稅收優惠、營商環境與企業創新績效

宋 清，楊 雪

(天津科技大學經濟與管理學院，天津 300457)

0 引言

黨的十八大提出實施創新驅動發展戰略，強調科技創新是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐。隨著國家創新戰略的實施，我國科技經費投入力度進一步加大，我國的R&D經費總量自2013年以來一直穩居世界第二。2018年，我國R&D投入的三大主體中企業對R&D經費增長的貢獻為75.9%，企業依然是拉動全社會R&D經費增長的主要力量，創新型企業是創新型國家建設的基礎[1]。因此，提高企業創新績效是加快建設創新型國家的重要途徑之一[2]。

國內外學者對企業創新績效及其影響因素進行了大量研究。研究表明，除了企業自身研發條件，企業所處的外部環境也是影響企業創新績效的重要因素[3-6]。目前中國企業開展創新活動面臨著多重阻礙。一方面，創新活動本身具有高投入、高風險、長周期的特點，面臨融資難的問題[7]。另一方面，不健全的行政環境、金融環境和法治環境成為企業創新的外部制約因素。因此，企業創新績效的提高離不開政策支持，我國推出一系列的財稅激勵政策引導企業開展創新活動[1]，稅收優惠的尋租風險較低，因此它被經濟學家視為補償外部性的有效手段之一[8]。諸多學者圍繞稅收優惠與企業創新績效進行了理論和實證研究，由于研究視角不同以及研究樣本和研究方法選擇的差異，學者對兩者之間的關系得出不同結論。多數學者[10-11]認為稅收優惠通過緩解企業的研發投資融資壓力來提高企業的創新績效[9]。所得稅稅率優惠和研發費用加計扣除政策均能夠激勵企業加大研發投入、提高創新產出。相反，相關研究認為稅收優惠對企業創新績效的提升無顯著的促進作用[12-13]。同時，不斷有學者將調節變量引入稅收優惠與企業創新績效之間關系的研究中。區域經濟發展水平、企業規模、國有產權比例和知識技術密集度均會對政府稅收優惠政策與企業創新的相關關系產生影響[14]。

目前學界對稅收優惠與企業創新績效之間的關系進行了較為全面的理論和實證分析，但仍然存在以下不足：①實證檢驗稅收優惠與企業創新績效的直接相關關系，忽略了稅收優惠對企業創新績效存在復雜的中介激勵過程。②探討外部環境差異在稅收優惠對企業創新績效直接影響中的調節作用，很少討論其參與中介影響機制的情況，關于營商環境對稅收優惠與創新績效關系的調節作用的研究也比較少。

近年來黨中央、國務院高度重視優化營商環境，做出一系列關于優化營商環境的重大部署。2018年7月國務院成立了推進政府職能轉變和 “放管服”改革協調小組，下設優化營商環境專題組；2019年10月23日國務院發布《優化營商環境條例》 (國令第722號)。此前的研究表明，良好營商環境是企業順利開展創新活動的重要保障之一，有利于減稅降費政策的實施，緩解企業的研發融資壓力[15]。馬駱茹等[16]認為企業自身所處的營商環境在很大程度上決定了企業的研發決策行為模式。基于以上分析，本文將營商環境引入研究模型，探究其在稅收優惠影響創新績效的直接路徑和中介路徑中的調節效應，邏輯結構如圖1所示。

圖1 本文研究邏輯

本文的主要貢獻體現在：①選取研發投入為中介變量，將稅收優惠對企業創新績效的影響劃分為直接效應和中介效應進行考察。厘清稅收優惠對企業創新績效的影響機制，進一步豐富和拓展了企業創新績效及影響因素的研究內容。②將總體樣本按照所屬經濟區域分成東部、中部、西部樣本，分別研究3個經濟區域樣本稅收優惠對研發投入和創新績效的影響。③選取營商環境作為調節變量，探究營商環境在直接路徑和中介路徑中是否對稅收優惠與創新績效的關系產生影響。本研究對政府制定激勵企業創新的稅收政策和優化營商環境提供理論支撐，有利于促進企業加大研發投入，進而提升企業的創新績效，對加快建設創新型國家具有現實意義。

1 理論分析與研究假設

1.1 稅收優惠與企業創新績效的關系

企業與投資者之間的信息不對稱以及創新的正外部性導致從事創新活動面臨著融資約束。稅收優惠作為企業研發活動的一種外部融資資金，減少企業的現金流支出，降低企業研發活動成本，提高企業預期收益率，補償創新外部性帶來的成本與收益風險，因此理論上當企業有更充足的現金流時，其創新活動將更有保障。同時，稅收優惠可以充實企業創新資金，降低企業創新風險。研究表明，當企業面臨資金困境，無力承擔研發風險，會造成研發投入不足。政府的稅收優惠政策可確保資源配置有效性，為企業順利開展創新活動提供政策支持[17]。基于以上分析，提出假設1：稅收優惠對企業創新績效具有顯著正向影響。

1.2 研發投入的中介作用

稅收優惠政策降低了企業開展創新活動的成本，激勵企業加大研發投入[11]。Bronwyn[18]、Hall等[19]研究均得出稅收優惠政策對研發投入存在促進作用。政府在研發領域的稅收優惠對上市公司的研發投入具有一定的補償作用[20]。周克清等[21]、宋清等[22]的研究表明加計扣除優惠和綜合稅收優惠對創業板上市企業研發投入起到激勵效果。根據經濟人假設，企業所進行的一切活動都是為了獲得收益并增加企業的價值，企業的研發投入最終會轉化為企業的新產品和專利。多數研究[23]證明，創新投入是企業進行研發創新的首要條件，稅收優惠對企業創新投入的激勵作用能夠提高企業的創新績效。只有不斷地進行研發創新活動并進行創新成果的轉化，才能形成以創新為引領的企業發展模式，提高可持續發展能力。基于以上分析，提出假設2：稅收優惠對研發投入具有顯著正向影響；假設3：研發投入對企業創新績效具有顯著正向影響。

根據前文所述，稅收優惠對企業研發投入具有正向影響作用，當企業研發投入加大時，其創新績效也會得到提升，即稅收優惠通過影響其研發投入作用于企業創新績效。李維安等[24]和孫瑩[25]的研究也得出研發投入在稅收優惠提升企業創新績效的影響中起到中介作用。基于以上分析，提出假設4：研發投入在稅收優惠與企業創新績效關系間起中介作用。

1.3 營商環境對稅收優惠與創新績效關系的調節作用

在上述假設基礎上，進一步討論營商環境在直接路徑和中介路徑中對稅收優惠與創新績效的關系產生的影響。當一個地區的營商環境呈現穩定公平，政府干預逐漸減少，企業所獲得的稅收優惠也更透明且可預期，這有利于創新成果的保護和轉化，企業則更愿意將因稅收優惠而增加的現金流投入企業的創新活動，提升企業的創新績效，加強自身競爭優勢；夏后學等[26]的研究得出優化營商環境有助于消除尋租影響、促進創新的結論。基于以上分析，提出假設5：良好營商環境正向調節了稅收優惠與創新績效之間的關系。

信號傳遞理論認為，企業通過公眾認可的信號向外界傳遞公司的積極信息，在一定程度上解決信息不對稱問題[27],栗新等[28]研究發現企業R&D投入、財政補貼信號向投資者傳遞積極的信息。企業所獲得的稅收優惠有利于緩解企業投資的融資約束，擴寬融資渠道，降低企業進行創新活動的融資風險[15]。一個地區的營商環境對提高企業的研發強度起到重要作用[29]。依據公共選擇理論，政府持續優化營商環境，簡化各項審批流程，從而降低政府創新資源浪費和效率損失[30]，促進稅收優惠政策的落實，提高企業創新的信心和積極性。基于以上分析，提出假設6：良好營商環境正向調節了稅收優惠與研發投入之間的關系。

營商環境的優化為企業提供良好創新氛圍和法治環境。法治環境的改善尤其是產權保護力度的加強，抑制了競爭者的模仿和逆向工程等 “搭便車”行為[31]，有助于企業創新績效的提高。徐浩等[30]研究發現營商環境的優化有助于降低地方政府的 “經濟人”利益動機，進而塑造更加公正公平的市場競爭環境，使企業的研發投入流向更有效率的創新項目，同時加快創新成果的轉化，研發投入對企業創新績效的促進作用得到提升。基于以上分析，提出假設7：良好的營商環境正向調節研發投入與創新績效之間的關系。

2 研究設計

2.1 樣本選取及數據來源

相較而言，我國創業板上市公司會更加重視創新發展,其創新績效更能體現企業的競爭力和價值，創新活動頻繁且有一定的創新績效。由于王小魯、樊綱等人編制的市場化指數自2008年后采用新的統計口徑，同時考慮到營商環境對企業創新績效的滯后影響。因此，本文選取2009—2019年我國創業板上市公司數據進行計量分析更具可比性和連續性，結果也更具說服力。為了增加樣本的可比性，刪除以下對回歸結果有影響的干擾因素：①剔除ST、*ST企業；②剔除金融、保險類企業；③有變量缺失、數據殘缺不全的樣本。為消除極端值的影響，本文對所有連續變量進行1%的縮尾處理，最終篩選出符合條件的678家企業，樣本觀測總數為3286個。研究涉及的變量數據來自CSMAR與WIND數據庫，部分缺失的數據通過巨潮資訊網披露的年報獲得，采用Stata 15軟件對樣本數據進行統計分析與實證檢驗。

2.2 變量定義與測度

(1)被解釋變量：創新績效 (Patent)。對于企業創新績效常見的測度指標有發明專利數量、新產品產值等。新產品產值受市場化因素影響較大，不能很好地代表創新績效。本文借鑒多數學者的觀點，用企業當年專利申請數量來度量企業的創新績效，其中刪除專利權無效、專利權終止、專利申請撤回和專利申請被駁回的情況，按申請日期統計整理得到。

(2)中介變量：研發投入 (R&D)。目前文獻中主要用研發投入強度和研發投入總量兩種方法衡量企業的研發投入。研發投入強度即研發投入與營業收入的比值，由于營業收入受到多種因素的影響，本文采用研發投入總量即研發投入規模來度量研發投入。

(3)解釋變量：稅收優惠 (Tax)。創業板上市公司因所得稅稅率調整而獲得稅收優惠占比較大。根據鄭春美[32]、李維安等[24]的研究，本文采用高新技術企業因所得稅稅率調整而獲得的稅收優惠，并將其加1且取對數來度量稅收優惠。

(4)調節變量：營商環境 (DB)。對營商環境的衡量主要有以下幾種觀點：何冰等[34]采用世界銀行 2012 年關于中國企業的調查數據來衡量營商環境；有學者認為世界銀行關于營商環境的評價指標體系不適合中國城市的現狀。馬駱茹等[16]、謝眾等[33]用樊綱和王小魯編制的《中國分省份市場化指數報告》中的市場化指數作為營商環境的衡量指標；考慮數據的連續性和影響的滯后性，本文使用前一年度的市場化指數來衡量營商環境。

(5)控制變量。為了保證研究模型的合理性和結果的穩健性，本文參考胡海青等[6]和陳紅等[1]的相關研究，選取的控制變量包括企業規模 (Size)、企業年齡 (Age)、財務杠桿 (Lev)、企業成長性 (Growth)。本文對年份和行業進行了控制。有關變量具體內容見表1。

表1 研究變量的度量及計算方法

2.3 模型設定

本文根據溫忠麟等[35]等提出的檢驗方法，通過回歸分析逐一檢驗中介效應和調節效應，構建以下模型。在中介效應和調節效應模型中Taxit和RDit分別表示第i個樣本在第t時期的稅收優惠和研發投入，DBjt-1表示第j個中心城市在第t-1時期營商環境，∑Controlsit表示表1所列示的控制變量與相應回歸系數的乘積之和。

(1)中介效應模型。為了檢驗稅收優惠與創新績效的直接效應以及研發投入的中介作用，建立模型可表示為：

RDit=α0+α1Taxit+α2-6∑Controlsit+

∑Year+∑Industry+ε1

Patentit=β0+β1Taxit+β2-6∑Controlsit+

∑Year+∑Industry+ε2

Patentit=γ0+γ1Taxit+γ2RDit+

γ3-7∑Controlsit+∑Year+∑Industry+ε3

(2)調節效應模型。為了檢驗營商環境在直接效應和中介效應中是否起到調節作用，建立模型可表示為：

RDit=μ0+μ1Taxit+μ2DBjt-1+μ3Taxit×

DBjt-1+μ4-8∑Controlsit+∑Year+∑Industry+ε4

Patentit=φ0+φ1RDit+φ2DBjt-1+φ3RDit×

DBjt-1+μ4-8∑Controlsit+∑Year+∑Industry+ε5

3 實證分析

3.1 描述性統計分析

根據《中國區域經濟統計年鑒》，將全國31個省份分為東、中、西三大地區。通過對不同經濟區域變量進行描述，觀察區域因素對稅收優惠、研發投入和創新績效的影響，見表2。由表2可知，東部和中部創新績效的均值分別為32.379、39.404，均高于西部。同時，東部和中部的研發投入均值分別為17.459、17.242，亦高于西部地區，說明西部創新投入和創新成果轉化率較低。從營商環境看，東中西部營商環境均值相差較大，說明我國三大地區的營商環境差距較大，中西部營商環境較差，有待進一步優化。

3.2 相關性分析

本文主要研究變量的相關系數矩陣見表3。由表3可知，稅收優惠與創新績效和研發投入均在1%的水平上存在顯著的正相關關系，可以初步驗證假設1和假設2；研發投入與創新績效在1%的水平上存在正相關關系，可以初步驗證假設3。各控制變量之間相關系數均小于0.5，表明控制變量選取得當，控制變量之間不存在嚴重共線性問題，不需要更換或剔除某些變量。

表2 各區域變量的描述性統計

表3 各變量的Pearson相關性

3.3 實證檢驗與結果分析

利用Hausman檢驗確定使用隨機效應模型還是固定效應模型。檢驗結果為chi2 (1)=5.46;Prob>chi2=0.6035>0.05，采用隨機效應模型。

(1)中介效應的檢驗。研發投入在稅收優惠和創新績效之間所起的中介作用的檢驗結果見表4。M1是稅收優惠和研發投入之間關系的回歸結果，Tax的系數為0.004，并在1%的水平上顯著，說明稅收優惠對研發投入具有顯著正向影響，假設2得到驗證。M2是稅收優惠和創新績效之間關系的回歸結果，Tax的系數為正，并在1%的水平上顯著，說明稅收優惠對企業創新績效具有顯著的促進作用，假設1得到驗證。M3是企業研發投入和創新績效之間關系的回歸結果，RD的系數為正，并在1%的水平上顯著，表明研發投入對創新績效具有顯著的促進作用，假設3得到驗證。M4是在M2的基礎上加入研發投入后的回歸結果，本文發現在加入研發投入變量后，稅收優惠系數由0.447變成0.373，顯著性水平由1%降為5%。由此得出，研發投入在稅收優惠提升創新績效的影響中起到部分中介作用，假設4得到驗證。

表4 研發投入的中介效應檢驗

稅收優惠對研發投入和創新績效影響的分區域樣本檢驗結果見表5。從M′2的回歸結果可以看出，東部地區稅收優惠對創新績效有顯著的激勵作用，但中部和西部地區不顯著。這是因為中西部地區企業的自主研發創新意識不足和所處的營商環境與東部相比有較大差距。從M′1的回歸結果可以看出，東部和中部地區的稅收優惠對研發投入有顯著的促進作用，但西部地區的促進作用不顯著。這和西部地區融資困難、研發投入規模較小有關，也造成了西部地區稅收優惠對創新績效的激勵作用不顯著。

(2)調節效應的檢驗。營商環境在稅收優惠與企業創新績效的直接效應和研發投入的中介效應中調節效應的檢驗結果見表6。M5是檢驗營商環境差異對研發投入中介效應前半路徑 (稅收優惠→研發投入)的調節作用，稅收優惠與營商環境的交互項的系數為正，并在5%的水平上顯著，表明隨著營商環境的不斷優化，稅收優惠對研發投入的激勵作用就更加顯著，營商環境正向調節了稅收優惠與研發投入之間的關系，假設6得到驗證。M6是檢驗營商環境差異對研發投入中介效應后半路徑 (研發投入→創新績效)的調節作用，研發投入和營商環境交互項的系數為正，并在1%的水平上顯著，說明營商環境的優化極大地提高了研發投入對創新績效的提升作用，本文的假設7得到驗證。從M7的實證結果可以看出稅收優惠與營商環境交互項的系數為正，但不顯著，這說明營商環境在稅收優惠與創新績效的直接效應中的調節作用不顯著，本文的假設5未得到驗證。同時由于假設6和假設7均成立，且M6中交互項的系數 (1.584)大于M5中交互項的系數 (0.002)，M6中交互項的系數的顯著性水平為1%，M5中交互項的系數的顯著性水平為5%。可以推斷，良好營商環境對創新績效的作用主要通過促進研發投入對企業創新績效產生正面影響得到體現。

3.4 穩健性檢驗

為確保所建立的模型具有良好的穩定性，本文采用方差膨脹因子法 (VIF)檢驗變量間是否存在多重共線性問題，如表7中的檢驗結果所示，各變量的VIF值均小于10，認為模型不存在明顯的多重共線性問題，并且模型整體的平均VIF值僅為1.46，說明模型穩健性良好。

表5 分區域樣本稅收優惠對研發投入和創新績效影響的回歸結果

表6 營商環境的調節效應檢驗

4 研究結論與建議

本文基于2009—2019年創業板678家上市公司面板數據，實證檢驗了總樣本和分區域樣本稅收優惠、研發投入和企業創新績效的關系，以及研發投入的中介作用和營商環境的調節作用，研究結論如下。

表7 VIF檢驗結果

(1)稅收優惠對企業的創新績效有提升作用，研發投入兩者之間起中介作用。稅收優惠通過增加企業的研發投入進而影響企業的創新績效。這一結論表明政府的稅收激勵政策在企業的創新活動中起到重要的推動作用，有利于發揮企業在創新中的主體地位。

(2)對于稅收優惠對研發投入和創新績效的促進作用而言，東部地區企業與總樣本企業的分析結果一致，但中部地區企業稅收優惠對創新績效的促進作用不顯著，西部地區企業稅收優惠對研發投入和創新績效的促進作用均不顯著。這說明我國中西部地區稅收優惠政策對創新活動的激勵作用不明顯。

(3)營商環境在中介效應路徑和直接效應路徑中均起到調節作用。隨著營商環境的不斷優化，稅收優惠對創新績效的促進作用就更加顯著。在中介效應的前半路徑中，稅收優惠在良好營商環境作用下對研發投入的激勵作用更明顯；在中介效應的后半路徑中，良好營商環境有利于提高研發投入對創新績效的促進作用。這一結論表明企業的研發創新活動受到外部營商環境的影響。

根據本文的研究結論，提出以下建議。

(1)政府應持續深化稅制改革，加強稅收優惠對研發投入的激勵效應。要通過完善稅收優惠政策，加大稅收優惠力度，進一步激發企業研發投入的積極性。尤其對于中西部地區企業，因其地理位置、自身發展問題，吸引投資的能力較弱，研發創新面臨較大的融資約束。政府應為中西部地區企業制定更有利于吸引投資的稅收優惠政策，加大對中西部企業進行技術方面的投資，鼓勵東部企業與中西部企業合作創新，以促進中西部企業加大研發投入和提高企業創新績效，縮小中西部與東部地區的創新差距，實現全局創新。

(2)強化企業在創新研發中的主體地位，加快形成以創新為核心競爭力的的企業發展模式。在高新技術企業認定標準中，要在企業的研發支出、研發人員比例等指標的基礎上，適當增加企業創新績效方面的指標，并對通過認定的企業繼續進行創新績效考核，考核結果與稅收優惠掛鉤，以激勵企業將資源更多地投入到創新活動中，努力提高自主創新能力及競爭優勢。鼓勵企業與研究機構和高校之間的產學研合作，讓企業感受到創新帶來的稅收優惠紅利，有動力和能力開展創新活動，突出企業在國家創新中的主體地位，加快實現我國建設創新型國家的目標。

(3)不斷優化營商環境，為企業研發創新提供良好的創新環境。首先，要建設透明高效的政務環境，簡化審批流程，加快創新步伐，提高企業創新成果產出效率。其次，要建設公平正義的法治環境，加強專利產權保護力度，為中小企業提供法律援助，嚴懲和杜絕侵權行為。再次，對于中西部地區而言，要加強對金融生態環境的改善，優化信貸市場的競爭機制，鼓勵金融機構建立為科技創新金融業務，打破中小企業融資難的困境，提高創新積極性，促進中西部地區創新績效的提升和創新環境優化的良性循環。