逆勢前行，華策影視再推員工持股計劃

杜邁南

受新冠肺炎疫情影響，影視行業遭受重創，國內影視龍頭企業華策影視卻逆流而上，凈利潤創下近三年來的最好成績。根據華策影視業績預告，公司2020年實現歸母凈利潤3 75億——4.25億元，相較201 9年的虧損14.67億元，一舉“翻身”實現扭虧為盈。

然而，良好的財報成績卻沒能阻止華策影視股價的持續走低。受影視行業近年處于行業周期底部等因素影響，華策影視的股價也從最高點27元跌到10元以下。在這樣的大背景下，華策影視于3月10日發布的2021年度員工持股計劃（草案）引發業界關注，這也是華策影視第二次實行員工持股計劃。華策影視戰略部負責人在接受《綜藝報》專訪時表示，華策影視內部參與度高漲，持股計劃的實施將有利于建立和完善員工、股東的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，調動員工的積極性和創造性， “員工持股計劃推出的主要原因，是基于我們對公司未來發展的堅定信心，看好公司的內在價值和長期發展潛力。”

創經營佳績 看好長期發展潛力

華策影視2021年度員工持股計劃（草案）公告顯示，擬參加本次員工持股計劃的對象為公司董監高、公司及控股子公司中層管理人員、核心骨干人員等，總人數不超過29人，總金額預計不超過3000萬元，存續期限不超過24個月。以本次員工持股計劃的規模上限3000萬元及公司股票3月9日收盤價6.12元/股測算，此次員工持股計劃所能購買和持有的股票的上限約為49020萬股，約占公司總股本的0.28%。

該負責人表示，此次員工持股計劃誕生的背景，在于影視行業遭遇2020年新冠肺炎疫情沖擊，不少影視劇拍攝等業務出現階段性停工停產，但華策影視仍持續輸出精品內容，影視劇年產量、全網播出量、市場占有率、海外出口額穩居全國第一。數據顯示，華策影視2020年電視劇開機17部573集，比上年同期多112集，獲得發行許可證10部、播出13部，上線院線電影項目2個，動畫片2部。進入2021年，公司推出的多部熱播劇也斬獲高關注度。該負責人表示，選擇此時推行員工持股計劃，主要在于華策影視目前的整體市值被低估，“顯然我們現在的股價被低估了，所以這時候做員工持股計劃對華策更有利，取得的收益應該能戰勝其他大部分的投資渠道。

與以往市場上普遍使用企業已經回購的股票，打折確定激勵對象授予價格的玩法不同，華策影視采取了種對于企業已有的二級市場投資者更友好的操作方式。“我們沒有請任何中間信托機構加杠桿，相關款項均來自于計劃參加對象的合法薪酬、自籌資金及法律法規允許的其他資金。公司不以任何方式向持有人提供墊資、擔保借貸等財務資助，沒有業績對賭、沒有折價。其實這相當于—個集合買賣的動作。”

華策影視的第次員工持股計劃于201 5年6月30日購買完成，對比華策影視這兩次員工持股計劃，該負責人表示，“最大不同在于當時整體市值處于較高位置，但從公司當時的基本面、實際價值，以及整個員工持股計劃買入價值來看，可能相對被高估。現在華策的行業占有率更高、江湖地位更高，財務報表等各項指標也更加穩健，其實是更合適的時機。”做員工持股計劃核心的點在于價格和價值之間的差異，“也就是說，你是花便宜的價格買了很值錢的東西，還是花了很貴的價格買了沒那么有價值的東西，現在的情況顯然屬于前者。”

多元業務發展靠好內容撬動市場

從2020年1 2月開始制訂計劃，到與員工進行內部溝通，整個員工持股計劃方案的確定大概只用了個月時間， “員工參與度很高，但我們這次對參與人數進行了限制。”該負責人認為，員工持股計劃得以迅速順利推進，在于大家對公司未來發展前景的看好， “去年三季報時，華策賬上凈現金減去所有長短期負債就接近14億元。正是如此強大的資金流，有效地支撐公司去打造更強的組織.培養和吸引更優秀的人才。”

據華策影視公開消息，在內容生態業務方面，眾多劇集將陸續開機、制作，其中包括集合了多位行業知名導演和演員的《我們的新時代》;培育多年的電影板塊也將迎來收獲期，不僅華策影視出品的首部電影作品《刺殺小說家》票房突破10億元大關，《尋秦記》《反貪風暴5》兩部作品也將陸續與觀眾見面;華策影視藝人經紀業務也駛入發展快車道，將繼續實現內部藝人和項目聯動。此外，繼去年年底華策影視與芒果TV旗下小芒電商公司簽署戰略合作協議后，華策已經在版權、音樂、數字新消費等方向上布局多家創意領先公司，計劃今年充分發揮行業經驗及自有資源優勢，促進扶持原創品牌及孵化自有品牌，從“內容制作閉環”向"IP運營閉環“的模式升級，做強藝人經紀、音樂版權、商務開發、海外發行等生態業務，助力產業融合發展，實現產業升級。

“我們不把自己定義為電視劇公司，而是定義為影視內容的龍頭企業。任何一種產品，華策影視都希望將其做到最好、做到極致。”該負責人表示。

向資本市場表明姿態

影視股價進入理性階段

財經專家包冉表示，員工持股計劃作為一種股權設計，其實主要目標有兩個：一是讓公司員工，尤其是核心員工的利益與公司深度綁定;二是促進公司內部治理的管理民主化。

“華策這份計劃的股份來源是從二級市場上的公開回購，不是增發，而是用真金白銀對現有股票的回購。”相對于華策影視目前超過100億元的總市值，包冉認為此次員工持股計劃的總金額不超過3000萬元，其實更大的意義在于向資本市場表明種姿態，說明其公司的骨干員工愿意與公司進行深度捆綁，共同服務于公司的長遠發展。至于實際效果，要看該計劃能否順利實施，以及執行階段的具體細節。

以華策為代表的影視、文化企業股價，近年來多處于低位狀態，包冉認為是因為市場進入理性階段。他預測，市場接下來還將繼續回歸，“影視行業四五年前曾經歷過暴漲階段，也實現了波短期內的虛火牛市，其實已經透支了預期。”在他看來，目前國內影視企業最大的問題在于難以實現工業化生產的良性循環，任何資本價值，本質上都是對未來營業和盈利情況的預期和預判，而所謂的預期和預判基于基本業務模型。什么是可以預期的業務模型？一定是具備高度工業化特征的應用模型，即便是文化藝術類企業，從做生意角度講，也是需要有規律、有基礎模型的。”