迪阿股份IPO：上市助力提升滲透率獨(dú)特品牌理念未來(lái)可期

寧蒲

12月15日，國(guó)內(nèi)知名求婚鉆戒品牌商迪阿股份（301177.SZ）正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。公開(kāi)資料顯示，公司本次發(fā)行新股4001萬(wàn)股，價(jià)格為116.88元/股，公司此次募集資金將用于渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、鉆石珠寶研發(fā)創(chuàng)意設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。借助本次上市，迪阿股份有望擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和品牌影響力，將“一生只愛(ài)一人”的愛(ài)情觀(guān)傳遞給更多消費(fèi)者，為成為世界一流的品牌公司積蓄更強(qiáng)的品牌勢(shì)能。

獨(dú)特品牌理念成就業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

迪阿股份主要從事珠寶首飾的品牌運(yùn)營(yíng)、定制銷(xiāo)售和研發(fā)設(shè)計(jì)，主要產(chǎn)品包括求婚鉆戒、結(jié)婚對(duì)戒及其他鉆石飾品。根據(jù)2021年上半年數(shù)據(jù)，求婚鉆戒和結(jié)婚對(duì)戒占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例分別約為79%、20%。招股說(shuō)明書(shū)顯示，迪阿股份旗下核心品牌DR專(zhuān)注于求婚鉆戒以及傳播浪漫真愛(ài)文化，采用實(shí)名制婚戒定制模式，每位男士憑借身份證一生僅能夠定制并送出一枚。通過(guò)嚴(yán)苛的購(gòu)買(mǎi)規(guī)則、理念的深度培養(yǎng)，打造強(qiáng)有力的品牌護(hù)城河，DR品牌堅(jiān)守了對(duì)愛(ài)情的獨(dú)特追求，市場(chǎng)喜好度不斷提升，加上覆蓋國(guó)內(nèi)外的420余家線(xiàn)下門(mén)店，帶動(dòng)了公司整體業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

2018-2020年，迪阿股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元、16.65億元、24.64億元，2021 年前三季度則進(jìn)一步攀升至34.11億元，較去年高出了近10億元，經(jīng)營(yíng)規(guī)模增勢(shì)非常可觀(guān)。

不僅如此，公司近五年毛利率保持在70%左右，而隨著DR品牌勢(shì)能的逐步釋放，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率經(jīng)過(guò)高增長(zhǎng)時(shí)期后，近兩年來(lái)逐步下降，于2021年前三季度降至24.71%，公司凈利率水平也從2019年的15.86%提升至2021年前三季度的29.03%，前三季度歸母凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)超兩倍，達(dá)到約9.9億元。另外，迪阿股份報(bào)告期內(nèi)ROE（加權(quán)）水平均在45%以上，盈利能力保持穩(wěn)定優(yōu)異。

據(jù)了解，圍繞“男士一生僅能定制一枚”以及“一生只送一人”寓意“用一生、愛(ài)一人”的品牌理念，迪阿股份善于捕捉流量變化趨勢(shì)，近年來(lái)在社交平臺(tái)的聲量不斷提升。2018-2019年，迪阿股份在微博、小紅書(shū)等平臺(tái)密集投放，2020年以來(lái)則加大抖音等短視頻媒體投放，僅在“三微一抖”平臺(tái)就積累了超過(guò)1200萬(wàn)粉絲量，并在新媒體平臺(tái)制造了17億級(jí)超級(jí)話(huà)題。也就是說(shuō)，隨著公司不斷向年輕用戶(hù)密集的社交平臺(tái)滲透、提升品牌認(rèn)知度與影響力，公司業(yè)績(jī)或?qū)⑦M(jìn)一步釋放。

鉆飾滲透率提升帶來(lái)增量空間資本助力快速擴(kuò)張未來(lái)可期

眾所周知，近年來(lái)我國(guó)結(jié)婚登記對(duì)數(shù)不斷下滑，其中2020年結(jié)婚登記813.1萬(wàn)對(duì)，比上年下降12.2%。但如前所述，迪阿股份作為主要面向婚戀市場(chǎng)的消費(fèi)品企業(yè)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模卻在2020年及2021年前三季度保持高增，其原因究竟何在？

答案或許在于，市場(chǎng)滲透率及集中度的提升。一方面，根據(jù)戴比爾斯數(shù)據(jù)，中國(guó)婚慶飾品的鉆飾滲透率從2005年的31%上升至2017年的47%，但相比美國(guó)、日本60%以上的滲透率仍較低;另一方面，根據(jù)歐睿咨詢(xún)，2019年，我國(guó)珠寶首飾市場(chǎng)CR10市場(chǎng)份額較2015年提升5.2個(gè)百分點(diǎn)，但也僅22.7%，可見(jiàn)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，頭部廠(chǎng)商份額有較大提升空間。

就迪阿股份而言，根據(jù)信達(dá)證券最新研報(bào)，以收入/行業(yè)規(guī)模口徑衡量，公司2020年鉆飾市場(chǎng)份額達(dá)3.5%，較2017年提升1.8個(gè)百分點(diǎn);以顧客數(shù)量/結(jié)婚登記對(duì)數(shù)口徑衡量，公司2021上半年市場(chǎng)份額約6.5%，較2018年提升了5.3個(gè)百分點(diǎn)。可以看出，DR品牌影響力的不斷擴(kuò)大帶動(dòng)了市場(chǎng)份額的快速提升，且未來(lái)有望進(jìn)一步提升。而選擇此時(shí)登陸資本市場(chǎng)，迪阿股份的意圖或在于，抓住新消費(fèi)時(shí)代的巨大機(jī)遇，利用資本市場(chǎng)力量加速擴(kuò)張，為擴(kuò)大市場(chǎng)滲透率注入強(qiáng)大能量。

具體來(lái)說(shuō)，隨著產(chǎn)業(yè)化分工深化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)漸趨激烈，純粹的制造業(yè)務(wù)在珠寶產(chǎn)業(yè)鏈的地位不斷下降，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售渠道和售后服務(wù)價(jià)值不斷增強(qiáng);另一方面，新消費(fèi)群體（例如1995-2010年間出生的“Z世代”）已展現(xiàn)出個(gè)性化、情感化等全新消費(fèi)傾向。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，這段時(shí)期內(nèi)往往會(huì)誕生一批具有國(guó)際影響力的新消費(fèi)品牌，對(duì)于我國(guó)而言，迪阿股份就有望成為其中一員。

為此，迪阿股份已經(jīng)在具有800多年歷史的巴黎盧浮宮開(kāi)設(shè)了國(guó)際旗艦店，這對(duì)DR鉆戒國(guó)際化形象和品牌影響力的打造，無(wú)疑具有里程碑意義。在國(guó)內(nèi)，通過(guò)此次IPO，公司將在多個(gè)一線(xiàn)、準(zhǔn)一線(xiàn)城市，以及二、三線(xiàn)以下城市開(kāi)設(shè)旗艦店及標(biāo)準(zhǔn)店，將顯著擴(kuò)大公司市場(chǎng)覆蓋范圍，促進(jìn)線(xiàn)上線(xiàn)下融合發(fā)展。

整體來(lái)看，利用資本市場(chǎng)的助力，迪阿股份有望通過(guò)快速擴(kuò)張，建立全國(guó)范圍的銷(xiāo)售渠道、獲得銷(xiāo)售主動(dòng)權(quán)，同時(shí)為品牌帶來(lái)更多溢價(jià)，加上多年踐行的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，“天時(shí)地利人和”之下，迪阿股份未來(lái)可期。