高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與盈余管理

高登

引 言

自20世紀80年代以來，我國進行了經(jīng)濟改革、對外開放，在此大浪潮下，有大量的政府官員、機構(gòu)研究員、高校教師從行政事業(yè)單位轉(zhuǎn)而就職盈利性企業(yè)，或者自己創(chuàng)辦企業(yè)，形成了多次“下海潮”。其中，相當一部分“下海”的企業(yè)家曾就職于高校或是科研機構(gòu)，具有學(xué)術(shù)研究的經(jīng)歷，從而形成了我國經(jīng)濟發(fā)展中的“文人下海”現(xiàn)象。可以看出，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷背景對我國市場經(jīng)濟發(fā)展具有重要的影響，對于理解我國經(jīng)濟發(fā)展與企業(yè)管理問題也具有重要的意義（周楷唐、麻志明、吳聯(lián)生，2017）[1]。筆者試圖探尋兩者的關(guān)系，豐富“高層梯隊理論”，為政府部門決策提供理論支持，為企業(yè)管理層選拔和投資者投資決策提供幫助。

研究假設(shè)

“高層梯隊理論”認為，高層管理者的背景特征部分地預(yù)測了組織的發(fā)展、戰(zhàn)略選擇和績效水平，企業(yè)的經(jīng)營管理行為深受企業(yè)高管團隊的影響。現(xiàn)有文獻普遍認為，學(xué)術(shù)經(jīng)歷會使高管表現(xiàn)出更加謹慎、保守的特性。他們受過嚴謹?shù)膶W(xué)術(shù)訓(xùn)練，在決策時更加依據(jù)專業(yè)知識來進行判斷和分析，而不是簡單地靠主觀臆測進行判斷決策。此外，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管出于身為師長的自我修養(yǎng)，更具有自律性，這使得其具有更高的道德標準和更強的社會責(zé)任意識。

出于企業(yè)各關(guān)聯(lián)方利益的影響，應(yīng)計盈余管理在國內(nèi)外企業(yè)中普遍存在。公司高管有很強的動機采用應(yīng)計盈余管理調(diào)整報告盈余，以達到消除不良影響或增加有利影響的目的。但由于外部監(jiān)督的存在，應(yīng)計盈余管理伴隨著巨大風(fēng)險。相較于沒有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管表現(xiàn)出更謹慎保守、更自律、更高道德標準、更強社會責(zé)任、更強風(fēng)險規(guī)避能力的特性。因此，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管會實施更少的應(yīng)計盈余管理。故，本文提出下列假設(shè)：

假設(shè)1：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司應(yīng)計盈余管理程度負相關(guān)

假設(shè)1.1：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司正向應(yīng)計盈余管理負相關(guān)

假設(shè)1.2：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司負向應(yīng)計盈余管理正相關(guān)

不同于進行應(yīng)計盈余管理的高風(fēng)險，真實盈余管理具有非常好的隱蔽性，不易被外界察覺，當外部監(jiān)管壓力加大時，高管會轉(zhuǎn)而采用真實盈余管理代替應(yīng)計盈余管理。真實盈余管理的手段主要有：通過放松信用條件增加營業(yè)收入以提高盈余的銷售操控；通過過量生產(chǎn)減少營業(yè)成本以提高盈余的生產(chǎn)操控；通過減少酌量性費用以提高盈余的費用操控。真實盈余管理使公司偏離了最優(yōu)的生產(chǎn)經(jīng)營決策，以破壞公司正常經(jīng)營活動為代價，強行提升公司報告盈余。因此，真實盈余管理對公司的負面影響比應(yīng)計盈余管理更大，持續(xù)時間也更長。具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管表現(xiàn)出更謹慎保守、更自律、更高道德標準、更強社會責(zé)任、更強風(fēng)險規(guī)避能力的特性，所以具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管會實施更少的真實盈余管理。因此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司真實盈余管理水平負相關(guān)

假設(shè)2.1：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司銷售操控水平負相關(guān)

假設(shè)2.2：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司生產(chǎn)操控水平負相關(guān)

假設(shè)2.3：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司費用操控水平負相關(guān)

研究設(shè)計

樣本選擇與數(shù)據(jù)說明

本文高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷數(shù)據(jù)取自CSMAR數(shù)據(jù)庫，本文以2008-2016年所有A股上市公司為初始研究樣本，并對樣本進行了適當?shù)暮Y選。由于CSMAR數(shù)據(jù)庫中高管學(xué)術(shù)背景數(shù)據(jù)表缺失了2012年董事長的學(xué)術(shù)背景，故最終樣本剔除了2012年的樣本。最終得到6219個公司的年度樣本。為了控制極端值對實證結(jié)果的影響，本文對具有極端值的連續(xù)型變量進行了縮尾處理。本文其他數(shù)據(jù)均來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫。

模型與變量定義

實證分析

高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與應(yīng)計盈余管理

表1中的（1）（2）（3）報告了董事長學(xué)術(shù)經(jīng)歷對公司應(yīng)計盈余管理影響的回歸結(jié)果。回歸（1）（2）（3）中，Academic的系數(shù)符號均與預(yù)期一致，且系數(shù)均在不同程度上顯著，說明董事長的學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司應(yīng)計盈余管理程度具有顯著的負相關(guān)關(guān)系。驗證了假設(shè)1、假設(shè)1.1和假設(shè)1.2。

高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與真實盈余管理

表1中的（4）（5）（6）（7）報告了董事長學(xué)術(shù)經(jīng)歷對公司真實盈余管理影響的回歸結(jié)果。回歸（4）（5）（6）（7）中Academic的系數(shù)顯著，說明董事長的學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司真實盈余管理具有顯著關(guān)系，且系數(shù)符號都與預(yù)期一致。表明董事長的學(xué)術(shù)經(jīng)歷會使公司進行更少的銷售操控、生產(chǎn)操控和費用操控來降低公司真實盈余管理水平。驗證了假設(shè)2、假設(shè)2.1、假設(shè)2.2、假設(shè)2.3。

結(jié)論與啟示

本文以2008-2016年A股上市公司為樣本，實證研究了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對公司盈余管理決策的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠降低公司應(yīng)計盈余管理程度，并使公司進行更少的銷售操控、生產(chǎn)操控和費用操控，降低了公司真實盈余管理水平。

從總體理論上看，本文豐富了高管個人特征對公司盈余管理決策的影響及對公司治理方面的影響的研究。研究發(fā)現(xiàn)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠降低公司盈余管理水平，表明高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)行為有積極的作用，為學(xué)者從事企業(yè)管理工作將產(chǎn)生積極作用提供了證據(jù)。

（重慶大學(xué) 經(jīng)濟與工商管理學(xué)院）

參考文獻：

[1]周楷唐，麻志明，吳聯(lián)生.高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與公司債務(wù)融資成本[J].經(jīng)濟研究，2017，52（07）：169-183.

[2]李增福，董志強，連玉君.應(yīng)計項目盈余管理還是真實活動盈余管理？——基于我國2007年所得稅改革的研究[J].管理世界，2011（01）：121-134.