信托助力，破解養(yǎng)老難題

鄭智維

應(yīng)對(duì)老齡化形勢(shì)，可發(fā)揮養(yǎng)老信托的作用，建立養(yǎng)老信托制度，制定養(yǎng)老信托管理辦法。

“雖然政府與市場(chǎng)日益重視，但相較當(dāng)前老齡化形勢(shì)，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然面臨巨大壓力。”接受《民生周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)，陜西省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)方燕說(shuō)。

陜西省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng) 方燕

因兼具金融與服務(wù)屬性的優(yōu)勢(shì)，養(yǎng)老信托作為第三支柱的重要組成部分受到政府和市場(chǎng)的高度關(guān)注，且信托公司面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，養(yǎng)老信托發(fā)展正當(dāng)其時(shí)。

不過(guò)，我國(guó)養(yǎng)老金融的發(fā)展依然面臨一系列挑戰(zhàn)：由于供需雙方面臨多重制約，養(yǎng)老服務(wù)金融市場(chǎng)活力不足;機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)疊加，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資和運(yùn)作也面臨挑戰(zhàn)。

對(duì)此，方燕建議，應(yīng)對(duì)老齡化形勢(shì)，可發(fā)揮養(yǎng)老信托的作用，建立養(yǎng)老信托制度，制定養(yǎng)老信托管理辦法。

“可從委托人的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，拓寬信托財(cái)產(chǎn)的來(lái)源，受托人分類(lèi)遴選機(jī)制，養(yǎng)老信托監(jiān)察人制度，養(yǎng)老信托設(shè)計(jì)、管理和保障機(jī)制，信托登記制度，差別化稅費(fèi)優(yōu)惠等方面對(duì)養(yǎng)老信托制度進(jìn)行完善。”她說(shuō)。

獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

不同于其他類(lèi)型的養(yǎng)老金融產(chǎn)品以及傳統(tǒng)的“養(yǎng)兒防老”和“自助養(yǎng)老”，養(yǎng)老信托以信托為載體，可為受益人提供一攬子、全方位的服務(wù)。

與養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融3類(lèi)養(yǎng)老金融活動(dòng)對(duì)應(yīng)，養(yǎng)老信托為受益人提供的服務(wù)包括老年人醫(yī)養(yǎng)消費(fèi)、資產(chǎn)保值增值、資產(chǎn)隔離、財(cái)富傳承等。

事實(shí)上，作為養(yǎng)老金融第三支柱中的重要組成部分，養(yǎng)老信托已受到政府重視。2019年3月，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見(jiàn)》從發(fā)展養(yǎng)老普惠金融角度明確支持信托公司開(kāi)發(fā)養(yǎng)老型信托金融產(chǎn)品。

同年6月，人社部與財(cái)政部牽頭會(huì)同相關(guān)部門(mén)制定養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱政策文件，提出擬考慮采取賬戶(hù)制，建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺(tái)，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)品都可成為第三支柱的產(chǎn)品。

在方燕看來(lái)，這為銀保監(jiān)會(huì)推動(dòng)將養(yǎng)老信托納入第三支柱的可選金融產(chǎn)品范圍創(chuàng)造了空間。“在當(dāng)前信托監(jiān)管力促行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的大背景下，監(jiān)管部門(mén)支持信托公司發(fā)展養(yǎng)老信托參與第三支柱建設(shè)的政策導(dǎo)向也更加清晰。在支持養(yǎng)老體系建設(shè)方面，政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮信托‘風(fēng)險(xiǎn)隔離的制度優(yōu)勢(shì)和信托公司的專(zhuān)業(yè)投資優(yōu)勢(shì)。”她分析說(shuō)。

正當(dāng)其時(shí)

在資管新規(guī)等監(jiān)管政策的要求下，信托公司面臨嚴(yán)峻的融資類(lèi)信托受限及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力。

不過(guò)，目前監(jiān)管部門(mén)尚無(wú)明確框定服務(wù)信托的邊界。“服務(wù)信托存有一定想象空間。”在方燕看來(lái)，信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模在資管行業(yè)中排名第二，已經(jīng)具備一定資產(chǎn)管理能力。

從既有產(chǎn)品類(lèi)型看，少數(shù)信托公司進(jìn)行了養(yǎng)老信托的嘗試，但還不能稱(chēng)作完全意義上的養(yǎng)老金金融產(chǎn)品。

從投資管理能力上看，多家信托公司先后布局TOF（基金中的信托）、“固收+”業(yè)務(wù)，且在收益回報(bào)上具備一定優(yōu)勢(shì)，這些業(yè)務(wù)與養(yǎng)老金金融的投資理念是契合的。

從客戶(hù)基礎(chǔ)上看，信托高凈值客戶(hù)基礎(chǔ)決定信托公司養(yǎng)老金金融產(chǎn)品的特性，可與市場(chǎng)上養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品、養(yǎng)老目標(biāo)基金、銀行養(yǎng)老理財(cái)共同豐富養(yǎng)老產(chǎn)品體系，形成補(bǔ)充。

“因此，在信托公司面臨行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力下，發(fā)展養(yǎng)老金金融具有一定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和價(jià)值。”方燕說(shuō)。

在老齡化問(wèn)題不斷加深的背景下，提供契合老年客戶(hù)需求的金融服務(wù)將成為信托公司不容忽視的方向，而養(yǎng)老信托正是金融機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老金融的有效著力點(diǎn)。

此外，信托深耕實(shí)業(yè)市場(chǎng)，與地方政府和民營(yíng)企業(yè)關(guān)系密切，項(xiàng)目來(lái)源穩(wěn)定，業(yè)務(wù)模式靈活。因此，信托機(jī)制與產(chǎn)品的靈活性和創(chuàng)新性與養(yǎng)老第三支柱建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求契合度高。

建立養(yǎng)老信托制度

就多數(shù)老年群體而言，相關(guān)監(jiān)管政策目前對(duì)養(yǎng)老信托合格投資者的要求過(guò)于嚴(yán)苛，且資金門(mén)檻過(guò)高。

“考慮到養(yǎng)老信托市場(chǎng)特殊情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下可適當(dāng)放寬對(duì)合格投資者的要求以及委托人數(shù)和委托資金的限制。”方燕說(shuō)。

目前，我國(guó)信托投資財(cái)產(chǎn)主要是資金，但在老年人財(cái)富結(jié)構(gòu)中，財(cái)產(chǎn)形式多元化特征非常明顯，如房屋、有價(jià)證券、黃金、土地、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、各種收益權(quán)等。在方燕看來(lái)，除降低委托人的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)外，還應(yīng)拓寬養(yǎng)老信托財(cái)產(chǎn)的來(lái)源和繳付方式，引入期繳安排。

“可參照慈善信托的模式，建立養(yǎng)老信托制度，由銀保監(jiān)會(huì)、民政部、衛(wèi)健委、住建部等相關(guān)部委聯(lián)合制定養(yǎng)老信托管理辦法。”方燕建議。

關(guān)于建立養(yǎng)老信托制度，方燕認(rèn)為，除了降低委托人的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，拓寬信托財(cái)產(chǎn)的來(lái)源外，具體內(nèi)容還包括建立信托運(yùn)營(yíng)中受托人的分類(lèi)遴選機(jī)制，較為完善的養(yǎng)老信托監(jiān)察人制度，符合養(yǎng)老保障功能的養(yǎng)老信托設(shè)計(jì)、管理和保障機(jī)制，以及統(tǒng)一的不動(dòng)產(chǎn)信托登記制度夯實(shí)養(yǎng)老信托的法律基礎(chǔ)。

例如，在建立較為完善的養(yǎng)老信托監(jiān)察人制度方面，如果明確民政部門(mén)或當(dāng)?shù)鼐游瘯?huì)作為監(jiān)察人的制度安排，可以進(jìn)一步消除老年人的后顧之憂(yōu)，有利于增加委托人對(duì)受托人的信任而安排終生托付相關(guān)事宜。

運(yùn)營(yíng)保障方面，建立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，以確保養(yǎng)老金投資收益。在構(gòu)建養(yǎng)老信托模型過(guò)程中，可嘗試設(shè)計(jì)養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)防范和投資保障制度。考慮到養(yǎng)老信托市場(chǎng)尚在探索階段，方燕說(shuō)，如果給予適當(dāng)稅收優(yōu)惠，完善稅收政策配套措施，可促進(jìn)養(yǎng)老信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展。