速讀

2021年12月28日， 在青海省海南藏族自治州共和縣的“云藏”大數據中心內，工作人員滾動播放“云藏”藏文搜索引擎近三個月的關鍵詞?！霸撇亍笔侨蚴讉€藏文搜索引擎平臺，目前建成40余個數據庫， 總數據量達到125TB， 涵蓋政治、經濟、文化、科技等30多個領域的藏文網絡信息共享和搜索內容。經過近五年的運行，平臺用戶訪問總量已突破50億次，日平均訪問量達到280萬次左右， 用戶覆蓋中國34個省市自治區及70多個國家和地區，“云藏”APP下載量超過100萬人次。

“深改”結碩果?

資本市場邁步新征程

《中國證券報》報道，在2021年改革進程中，日益完善的多層次資本市場不斷優化供給，加速釋放改革紅利。北交所開市標志著多層次資本市場迎來又一重要歷史時刻。北交所董事長徐明此前表示，北交所將緊緊圍繞打造服務創新型中小企業主陣地這個目標，積極探索建立適應中小企業創新發展的政策體系、制度體系、服務體系。2021年，多層次資本市場錯位發展，服務實體經濟整體效能更好地發揮。截至12月28日，科創板上市股票375只，總市值突破5.5萬億元;創業板上市公司突破1000家，總市值突破13.9萬億元;北交所開市以來，82家公司總市值達2541.53億元。證監會近日明確，在北交所同步試點證券發行注冊制實施過程中要處理好“兩個關系”，包括北交所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能;北交所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與制度聯動。展望未來，中證金融研究院黨委書記、院長張望軍建議，不斷提升多層次資本市場服務實體經濟高質量發展質效。堅持各層次市場突出特色、錯位發展，使資本市場成為推動科技創新和實體經濟轉型升級的樞紐。2021年，資本市場法治供給蹄疾步穩，不斷構建“共建共治共享”治理新格局，一系列開創性舉措接連落地。進一步加大法治供給是加強法治化建設的重要內容。2021年3月施行的刑法修正案（十一）對欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件和操縱市場等四類犯罪行為加大懲戒力度。新證券法施行以來，多宗適用新證券法的違法違規案件陸續披露，違法成本顯著提升。提升稽查處罰效能是法治化改革的重要任務?！皟赊k”印發打擊證券違法活動的意見，完善了中國特色的證券執法司法體制機制?！蹲C券期貨違法行為行政處罰辦法》《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施辦法》等制度陸續出臺為提升執法效能、完善投資者多元化救濟體系再添重要制度保障。投資者保護始終是資本市場法治化建設的重中之重。2021年，推動具有中國特色的證券集體訴訟制度破題，全國首例證券集體訴訟案——康美藥業證券糾紛案執行進展順利。2021年以來，資本市場雙向開放亮點紛呈，跨境證券雙向投資機制不斷優化、境內外市場互聯互通有效拓展、資本市場對外開放產品體系逐步完善、境內企業境外上市渠道持續拓寬。監管部門著力推動破除制度障礙，持續優化外資參與投資渠道。擬拓寬滬倫通適用范圍等制度安排，釋放進一步擴大開放信號。在擴大開放的同時，監管部門不斷推進監管能力建設。證監會國際部主任申兵日前表示，以推進注冊制改革為抓手，持續加強資本市場自身制度建設和生態完善，全面提升市場的深度和流動性。優化和拓展互聯互通等跨境投資渠道，持續豐富跨境投資的產品供給和配套制度。

央行部署八大工作?

加力支持實體經濟

2022年中國人民銀行工作會議于12月27日上午召開。會議總結2021年主要工作，分析當前形勢，部署2022年工作。2022年，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，加大對實體經濟的支持力度，精準加大重點領域金融支持力度。要穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產業良性循環和健康發展。會議指出，2021年，人民銀行堅持實施穩健的貨幣政策，全力支持助企紓困，創新推動綠色發展，有效防控金融風險，持續深化金融改革開放，各項工作取得了好的成績。會議要求，2022年人民銀行系統要堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，全面深化金融改革開放，堅持創新驅動發展，推動高質量發展。一是穩健的貨幣政策要靈活適度。二是精準加大重點領域金融支持力度。三是進一步健全宏觀審慎政策框架和治理機制。四是堅持推動金融風險防范化解。五是持續深化國際金融合作。主動推進綠色金融國際合作。繼續利用好多邊債務協調機制，穩妥應對低收入國家債務問題。六是不斷深化金融改革。七是進一步優化外匯管理和服務。八是全面提升金融服務與管理水平。

易綱

三重影響下的三個穩

中國人民銀行行長易綱近日就金融領域熱點問題，接受了新華社記者采訪。易綱表示，中央經濟工作會議強調，2022年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。2022年之所以強調“穩”，是基于當前的國內外形勢。國內看，中國經濟韌性強，長期向好的基本面不會改變，但在需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重影響下，短期面臨下行壓力，必須穩定宏觀經濟大盤。國際上，世紀疫情沖擊下，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，維護內外部均衡的難度進一步增大，這也要求以穩定的經濟環境和政策環境來應對各種外部不確定性。2021年以來，人民銀行堅持以我為主、穩字當頭，貨幣政策的前瞻性、有效性、精準性進一步提升，金融對實體經濟支持力度進一步加大。2022年，人民銀行將認真貫徹落實中央經濟工作會議精神，進一步增強金融服務實體經濟的能力。具體來說，主要體現為三個“穩”：一是貨幣信貸總量穩定增長。保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。二是金融結構穩步優化。2021年以來，普惠小微貸款已經支持超過4200萬戶小微經營主體。下一步，人民銀行將精準施策，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持，支持高質量發展。三是綜合融資成本穩中有降。2021年企業貸款平均利率已經在5%以下，為統計以來新低。下一步人民銀行將完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率改革效能，推動企業綜合融資成本穩中有降。對于如何正確認識和把握防范化解重大風險？易綱回答：2018年以來，按照黨中央的總體部署，人民銀行在國務院金融委統籌指揮下，會同有關部門和地方政府，防范化解重大金融風險，取得了階段性成果。當前，中國金融體系運行總體平穩，金融風險整體收斂、總體可控。一是宏觀杠桿率持續上升勢頭得到有效遏制。2020年疫情沖擊下出現階段性上升，2021年以來已經回落到基本穩定的軌道。二是對一批突出風險點進行了有序處置。影子銀行、亂辦金融及非法集資等風險得到有效遏制。加強金融監管，強化反壟斷取得實效。三是強化防范化解金融風險制度性建設。進一步完善宏觀審慎政策框架、金融基礎設施監管、金融業綜合統計等各項制度，金融市場效率和抗風險能力明顯增強。前期，個別房企由于自身經營不善、盲目多元化擴張等因素導致風險暴露。個別房企出險后，有關部門和地方政府已積極采取措施，穩妥有序化解風險，滿足居民和房地產企業的正常融資需求，市場預期正在逐步改善。房地產市場的結構性調整，有利于形成房地產新發展模式，實現房地產業的良性循環和健康發展。總體上看，對市場經濟中發生的風險事件，要堅持市場化、法治化的原則來處理，壓實股東和屬地的責任，穩妥化解各類風險，保護最廣大人民群眾根本利益。

更短更準?

新版外資準入負面清單出爐

12月27日，國家發改委、商務部發布《外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021年版）》和《自由貿易試驗區外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021年版）》，自2022年1月1日起施行。這是中國連續第五年修訂全國和自貿試驗區外資準入負面清單。國家發改委有關負責人答記者問時表示，與2020年版相比，2021年版外資準入負面清單進一步縮短了長度，完善了管理制度，提高了精準度。全國和自貿試驗區負面清單進一步縮減至31條、27條，壓減比例分別為6.1%、10%。這位負責人表示，2021年版外資準入負面清單主要呈現四大變化。一是進一步深化制造業開放。汽車制造領域，取消乘用車制造外資股比限制以及同一家外商可在國內建立兩家及兩家以下生產同類整車產品的合資企業的限制。廣播電視設備制造領域，取消外商投資衛星電視廣播地面接收設施及關鍵件生產的限制，按照內外資一致原則管理。本次修訂，實現了自貿試驗區負面清單制造業條目清零。二是自貿試驗區探索放寬服務業準入。市場調查領域，除廣播電視收聽、收視調查須由中方控股外，取消外資準入限制。社會調查領域，允許外商投資社會調查，但要求中方股比不低于67%，法人代表應當具有中國國籍。三是提高外資準入負面清單精準度。在負面清單說明部分增加“從事外資準入負面清單禁止投資領域業務的境內企業到境外發行股份并上市交易的，應當經國家有關主管部門審核同意，境外投資者不得參與企業經營管理，其持股比例參照境外投資者境內證券投資管理有關規定執行”，由證監會和有關主管部門按規定對從事負面清單禁止領域業務的境內企業到境外上市融資實行精準化管理。四是優化外資準入負面清單管理。根據《外商投資法實施條例》，在負面清單說明部分增加“外商投資企業在中國境內投資，應符合外商投資準入負面清單的有關規定”。為做好外資準入負面清單與市場準入負面清單銜接，在負面清單說明部分增加“境內外投資者統一適用《市場準入負面清單》的有關規定”。

“老熟人”回歸

美聯儲將迎“大換血”

《華爾街日報最新援引知情人士透露，美國總統拜登可能已經接近鎖定了美聯儲2022年空缺的三位理事人選，其中便包括了極為關鍵的負責金融監管的副主席一職。該知情人士指出，白宮正在考慮讓拉爾金（Sarah Bloom Raskin）擔任美聯儲負責監管的副主席，這是對美國銀行系統最有影響力的監督職位。拜登還在考慮讓兩位經濟學家填補即將空缺的兩個美聯儲理事席位——分別是密歇根州立大學經濟學和國際關系教授庫克（Lisa Cook），以及北卡羅來納州戴維森學院教授兼行政人員杰弗遜（Philip Jefferson）。拉爾金曾經在2010年至2014年間擔任過美聯儲理事，隨后在2014年至2017年間被調任為了美國財政部副部長。而如果此次拉爾金能夠順利獲得提名，“二進宮”美聯儲理事會并一舉擔任負責金融監管的副主席要職，那么她身上的三個標簽無疑值得投資者著重留意。首先無疑是在這一副主席職位最主要的職責金融監管上。律師出身的拉爾金在金融監管方面毫無疑問是一位強硬派人物，其獲得提名可能有助于安撫那些進步派民主黨人。拉爾金身上的第二個標簽，則是她長時間呼吁決策機構在應對氣候變化帶來的金融風險方面采取更大膽的舉措。拉爾金身上的第三個標簽，對于金融市場的投資者而言或許更為感興趣——在貨幣政策方面，她在當初于美聯儲任職的那幾年雖然相對低調，但基本上屬于偏“鴿派”的陣營！據悉，眼下民主黨內的進步派活動人士均普遍支持所有上述三位可能的美聯儲理事候選人，并鼓勵拜登迅速提名他們。若上述提名能敲定并獲批，美聯儲2022年開會時將有望湊滿所有19位理事和地區聯儲主席，這將是多年來的首次。當然，美聯儲2022年大換血并湊滿“全家福”后的政策路徑何去何從，目前還有待更多觀察。而無論美聯儲2022年如何換血，鮑威爾和他的同事們都將要平衡他們對適當政策路徑的看法：一邊是在疫情繼續肆虐情況下促進充分就業，一邊是應對幾十年來最強通脹構成的威脅。隨著消費者價格指數達到近40年最高同比漲幅，美聯儲在2021年年底前已轉向了鷹派——將QE減碼的完成時間提前到3月份，美聯儲決策者們在12月會議上提交的點陣圖預計還顯示，他們正轉向2022年加息3次，2023年再加3次。