朱建設

【摘 要】采用科學的方法或工具進行業務定位，精準地分析與判斷形勢，務實有效地選擇具體戰略，是順利實施戰略的基本保證。地方資產管理公司成立時間短，對戰略選擇缺乏經驗。文章以江西省金融資產管理股份有限公司為例，用麥肯錫公司的三層面增長理論解決業務定位問題，進而選擇不同的加強型、升級型、延伸型、擴張型、緊縮型、創新型戰略，這些必要的嘗試與探索，相信會給國內的同類地方資產管理公司提供有益的啟示與借鑒。

【關鍵詞】資產管理;戰略;不良資產

【中圖分類號】F426.22 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2021）03-0144-03

目前，各行各業都在忙于編制“十四五”規劃，企業尤其如此。作為我國不良資產收購處置的新生力量，各省、市接近60家地方資產管理公司基本上成立時間在5年以內，大部分缺乏“十三五”規劃編制、調整、實施、評價的經驗，對如何編制“十四五”規劃心中沒底。實踐中，編制規劃、制定企業發展戰略時，業務定位和選擇一直是一個挑戰，如果選擇了一個不適合的業務，企業運作再努力也要失敗。因此，采用科學的方法或工具進行業務定位與選擇是戰略實施成功的基本保證。

業務定位的問題解決后，各項業務戰略能否清晰、準確，就成為企業戰略規劃能否落地的關鍵。根據企業內外部要素的匹配情況，業務戰略總體上可以劃分為若干范式，典型的包括加強型戰略、升級型戰略、延伸型戰略、擴張型戰略、緊縮型戰略、創新型戰略等6種類型。現以筆者所在的江西省金融資產管理股份有限公司（簡稱江西AMC）為例，闡述在編制“十四五”規劃時如何進行業務定位與業務戰略的選擇，供同行借鑒。

1 運用三層面增長理論進行業務定位

全球知名管理咨詢機構——麥肯錫公司提出了三層面增長理論：第一層面是“守衛和拓展核心業務”，第二層面是“建立即將涌現增長動力的業務”，第三層面是“創造有生命力的未來業務”。按照這個理論，在SWOT矩陣評價的基礎上，江西AMC的業務定位如下。

第一層面：穩步推進不良資產收處業務。這是公司當前的核心業務，是主業，在現階段及未來一段時期能夠為公司帶來大量的利潤和現金流。從公司近3年的經營與財務數據來看，不良主業無論是在實現收入還是創造利潤方面，都大大超過投資業務，占總收入的比重逐年穩步增大。“十四五”規劃期內，受宏觀經濟下行疊加新冠肺炎疫情影響，銀行、非銀行金融機構、非金融機構的不良資產預計將會大幅度快速增加，這給不良資產行業提供了大量的業務，市場空間廣闊，地方AMC理應投入更多的資源與精力。該領域的業務應以提高盈利能力為核心。

第二層面：大力開拓服務類業務。這一業務是指公司不需動用自己的資金，而是依托人才的專業化、既有業務的經驗、技術的成熟運用、良好的信譽等優勢，以中間人的身份為客戶提供各類財務顧問、投資顧問、法律咨詢等服務并據以收取傭金或手續費的業務。對該領域的業務，公司前期已經做了一些模式探索，基本確立了盈利模式，并且已經產生了非常好的效益或效果，在不久的將來，能夠像第一層面的業務一樣帶來穩定的盈利。該領域的業務應以規模擴大及收入快速增長為主要目標。

第三層面：積極開展投行業務。該領域的業務即地方AMC行業常說的“三重”業務：一是重組，即通過債務重組、資產抵債、資產出售、股權轉讓等方式，幫助企業償還債務。二是重整，借助法定性重整程序，統一暴露所有債務，凍結鎖定所有資產，并根據資產負債情況，對資產進行出售、剝離、運營或增值運作，最大化地實現資產價值，從而一攬子徹底解決所有債務。三是重構，對問題企業或機構的資金、資產、人才、技術和管理等生產要素重新配置或外部引進，構建新的生產經營模式，幫助企業擺脫困境，實現企業價值再造和提升，使企業獲得重生。該領域的業務應以價值最大化為主要目標。

2 業務戰略的選擇

2.1 加強型戰略

加強型戰略是在原有的業務基礎上，保持方向不變，繼續投入各類資源，以期獲得更大的產出與效能的戰略。加強型戰略的優點在于能夠使企業將時間、資源和精力集中于核心業務之上。

江西AMC的加強型戰略描述如下：發揮區域優勢，立足江西本省，繼續擴大不良主業在本地的市場份額，做到省內第一。

近些年尤其是新冠肺炎疫情后，江西省內的銀行業金融機構受到宏觀經濟的影響，不良資產規模不斷擴大，它們亟須通過地方AMC收購處置這些不良資產以緩解沉重的資金壓力，化解風險隱患。在江西省，傳統的國有四大金融資產公司都設有分支機構，與江西AMC形成競爭關系。無論是成立時間、業務經驗還是資本實力，江西AMC都不占明顯優勢。但從另一個角度來看，因為是地方AMC，對本省的政治、經濟、文化、政策、產業、企業等方面，比國有四大金融資產公司更加了解、更加務實、更加靈活、更加“接地氣”。因此，揚長避短，江西AMC在未來發展過程中不應與四大國有資產公司直接競爭，而是應當發揮自身的區域優勢與人脈優勢，積極開展與江西本省城商行、農商行、農信社等金融機構的合作，以合理的價格獲得不良資產的處置權，解決省內金融機構困境的同時獲取更多的客戶資源，達到“多贏”局面。

2.2 升級型戰略

隨著時間的推移，企業所處的外部環境可能會發生變化，企業的發展基礎可能會發生改變，需要重新審視企業的商業模式，進行必要的調整、優化、創新，這就是升級型戰略。

江西AMC的升級型戰略描述如下：運用投行思維，分階段推進業務轉型升級，成為行業內率先轉型的特色鮮明的企業。

在未來的發展中，江西AMC要抓住政策機遇期，借鑒國內、國際優秀的投資機構的經驗，分階段推進業務優化升級。具體而言，整個“十四五”規劃期內，在前2年（2021—2022年），公司可聚焦不良資產收購處置業務，大力推進不良資產的收購、重組與出售，深耕細作，運用投行思維，挖掘低估值的不良資產，使用多種金融工具（包括債轉股業務），盤活不良資產，實現資產高效增值，形成多方共贏。在中間的2年（2023—2024年），公司可選擇“不良+”模式，以不良業務為主、特殊資產投資與運營為輔，實現主業鮮明、副業有特色的多元化資產管理，提升利潤空間。在最后的1年（2025年），公司可根據實際情況，圍繞不良資產主業，擇機進入證券、保險、信托、融資租賃等金融服務領域，做行業內率先轉型的特色鮮明企業。

2.3 延伸型戰略

所謂延伸型戰略，類似一體化戰略，通過拓展和延伸產業鏈的上下游，有效提升企業資源利用效率，實現協同效應，形成產業領導力優勢。

江西AMC的延伸型戰略描述如下：依托主業，衍生發展服務類業務，完善業務生態圈。

通過對江西AMC人力資源的分析，無論是學歷、職稱、職業資格、專業、年齡等方面，都處于國內地方AMC的中上游水平。因此，“十四五”規劃期內，江西AMC應當充分依托收購、經營、管理、處置金融不良資產這一核心業務積累起來的實踐經驗，充分利用人才知識化、專業化程度高的優勢，在前期已經有效探索的基礎上，加大力度，為有需求的相關企業提供投資、財務、法律顧問咨詢等服務類業務，既解決了企業的難題，又拓寬了企業自身的業務收入來源，培育了新的經濟增長點。

2.4 擴張型戰略

擴張型戰略是通過增加人力、物力、資本的投入，擴大經營規模，擴充經營范圍，提高市場份額的一種戰略。

江西AMC的擴張型戰略描述如下：公司本部繼續省內擴圍省外布點，子公司繼續市場滲透。

在“十三五”期間成功布局省內5個地市的基礎上，“十四五”期間，江西AMC本部將繼續在贛州等地與當地有實力的國企合資設立子公司，助力地方經濟發展，延伸業務范圍，繼續保持省內最有影響力的地方AMC地位。

走出江西，走向全國，是公司發展到一定階段進而做強做大做優的必然之路。為推動公司不良資產的營銷、推介、處置，做大公司不良業務;為從省外發現挖掘好的投資機會或投資項目，做強公司投行業務;為把省外的資金或金融機構或金融人才引進來，增強公司資本力量與整體實力，“十四五”期間，江西AMC將擇機在省外尤其是沿海發達城市（比如上海、深圳）設立分支機構，為公司拓展業務、貢獻利潤、提升形象、創造價值。

在省內已經設立的5家地市子公司及未來要設立的子公司，將立足本地，深耕本地，市場滲透，業務下沉，深入研究當地的優勢特色產業，深入尋找挖掘當地的業務機會，在服務當地經濟與社會發展的基礎上給母公司創造價值。

2.5 緊縮型戰略

緊縮型戰略是指企業通過主動減少資源的投入，縮小經營規模，避開競爭對手的進攻，實現自身資源的優化，提高自身的核心競爭力。

江西AMC的緊縮型戰略描述如下：逐步收縮剝離保理供應鏈金融業務，聚焦不良主業。

近兩年經濟不景氣尤其是新冠肺炎疫情發生后，大多數中小微企業生存更加困難，陷入了訂單減少、入不敷出、資金緊張的境地，這催生了供應鏈金融業務的蓬勃快速發展。從江西省的競爭環境看，省內各國企、優勢民企圍繞各自的業務鏈條、生態圈，紛紛成立自己的供應鏈服務公司，一旦形成自我循環的“閉環”，省內的市場將被逐漸分割，預計供應鏈金融這個領域的競爭會日趨激烈，大概率會成為“紅海”，前幾年的高收益日子將不復存在。從內部看，江西AMC控股的保理、供應鏈金融公司除了貢獻利潤之外，基本上很少與不良資產主業發生關聯，這導致該有的協同效應得不到充分有效的發揮。因此，“十四五”規劃期內，江西AMC應有所舍棄，主動逐步收縮甚至整體剝離保理供應鏈金融這類業務，集中精力聚焦公司不良主業的發展。

2.6 創新型戰略

創新型戰略是指企業根據環境變化，通過主動的體制機制創新、組織機構變革、業務流程再造、利用新技術、采用新模式、開發新產品等方式，在競爭中保持領先優勢的一種戰略。

江西AMC的創新型戰略描述如下：加強金融科技的運用，創新業務模式。

從技術層面，移動互聯網、人工智能、云計算、區塊鏈、大數據分析等先進技術正以迅猛發展的態勢重塑金融行業生態。從政策層面，國家及金融監管機構也對金融科技給予更大的重視與扶持。江西AMC應抓住這個難得的政策機遇期，加快加強金融科技在業務中的運用，創新業務模式。

現在銀行業金融機構已經在金融科技的運用方面布局多年且投入巨大。具體到各地的AMC，由于成立時間較短及成本方面的原因，對金融科技的運用還處在觀望階段。從技術運用看，大數據和人工智能技術在數據和信息服務、交易撮合服務、法律及催收服務、資金服務等領域發揮著越來越大的作用。隨著技術的更新迭代，金融科技在解決不良資產市場的核心問題，即信息不對稱和道德風險領域，預計會發揮巨大的作用。順應時勢，江西AMC應注重大數據平臺建設，積累相關數據，積極推動“金融科技+不良資產”模式，加快不良資產處置速度和提升不良資產處置效率。

參 考 文 獻

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