教育行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)
——以C和H公司為例

郝心迪 東北林業(yè)大學(xué)

一、H與C公司發(fā)展背景及經(jīng)營概況

(一)行業(yè)發(fā)展背景

基于證監(jiān)會(huì)2020最新版行業(yè)分類，我國教育行業(yè)目前的上市公司數(shù)量極少，發(fā)展?jié)摿薮蟆＝逃鳛橥苿?dòng)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，應(yīng)該使充分發(fā)展以滿足國人科學(xué)技術(shù)發(fā)展及精神文明建設(shè)的時(shí)代化要求。據(jù)大象研究院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年教育信息化財(cái)政支出數(shù)額較大，政府的大力支持使得教育行業(yè)發(fā)展前景良好。近年來很多新興創(chuàng)業(yè)者選擇進(jìn)入教育培訓(xùn)行業(yè)，其主要原因是該行業(yè)投入資金少、入行門檻低。為了滿足教育行業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)鼓勵(lì)更多的創(chuàng)業(yè)者加入這一行業(yè)并大展身手。

(二)企業(yè)經(jīng)營概況

H公司為同屬于某大學(xué)的兩家公司重大資產(chǎn)重組所得，起源于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)伊始作為某高校成立的第一個(gè)勤工儉學(xué)中心成立。2014年完成收購重組后，該公司成為A股市場(chǎng)教育類的上市公司，注冊(cè)資本達(dá)到數(shù)百萬元。如今，公司的主營業(yè)務(wù)涉及K12教育、職業(yè)及國際教育等多個(gè)領(lǐng)域。尤其在K12教育領(lǐng)域，H是國內(nèi)教育培訓(xùn)著名品牌。公司的教育產(chǎn)品各年齡全科目課外輔導(dǎo)，更擁有多樣化的課外素質(zhì)類教育產(chǎn)品。

C公司近年來剛剛完成A股上市，注冊(cè)資本較低，但以迅猛的勢(shì)頭發(fā)展。2006年公司設(shè)立之初，致力于計(jì)算機(jī)信息技術(shù)相關(guān)課程的培訓(xùn)。近年來，公司致力于培養(yǎng)高精尖數(shù)字化人才，主要培養(yǎng)數(shù)字化專業(yè)人才及數(shù)字化應(yīng)用人才。不同于H公司，C公司由來自互聯(lián)網(wǎng)或研究機(jī)構(gòu)的成員組成，并在近些年才發(fā)展起來，該公司以科技教育為其特色之處。

二、H與C公司近五年來的財(cái)務(wù)分析

以兩家公司2015—2019年向社會(huì)披露的年報(bào)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計(jì)算指標(biāo)并繪制如下對(duì)比圖表，從橫向和縱向更加直觀地進(jìn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)分析。

(一)盈利能力

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H公司憑借其起步較早的優(yōu)勢(shì)，在2015年開始增加盈利但增長速度緩慢。2017—2018年公司盈利能力逐年下降。這可能由于H公司在進(jìn)行發(fā)展時(shí)急于創(chuàng)立品牌來站穩(wěn)腳跟，但一味追求品牌營銷的投入而忽略了成本費(fèi)用的控制，這會(huì)損害公司股東的權(quán)益，對(duì)于上市公司而言十分不利。與其對(duì)比，C公司的盈利能力明顯較高。究其原因，可能在于C公司注重高質(zhì)量人才的引進(jìn)與培養(yǎng)，在創(chuàng)立之初不急于求成，穩(wěn)扎穩(wěn)打完成有特色的主營業(yè)務(wù)——信息技術(shù)相關(guān)教育，并逐步贏得消費(fèi)者的認(rèn)同，使其盈利能力能夠又好又快的發(fā)展起來。但同時(shí)C公司應(yīng)該警醒其盈利能力越來越緩慢的原因，在未來注重發(fā)展高質(zhì)量的主營業(yè)務(wù)。

(二)償債能力

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從短期來看，C公司的償債能力優(yōu)于H公司，由于其自身經(jīng)營業(yè)務(wù)的獨(dú)特性，使得其應(yīng)收賬款比例較低，故流動(dòng)及速動(dòng)比率極其接近，并均向大于2的趨勢(shì)穩(wěn)定增長，短期償債能力良好，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)保持即可。H公司短期償債能力不如C公司，應(yīng)在有所加強(qiáng)以避免企業(yè)陷入資金周轉(zhuǎn)的困境。從長期來看，2015年C公司的償債能力與H公司還有較大差距，其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)不到較為優(yōu)質(zhì)的水品，產(chǎn)權(quán)比率也很高，但隨著C公司的發(fā)展其資產(chǎn)負(fù)債率有了較大幅度的下降，產(chǎn)權(quán)比率也下降態(tài)勢(shì)良好，這使得其自身財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加的穩(wěn)定。總之，企業(yè)只要負(fù)債經(jīng)營就不可能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但可以通過合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)。[1]負(fù)債經(jīng)營過程中一定要經(jīng)常性地審視自身企業(yè)的償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

(三)發(fā)展能力

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對(duì)比H公司的主營業(yè)務(wù)增長率和凈利潤增長率發(fā)現(xiàn)其變動(dòng)大小和趨勢(shì)都大體相同，由此判斷H公司發(fā)展能力的變動(dòng)主要是由于其主營業(yè)務(wù)變動(dòng)引起，這就需要企業(yè)對(duì)其主營業(yè)務(wù)政策進(jìn)行調(diào)整和改善，彌補(bǔ)利潤增長速度降低的境況。對(duì)于C公司，其2015年發(fā)展態(tài)勢(shì)非常可觀，但隨著時(shí)間推移其增長速度逐步放緩，分析可能是由于其較為單一的經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容限制了其市場(chǎng)的發(fā)展，C公司應(yīng)在原有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上有所創(chuàng)新地開發(fā)新的產(chǎn)品，并開拓出新的市場(chǎng)，同時(shí)強(qiáng)化原有區(qū)域的競(jìng)爭力，提升產(chǎn)品質(zhì)量，對(duì)現(xiàn)有的管理方式進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整[2]，以滿足企業(yè)持續(xù)地、高水平地發(fā)展。

三、教育行業(yè)發(fā)展建議

(一)在設(shè)立初期穩(wěn)扎穩(wěn)打，不要急于求成，追求產(chǎn)品多樣化，有重點(diǎn)地發(fā)展一種或幾種產(chǎn)品，以此形成自己的企業(yè)特色。

(二)企業(yè)品牌建設(shè)需要在自身實(shí)力有所穩(wěn)定后發(fā)展，避免太過急躁打造品牌造成盈利能力的下降。

(三)管理團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量對(duì)于公司的經(jīng)營有著決定性的作用，在創(chuàng)業(yè)初期就應(yīng)該提高管理團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量，并以此作為企業(yè)文化不斷傳承發(fā)揚(yáng)。