多層次評價體系嚴選優質企業

張帆

如何科學判定上市公司競爭力？是公司營收高，業績成長快，還是分紅慷慨？這一問題沒有標準答案。

自2019年度（第一屆）湖北最佳上市公司評選舉辦以來，支點財經聯合多家金融機構、學術單位獨創“湖北上市公司競爭力指數”，以此作為湖北最佳上市公司評選的核心依據。2021年度（第三屆）湖北最佳上市公司評選中，評選流程及“湖北上市公司競爭力指數”進一步優化。

構建多層次評價體系

2021年4月，本次評選活動承辦方之一支點財經，聯合湖北省新動能發展投資基金、湖北日報基金管理有限公司、武漢大學經濟與管理學院、華中科技大學經濟學院、湖北省社會科學院經濟研究所、楚商智庫、新浪輿情通、天眼查等機構，作為湖北上市公司競爭力指數的共建機構。

目前，學術界更傾向于“比率型”指標體系，如凈資產收益率、營業收入增長率、存貨周轉率、流動比率等指標；媒體則熱衷于“規模型”指標體系，如營業收入、歸母凈利潤、總資產、總市值等指標。

經過分析研究，在上屆評選指數設置的基礎上，支點財經確定了最終的評價體系，即采用包括企業規模、盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力、社會責任、投資者認可度等在內的多項指標，力求客觀、真實地反映企業運營狀況。

值得注意的是，考慮到行業周期、計算模型的局限性，通過網絡投票得出的投資者認可度，是上屆評選中新增的指標，本屆評選仍然延續使用該指標，但權重從去年的15%調整為10%，進一步突出企業規模、盈利能力等客觀指標的重要性。

本屆評選設置了湖北最佳上市公司、湖北最具社會責任上市公司、湖北最佳創新上市公司、湖北最具投資者認可度上市公司、湖北最佳港股上市公司、湖北最佳上市公司董秘、湖北最佳新三板公司七大獎項。

在最具社會責任獎項及社會責任指標評選中，為全面評價企業社會責任履行情況，主辦方設置了多個二級指標，包括企業在抗擊疫情、扶貧慈善、環境保護方面的社會責任表現，企業聲譽度、企業近三年分紅率和企業社會責任履職自我評價情況。

為解決“企業聲譽度”難以量化的問題，支點財經聯合新浪輿情通，針對上市公司互聯網數據（包括新聞、報刊、政務、微博、微信、博客、論壇、視頻、網站、客戶端等全網信息源）構建指標。

譬如，新浪輿情通提供的上市公司輿情數據顯示，2020年，濟川藥業子公司發生一起行賄案件，國創高新計提商譽減值約30億元，濟川藥業、國創高新企業聲譽度得分則相應扣減。

評選流程嚴謹規范

此次評選，經歷了樣本確定、首輪評估、企業自評、網絡投票、委員會審議等多個環節。

評選樣本為2020年12月31日前上市，財報無重大問題，股價無明顯異常波動或市場操縱，未被實施風險警示的上市公司。對部分A+H股的企業，支點財經僅將市值更高的掛牌主體列入樣本。

通過篩選，最終有102家境內上市公司、16家港股上市公司進入樣本名單。

之后便進入資料收集環節。支點財經以天眼查、東方財富Choice、Wind、上市公司財報等方式獲取企業數據，并與部分上市公司創始人、董事長、董秘等高管溝通，向100余家上市公司定向發送了社會責任考核自評表及董秘工作考核自評表，以此作為評審的重要輔助材料。

在樣本敲定、資料齊全的情況下，支點財經基于正態分布的分組賦分計算模型，結合共建機構意見進行首輪評估。

基于首輪評估分值，排名靠前的48家A股、港股上市公司進入“投資者認可度”網絡投票環節，湖北最佳上市公司則在此范圍內誕生。

5月19日-5月26日，支點財經在湖北日報微信端發起的投資者認可度網絡投票總訪問量達40.5萬次。

至此，結合首輪評估、網絡投票分值及評審委員會審議意見，主辦方計算得出湖北上市公司競爭力指數，并作為相關獎項的評選依據。

值得注意的是，以湖北上市公司競爭力指數為評價基礎，但不同的獎項則有不同側重，譬如湖北最佳創新公司獎項還需考慮企業研發投入、專利授權、高學歷人才占比等情況。

對于新三板掛牌企業，支點財經還獨立推出了“湖北新三板公司競爭力指數”。

由于新三板公司與上市公司在信息披露方面存在較大差異，因此我們在該指數的構建上，僅選取了總市值、營業收入、歸母凈利潤、總資產、企業聲譽度五大指標。

在初評環節，主辦方采取一票否決制，凡是在2020年出現違法違規行為的新三板企業一律不得參評。最終，排名前10的企業獲得“湖北最佳新三板公司”榮譽。