)為采用簡(jiǎn)單的網(wǎng)絡(luò)不能全面科學(xué)地厘清參與要素間的聯(lián)系，運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)技術(shù)分別構(gòu)建了知識(shí)保障體系和文化扶貧體系，建立了各主體之間關(guān)于服務(wù)的復(fù)雜關(guān)聯(lián)關(guān)系，呈現(xiàn)了體系的復(fù)雜結(jié)構(gòu)。豐富和完善了體系的平臺(tái)和載體。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)是由多層次的同質(zhì)和異質(zhì)子網(wǎng)組成的，子網(wǎng)之間的關(guān)聯(lián)形式是多樣的和復(fù)雜的[16]，具有多子網(wǎng)、多層次的特點(diǎn)[15]。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)具有小世界效應(yīng)，是一種反映社會(huì)主體關(guān)系的結(jié)構(gòu)范型, 復(fù)雜的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)通過(guò)社會(huì)主體間的互相作用顯示社會(huì)系統(tǒng)的整體性[17]。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角強(qiáng)調(diào)非線性、涌現(xiàn)和自組織等核心觀點(diǎn)[18]。為了有效地開(kāi)展科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系建設(shè)，基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角分析價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的構(gòu)建方法，厘清各參與要素在價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)上的復(fù)雜關(guān)聯(lián)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的各參與要素的有機(jī)融合，發(fā)揮價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的整體效應(yīng)。

(1)多子網(wǎng)。子網(wǎng)的節(jié)點(diǎn)類型是多維度的，節(jié)點(diǎn)的關(guān)聯(lián)形式的多樣而復(fù)雜的，體現(xiàn)為政府部門、價(jià)值管理機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、科技初創(chuàng)企業(yè)相互關(guān)聯(lián)形成互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，每個(gè)個(gè)體都有自己的特征和行為，個(gè)體之間的關(guān)聯(lián)方式和關(guān)系是不一樣的，需要厘清各參與要素的職能和關(guān)聯(lián)關(guān)系，發(fā)揮參與者對(duì)平臺(tái)的推動(dòng)作用。

(2)多層次。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下服務(wù)體系的建設(shè)需要借助平臺(tái)的支持[15]，可以運(yùn)用數(shù)據(jù)技術(shù)為價(jià)值評(píng)估服務(wù)平臺(tái)搭建數(shù)據(jù)層、技術(shù)層及應(yīng)用服務(wù)層，實(shí)現(xiàn)各子網(wǎng)之間的關(guān)聯(lián)映射。

(3)小世界效應(yīng)。在小世界網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，特征路徑長(zhǎng)度表示各節(jié)點(diǎn)相連的最短距離的平均數(shù)，集聚系數(shù)描述了節(jié)點(diǎn)間的集中趨勢(shì)。特征路徑長(zhǎng)度越短，集聚系數(shù)越大，越有利于個(gè)體的交流和知識(shí)的擴(kuò)散[19]。為實(shí)現(xiàn)小世界效應(yīng)，同樣需要價(jià)值評(píng)估服務(wù)平臺(tái)的支撐，通過(guò)個(gè)體入駐平臺(tái)開(kāi)展線上結(jié)合線下交流的方式，縮短特征路徑長(zhǎng)度，增大集聚系數(shù)。服務(wù)平臺(tái)需要基于大數(shù)據(jù)分析建立有效的對(duì)接機(jī)制，加強(qiáng)個(gè)體的互動(dòng)，加快資源共享。每個(gè)區(qū)域存在多個(gè)科技金融平臺(tái)，企業(yè)在不同發(fā)展階段有不一樣的需求，科技初創(chuàng)企業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)每個(gè)平臺(tái)提供的服務(wù)和產(chǎn)品不了解且認(rèn)知度低，不知道從哪個(gè)科技金融平臺(tái)獲得更多的融資服務(wù)，也不懂得挑選合適的金融產(chǎn)品。價(jià)值服務(wù)平臺(tái)可以鏈接各科技金融平臺(tái)，價(jià)值管理機(jī)構(gòu)可以評(píng)估分析企業(yè)價(jià)值，根據(jù)企業(yè)的需求差異協(xié)助企業(yè)在本平臺(tái)及其他科技金融平臺(tái)進(jìn)行融資對(duì)接。

(4)非線性。復(fù)雜系統(tǒng)的非線性是指參與要素在規(guī)則內(nèi)能夠接收外界反饋持續(xù)自我調(diào)整[18]。服務(wù)體系是一個(gè)開(kāi)放系統(tǒng)，服務(wù)內(nèi)容應(yīng)與區(qū)域的產(chǎn)業(yè)狀況和經(jīng)濟(jì)情況相適應(yīng)，既應(yīng)構(gòu)建區(qū)域服務(wù)體系。為了使服務(wù)體系能夠有效且高效地運(yùn)轉(zhuǎn)，政府需要制定規(guī)章政策，參與者在規(guī)則內(nèi)活動(dòng)。服務(wù)體系需要通過(guò)分享政策信息、科技信息和行業(yè)報(bào)告引導(dǎo)創(chuàng)新活動(dòng)適應(yīng)技術(shù)環(huán)境和市場(chǎng)需求的變化。

(5)自組織。信息服務(wù)體系的建設(shè)是市場(chǎng)引導(dǎo)下的自適應(yīng)性行為，但其發(fā)展進(jìn)程是市場(chǎng)引導(dǎo)與合理管理相結(jié)合的過(guò)程，而管理過(guò)程中需注意參與者的認(rèn)同感。服務(wù)平臺(tái)有企業(yè)的財(cái)務(wù)和科技成果、投融資需求等數(shù)據(jù)，需要保證數(shù)據(jù)真實(shí)和保障信息安全。合理地管理除了需要規(guī)則，還需要設(shè)定服務(wù)體系的目標(biāo)，有了目標(biāo)就需要有服務(wù)考核標(biāo)準(zhǔn)。為了激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與服務(wù)體系的積極性，政府部門可以依托政策制定投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，還可以通過(guò)設(shè)立創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金參與投資。

(6)涌現(xiàn)。涌現(xiàn)要求系統(tǒng)至少具有四個(gè)特點(diǎn)：非線性、存在吸引子、自組織和遠(yuǎn)離平衡的狀態(tài)[20]。價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的目標(biāo)可以成為服務(wù)體系的吸引子，而參與者為了自身的發(fā)展會(huì)自主地嘗試新行為使服務(wù)體系不斷演化的狀態(tài)就是遠(yuǎn)離平衡的狀態(tài)。信息服務(wù)體系復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)具有涌現(xiàn)特征，通過(guò)設(shè)定目標(biāo)、制定規(guī)則底線和提供自組織的空間讓創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，如評(píng)估方法的優(yōu)化、投融資環(huán)境的創(chuàng)新、科技型企業(yè)的發(fā)展、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展等，涌現(xiàn)凸顯的是信息服務(wù)體系的整體性結(jié)構(gòu)。價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)框架如圖1所示。

圖1 科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)

3 基于復(fù)雜系統(tǒng)的信息服務(wù)體系協(xié)同演化研究

3.1 變量設(shè)置與模型構(gòu)建

價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系是一個(gè)開(kāi)放系統(tǒng)，具體表現(xiàn)為主體與環(huán)境之間相互影響，一方面，價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系的創(chuàng)新活動(dòng)要適應(yīng)環(huán)境的變化，如技術(shù)發(fā)展和市場(chǎng)需求；另一方面，價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系中的科技創(chuàng)新也會(huì)影響環(huán)境，科技企業(yè)技術(shù)/產(chǎn)品研發(fā)的成功和價(jià)值評(píng)估服務(wù)質(zhì)量的提升都會(huì)優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境。服務(wù)體系中各主體能夠接受外界環(huán)境反饋進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)和自我調(diào)整，表現(xiàn)出了復(fù)雜系統(tǒng)的非線性。服務(wù)體系中的主體不斷進(jìn)行創(chuàng)新，引起服務(wù)體系的不斷演化，由無(wú)序走向有序的狀態(tài)就是遠(yuǎn)離平衡的狀態(tài)。復(fù)雜系統(tǒng)的耗散結(jié)構(gòu)特征為開(kāi)放系統(tǒng)、遠(yuǎn)離平衡態(tài)、非線性[21]。價(jià)值評(píng)估體系滿足耗散結(jié)構(gòu)特征，為研究在價(jià)值管理機(jī)構(gòu)作為中介成為服務(wù)體系的主體參與建設(shè)服務(wù)體系的作用下，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資金支持水平、服務(wù)體系的信息協(xié)同水平和協(xié)同創(chuàng)新水平的變化情況，構(gòu)建以金融支持能力、知識(shí)協(xié)同能力、創(chuàng)新績(jī)效水平為主體的價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化系統(tǒng)，借鑒張鐵男等[22]復(fù)雜系統(tǒng)的B-Z反應(yīng)模型，構(gòu)建Logistic演化方程組。變量與參數(shù)匯總?cè)绫?：

表1 變量與參數(shù)匯總

(1)資金支持能力動(dòng)態(tài)演化方程。服務(wù)體系發(fā)展初期的信息共享能力可以為信息服務(wù)技術(shù)的發(fā)展和中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平的提高提供支撐條件，從而提高知識(shí)協(xié)同能力，降低投融資雙方的信息不對(duì)稱，進(jìn)而提高投融資對(duì)接成功率。公式如下：

(1)

(2)知識(shí)協(xié)同能力動(dòng)態(tài)演化方程。隨著服務(wù)體系的發(fā)展和資金支持水平的提高，知識(shí)的投入水平會(huì)下降，知識(shí)的邊際效益遞減[23]。體系的創(chuàng)新水平會(huì)促進(jìn)用戶的知識(shí)協(xié)同能力。公式如下：

(2)

(3)創(chuàng)新績(jī)效動(dòng)態(tài)演化方程。體系的創(chuàng)新績(jī)效受到資金支持水平和知識(shí)協(xié)同能力的影響。公式如下：

(3)

綜合以上公式，基于B-Z反應(yīng)的由資金支持能力、知識(shí)協(xié)同能力和創(chuàng)新績(jī)效共同構(gòu)成的科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化模型為：

(4)

3.2 模型穩(wěn)定性分析

系統(tǒng)從無(wú)序到有序，需要經(jīng)過(guò)不停的起伏變化，使系統(tǒng)不停打破穩(wěn)定條件。利用線性穩(wěn)定性原理對(duì)體系的協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化模型進(jìn)行穩(wěn)定性分析，擬擾動(dòng)項(xiàng)為：

(5)

(6)

(7)

解方程得，k3-(αθ+βθ+γ)k2-(2βγθ2-αβθ2-αγθ-βγθ)k-(3αβγθ2-2αβγθ3)=0。根據(jù)胡爾維茨判別法，線性系統(tǒng)穩(wěn)定的充分必要條件是：①特征方程各項(xiàng)系數(shù)嚴(yán)格為正；②所有奇數(shù)階或偶數(shù)階胡爾維茨行列式為正。系統(tǒng)不滿足上述條件，即服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新系統(tǒng)是失穩(wěn)的、遠(yuǎn)離平衡狀態(tài)的。

3.3 方程分析

用MATLAB對(duì)上述動(dòng)態(tài)演化方程進(jìn)行分析，假設(shè)α=0.3，β=0.5，γ=0.2的情況下，由于賦初始值Y0=[0.1,0.2,0]，分別表示體系協(xié)同創(chuàng)新開(kāi)展前的資金支持能力水平、知識(shí)協(xié)同能力水平、創(chuàng)新績(jī)效的情況，服務(wù)體系發(fā)展前期的資金支持水平是隨著知識(shí)協(xié)同能力的提高而提升的，因此資金支持水平賦初始值為0.1，知識(shí)協(xié)同水平賦初始值0.2，服務(wù)體系的創(chuàng)新績(jī)效依賴于資金投入和知識(shí)支持，存在一定的滯后性，因此賦初始值為0。動(dòng)態(tài)演化分析可以觀察服務(wù)體系的長(zhǎng)期作用機(jī)制和中介機(jī)構(gòu)參與程度的影響。圖2展示了中介參與服務(wù)體系建設(shè)的不同程度對(duì)協(xié)同創(chuàng)新情況的影響，當(dāng)θ=0時(shí)，資金支持水平和知識(shí)協(xié)同能力的演化軌跡幾乎是一條水平線，隨著中介機(jī)構(gòu)的深入?yún)⑴c，資金支持水平和知識(shí)協(xié)同能力大幅提高。t=3時(shí)，中介參與程度強(qiáng)θ=1的情況下資金支持能力是1.8、知識(shí)協(xié)同能力是1.6、創(chuàng)新績(jī)效是3.7，中介參與程度弱θ=0.3的情況下資金支持能力是0.28、知識(shí)協(xié)同能力是0.35、創(chuàng)新績(jī)效是0.7，中介不參與θ=0的情況下資金支持能力是0.105、知識(shí)協(xié)同能力是0.19、創(chuàng)新績(jī)效是0.25。隨著中介參與強(qiáng)度的增加，服務(wù)體系的資金支持水平、知識(shí)協(xié)同能力和協(xié)同創(chuàng)新績(jī)效都在快速增長(zhǎng)，資金支持能力和知識(shí)協(xié)同能力促進(jìn)了服務(wù)體系協(xié)同創(chuàng)新績(jī)效的提升。

(a)中介不參與(θ=0) (b)中介弱參與(θ=0.3) (c)中介強(qiáng)參與(θ=1)圖2 系統(tǒng)協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化軌跡

可見(jiàn)中介機(jī)構(gòu)參與服務(wù)體系建設(shè)、入駐服務(wù)平臺(tái)的重要性。中介機(jī)構(gòu)成為服務(wù)平臺(tái)的主體，明確中介機(jī)構(gòu)在服務(wù)體系中的職能、定位和關(guān)聯(lián)關(guān)系，可以通過(guò)服務(wù)平臺(tái)提高中介機(jī)構(gòu)與其他參與要素的信息共享能力，進(jìn)一步提高服務(wù)體系主體之間的協(xié)調(diào)配合能力。然而，目前廣東區(qū)域范圍內(nèi)由政府主導(dǎo)的科技金融平臺(tái)中，中介機(jī)構(gòu)入駐的覆蓋率很小，也就是說(shuō)中介機(jī)構(gòu)參與平臺(tái)建設(shè)的強(qiáng)度極低。

4 科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系構(gòu)建

根據(jù)上述分析，在信息服務(wù)體系中，政府部門需要發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢(shì)建立區(qū)域價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)平臺(tái)，完善信息發(fā)布機(jī)制和對(duì)接機(jī)制，鏈接區(qū)域內(nèi)其他科技金融平臺(tái)，拓寬主體之間的交流渠道，減少信息傳播障礙，幫助投融資雙方最大程度地降低信息不對(duì)稱。構(gòu)建復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下的價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系，分析對(duì)接機(jī)制和協(xié)調(diào)配合機(jī)制，實(shí)現(xiàn)政府部門、價(jià)值管理機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及科技初創(chuàng)企業(yè)四個(gè)主體的相互關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)主體協(xié)同創(chuàng)新，通過(guò)主體之間的相互作用來(lái)凸顯價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的整體性結(jié)構(gòu)。科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系框架如圖3所示。

圖3 科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系框架

由圖3可知，該模型由兩個(gè)層面組成，分別是實(shí)體層面和平臺(tái)層面。

4.1 實(shí)體層

(1)政府部門網(wǎng)絡(luò)(G-G)。主要是各級(jí)政府部門，各級(jí)政府部門存在一定的隸屬關(guān)系，信息服務(wù)體系建設(shè)的成功需要協(xié)調(diào)各級(jí)部門的關(guān)系，提高各級(jí)部門的服務(wù)效率。政府部門負(fù)責(zé)制定服務(wù)體系相關(guān)規(guī)章政策，設(shè)定服務(wù)體系的目標(biāo)，主要體現(xiàn)其資源調(diào)動(dòng)和統(tǒng)籌規(guī)劃能力。政府部門具備大量有價(jià)值的數(shù)據(jù)，如工商稅務(wù)資料、企業(yè)征信數(shù)據(jù)，所以由政府部門建設(shè)區(qū)域價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)平臺(tái)，整合各類資源。除此之外，政府部門還需要設(shè)定服務(wù)平臺(tái)的考核標(biāo)準(zhǔn)，如融資成功的企業(yè)數(shù)量與金額、與區(qū)域其他科技金融平臺(tái)的對(duì)接情況。

(2)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)(C-C)。投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提供資金，在大量信息的支撐下創(chuàng)新價(jià)值評(píng)估方法，為企業(yè)提供投后管理和增值服務(wù)。投資機(jī)構(gòu)在入駐平臺(tái)后發(fā)布投資信息，在服務(wù)平臺(tái)獲取政策、行業(yè)報(bào)告等前沿信息，可以主動(dòng)尋找意向的企業(yè)，也可以等待企業(yè)的聯(lián)系。投資機(jī)構(gòu)根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)意向企業(yè)進(jìn)行投資評(píng)估，與企業(yè)達(dá)成合作意向后，雙方一起向政府部門發(fā)出申請(qǐng)獲取企業(yè)的工商稅務(wù)資料及征信等數(shù)據(jù)，投資機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)行盡職調(diào)查，根據(jù)企業(yè)及平臺(tái)提供的信息挖掘更深層次的信息創(chuàng)新評(píng)估企業(yè)價(jià)值，制定投資方案。投資機(jī)構(gòu)也可以把企業(yè)價(jià)值評(píng)估的工作委托給價(jià)值管理機(jī)構(gòu)，由價(jià)值管理機(jī)構(gòu)協(xié)助投融資對(duì)接。

(3)初創(chuàng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)(S-S)。企業(yè)發(fā)布融資需求和企業(yè)信息，融資需求與企業(yè)信息可以只推送給相關(guān)投資機(jī)構(gòu)和價(jià)值管理機(jī)構(gòu)，也可以公開(kāi)面向所有機(jī)構(gòu)。為規(guī)范企業(yè)信息，在參考科技部、財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)的《科技型中小企業(yè)評(píng)價(jià)辦法》、廣東省高新技術(shù)企業(yè)等企業(yè)數(shù)據(jù)信息表的基礎(chǔ)上，選擇基本信息、財(cái)務(wù)、研發(fā)、產(chǎn)品及人力資本等5部分形成科技初創(chuàng)企業(yè)融資信息表[13]。企業(yè)也是信息的需求者，主要是對(duì)科技信息和金融信息的需求，科技信息是指政策、人才、科技/科研項(xiàng)目等，金融信息是指投資信息。企業(yè)需要向政府部門申請(qǐng)向投資機(jī)構(gòu)和價(jià)值管理機(jī)構(gòu)開(kāi)放其工商稅務(wù)資料及征信等數(shù)據(jù)，還需按照投資機(jī)構(gòu)和價(jià)值管理機(jī)構(gòu)的要求補(bǔ)充提交更深層次的資料。

(4)價(jià)值管理機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)(V-V)。在服務(wù)平臺(tái)提供的大量信息的支撐下加強(qiáng)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，利用其專業(yè)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新價(jià)值評(píng)估方法。價(jià)值管理機(jī)構(gòu)可以接受初創(chuàng)企業(yè)的委托，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值提升，協(xié)助企業(yè)的融資對(duì)接。價(jià)值管理機(jī)構(gòu)需要通過(guò)分析企業(yè)價(jià)值特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，與其他科技金融平臺(tái)對(duì)接，為企業(yè)挑選合適的金融產(chǎn)品。在收到投資機(jī)構(gòu)的委托后，評(píng)估挖掘初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值，協(xié)助投融資對(duì)接。

(5)政府部門——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)(G-C)。政府部門大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資特別是天使投資，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資科技初創(chuàng)企業(yè)。組織專家與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)交流，制定相應(yīng)的政策如投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展環(huán)境，注重發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)。政府相關(guān)部門在服務(wù)平臺(tái)上有條件地對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)放部分權(quán)限獲得企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)。

(6)政府部門——科技初創(chuàng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)(G-S)。政府部門根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況適度動(dòng)態(tài)調(diào)整相應(yīng)的指導(dǎo)政策和優(yōu)惠政策，為科技初創(chuàng)企業(yè)提供財(cái)政補(bǔ)貼，還可以為科技初創(chuàng)企業(yè)舉辦人才交流會(huì)和科研項(xiàng)目分享會(huì)，為企業(yè)提供政策支持、資金支持和發(fā)展環(huán)境支持。政府部門對(duì)科技信息進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，審核企業(yè)發(fā)布的信息，保證企業(yè)信息的完整性和準(zhǔn)確性。

(7)政府部門——價(jià)值管理機(jī)構(gòu)(G-V)。價(jià)值管理機(jī)構(gòu)是政府部門引入的中介機(jī)構(gòu)，政府部門要加大力度支持價(jià)值管理機(jī)構(gòu)創(chuàng)新評(píng)估方法和建立科學(xué)全面地評(píng)估指標(biāo)體系，為價(jià)值管理機(jī)構(gòu)引入信息技術(shù)人才。

(8)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)——科技初創(chuàng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)(C-S)。服務(wù)平臺(tái)依據(jù)雙方意愿基于大數(shù)據(jù)分析精準(zhǔn)展示雙方信息，若雙方達(dá)成合作意愿，需要一起向政府部門發(fā)出數(shù)據(jù)申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)挖掘評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，制定投資方案，投后動(dòng)態(tài)管理投資風(fēng)險(xiǎn)，向企業(yè)提供管理和人才等增值服務(wù)。

(9)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)——價(jià)值管理機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)(C-V)。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以委托價(jià)值管理機(jī)構(gòu)代理對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。價(jià)值管理機(jī)構(gòu)在得出評(píng)估結(jié)果后，協(xié)助創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)制定投資方案。

(10)科技初創(chuàng)企業(yè)——價(jià)值管理機(jī)構(gòu)(S-V)。科技初創(chuàng)企業(yè)邀請(qǐng)價(jià)值管理機(jī)構(gòu)對(duì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行培訓(xùn)和融資對(duì)接。價(jià)值管理機(jī)構(gòu)分析企業(yè)的價(jià)值，為企業(yè)提供價(jià)值提升服務(wù)和融資對(duì)接服務(wù)，特別是當(dāng)服務(wù)平臺(tái)不能滿足企業(yè)需求時(shí)，價(jià)值管理機(jī)構(gòu)需要主動(dòng)與其他科技金融平臺(tái)對(duì)接為企業(yè)選擇合適的金融產(chǎn)品。

從政府部門、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、科技初創(chuàng)企業(yè)、價(jià)值管理機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)關(guān)系出發(fā)，借助復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論分析探討了科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系的角色定位應(yīng)用，如表2科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)表所示。

表2 科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)

4.2 平臺(tái)層

在平臺(tái)層面主要有：①數(shù)據(jù)層：主要分為數(shù)據(jù)收集和數(shù)據(jù)展示兩部分，整合了各參與者的信息、政策信息、行業(yè)信息和科技信息，主要用于實(shí)現(xiàn)各類資源的檢索。②技術(shù)層：主要目的是保證數(shù)據(jù)真實(shí)和保障信息安全的基礎(chǔ)上進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。區(qū)塊鏈技術(shù)具有不可篡改等特征，大數(shù)據(jù)技術(shù)可以獲取企業(yè)零散的多維度數(shù)據(jù)，區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù)，多方交叉驗(yàn)證數(shù)據(jù)的真實(shí)性，提煉出有價(jià)值的信息。云計(jì)算技術(shù)集合了數(shù)據(jù)集成和處理模式，可以對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行精細(xì)化管理，確保數(shù)據(jù)傳輸?shù)姆€(wěn)定性與安全性。利用人工智能、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值分析和挖掘，創(chuàng)新價(jià)值評(píng)估方法。③應(yīng)用服務(wù)層，是指平臺(tái)門戶網(wǎng)站，功能板塊如圖4所示。

圖4 科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息共享平臺(tái)功能

由圖4可知，服務(wù)平臺(tái)的功能分為以下模塊：①系統(tǒng)管理模塊：該模塊是管理整個(gè)平臺(tái)，主要分為管理審核、企業(yè)資源統(tǒng)計(jì)和其他平臺(tái)。管理審核模塊是管理者負(fù)責(zé)審核企業(yè)信息的真實(shí)性和維護(hù)平臺(tái)。企業(yè)資源統(tǒng)計(jì)模塊主要是對(duì)入駐平臺(tái)的公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，讓用戶對(duì)整個(gè)平臺(tái)的資源有一個(gè)大概的認(rèn)識(shí)。其他平臺(tái)是指鏈接其他科技金融平臺(tái)。②信息發(fā)布模塊：該模塊包括科技初創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、價(jià)值管理機(jī)構(gòu)，分模塊展示用戶信息。③信息共享模塊：主要包括政策信息、科技項(xiàng)目、行業(yè)研究等時(shí)效性信息。政策信息模塊是公布我國(guó)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)劃綱要、優(yōu)惠政策、財(cái)政補(bǔ)貼等。科技項(xiàng)目模塊是公布科技成果和高校科研項(xiàng)目等科技資源。行業(yè)報(bào)告模塊共享行業(yè)相關(guān)政策解讀報(bào)告及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析報(bào)告等前沿信息。④信息獲取分析模塊：該模塊允許用戶在此模塊向政府部門和初創(chuàng)企業(yè)發(fā)出數(shù)據(jù)獲取申請(qǐng)。投融資對(duì)接模塊是針對(duì)投融資雙方需求，開(kāi)展數(shù)據(jù)分析展示用戶信息，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投融資對(duì)接。

市場(chǎng)中創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)自身難以尋找目標(biāo)對(duì)象，而對(duì)于科技初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何尋求融資是一個(gè)難題，國(guó)內(nèi)匱乏的融資渠道限制了國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。由政府建立的服務(wù)平臺(tái)，第一，可以通過(guò)平臺(tái)為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、價(jià)值管理機(jī)構(gòu)和科技初創(chuàng)企業(yè)提供一個(gè)方便的社交平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)雙方的精準(zhǔn)對(duì)接和雙向反饋。第二，可以記錄存儲(chǔ)管理大量的信息，為優(yōu)化價(jià)值評(píng)估方法提供重要的數(shù)據(jù)支撐，有助于對(duì)科技初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理。價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)平臺(tái)作為科技投融資服務(wù)中心，在大數(shù)據(jù)時(shí)代用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和云計(jì)算的技術(shù)指導(dǎo)投融資及價(jià)值評(píng)估資源的建設(shè)工作，使服務(wù)平臺(tái)成為資源的存儲(chǔ)中心、管理中心、創(chuàng)新中心和服務(wù)中心。

5 結(jié)語(yǔ)

本文首先以復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角理論為基礎(chǔ)，分析復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下科技初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估信息服務(wù)體系的構(gòu)建方法，實(shí)現(xiàn)了政府部門、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、科技初創(chuàng)企業(yè)和價(jià)值管理機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)耦合，通過(guò)四個(gè)主體的相互關(guān)聯(lián)來(lái)凸顯服務(wù)體系的整體化和生態(tài)化，厘清每個(gè)主體的職能與定位，發(fā)揮主體的聯(lián)動(dòng)作用。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)技術(shù)彌補(bǔ)了單一層面研究的不足，使服務(wù)體系更加形象。其次，基于復(fù)雜系統(tǒng)的B-Z反應(yīng)模型分析了信息服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新動(dòng)態(tài)演化機(jī)制，發(fā)現(xiàn)資金支持能力和知識(shí)協(xié)同水平可以促進(jìn)服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新，而中介機(jī)構(gòu)的參與強(qiáng)度能夠影響服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新能力，以此說(shuō)明將中介機(jī)構(gòu)參與服務(wù)體系建設(shè)、成為服務(wù)體系主體的重要性。最后，通過(guò)建立服務(wù)平臺(tái)和功能模塊沉淀數(shù)據(jù)，為數(shù)據(jù)分析和創(chuàng)新價(jià)值評(píng)估方法提供支撐。服務(wù)體系和服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)降低信息不對(duì)稱，能夠緩解初創(chuàng)企業(yè)的的融資困境，有助于科技成果的轉(zhuǎn)化和科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)建設(shè)全球影響力的國(guó)際科技創(chuàng)新中心。

本文不足之處在于未對(duì)信息服務(wù)體系協(xié)同創(chuàng)新的靜態(tài)機(jī)制進(jìn)行實(shí)證研究，下一步將通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的方式，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型研究信息服務(wù)體系的協(xié)同創(chuàng)新靜態(tài)機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探索動(dòng)態(tài)演化機(jī)制。