養老目標基金：靠譜的養老投資

大成基金

為什么要通過養老目標基金的方式進行養老投資？

首先，在我國當前的養老體系三大支柱中，發展狀況極不均衡：第一支柱占有近80%的規模，但卻僅僅能夠滿足大家最為基本的生活需求，并且即使是這些，根據測算，在2035年之后，還有可能陷入支付的困境；第二支柱是企業主導的、以企業年金方式為主的養老金模式，但惠及的人口不足3000萬人，覆蓋面太小。

目前，在“單位 + 個人”分擔的繳費機制之下，無論是強制性的第一支柱，還是自愿性的第二支柱，都無法對全體國民提供足夠的、有效的養老保障。

因此，從養老體系建設的角度來看，設立與前兩大支柱功能互補的第三支柱意義重大。從居民儲蓄與經濟增長點的關系來看，建立第三支柱養老金是改善家庭資產配置、推動經濟長期增長的重要途徑。

其次，第三支柱的構建目前已經開始試點。具體的方法是：由國家立法，按照自愿參與的原則，個人根據自己的經濟狀況，對未來的養老保障進行儲備，通過與金融機構簽訂受托協議來設立個人養老金賬戶。政府可適當提供稅后優惠，由金融機構提供多樣化的金融產品，政府承擔監管和規范市場的職責。在第三支柱所使用的金融工具里，養老目標基金有望成為其中的重要選項。

再次，即便目前暫時沒有養老投資個人稅收遞延減免的優惠存在，作為公募基金中一個全新的細分品類、并且是以FOF方向進行運作的養老目標基金，也非常值得廣大投資者將其作為養老保障投資的備選，這是由公募基金的內在優勢、FOF這種投資方式的內在優勢等共同決定的。

養老目標基金與個人稅收遞延型商業養老保險有什么區別？

商業養老保險對投保人而言，能夠做到心里更有底，適合非常厭惡風險、極度追求穩定收益的投資人。商業養老保險約定了保底收益，只要保險公司不破產，就一定會給付，其中人壽保險公司不允許破產，如果出現資不抵債的情況會被接管。但是，這種情況下的收益率通常都會很低。

除此之外，商業養老保險還有一些特點。

（1）對于投資者有一定的資格要求，商業養老保險對投資者有年齡限制，一般超過65周歲就不能購買此類產品。對于65以下的老年人，雖然原則上還可以辦理商業養老保險，但過了50歲購買，就有很高的費率，而且保險公司會設置很多的限制條件，如超過50歲的人投保需接受嚴格的體檢等。

（2）繳費期限很長，短的繳三五年，長的達到數十年，并且期間為強制性繳費。如果早期退保會有較大損失，一些產品甚至無法退保。

（3）信息透明度低。商業養老保險并不對外公開資金的具體投向，也沒有業績及投資信息定期公布的機制。商業養老保險產品的設計較為復雜，不會直接顯示收益，普通投資者很難透過現象看本質，需要借助專業人士，才能算清楚內在回報。

（4）抗通脹能力很弱，養老金的實際購買力可能會隨著時間的推移而不斷縮水。

相對而言，養老目標基金就給予了投資者很多便利

第一，適用客群廣泛。養老目標基金對于投資者沒有那些額外的年齡要求、健康要求等，只要是具備了基本的風險識別能力，就可以選擇相應的養老目標基金。

第二，信息高度透明。養老目標基金屬于公募基金里一個全新的品類，完全按照公募基金的要求進行運作，其中之一就是法定的、強制性的、定期與不定期的、規范的信息披露。通過這些，投資者可以充分了解管理人的情況、產品的設計情況、運作期間的業績情況，等等。

第三，產品種類豐富。從大類上來看，養老目標基金既有目標日期型的，還有目標風險型的，并且在這兩大類產品中還有很多細分，既有按照投資者未來的退休年限來區分的，也有按照投資者的風險承受能力來區分的。如此眾多的細分品種，讓投資者能夠有豐富的選擇空間。

第四，交易自由靈活。養老目標基金都是開放式產品，投資者可以自由認購、申購。根據此類產品的特性，養老目標基金相對更為適合定投。至于此類基金通常會有一年、三年、五年等不同的持有期限要求，一方面是從此類產品的自身特點出發；另一方面更是期望通過籍此略微帶有一點點供投資者自由選擇的、強制性的持有期限安排，讓投資者能夠通過持有來增加對于此類新產品的認知，并在此基礎上獲得較好的收益。

第五，監管要求嚴格。為了支持養老目標基金的發展，中國證監會專門發布了多條法規，對于此類基金的投資范圍、資產配置比例、基金經理資格、風險控制、運作方式、信息披露等都有明確的要求，為的就是從制度方面為養老目標基金的運作提供一個堅實的保障，為投資者看護好養老資金。

第六，收益預期較好。養老目標基金必須以FOF的方式進行運作，而公募基金恰恰就是中國資產管理行業的標桿。以此為基礎，以FOF方式運作的養老目標基金就具備了雙重的優中選優、專業化的資產管理疊加專業化的資產管理、對于風險和收益做更高一個層級的二次平滑、相對更好的流動性等優點，經過了相對較長時間的運作之后，組合的風險相對較低、收益相對較好的特點便會凸顯出來。

最后，需要提醒的是，養老目標基金不保本，在某些特定的市場階段有虧損的可能。但是，長期來看，獲取正收益是大概率事件，因此，投資者做養老投資標的選擇時，要結合自己的實際情況，充分了解產品的風險收益特征，做出合適的選擇。