管理用現金流量表的改良結構及分析功能初探

李笑雪

(中國石油天然氣股份有限公司勘探開發研究院計劃財務處，北京 100083)

一、企業財務報表體系現狀

目前，我國企業財務報表體系已基本上與國際較為通行的財務報表體系接軌，形成了以資產負債表、利潤表和現金流量表三大報表為主的報表體系。

以往大家認為，在企業的財務報表體系中，資產負債表是核心，利潤表是重點，而現金流量表是輔助說明。但是隨著經濟的發展，資金的重要性逐漸體現，資產負債表僅表現靜態數據以及利潤表與實際有失偏頗的問題逐漸暴露，企業的實際情況無法通過資產負債表和利潤表得到完整的體現。

1.資產負債表的缺陷

(1)資產負債表依托于以歷史成本為計量基礎的會計數據，它不反映資產、負債和所有者權益的現行市場價值，所以影響其決策有用性。

(2)資產負債表依托于需要進行估計、選擇不同會計政策而得出的會計數據，估計和選擇難免主觀，所以影響其信息可靠性。

(3)資產負債表傳遞企業情況的形式不夠直觀，仍需要報表使用者進行加工并借助其他相關信息。

2.利潤表的缺陷

利潤表主要的問題是相關指標易出現與實際脫節的情況。市場經濟下，企業凈利潤指標可觀卻出現經營不善、資金鏈斷裂乃至破產的情形。這是因為：

(1)利潤表中的凈利潤是權責發生制的產物，它受計提壞帳、折舊、攤銷以及待攤費用的影響，也受以非貨幣性資產償還債務、進行或接受投資、捐贈等活動的影響。

(2)利潤表中的凈利潤在未來不一定都會轉變成現金流入企業，例如經營活動中的應收賬款未來有可能產生壞賬無法收回。

(3)利潤表中的凈利潤金額是可調整的,有些企業會利用權責發生制的缺陷調整賬面利潤，甚至為了達到一定的利潤指標而簽訂形式上的經濟業務合同，從而制造企業盈利的假象。

3.現金流量表的優勢

現金流量表的數據來源只有一個，就是現金流，通過分析現金流可以發現企業資產、負債、所有者權益變動的原因，判斷企業凈利潤的“含金”量。現金流量表的優勢主要體現在現金流的兩大特點上：

(1)真實性。現金流是實打實在企業賬戶里的資金變化。通過會計科目——貨幣現金和銀行存款統計現金流流入和流出，可以直觀地體現企業的資金收支痕跡和走向，數據不拘泥于時點，無法造假亦不需要估計預測。

(2)影響力。在信息和網絡技術的快速發展影響下，資金實現了全球范圍內的流通，形成了規模效益。大眾熟知的幾大互聯網公司，在發展初期除了靠技術創新以外，就是靠持續融資，在風險投資或私募基金的資金支持下，以高成本低售價等虧損方式搶占市場份額，等在市場上站穩腳跟后再通過上市、并購或被并購來回收資金。

一段時間的利潤低甚至虧損是危險的，如果有資金支持就還有回旋的余地。但當利潤可觀的企業突然現金流斷裂，就像是人體突然大失血，會導致企業立即死亡，沒有“死緩”的余地。需要注意的是，長期的利潤低甚至虧損會使企業無法處于鼎盛的狀態，最后在資金的勉強維持下逐漸走向衰敗。

這就是資金(資本)的力量，當現金很充足時，它的正面影響力是幾何倍數的，當現金短缺甚至現金流斷裂時，它的負面影響力是毀滅性的。

4.現行現金流量表結構的不足

現行的現金流量表結構只是分三類羅列了現金流的流入和流出，體現了凈利潤和經營活動凈現金流的關系，但是無法讓管理層一目了然地看出企業哪些項目對收入的貢獻比較大，哪些項目是現金流出的主體。

同時現金流量表雖然體現了企業現金及現金等價物余額，但是無法明確看出哪類現金活動對企業現金結余的形成產生重大影響。

二、現金流循環均衡表

針對上述問題，本文嘗試將原有現金流量表結構進行改良，設計出提供給管理層使用的“管理用現金流量表”——現金流循環均衡表，具體形式如表1。

表1 現金流循環均衡表

本次的結構改良，旨在實現四個目的：

1.體現循環

現金流循環均衡表縱向分為四個部分，以籌資現金流入為起點，通過在經營活動中投入資金來支付各種成本、費用從而生產出增值的產品或者提供有價值的服務，并最終賺取回報使得資金重新流入。在非日常經營活動方面，企業會利用閑余資金進行投資導致現金流流出再以投資收益形式回收資金，同時，企業會按期還款付息或者繳納稅款導致現金流流出，企業也會根據情況籌資補給資金造成現金流流入。最終盈余現金結余作為一定期間資金流動的終點以及下一周期的起點。因此，現金流的循環是由企業體外進體內，從體內到體外，再從體外回體內的大循環。

2.體現均衡

本表將現金流流入和現金流流出分列兩側，體現現金流收支相互均衡的狀態，左側現金流流入表示資金的來源，右側現金流流出表示資金的去向和用途。

每一大類的資金收支雖然相互對應，但是通過列示所有現金流入(流出)項目的金額以及占總現金流入(流出)金額的比例，可以清楚地看出每項流入(流出)的貢獻情況，了解現金流出項目大體受到了哪些現金流入的支持。

現金流流入要保證現金流流出所需資金的充足，避免出現各種資金鏈斷裂的危險，現金流流出要確保節奏穩、投入點準，從而保證現金流流入創價值、提效率、可持續。如此才能達到我們所說的均衡。

3.體現明細業務情況

企業財務人員可以將本企業的經營活動和業務版塊分列進去，例如在“銷售商品(產品)、提供勞務收到的現金”項目中分列不同產品和服務賺取的現金流流入，以及在“購買商品(原材料)、接受勞務付出的現金”項目中分列針對不同產品和服務投入成本費用的現金流流出，再加上表中列示了占比數據，可以方便企業管理者直觀地看出不同活動或者業務板塊的現金流活動，掌握各個業務板塊的資金投入以及業績情況。

4.體現資金持有狀況

在企業存續的基礎上，企業通過外在經營運作，內在現金流循環的方式積累財富，通過本期增加現金結余可以直觀看出當期現金流循環的財富積累效果。

本表的第四部分通過列示期末可供分配現金結余的形成過程，現金股利支付情況以及盈余現金增長率，為企業管理者提供了便于理解的企業資金持有狀況數據以及決定“現金股利”金額的過程記錄。

三、現金流循環均衡表的分析職能

財務人員可以用表中已經直觀展現的數據或將其分析計算來為企業管理層提供決策支持：企業現金流均衡狀況如何，自身經營產生的現金流能否自給自足，需要多少外部資金支持，現金流的投入產出效率如何，資金實力未來趨勢如何，等等。

1.各類現金流占比指標分析

表中一大特色就是引入了占比指標，通過每項現金流占比比率，可以清晰地顯示出各類現金流流入(出)在企業總現金流入(出)中貢獻的份額，并方便管理層簡單明了地分辨出哪些項目是現金流流入(出)的主力，從而調整未來的資金管理計劃。

例如，某企業現金總流入中經營現金流流入占45.3%，籌資現金流流入占41.6%，投資現金流流入占13.1%，其中銷售貨物及提供勞務產生的現金流入占經營現金流流入的比例為49.7%。這些數據說明該企業的經營活動盈利貢獻較大，但企業的籌資活動規模較大，承擔了很大一部分的現金流入來源。同時因為其經營現金流流入的比例不足50%，如果比例持續走低，將意味著企業的當期主營業務收入回收資金能力一般，甚至業務量開始萎縮，需要尋求新的收入增長點。

2.各類現金流均衡狀況分析

(1)籌資現金流均衡額=籌資現金流流入-籌資現金流流出

(2)經營現金流均衡額=經營現金流流入-經營現金流流出

(3)投資現金流均衡額=投資現金流流入-投資現金流流出

(4)企業總現金流均衡額=企業總現金流入-企業總現金流出

通過上述指標，可以直觀體現企業各類現金流流出是否得到了對應類型現金流流入的充分支持，是否借助了其他類型現金流入的支持，企業當期的總現金流流入與總現金流流出是否達到了均衡，企業的各類現金流流出是否起到了創造收益、增加價值的作用且效率如何。

其中最重要的指標是經營現金流均衡額以及企業總現金流均衡額，通過這些指標管理層可以了解一定期間內企業盈利變現的能力以及企業整體現金流是否存在缺口。

3.同行業可比分析

不同企業情況不同，要了解企業在行業內的處于什么水平，直接用凈現金流量或者現金流均衡額進行比較，不如用占比以及占比增長率進行比較更客觀。

企業可以選擇同行業標桿企業的數據或同行業平均數，來衡量本企業與行業標桿或者同行平均水平之間的差距。例如，企業證券投資收益現金流入占比與行業平均水平相比較高，可以推測企業的金融投資方式較合理，為企業的經營活動提供了強有力的支持。

4.現金流綜合分析

銀行存款、貨幣現金兩個會計科目是企業現金流量的直接載體，其他會計科目在記載企業所發生業務的同時也與現金流量存在著勾稽關系。因此現金流量可以與資產負債表、利潤表中有關因素相結合，來評價各個比率的合理性。

同時，現金流數據通常反映的是企業當期現金流入和現金流出狀況，無法反映跨期現金收支關系。例如：報表中的經營現金流流入，不一定是由當期銷售商品或勞務產生，有可能是以前期間應收賬款的回款；報表中的投資現金流流出，不一定是當期投資收益現金流入的起因，而可能是未來期間投資收益現金流入或者某項創新產品銷售現金流入的基礎。所以，只有結合資產負債表、利潤表，才能充分發揮現金流數據的分析作用。適用于表1 的指標包括但不限于：

(1)到期債務償付率=經營現金流均衡額/期末到期應付的長短期借款本息。

到期債務償付率主要針對的是企業已然到期需要還本付息的債務，所以此指標反映的是企業的即期償債能力。

(2)經營現金流均衡額適當比率=經營現金流均衡額/(對外投資支出+ 對內投資支出+現金股利)

經營現金流均衡額適當比率主要用來計算并判斷企業從事經營活動所產生的現金能否保障一定期間的盈余現金分配。幾個比較主要的盈余資金分配有：對外投資支出(如股權投資、風險投資)、對內投資支出(如存貨凈投資、購置生產線)及發放現金股利。

經營現金流均衡額適當比率大于等于1時，說明企業從經營活動中得到的資金足以應付一定期間的盈余現金分配，不用再對外融資；小于1則說明企業經營活動的現金保障力度不夠。

需要注意的是，不同行業、不同企業，甚至不同時期的企業所關注的重點不同，所需要采取的指標就不同，財務人員要根據企業的自身情況進行指標分析。