論集團(tuán)公司資本運營模式的選擇

季明龍

杭州市水務(wù)集團(tuán)有限公司

一、資本運營的概念及作用

資本運營是指企業(yè)通過對資本的一系列操作，達(dá)到資本保值或增值的目的，進(jìn)而提升企業(yè)的資本利用率，強(qiáng)化企業(yè)的核心競爭力。資本運營是企業(yè)通過產(chǎn)品經(jīng)營達(dá)到一定發(fā)展階段后的選擇，良好的產(chǎn)品經(jīng)營是資本運營的基礎(chǔ)，而進(jìn)一步使企業(yè)快速發(fā)展就需要資本運營的保駕護(hù)航，兩者并行使企業(yè)在不同階段都能夠保持快速的發(fā)展態(tài)勢，使企業(yè)形成可持續(xù)性發(fā)展。

二、集團(tuán)公司擴(kuò)張型資本運營

1.擴(kuò)張型資本運營模式的主要分類。規(guī)模效應(yīng)在資本運營中，往往無往不利，而集團(tuán)企業(yè)形成規(guī)模效應(yīng)的方式之一就是使用擴(kuò)張型的資本運營方式，采用這種資本運營方式，使集團(tuán)企業(yè)的資本不斷的累積擴(kuò)大。而擴(kuò)張型資本運營往往可以分為三種。一是橫向資本擴(kuò)張，在市場競爭中，行業(yè)內(nèi)部往往有很多同類的產(chǎn)品或企業(yè)部門，將其合并在一起，從而形成規(guī)模性的擴(kuò)張，就產(chǎn)生了橫向的擴(kuò)張，其能夠調(diào)節(jié)行業(yè)內(nèi)部的整體結(jié)構(gòu)，形成最優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系，確保企業(yè)的競爭優(yōu)勢。二是縱向資本擴(kuò)張，在企業(yè)的整體生產(chǎn)過程中，一定是有上游及下游企業(yè)的，比如原材料供給企業(yè)及銷售渠道類企業(yè)，而將其整合在一起，就能形成完成的價值鏈，從而產(chǎn)供需一體。銷售段可以反饋顧客的實際需求，生產(chǎn)段就可以結(jié)合顧客的需求進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品，第一時間把握客戶需求，增加產(chǎn)品的吸引力及實用性。而原材料的并入，更可以將采購成本降低，從而形成鏈條式的核心競爭力，在整體上提升企業(yè)的市場競爭力。三是多元化資本擴(kuò)張，企業(yè)在發(fā)展的同時，為了提升資金利用率，分散企業(yè)在經(jīng)營過程中的風(fēng)險，而進(jìn)行的與主業(yè)并不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，多元化的資本擴(kuò)張能夠有效的調(diào)節(jié)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的市場綜合競爭力，有效增強(qiáng)企業(yè)在市場競爭中的適應(yīng)性。

2.擴(kuò)張型資本運營模式的實際應(yīng)用。往往資本較為充足的集團(tuán)企業(yè)使用擴(kuò)張型資本運營方式，此類企業(yè)以國有企業(yè)或行業(yè)內(nèi)部龍頭企業(yè)為主，集團(tuán)企業(yè)規(guī)范運營，生產(chǎn)技術(shù)較為先進(jìn)，管理方式有效實用，具有極強(qiáng)的市場競爭力，其在實際應(yīng)用過程中，主要的資本運營模式有以下幾種。一是集團(tuán)公司直接進(jìn)行股票上市，通過上市，大量吸納市場的閑置資金，迅速擴(kuò)大資本，進(jìn)行資本的有效擴(kuò)張及運營，這也是各個企業(yè)在發(fā)展到一定階段后，最優(yōu)選擇的擴(kuò)張資本運營模式。二是集團(tuán)公司對其它企業(yè)進(jìn)行控股式并購，通過這種方式選擇互補(bǔ)型企業(yè)，或者是具有優(yōu)良資產(chǎn)，或是有著完善的銷售網(wǎng)絡(luò)及渠道，或是有著最新的產(chǎn)業(yè)技術(shù)等等，但目的都是與集團(tuán)企業(yè)能夠形成優(yōu)勢互補(bǔ)，這樣可以使用較少的資本帶來較大的資本利益，通過這種方式也可以控股多家公司，形成橫向或縱向的鏈條，確保企業(yè)的綜合競爭力不斷提升。三是國際化資本運營，全球經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)形成，并且在未來將會越加的緊密，目前集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營不再是以往的出口貿(mào)易等方式，跨國投資、合資等形成已經(jīng)成為集團(tuán)公司進(jìn)一步資本運營的方式，通過國際化的資本運營，能夠使企業(yè)在全球范圍內(nèi)形成產(chǎn)業(yè)鏈條，并利用國外的各項資源進(jìn)行生產(chǎn)及銷售，加大了資本運營渠道，并且提升了集團(tuán)企業(yè)在國際上的知名度及競爭力。

三、集團(tuán)公司收縮型資本運營

1.收縮型資本運營模式的主要分類。企業(yè)收縮型的資本運營模式，不是企業(yè)越做越小，而是集中企業(yè)的力量放入到核心業(yè)務(wù)中，通過核心業(yè)務(wù)及主業(yè)的強(qiáng)化，達(dá)到企業(yè)“瘦身”而后“強(qiáng)生”的過程，是企業(yè)在發(fā)展過程中的一種適應(yīng)性的資本運營模式，而這種運營模式可以分為以下三種。一是資產(chǎn)剝離，通過這種方式將固定資產(chǎn)或其它資產(chǎn)進(jìn)行分割，而剝離的部分或是企業(yè)的不良資產(chǎn)，或是企業(yè)的非主業(yè)的業(yè)務(wù)，或者非良性競爭的業(yè)務(wù)，通過剝離將企業(yè)的力量集中到核心業(yè)務(wù)中來，將企業(yè)業(yè)務(wù)收攏，進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)核心競爭力。二是公司分立，將集團(tuán)企業(yè)中的下屬子公司，分配給企業(yè)股東，從而將子公司剝離開來，但由于分配的是企業(yè)股東，所以股權(quán)架構(gòu)未變，對集團(tuán)企業(yè)的價值不產(chǎn)生影響，而分立的子公司可以在市場中進(jìn)行獨立的業(yè)務(wù)往來，能夠在市場中形成獨立的競爭力，進(jìn)而壯大集團(tuán)企業(yè)的綜合競爭力。三是分拆上市，分拆上市不局限于集團(tuán)公司是否已經(jīng)上市，廣義上來說，集團(tuán)企業(yè)已上市或未上市的部分業(yè)務(wù)或者子公司經(jīng)過分拆，從而在證券市場中進(jìn)行上市行為。分拆上市后，集團(tuán)公司的股東其股份在數(shù)量上不變，但由于子公司分拆上市后，其凈利潤增加，所以能夠為集團(tuán)公司帶來額外的利益。

2.收縮型資本運營模式的實際應(yīng)用。一是參股聯(lián)合，股東共同出資建立企業(yè)，使用參股的形式將所有股東資金集中，進(jìn)而提升資本量。二是引進(jìn)外資，與國外企業(yè)洽談，使其入股企業(yè)，這樣不僅能夠使資本快速充裕，還能夠引入國外先進(jìn)的技術(shù)及管理模式，能夠使企業(yè)快速發(fā)展，在市場中迅速上一個臺階。三是買“殼”上市，企業(yè)不具備上市條件，無法在股票市場中進(jìn)行資本籌集，這時就需要控股在股票市場中已上市公司，進(jìn)而能夠在股票市場中迅速進(jìn)行資本籌集，快速壯大資本。四是資產(chǎn)剝離，將不良資產(chǎn)或非主業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，集中力量提升主業(yè)的效能，完善企業(yè)的核心競爭力，可以通過資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出讓等方式，進(jìn)行資產(chǎn)剝離，對無效資產(chǎn)的剝離，能夠提升企業(yè)的資產(chǎn)利用率，進(jìn)而提升資金利用率，完善企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)主業(yè)的市場競爭力。

四、結(jié)語

集團(tuán)公司資本運營模式的選擇需要結(jié)合企業(yè)自身，企業(yè)明確自身發(fā)展階段后，進(jìn)行相應(yīng)模式的選擇，所有資本運營的核心目的是幫助企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，資本運營模式的有效選擇確保集團(tuán)公司進(jìn)一步發(fā)展。