多元化發展戰略對企業的影響
——以新疆某公司為例

（石河子大學 新疆 石河子 832003）

一、企業背景

新疆某股份有限公司是一家現代化食品加工企業，市場定位為中高端領域，以乳制品、烘焙食品制作、分銷及烘焙連鎖門店為核心業態，并輔以節日食品、冷凍飲品等產品的研發、加工與銷售，形成乳制品和烘焙食品為主導的產品線格局。近幾年，公司積極開展多元化戰略，但從公司財務報表來看擴張戰略，并未給企業績效帶來正面影響，反而自2018年起已持續2年凈利潤為負，公司財務風險增大。

二、企業戰略環境分析

（一）宏觀環境分析（SWOT 分析）

1.先天資源優勢明顯

公司在新疆昌吉州有著大面積的可利用草場，品種豐富的優良牧草、畜牧種植業和養殖業的發展，為企業奶源品質提供了保障。產品質量較內地處于上風，食品的“天然、綠色、安全”無疑是公司的亮點。

2.疆內品牌優勢明顯

對比乳品企業以代加工及貼牌生產模式進駐新疆的“蒙牛“”伊利”，公司作為疆內的本土品牌，有著更熟知新疆多民族聚居特點，其設計的清真風味產品受到了少數民族消費者的青睞。

3.物流運輸條件不利

就疆內運輸而言，新疆地廣人稀，南北疆購買力及消費偏好有較大差別，使集團旗下的加工企業無法將市場普及全疆。就疆外而言，奶制品尤其是液態奶屬于有效期短、物流要求高的產品，開拓疆外市場停滯不前。

4.奶源控制能力弱

新疆雖是我國五大牧區之一，但牛奶的產能卻僅居全國第六位，其中乳牛飼養形式的落伍是造成此情況的重要因素之一。公司的養殖模式是以小規模散戶養殖為主，沒有構建起現代化牧場體系。

5.國內的品牌競爭力低

新疆乳制品品牌的影響力弱，企業規模在國內仍屬于中小企業范疇，整體品牌競爭優勢也較弱。作為疆內的乳制品公司在品牌競爭力、影響力方面自然也無法和蒙牛、伊利等知名乳制品公司抗衡。

6.機會

新疆在“絲綢之路經濟帶”建設中具有特殊優勢，貿易通道的建立擴展了中亞地區的乳制品需求，給公司帶來了向外發展的機遇。憑借著研發投入的提高、多樣化且物美價廉的產品，向西出口至國外。相關部門出臺多項政策扶持新疆畜牧業。新疆兵團發布了《新疆生產建設兵團畜牧業“十四五”工程建設規劃》，投資 62.91 億元發展畜牧業，為在新疆地區的公司帶來了豐厚的發展紅利。

7.威脅

（1）法律法規要求更加規范

我國政府出臺了更加嚴格的乳制品安全標準、環境保護的法規政策。為了通過相關部門的檢查和考核，企業必須將更多資金花費在乳制品消毒和購置清潔生產設備上。

（2）市場需求進入緩速發展階段

中國乳制品銷量進入到波動階段，2017年、2018 年乳制品銷量同比增長分別為－2.36%和－7.70%，2019 年雖扭負為正，但同比增長僅為1.09%。綜合來看，乳制品銷量進入平穩階段，乳制品企業需在突破中創新，尋找新的結構增長點。

（3）疆內乳制品行業互爭雄長

目前，伊利、蒙牛、光明等國內大中型乳品企業進入新疆市場，在新疆建立奶源基地，占領了部分市場份額，對公司造成了威脅。同時疆內其他乳制品企業的存在，也搶占了該公司大部分的本地市場，各旗下的產品品種樣式設計、推陳出新速度和質量口味等方面都讓其壓力倍增。

（二）行業環境分析

1.乳制品行業

近5年我國乳制品行業銷量變化呈波動態勢，市場總量保持穩定。預測在未來的5～10年，國內乳制品生產企業的“兩極化”現象將會更加嚴峻，市場競爭力度將會加大，大型企業預計將仍維持較好增長，但是中小企業將面臨較為嚴峻的競爭。公司主要競爭者的市場占有率均在10%～20%左右。該公司的疆內市場份額逐步縮減到6%左右，疆外市場又受到蒙牛、伊利等大企業的圍剿，市場份額更不樂觀。

2.烘焙食品行業

烘焙食品逐漸在早餐市場中嶄露頭角，正餐化趨勢逐步顯現，在烘焙食品正餐化需求與休閑需求的雙重推動下，行業的市場規模增大。我國人均烘焙食品消費量持續增長，且增速較快，未來發展前景廣闊。目前，我國烘焙食品行業競爭格局較為分散。行業龍頭企業達利園和桃李面包，收入高達63億元和48億元，但其市場占有率也僅為3.7%和3.3%。二者入行較晚，資源優勢和品牌優勢較弱，很難在烘焙食品行業占據有利位置。

三、多元化戰略執行與效果分析

根據上述公司現狀，從戰略落實情況和公司財務績效表現這兩個角度分析戰略執行效果。

（一）戰略落實情況

強化乳制品業務：2019年度網上業績說明會表示：投資建設低溫酸奶生產線建設，增加現有乳制品生產產能，發展特色食品生產線建設項目以及奶牛養殖的項目，通過擴大產能來改善現有的經營。但是，至2020年12月20日該公司才完成日產能300噸的原奶產能，與新疆同行業競爭對手600～700噸的原奶產能仍存在差距，而且乳制品銷售局限于疆內區域，市場份額有限。

培養烘焙食品業務：2015年后，公司將戰略重心轉移至烘焙食品行業，開始大刀闊斧地實施多元化擴張戰略。2015年公司斥資2.98億元收購浙江某烘焙公司100%股權，進軍寧波市場。2016年，又以4800萬元收購廣東某材料公司4.8%股權，進軍華東市場。2017年該企業再次宣布將以2.19億元的價格收購青島某食品公司51%股權。2018年擬以股份發行方式作價1.34億元收購上海某電子商務公司40.63%股權，因“外部環境變化、企業估值過高”，于近期宣布終止收購。

（二）財務績效表現

1.營運效率表現

（1）存貨無法滿足銷售需求

公司生產的乳制品品質優良，在疆內享有較高的聲譽，存貨周轉率保持較好的增速，但這并不說明公司在存貨的經營管理上是成功的。深入了解公司的戰略規劃后，不難發現，公司進展緩慢的生產線建設使得公司乳制品產能供給能力與市場需求量存在較大缺口，這表明了該公司在生產端上未抓好重心，忽視了能給公司帶來較高收益的乳制品業務的發展。

（2）應收賬款管理不善

五年內，公司的應收賬款周轉率持續下降，應收賬款在流動資產的占比從2015年的6.95%增長到了2019年的17.35%，這表明公司的應收賬款管理出現問題，客戶延遲付款導致大量壞賬準備的計提，短期資產變現能力受到影響，進而波及到了公司的短期償債能力。大量的資金投入擴張戰略，然而盈利所得貨幣資金在這五年間，占流動資產比率卻下降了近30%，投入與獲得的不平衡使得公司現金流面臨不小的挑戰。

2.盈利效益表現

（1）增收不增利，盈利能力衰退

五年間，該公司營收從5.18億上升到6.71億，但是反觀凈利潤卻從2015年的7125萬下降到2019年的－6946萬，2018年由于計提商譽減值準備1.16億元，凈利潤甚至虧損1.54億元。僅2018年幾乎就把上市這5年的盈利全虧完了。期間費用占營業收入的比率保持基本穩定的情況下，出現增收不增利的情況主要是由于公司毛利率的降低。公司的毛利率從2015年起不斷下降，這代表產品市場競爭力的降低，壓縮了產品的盈利空間。

（2）浙江某烘焙子公司商譽爆雷，烘焙業務是公司業績下滑主要原因

由于該公司在2018年盈利能力大幅下降，所以選取該年進行分析。2018年集團的營業收入構成中，占比最大的是42%的乳制品和41%的烘焙食品。分別貢獻2.5億和2.49億。其中，烘焙業務主要由浙江某烘焙子公司運營。

圖2 2018年公司各產品毛利率情況

綜合考慮這三部分業務的營業收入占比和毛利率變化，不難得出，引起公司整體毛利潤下降的主要原因是烘焙食品毛利率的下降。烘焙業務主要由浙江某烘焙子公司運營，從2014年開始，15%的營收貢獻率使得子公司成為營收貢獻的主力軍。但它在該年計提了1.16億元的商譽減值準備，正是2018年企業業績變臉的主要原因，也是公司凈利潤持續走低的起點。

四、結論與建議

該公司是以主營乳制品業務發家，近年來大施擴張戰略，將企業大部分資金用于發展烘焙業務。公司收購的浙江某烘焙公司作為自營烘焙業務的子公司近幾年處于虧損狀態，經營不容樂觀，公司整體呈現停滯不前的狀況。在如今乳品市場集中度越來越高的情況下，區域性乳企想要生存，還需創造出可持續性盈利的主業，在當地打造出一定的知名度，一味采取多元化的發展戰略并不利于自身成長。

企業戰略的選擇和執行要充分分析內外部環境因素，包括宏觀環境、企業資源等，以及戰略執行對財務狀況和經營成果的影響，并且提前預測好潛在風險。公司應當在結合自身資源和外部環境的基礎上，理性選擇戰略類型，并提前做好風險預案。科學選擇戰略執行時機。在采取是否相關多元化問題上應充分調研，以此為決策依據，這樣企業不但可以繼續保持原有的市場份額和競爭力，還可以借助多元化帶來的發展優勢進一步提高自身實力，實現協同效應，為企業的發展持續助力。做好戰略執行的配套措施。公司戰略的執行不僅需要戰略層出力，還需戰術層、運營層綜合運用各項資源和能力，全力配合戰略落實。公司在做出收購戰略后，還應通過戰術層上的定價策略、運營層上的產品包裝等手段配合戰略實施，助力戰略目標的實現。