資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的流動性影響分析

祝嫚嫚

一、緒論

從20世紀(jì)30年代開始，資產(chǎn)證券化被認(rèn)為在金融市場上具有強(qiáng)大活力，同樣也是非常重要的一項創(chuàng)新。幾十年來，資產(chǎn)證券化隨著社會生產(chǎn)的發(fā)展，其理論與相應(yīng)的技術(shù)也越來越完善。我國的資產(chǎn)證券化始于1992年年底，起步相對于歐美國家來講比較晚，但商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化并沒有與資產(chǎn)證券化同時期開展。20世紀(jì)90年代開始，隨著改革開放的進(jìn)一步深入發(fā)展，我國金融體系的層次結(jié)構(gòu)變得越來越錯綜復(fù)雜，而作為金融體系里重要組成部分的商業(yè)銀行，其無論是管理風(fēng)險的難度還是維持自身安全穩(wěn)健的運(yùn)營，都變得越來越有壓力。直接融資市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，商業(yè)銀行吸收存款的能力變?nèi)酰鹑凇懊撁健眽毫θ找嬖鲩L，商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險直接暴露出來。

二、流動性風(fēng)險管理現(xiàn)狀

（一）資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配

存款作為商業(yè)銀行負(fù)債的主要來源，也是商業(yè)銀行重要的資金和貸款來源。銀行利潤的主要來源則主要是由貸款所產(chǎn)生。穩(wěn)定的存款或其他資金來源是平衡銀行存貸款的期限結(jié)構(gòu)的根本保障。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和債務(wù)的期限不匹配的狀況，銀行的流動性風(fēng)險極易引發(fā)。

（二）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)單一

銀行過度依賴存款，且活期存款在這其中占主導(dǎo)地位，這也是破壞銀行資金來源穩(wěn)定性的部分原因。如果這些活期存款離開銀行，轉(zhuǎn)而走進(jìn)股票，債券和白銀等資本市場，則銀行的資金來源將受到重創(chuàng)，若由此引發(fā)還款問題，銀行將陷入更大的流動性風(fēng)險中。盡管近年來銀行試圖承擔(dān)積極的債務(wù)，但缺乏適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)管理工具，并且對存款有絕對的依賴。貸款是銀行的主要利潤來源，也是在所有資產(chǎn)中最不具有流動性的。銀行中長期貸款比率高于短期貸款比率，此時該比率越高，銀行資金越難以流動，相應(yīng)的流動性風(fēng)險就越高。

三、實(shí)證分析

1、樣本選取

本文選擇了從2009年第一季度到2020年第四季度八家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，選擇了它們的流動比率和資產(chǎn)證券化率作為分析對象進(jìn)行分析。所選擇的八家銀行財務(wù)數(shù)據(jù)都是公開的，也比較完整，而且都開展了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，包括大型商業(yè)銀行和小型股份制商業(yè)銀行，樣本的選擇具有一定的代表性，可參考性比較強(qiáng)。

變量：解釋變量：資產(chǎn)證券化率；被解釋變量：流動性比率。

2、實(shí)證分析

為避免偽回歸，使得估計的數(shù)據(jù)具有準(zhǔn)確度，進(jìn)行ADF檢驗，得出這兩個變量是一階單整。

為使檢驗的結(jié)果滿足協(xié)整檢驗的要求，需要對變量之間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行一個檢驗：滯后階數(shù)與自由度反向相關(guān)，滯后階數(shù)為4。

并且在10%的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，變量之間存在協(xié)整關(guān)系，說明他們之間存在長期均衡關(guān)系。

據(jù)表1可以看出，0.0568＜0.1，拒絕原假設(shè)，變量之間存在一個協(xié)整方程。

表1 特征值最大特征根檢驗

可以得出變量之間存在長期均衡關(guān)系。

表2 格蘭杰因果檢驗

實(shí)證分析表明商業(yè)銀行的流動資產(chǎn)比率與證券化資產(chǎn)比率之間存在著長期的穩(wěn)定均衡關(guān)系。

3、實(shí)證結(jié)果

銀行的流動性水平受證券化資產(chǎn)比例的影響。證券化資產(chǎn)與銀行信貸資產(chǎn)的比率每增加1%，銀行的流動資產(chǎn)比率就增加0.5%。這意味著證券化可以幫助提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性并降低相關(guān)風(fēng)險。證券化程度越高，意味著商業(yè)銀行的資本不論是從來源上，還是從數(shù)量上來說都是越豐富，因此對資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的影響越好，但是從上面的數(shù)據(jù)顯示我們可以看出證券化只能對提高銀行流動性水平發(fā)揮有限作用。

四、結(jié)論

結(jié)合國際經(jīng)驗，在我國經(jīng)濟(jì)改革和金融深化以及金融體系發(fā)展的過程中，我們應(yīng)該逐步建立起一個更為全面有效的監(jiān)管框架。如果我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化能在未來逐步實(shí)現(xiàn)市場化，可以更好地促進(jìn)我國商業(yè)銀行走上健康發(fā)展的道路。

從監(jiān)管層面來講，要制定有效的監(jiān)管措施，充分重視金融機(jī)構(gòu)與公司企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性，及時發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行潛在的流動性風(fēng)險。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，對銀行所持有的資本做出標(biāo)準(zhǔn)，提高銀行的資本充足率，以降低商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。

從商業(yè)銀行內(nèi)部來講，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加資產(chǎn)的靈活性，以分散流動性風(fēng)險，加強(qiáng)對融資方面的管理，也應(yīng)重視貸款方面的監(jiān)管，降低壞賬率，做好風(fēng)險隔離工作，并充分考慮到各個層面對流動性的影響，加強(qiáng)系統(tǒng)壓力測試，建立“防火墻”制度，充分規(guī)避風(fēng)險交叉和傳導(dǎo)。