原油期貨市場價格風險管理與市場效率問題研究

丁幗斌

摘要：原油是國際社會中最為重要的物資之一，我國對于原油的消耗量與日俱增，2019年消耗6.96億噸，遠遠高于我國每年的產量，原油已成為我國緊缺的資源。原油期貨是金融市場交易的重點，其市場價格也影響著與之相關的金融商品的價格，進而影響著經濟社會的穩定，對其進行風險管理刻不容緩。文章對原油期貨市場價格風險管理進行研究，分析風險管理現狀，并探究原油期貨市場效率，根據原油期貨市場風險產生的原因提出了原油期貨市場價格風險管理的對策建議。

關鍵詞：原油期貨;市場效率;風險管理

經濟社會的發展促進了期貨市場的出現與完善，原油作為各國經濟社會發展不可或缺的能源，其期貨交易也成為社會廣泛關注的重點。經濟快速發展的勢頭之下各國對于原油的需求量與日俱增，但是很多國家原有的儲存量較少，并不能滿足本國發展的需要。我國是原油進口大國，為更好地了解國際油價增加國際市場原油交易的話語權，我國建立了原油期貨市場。原油期貨市場經過不斷的建設與發展，已成為我國原油交易不可分割的一部分。但是，原油期貨雖具有規避風險的功能，但是其市場風險并不能完全摒除，還需要不斷建設與完善來保障我國原油期貨市場的穩定發展。

一、原油期貨的概念及功能

（一）原油期貨的概念

原油期貨指的是在金融交易市場根據期貨交易所建立的協議標準，協定出在未來一段時間內特定質量原油的交易價格以及交易數量。原油市場價格的大幅度變動影響著經濟社會的穩定，特別是對于原油進口數額較多的國家而言，價格的頻繁波動影響著國家的安全與穩定。通過原油期貨制定標準化的合約，規定交易數額及其標準，有助于市場的穩定。原油期貨已成為國際社會金融市場重要的組成部分，對于規范原油價格，維護社會穩定具有重要意義。

（二）原油期貨的功能

原油期貨是經濟社會發展下的產物，它的出現對于穩定石油價格，維護社會穩定具有十分重要的意義。原油期貨具有三大主要功能，這些功能的存在是原油期貨得以發揮作用的關鍵。下面將具體探究原油期貨的功能：

1. 規范投機

原油是重要的能源，隨著經濟的發展其需求量與日俱增。國際社會中原油交易數額較大，且交易頻繁。通過原油期貨市場進行交易可以吸引大量的投資者，增加了資金的投入量，促進原油行業的進一步發展。另外，在原油期貨市場具有明確的交易機制，在正規的交易市場進行交易可以獲得更高利潤。

2. 規避風險

眾所周知，原油作為各國經濟發展所必須的物資之一，其價格波動影響著社會的穩定以及國家的安全。通過原油期貨可以有效地規避風險，原油期貨的套期保值減少了價格波動給經濟社會帶來的不穩定性。通過合約形式建立的協議標準降低了價格風險，維持了原油的價格，維護了經濟社會的穩定。

3. 價格發現

通過原油期貨可以協定出未來一段時間內特定質量原油的交易價格以及交易數量。在原油期貨的金融市場之中，很多的投資者根據其成產的價格加上所得的利潤來預估定價原油的價格，建立協議標準，制定基準價格，這也使得原油期貨有了價格發現的功能。

二、原油期貨市場效率研究

市場效率指的是在市場之中實現其某一功能或達成某一效果的效率。市場效率的高低與交易的難易程度呈正相關的關系，交易的難易程度是交易成本的直接反應。原油期貨的市場價格主要由兩部分構成，包括成本價格以及期貨市場交易產生的價格。資源的有效配置可以提高原油期貨的市場效率，在我國社會之中，原油期貨市場效率較低，市場對于原油期貨的調控力度較小。

原油期貨市場效率不高，資源配置的效率低下。對于原油期貨的價格，市場機制不能很好的發揮作用，一方面是國際大環境的影響，各國對于原油的需求量與日俱增，但貿易壁壘嚴重，使其價格攀升嚴重;另一方面，政府對其的過度干預，影響著市場機制發揮作用，使市場效率降低。原油期貨市場效率的提高可以通過信息的獲取以及石油資源的合理配置來提高。為提高原油期貨市場效率，我國也采取了相應的措施來提高資源配置的效率，例如：政府的宏觀調控以及合理利用市場機制的作用等等，以便于更好的進行原油期貨交易，穩定市場價格。

三、原油期貨市場風險分析

（一）原油期貨市場風險

原油期貨交易具有較強的靈活性，并且交易門檻較低，交易過程所交納的保證金數額較小，這些雖然促進了原油期貨交易市場的發展，但也無形之中增加了市場風險。另外，原油期貨市場之中經常出現過度投機的風險，導致原油市場價格大幅度的波動，影響著市場的穩定以及經濟社會的發展。

（二）原油期貨市場風險的成因分析

當今社會，金融市場與原油市場密切聯系，原油期貨是經濟社會發展下的產物。原油期貨市場的建立是我國向國際社會邁進的重要一步，是經濟社會發展的重要舉措。但是，原油期貨市場的發展還存在諸多問題，特別是原油期貨的市場風險較高，主要與交易機制不完善、政府過度干預以及市場機制不健全等原因有關，下面筆者將具體分析原油期貨市場風險產生的原因，以便于更好的尋找應對措施。

1. 交易制度不完善

在原油期貨市場的交易制度不完善，在交易過程之中，經常將其他期貨的交易制度完全照搬到原油期貨交易過程之中，產生市場分析。原油期貨交易過程之中交易制度不完善，對于交易雙方的約束力度較弱，交易并不能完全公平的進行。另外，原油期貨的交易門檻較低，不法分子利用交易的便利來謀取暴利，交易制度不完善，給了不法分子更多的可乘之機。

2. 政府過度干預

我國原油期貨市場相較于國外還不成熟，相應的政策法規存在欠缺，并不完善。對于原油期貨的控制與管理，政府參與過多。在我國的很多地區政府過度干預的情況層出不窮，影響著原油期貨交易市場正常的運行制度，嚴重者導致原油期貨市場風險。

3. 市場機制不能充分發揮作用

國外在20世紀80年代就已建立了相對穩定的原油期貨交易市場，經過幾十年的發展市場機制相對完善。相對于國外，我國原油期貨交易在近幾年才開始盛行，起步較晚，交易市場不成熟。在原油期貨的交易過程中，市場機制并不能充分發揮作用，導致交易市場混亂，給了投資者操縱原油期貨的機會，從而增加了投資者的投資風險。

四、原油期貨市場價格風險管理的對策建議

原油期貨市場價格不僅影響著我國相關金融產品的價格，也關乎著經濟社會的穩定，為維護原油期貨市場的秩序，穩定市場價格。通過原油期貨制定標準化的合約，規定交易數額及其標準，有助于市場的穩定。結合上文原油期貨市場風險的成因，結合國際社會環境以及我國原油期貨市場的實際，提出了原油期貨市場價格風險管理的對策建議，希望能夠提高原油期貨資源配置的效率，保障經濟社會的發展，維護良好的社會秩序。

（一）建立交易制度，完善運行機制

當今社會，原油期貨市場交易有風險，這與其交易制度不健全有很大的關系。為降低原油期貨的市場風險，更好地進行市場交易，應該建立交易制度，規范交易行為，完善運行機制。適當提高原油期貨的交易門檻，建立交易制度，約束交易雙方的行為，制定交易標準，充分發揮交易合同的法律效應。制定科學合理的原油期貨合約，建立交易制度，規范交易行為，完善運行機制，營造相對公平的教育環境，進一步保障原油期貨的交易數額。

（二）制定政策法規，加強監督管理

法律法規是約束原油期貨市場交易行為的重要手段，是降低原油期貨市場價格風險的重要舉措。制定相應的法律法規，完善政策制度，以立法的形式規范期貨交易市場的行為，穩定市場價格。我國原油的需求量較大，只有通過立法的形式制定政策法規才能夠更好地規范行業行為。另外，我國應該加強對原油期貨交易的監督管理，嚴厲打擊違法犯罪行為。對于現在市場之中所實行的原油交易的《期貨法》應該不斷補充完善，根據社會的需要以及國際現狀適當的進行修改，使其更符合原油期貨交易的需要。制定政策法規，加強監督管理，進一步加強對我國原油期貨市場價格風險管理。

（三）完善市場機制，提高市場效率

我國現行的原油期貨市場交易之中政府所占據的作用較大，過度的干預破壞了市場的交易機制，市場無法真正發揮作用。為加強原油期貨市場價格的風險管理，應該充分發揮市場機制的作用，更好的實現原油資源的合理配置，進一步提高原油期貨的市場效率。減輕政府的干預力度，完善市場機制，更好的發揮市場的作用，使資源進行有效的配置，進一步提高市場效率。

五、結語

原油期貨是經濟社會發展的產物，其規避風險以及價格發現等功能對于維護經濟市場的穩定發揮了關鍵作用。我國是原油進口大國，原油期貨市場價格風險管理有助于降低市場風險，維護市場秩序。通過建立交易制度、完善市場機制、制定法律法規等來加強我國原油期貨市場風險管理，提高規避風險的能力，促進原油期貨市場的進一步發展。

參考文獻：

[1]王赫.淺談我國對股指期貨風險的防范及監管[J].學理論，2016（05）：84-85+103.

[2]雷裕濤.我國開展股指期貨的特殊風險分析及其防范[J].科技信息，2016（06）：36-39.

[3]陳柳欽.新形勢下原油期貨上市意義重大[J].產權導刊，2017（15）：06-11.

[4]李榮.推出我國股指期貨中存在的問題研究[J].北京大學學報（哲學社會科學版），2004（S1）：78-82.

[5]Gronzalo kol J，Granger CW J. Estimation of Common Long- memory Comp onents in Cointegrate System [J].Journal of Busines s & Economics Statistics，1995（13）：27-35.

（作者單位：香港中文大學）