蔚來更“理想”

譚晶寶

2020年的銷量和財務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)的只是過去的表現(xiàn)，要決勝未來還得看進(jìn)一步的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

繼理想汽車發(fā)布2020年業(yè)績報告之后，另外一家造車新勢力蔚來也于3月2日發(fā)布了2020年第四季度和全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績報告。截至目前，僅理想和蔚來兩家中國造車新勢力公布了業(yè)績，不妨將兩家公司的業(yè)績進(jìn)行簡單對比。

銷量PK

從銷量上來看，蔚來2020年Q1-Q4季度，交付量分別為3838輛、10331輛、12206輛、17353輛，合計交付43728輛，相比2019年同比增長113%;對理想汽車而言，2020年是其第一個完整交付的年度，各季度單季交付量分別為2896輛、6604輛、8660輛、14464輛，全年共計交付32624輛。

從交付情況來看，兩家企業(yè)均取得了不錯的成績，且環(huán)比在不斷增長，業(yè)績持續(xù)向好。從絕對數(shù)量來看，擁有3款車型的蔚來顯然更占優(yōu)勢。理想的亮點在于僅僅憑借理想ONE一款產(chǎn)品就在競爭激烈的市場中穩(wěn)住了陣腳，不得不對理想汽車精準(zhǔn)狙擊市場痛點的能力感到嘆服。

不過，車型單一也是理想最大的危機(jī)所在，李想在財報會上提到：2022年起，理想每年將至少推出和交付 2 款車型，純電車型將在 2023 年推出。這或許意味著整個2021年，理想沒有新車型，依然需要靠理想ONE一款車型苦苦支撐。

相比之下，蔚來擁有新款ES8、ES6和剛剛推出的EC6三款車型，預(yù)計今年第一季度的總交付量將達(dá)到20000輛以上，全年交付量或超8萬輛。按照目前的態(tài)勢來看，蔚來將在兩個月后搶先理想和小鵬，率先達(dá)成累計交付10萬輛的小目標(biāo)。隨著ET7等后續(xù)產(chǎn)品的陸續(xù)上市，蔚來也很可能成為國內(nèi)造車新勢力中最先實現(xiàn)年銷10萬目標(biāo)的企業(yè)。若理想2021年全年依然靠現(xiàn)款理想ONE強(qiáng)行支撐，不排除會有在三家頭部新勢力中掉隊的可能。此外，將于今年第三季度正式上市交付的嵐圖首款車型FREE采用了與理想一樣的增程式技術(shù)，這無疑將給理想的市場表現(xiàn)帶來更大的不確定性。

財務(wù)PK

根據(jù)理想汽車公布的數(shù)據(jù)，理想全年實現(xiàn)總收入94.6億元，全年毛利率16.4%，2020 年凈虧損為1.517 億元，截至2020年底的現(xiàn)金儲備達(dá)到近300億元。

蔚來2020年的總營收約162.57億元，其中，來自汽車銷售的收入為151.82億元;全年毛利為18.7億元，較2019年-11.9億元增長了30.7億元，全年凈虧損53億元。公司毛利率提升至11.5%，汽車業(yè)務(wù)毛利率提升至12.7%。截至2020年12月31日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計425億人民幣（65億美元）。

從中可以看出，蔚來雖營收明顯高于理想，但理想汽車的成本管控更加出色。2020年四季度，理想實現(xiàn)了首次季度盈利，全年虧損1.5億元，距離盈虧平衡只有一步之遙。

但值得一提的是，蔚來的汽車銷售毛利率一直保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，四季度環(huán)比上漲2.7個百分點至17.2%，反超理想。蔚來CEO李斌將毛利率的增長歸功于持續(xù)增長的交付量、堅挺的平均成交價、不斷改善的物料成本和制造費效。雖然在營收上與蔚來存在一定差距，但憑借對成本的出色控制，理想仍然有機(jī)會成為國內(nèi)首家達(dá)到盈虧平衡的造車新勢力。

潛力PK

2020年的銷量和財務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)的只是過去的表現(xiàn)，要決勝未來還得看發(fā)展?jié)摿Α?/p>

從研發(fā)投入來看，2020年理想整體研發(fā)投入11億元，占銷售額的11.6%。2021年理想的整體研發(fā)費用預(yù)計為30億元以上，未來3年將逐步達(dá)到每年60億元的規(guī)模。

蔚來2020年的研發(fā)投入為24.9億元，是理想的2倍以上，占銷售額的15.3%。2021年的研發(fā)投入預(yù)計將增加一倍，達(dá)到50億人民幣左右。無論是從絕對值還是營收占比上，都能看出蔚來的研發(fā)投入更大。新的一年，兩家企業(yè)的投入重點都將集中在自動駕駛等技術(shù)上，只不過蔚來由于采用換電體系，在三電、超充和換電技術(shù)上的投入要比采用增程式技術(shù)的理想高得多。

在產(chǎn)品方面，蔚來與理想的產(chǎn)品數(shù)目前是3：1，但按照理想的計劃，從明年開始，每年將推出和交付2款車型，理想當(dāng)前的策略是增程式和純電車型同步開發(fā)，后續(xù)將有兩種類型的產(chǎn)品供消費者選擇，若真能實現(xiàn)這一目標(biāo)，理想將逐漸減少產(chǎn)品矩陣上的劣勢。

新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)，但要在基礎(chǔ)上取得市場上的成功還離不開銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。目前，蔚來已有23個蔚來中心和203個蔚來空間，覆蓋中國121個城市，2021年，蔚來計劃再增設(shè)20個蔚來中心和120個蔚來空間。

理想已有60家零售中心，覆蓋47個城市，2021年的目標(biāo)是門店數(shù)增加到200個，覆蓋100 個城市，勉強(qiáng)追上蔚來當(dāng)前的進(jìn)度。

在產(chǎn)能方面，蔚來目前可以達(dá)到7500輛/月的全供應(yīng)鏈產(chǎn)能，與江淮的合作項目已經(jīng)啟動了擴(kuò)建工作，計劃到今年年底實現(xiàn)單班15萬輛、雙班30萬輛的年產(chǎn)能，為ET7和后續(xù)產(chǎn)品生產(chǎn)做好準(zhǔn)備。理想汽車常州工廠設(shè)計產(chǎn)能為20萬輛/年，除了常州工廠外，理想還曾于2019年宣布在重慶兩江新區(qū)投資110億元建設(shè)年產(chǎn)40萬輛整車的生產(chǎn)基地。目前，兩家企業(yè)的產(chǎn)能布局均能滿足各自的需求。

無論是蔚來還是理想，從當(dāng)前的銷量表現(xiàn)來看，都在新能源汽車市場取得了階段性認(rèn)可。在此基礎(chǔ)上，如何控制好新品推出的節(jié)奏，在確保現(xiàn)金流不出問題的前提下，加大研發(fā)投入、加速產(chǎn)品上市顯得尤為重要。作為三家頭部造車新勢力中最“摳門”的理想若不能在新產(chǎn)品投入上“大手大腳”起來，勢必會影響后續(xù)產(chǎn)品的推出，與蔚來的差距繼續(xù)拉大也是有可能的。

此外，由于理想長期以來采用的是增程式技術(shù)，想要進(jìn)軍純電領(lǐng)域，就不得不加大對純電技術(shù)的投入。屆時采用“兩條腿走路”的理想一方面要在增程式技術(shù)上保持投入以抵抗嵐圖這樣的新對手;另一方面要另起爐灶，開發(fā)純電技術(shù)，布局補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)，這無疑將大幅增加理想的成本支出。與聚焦純電技術(shù)、換電體系的蔚來相比，理想在成本上的優(yōu)勢將越來越不明顯。長遠(yuǎn)來看，虧損額是理想汽車30倍以上的蔚來后續(xù)的市場表現(xiàn)將更加穩(wěn)定，業(yè)績表現(xiàn)更值得被期待。