綠電產業獲政策傾斜特高壓、智能電網、儲能板塊機會明確

劉增祿

2022年是“碳達峰”政策落地和建設的大年，也是新能源電力等新基建建設的大年。在中央經濟工作會議釋放“適度超前開展基礎設施投資”信號下，此輪“新基建”的主要方向將落在新能源電力建設上，即蓄能儲能、特高壓、智能電網等領域有望迎來快速發展機遇。

剛剛閉幕不久的中央經濟工作會議，透露了“適度超前開展基礎設施投資”的信息，這意味著在財政發力預期下，加大基建投資刺激經濟增長的空間將被打開。多重跡象顯示，此次的“適度超前開展基礎設施投資”的方向仍會延續2020年提出的“新基建”思路，集中體現在綠電產業建設上。

行業內人士和分析師在接受《紅周刊》記者采訪時明確表示，因“雙碳”目標實現時間點影響，未來“新基建”必然會更多地圍繞在新能源綠電建設方面。“今年以來，綠電各細分領域均走出了不俗的行情，隨著其背后項目落地預期的有力支撐，中長期甚至長期來看，行業業績和市值成長空間依然很大。”一位行業分析師如是判斷。

產業發展邏輯強力支撐綠電基建板塊確定性機會明確

中央經濟工作會議于12月8日～10日在京召開，會議在總結今年經濟工作和當前的經濟形勢的同時，也對明年的經濟工作做出了具體部署。會議指出，當前我國經濟發展面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，明年經濟工作要“穩”字當頭，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面積極推出有利于經濟穩定的政策，且政策發力適當靠前。會議還明確透露要“適度超前開展基礎設施投資”。在此利好消息影響下，自12月8日以來，大智慧建筑指數已經連續-8連陽，指數上漲4.98%。

基建投資對于經濟的拉動作用是毋庸置疑的，在“房住不炒”的理念下，與傳統“鐵公基”截然不同的“新基建”被委以了重任。“2022年是‘碳達峰后續政策密集落地年，也是新能源電力等‘新基建產業的建設大年，‘雙碳政策下，‘新基建無疑將會更多圍繞在新能源發電、特高壓送電、能源儲存等‘綠電領域展開。”北京特億陽光新能源總裁祁海坤在接受《紅周刊》記者采訪時明確表示。

其實，有關綠色電力的利好政策在近幾個月也是頻繁出臺。譬如9月份，我國綠色電力交易試點正式啟動;11月24日，中央深改委會議提出建設全國統一電力市場體系，推進適應能源結構轉型的電力市場機制建設，有序推動新能源參與市場交易。同日，國家電網也發布了《省間電力現貨交易規則》，提出所有發電類型和企業都可參與省間電力現貨交易，鼓勵省間綠電交易;12月1日，山東省生態環境廳印發《山東省高耗能高排放建設項目碳排放減量替代辦法（試行）》。要求六大高耗能行業中煤電、煉化等十六個行業高耗能、高排放環節新建投資項目必須通過使用清潔電力、關停轉產、技術升級等方法完成對應的碳排放削減量，否則項目不得投產。

諸多利好政策驅動下，中信建投在研報中表示，這將使得企業對綠電的需求從主動轉向被動，從自愿轉為強制，綠電需求空間持續打開，有助于綠電的綠色價值得到體現，綠電交易溢價空間也有望進一步被打開。

或受益于利好政策的不斷發力，今年以來，綠色電力概念股在二級市場的表現可謂是風生水起，我們以年內走勢統計，Wind綠色電力成份板塊累計上漲了51.73%。在具體的細分領域中，特高壓概念大漲105.51%，風力發電板塊大漲92.06%，鋰電池概念上漲91.75%，光伏板塊上漲86.86%，即使是漲幅相對最小的水電概念，年內也累計錄得32.37%的漲幅。相比較而言，同期上證指數僅上漲了5.81%。

對于綠電板塊，祁海坤判斷，二級市場在經歷較長時間上漲后，有可能會面臨短期調整壓力，但總體上并不會改變行業的長期發展趨勢，在階段性調整到位后仍會繼續上行。

表1 綠電細分板塊年內市場表現

相較祁海坤的相對謹慎，國聯證券電力設備與新能源行業首席分析師賀朝暉的看法則很樂觀。他認為，綠電概念尤其是綠電基建領域的背后有著非常強的項目落地預期支撐，而非單純的概念炒作。政策給出了目標，現在具體項目已經逐步執行，相關設備商開始供貨拿訂單，概念背后有非常明確的產業邏輯支撐，因此未來確定性很強。“目前，綠電基建尚處于低基數上剛剛開始成長的階段，即使年內細分板塊實現了較大的漲幅，也還遠遠沒有到達天花板，中長期甚至長期來看，成長空間依然很大。”

特高壓、智能電網2022年至2023年有望迎來爆發式增長

對于中央經濟工作會議提出的“適度超前開展基礎設施投資”說法，賀朝暉認為，在新能源綠電領域，一個是電網投資的建設;另一個是剛剛上報的第二批大基地項目的風光大基地建設。

“十四五”期間，國家電網計劃投入3500億美元，約合2.23萬億元推進電網轉型升級;南方電網建設規劃投資約6700億元，加快數字電網和現代化電網建設進程，推動以新能源為主體的新型電力系統構建。這意味著，國家電網和南方電網“十四五”電網規劃投資累計將超過2.9萬億元，若算上兩大電網巨頭之外的部分地區電網公司的規劃規模，期間全國電網總投資預計將接近3萬億元，明顯高于“十三五”、“十二五”期間2.57萬億元和2萬億元的全國電網總投資額。如此大背景下，特高壓、智能電網等電網投資中的細分領域無疑將會受到市場極高的關注。

賀朝暉表示，特高壓主要是主干網，智能電網是智能化控制，主干網搭建完成后，相應的中壓配網、低壓配網與智能化會進行有機結合，整體實現協調調度功能。其實，在受疫情影響嚴重的2020年，特高壓板塊即完成過顯著發力，其逆周期屬性很好的對抗了經濟的下行。

“今年是‘十四五的開年，2022年還會召開二十大，目前國家‘雙碳政策的指導方案已經出臺，發電端、用電端、輸電端需要完成的任務均已明確。‘十四五也是輸變電項目具體落地的時間，根據以前的歷史付款規律，基本每個五年計劃的第一年都是項目的論證期，第二年、第三年則會陸續進入大型的建設和施工期，對于相關的裝備企業來說，通常五年計劃的第二、三年都會迎來業績的大幅增長，所以預計2022年、2023年，電網投資包括特高壓、智能電網板塊將會迎來業績的爆發式增長，景氣度有望不斷提升。”賀朝暉如是判斷。

表2 特高壓、智能電網板塊三季度業績增速較高的公司

國電南瑞是特高壓和智能電網概念的龍頭企業，其下半年走勢是值得稱道的。6月23日以來，股價一路震蕩上揚，累計漲幅已高達60.41%。通過觀察不難發現，國電南瑞今年以來市場拓展持續推進，不僅在國內簽訂了大量訂單，譬如落地華中系統保護、蒙東調控云、江蘇集控站以及江蘇、浙江等地租賃項目，且在海外還中標巴西、智利變電站總包等海外項目。利好之下，三季度末，122只公私募基金、社保基金、保險基金、券商和QFII、陸股通等國內外主要機構投資者對其進行了重倉。

巧合的是，同為特高壓、智能電網概念的頭部公司，三季度末，特變電工也同樣得到了122只主流機構投資者的關注持有，且3.3億股的合計持股數較二季度末增加了9535.94萬股。更為值得關注的，若結合最新的陸股通持股數據可以看到，四季度以來，特變電工得到了北上資金的極大青睞，持股數量已從三季度末的9275.88萬股增至了1.34億股。

而除了上述兩家公司，在特高壓、智能電網概念股中，還可看到四方股份、寶光股份、思源電氣、永福股份、許繼電氣、長高集團、中天科技、安靠智電、安智瑞等公司在年內均有非常不錯的收益，部分個股四季度以來持續獲得機構資金買入，譬如四方股份、許繼電氣的龍虎榜交易數據就有明顯體現，機構席位持續上榜。

“十四五”、“十五五”期間，儲能建設將不斷加碼

儲能領域，近日國家能源局再次下發了《關于組織擬納入國家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風光伏基金項目的通知》，要求各省在12月15日前上報第二批新能源大基地的名單，大基地項目明確增加了儲能的需求。

對于目前的綠電儲能領域，賀朝暉表示，主要分為兩大類，一種是抽水蓄能;一種是新型儲能。從比重分配來看，國家近90%的儲能來自抽水蓄能，新型儲能則整體占近10%的比重。如果對新型儲能繼續細分，其中超過90%的比重為電化學儲能，而在電化學儲能領域，鋰離子電池又占到了88.8%的比重。所以整體來看，我國儲能主要來自于抽水蓄能和新型儲能領域的鋰電池儲能。

附圖2000～2020年我國儲能裝機技術分布

數據來源：國聯證券

雖然從盤面表現看，今年以來鋰電池板塊已經斬獲91.75%的不俗漲幅，而大智慧上的抽水蓄能板塊9月份以來也是一路震蕩上揚，累計上漲18.74%，但賀朝暉仍認為，儲能領域仍值得長期看好。“目前，政策已明確新型儲能2025年的總裝機會達到30GW，但2020年底，整個新型儲能裝機只有約3.3GW，5年內約有近10倍的增長空間。抽水蓄能方面，目前只有31GW，而政策指引為2030年將達到120GW，長期來看也有近3倍的增長空間。所以可預期，未來整體‘十四五甚至‘十五五期間，儲能的建設都會在不斷加碼。”

海通證券分析師張欣劼認為，隨著新能源的迅猛發展，身為儲能項目主力軍的抽水蓄能作用將愈發重要，“‘雙碳目標下，我國正處于能源綠色低碳轉型發展的關鍵時期，風電、光伏發電等新能源大規模高比例發展，對調節電源的需求更加迫切，儲能成為整個新能源發展的關鍵。而抽水蓄能顯然在經濟性、穩定性上更具明顯優勢。”

代表性個股中，抽水蓄能領域的龍頭非中國電建莫屬，公司在國內抽水蓄能規劃設計方面的份額占比超過了五成。截至三季度末，公司累計簽訂項目7134個，累計新簽合同總額約5205.91億元，同比增長3.61%。

或正受此影響，可以看到，中國電建三季度期間獲得了75家機構投資者的青睞，7.76億股的持倉較上一報告期末增加了1.42億股。值得一提的是，明星基金經理馮明遠掌管的信達澳銀新能源產業、信達澳銀領先智選、信達澳銀匠心臻選兩年持有混合等8只基金，全部對中國電建進行了新建倉持有，合計持股7133.41萬股。

另外，具備抽水儲能電站上下水庫等工程施工資質、技術及經驗，且參與了惠州抽水蓄能電站等6座抽水蓄能工程建設的粵水電，三季度期間也同樣獲得了馮明遠的青睞，其掌管的6只基金在三季度末以3.59億元合計持有公司股份5573.17萬股。

表3 抽水儲能板塊三季報業績增長公司

新型儲能板塊中，規模占比超過九成的鋰電池儲能近年來也隨著產能規模的持續擴張，成本實現快速下降。據彭博新能源財經的統計，2020年全球鋰電池平均價格已降至137美元/千瓦時，較2013年下降近80%。很顯然，在成本不斷下降因素下，鋰電池儲能的應用空間已經被打開。

近日，龍頭公司寧德時代不僅與伊頓電源（上海）有限公司在福建寧德簽訂戰略合作協議，其將幫助伊頓完善其企業級應用中鋰電池不間斷電源解決方案，且在近日還與阿特斯陽光電力集團在福建寧德簽訂戰略合作協議，雙方將在儲能系統、鋰電池模組供應、儲能項目運維服務、新能源技術等方面展開合作。

此外，億緯鋰能也在10月底發布公告，在成都擴建50GWh儲能項目，同時在荊門擴建16GWh方形鐵鋰和20GWh乘用車用大圓柱電池產能，產能擴張再次加速。

表4 鋰電池板塊三季報業績翻倍增長的公司

相較上述兩家公司，四季度盤面表現強勁的鵬輝能源、杭可科技、駱駝股份、雄韜股份等公司也均可值得關注，因為在這些異動股背后，除了各種利好因素在支持外，且也都有一定的機構資金正在進入。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）