速讀

2021年12月1日， 山西太原，2021第十五屆中國（太原）國際汽車展覽會開幕。展會現場新能源汽車備受青睞，看車、試車的民眾絡繹不絕。圖為高合HiPhi X 純電動汽車。

劉鶴

經濟增長超預期

11月30日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴應邀以視頻方式出席第九屆中歐論壇漢堡峰會并發表主旨演講。劉鶴表示，2021年以來，中國經濟持續恢復，增長、就業、物價、國際收支情況總體正常，預計全年經濟增長將超過預期目標。展望2022年，我們將保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，在激發微觀主體活力方面下更多功夫，為市場創造良好預期，為中小企業和外資企業創造更好環境。對于2022年中國經濟，我們抱有充足信心。劉鶴指出，中國正在加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，既要暢通國內經濟循環，也要形成高水平的國際循環。中國的地理條件和資源稟賦決定了中國經濟的客觀開放特征，過去40多年的經驗讓我們認識到，中國經濟成功發展必須堅持改革開放。2022年，我們將以擴大市場準入和促進公平競爭為重點，營造更好的營商環境。劉鶴表示，中歐作為兩大主要經濟體和世界經濟復蘇的兩大動能，后疫情時代雙方應繼續加強經貿務實合作，共同推動綠色低碳轉型，共同深化貿易投資合作，共同維護供應鏈安全暢通，共同推進亞歐互聯互通建設。中歐應當通過對話和討論增進相互理解，力爭在一些普遍關心的問題上取得共識。

郭樹清談

金融領域反壟斷

中國人民銀行黨委書記、中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清在接受采訪時指出，中國金融體系具有強大的生機和活力，但在金融某些領域、某些環節壟斷和不正當競爭問題突出，最主要的有三個方面：一是產業資本在金融領域無序擴張。二是打著“金融創新”“互聯網+金融”的旗號違法違規開展金融活動。三是一些大型互聯網平臺涉足多種金融業務開展不正當競爭。對此，郭樹清表示，強化反壟斷和防止資本無序擴張，是從構建新發展格局、推動高質量發展促進共同富裕的戰略高度出發，做出的重大部署。我們及時開展金融領域反壟斷和反不正當競爭整治，具體工作原則是“堅決打破壟斷，嚴格依法監管，堅持穩中求進，促進健康發展”。這四個方面相互聯系、相輔相成，既有利于改善普惠金融服務，又有利于促進創新發展。關鍵是要做到兩點，一方面要堅持依法依規，許多金融壟斷和不正當競爭行為明顯違反現行法律法規;另一方面要堅持守正創新，在“人民至上”這個大前提下鼓勵金融創新。金融領域反壟斷和防止資本無序擴張，最根本的出發點和落腳點是踐行以人民為中心的發展思想。只有把握正確方向，創新才有好的結果。通過守正創新、依法依規做到規范和發展并重，不是說規范就不發展了，光講發展不規范，實際上也損害發展。前期，我們針對金融反壟斷和防止資本無序擴張的實際需要，在銀行、保險、證券以及其他金融領域采取了一系列措施，取得了初步成效。例如，研究制定了銀行保險機構大股東行為監管辦法和股權管理辦法，開展公司治理三年行動計劃，強化實業板塊和金融板塊風險隔離。我們堅持金融業務必須持牌經營，對于同類業務、同類主體一視同仁，對違法違規金融活動“零容忍”，堅決制止監管套利。在針對14家互聯網平臺的整改中，金融管理部門先后提出上千個問題，大部分已得到積極響應，一半左右已經落地，2021年年底前將取得更顯著的實質進展。

11月PMI數據

經濟景氣有所回升

11月30日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國采購經理指數。11月份，制造業采購經理指數為50.1%，比上月上升0.9個百分點;非制造業商務活動指數為52.3%，比上月略降0.1個百分點;綜合PMI產出指數為52.2%，比上月上升1.4個百分點，三大指數均位于擴張區間，表明中國經濟景氣水平總體有所回升。制造業生產指數方面，近期出臺的一系列加強能源供應保障、穩定市場價格等政策措施成效顯現，11月份電力供應緊張情況有所緩解，部分原材料價格明顯回落，制造業PMI重返擴張區間，表明制造業生產經營活動有所加快，景氣水平改善。從行業情況看，在調查的21個行業中，12個高于臨界點，比上月增加3個，制造業景氣面有所擴大。非制造業商務活動指數，11月份，非制造業商務活動指數為52.3%，比上月略降0.1個百分點，繼續高于臨界點，非制造業總體保持穩定恢復。

深市31周年

總市值達39萬億

1990年12月1日，深交所率先營業，開始集中交易，標志著集中統一交易的場內市場建立，也在深圳特區的發展歷程中書寫了濃墨重彩的篇章。31年來，深交所已從單一市場形成了現在主板+創業板的多層次市場體系。截至2021年11月29日，深交所共有 A 股上市企業2545家，總市值超過39萬億元。企查查數據顯示，從地域上來看，廣東省近水樓臺，共有深交所上市企業605家，大部分位于珠三角地區，長三角三省一市共有755家相關企業，二者呈現出分庭抗禮之勢。除此之外，北京、山東分別有相關企業204家和154家。上海、福建、四川以及湖南的相關企業數量領先。從行業上來看，深交所上市企業中制造業企業遙遙領先，共有相關企業1386家。科學研究和技術服務業以及批發和零售業的相關企業排名靠前。從產業上來看，長三角地區的經濟以重工業制造業為主，但在杭州等地的手工業制作也很發達。珠三角是輕工制造模式，以服裝等輕產業為主。長三角和珠三角本就占了深交所上市企業的半壁江山，兩個區域又是制造業為主的區域。隨著國內經濟的持續恢復，深市公司業績保持穩定增長態勢。2021年前三季度，深市上市公司平均營業收入51.50億元，同比增長28.20%;平均凈利潤3.65億元，同比增長20.93%，整體業績延續了穩定增長態勢。其中，深市制造業公司前三季度實現平均營業收入49.59億元，同比增長31.97%;實現平均凈利潤3.87億元，同比增長44.41%，有力支撐國民經濟的平穩健康發展。

重大調整

富時羅素大動作

12月1日，富時羅素宣布了富時中國A50指數、富時中國A150指數、富時中國A200指數、富時中國A400指數、富時中國A小盤股指數的季度審核變更結果。具體來看，富時中國A50指數成份股新納入億緯鋰能、海爾智家、片仔癀，剔除海螺水泥、美的集團、三一重工。富時中國A50指數的變更將于2021年12月17日星期五收盤后生效。此外，下一季度指數審核的備選樣本股票為寧波銀行、贛鋒鋰業、陽光電源、韋爾股份、恩捷股份。分析人士指出，富時中國A50指數成份股調整，短期將引起一些被動指數型基金的換倉，新納入的企業將得到更多資金的配置;而被剔除的企業將會被一些緊跟A50指數的基金被動賣出。從歷次指數成份股變動來看，調整的邏輯主要是因為市值的變化，也就是說，與公司股價的階段性表現有很大關系。例如此次新納入指數的億緯鋰能和片仔癀，9月24日至11月26日期間，股價分別上漲了65%、32%，市值分別增長至2824億元、2646億元。此次被剔除出指數的海螺水泥及三一重工，股價則分別下跌23%、14.6%，市值縮水至1854億元、1910億元。不過，此次美的集團被剔除出富時中國A50指數成份股，讓不少投資者感到有點意外，因為該股近期雖然有小幅調整，但總市值仍然超過4700億元，在A股上市公司中排名前15名。富時中國A50指數是由富時羅素公司編制，選取上海和深圳證券交易所上市的最大50只A股股票作為成份股。符合資格納入富時中國A50指數的股票均以總市值排名，若升至四十或以上位置，它將會在定期審核時被納入相應指數。若成份股跌至六十一或以下位置，將在定期審核中被刪除。據了解，富時中國A50指數的成分股于每年3月、6月、9月和12月進行季度審核。季度審核使用2月、5月、8月和11月的第三個星期五后的星期一收盤時的資料進行成分股審核。任何成分股的調整將在3月、6月、9月和12月第三個星期五收盤后實施。季度調整在3月、6月、9月和12月的第一個星期五之前的星期三收盤后公布，以使指數使用者在調整實施前獲得充分的通知。據英國《金融時報》報道，在香港交易所推出MSCI中國A50互聯互通指數期貨之后，富時羅素正考慮對富時中國A50指數進行重大調整，包括可能將其范圍提高一倍，擴充到100只，以支撐其在新加坡交易所上市的富時中國A50指數期貨。對此，富時羅素方面回應表示，正在進行多方面咨詢，但尚未做出任何決定。

鮑威爾

放棄通脹“暫時”說法

當地時間11月30日，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將考慮加快縮減購債，以應對高通脹。鮑威爾和美國財政部長耶倫共同出席了參議院銀行委員會的聽證會，他在開場白中提到，奧密克戎變異毒株和最近新冠病例的增加對美國就業和經濟活動構成了下行風險，并增加了通脹的不確定性。在談到通脹時，鮑威爾表示，現在是時候停止使用“暫時”一次來形容通脹了。鮑威爾這一表態意味著美聯儲放棄了最初的說法，即通脹上漲是暫時的。鮑威爾承諾美聯儲將根據形勢來調整政策，確保高通脹不會根深蒂固。雖然放棄了用暫時來形容通脹，但鮑威爾重申，他仍然預計2022年通脹會下降，因為導致價格上漲的部分因素可以追溯到疫情引起的供需失衡，不過鮑威爾承認，最近幾個月，價格上漲的幅度要大得多。美聯儲本月開始減少對經濟的支持，逐步減少資產購買，初步計劃在2022年6月完成taper進程。不過由于美國通脹已達到31年來最高水平，越來越多的央行官員呼吁加快taper步伐。鮑威爾表示，由于美國經濟表現強勁，加上持續存在的重大通脹壓力，美聯儲可能在下次會議上討論加快縮減購債規模。鮑威爾同時強調，縮減購債不應被視為加息即將到來的跡象。市場目前預計，美聯儲將在2022年至少兩次加息25個基點，并可能在2022年12月前加息三次。鮑威爾的國會講話引起了金融市場的劇烈反應，美股三大指數跌幅擴大，納指一度跌超2%。

2022年美股

將出現10%-15%的回調?

長期看漲市場的華爾街知名人物、Leuthold Group首席投資策略師吉姆·鮑爾森（Jim Paulsen）11月30日預計，由于市場高估值以及美聯儲不再如以往那樣寬松，2022年股市將出現10%-15%的回調。鮑爾森表示，“我們早就應該經歷一輪調整了，我們也即將迎來一輪調整行情。我將試圖分散投資并遠離標普500指數，因為我認為該指數可能首當其沖。”由于市場對新冠變異病毒奧密克戎的恐懼和美聯儲主席鮑威爾的鷹派講話，標普500指數11月30日下跌1.9%，收于4567.00點，目前已自一周前創下的歷史高位回落了約4%。不過，鮑爾森目前并不擔心最新的奧密克戎病毒會對經濟和市場造成太大的影響。“它很可能沒有現在人們所擔心的那么嚴重。這又不是什么新鮮事……我們有更多的人接種了疫苗，”他表示，“奧密克戎真正造成像我們之前那樣陷入重大停擺影響的可能性很低。”但鑒于整體市場的風險背景，鮑爾森仍建議投資者開始減少對標普500指數成份股的敞口，包括那些大型科技公司。“我會花更多時間重新定位我的投資組合——也許會利用過去幾個月科技和成長股所取得的優異表現，從那里移出一些倉位。”鮑爾森稱。當然，作為華爾街知名的長期多頭，鮑爾森仍預計由于GDP和企業收益將持續強勁增長，市場遭遇的任何重大挫折都可能將是暫時的。鮑爾森為2022年標普500指數設定的目標位為5000點，這意味著將較11月30日收盤價上漲9.5%。鮑爾森補充稱，“如果通脹最終確實有所緩解，同時我們能夠更好地克服疫情，那么我們可能真的會在2022年下半年看到一些樂觀情緒爆發。”鮑爾森預計，屆時中小盤股、周期股和國際市場將成為最大的贏家。他表示，“看看小盤股和周期股的暴跌吧。如果你一直在尋找買入機會，我會嘗試利用現在市場的恐懼來做這件事。”