如何應(yīng)對(duì)民企財(cái)富集中傳承的挑戰(zhàn)

趙莎莎

圖/視覺(jué)中國(guó)

民營(yíng)企業(yè)主是中國(guó)高凈值家庭的核心構(gòu)成。如何以最適宜的方式保護(hù)與傳承他們的財(cái)富，不僅關(guān)系到每個(gè)家族的命運(yùn)，也影響著占據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)半壁江山的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

目前，中國(guó)正在面臨歷史上首次私人財(cái)富大規(guī)模集中傳承的重大挑戰(zhàn)。如何應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)？家族信托為此提供了一種解決方案。

家族信托是一套綜合全面的財(cái)富管理工具，早已成為多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)財(cái)富傳承的最優(yōu)選擇。然而當(dāng)下，家族信托在中國(guó)的普及卻面臨許多政策困境。信托相關(guān)法律政策與稅收安排需要及時(shí)跟進(jìn)與調(diào)整，以便保障這個(gè)民企集中傳承、財(cái)富代際交接的大時(shí)代能夠平穩(wěn)度過(guò)。

財(cái)富傳承的時(shí)代大幕已拉開(kāi)

改革開(kāi)放40年來(lái)，中國(guó)GDP以年均增長(zhǎng)約10%的速度成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奇跡。中國(guó)幾代民營(yíng)企業(yè)家成功地抓住了國(guó)內(nèi)工業(yè)化、市場(chǎng)化與城鎮(zhèn)化等制度改革的紅利期，使得民營(yíng)經(jīng)濟(jì)成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和創(chuàng)新發(fā)展的原動(dòng)力，同時(shí)也為個(gè)人和家庭成員積累了巨大的財(cái)富。

20世紀(jì)70年代末到80年代末，大量鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)率先在輕工業(yè)領(lǐng)域，誕生了改革開(kāi)放后的第一代民營(yíng)企業(yè)家群體。

20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初，伴隨著加入WTO，中國(guó)進(jìn)一步融入全球經(jīng)貿(mào)體系，成為了“世界工廠”。鄧小平1992年的“南方談話”促使政策環(huán)境更加開(kāi)放，越來(lái)越多的人“下海經(jīng)商”。以制造業(yè)和房地產(chǎn)為代表的第二代民營(yíng)企業(yè)家挖掘到了“第一桶金”。

隨著千禧年的到來(lái)，計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、通信等信息科技產(chǎn)業(yè)騰飛，再加上“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的市場(chǎng)環(huán)境，催生了第三代科技新貴，中國(guó)的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量已經(jīng)僅次于美國(guó)成為全球第二。

民營(yíng)企業(yè)主已經(jīng)成為中國(guó)富豪家庭的核心構(gòu)成。2016年，彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所將全球億萬(wàn)富翁劃分為繼承人、公司創(chuàng)始人、公司高管、政治關(guān)聯(lián)人和金融界人士五種類型。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)億萬(wàn)富翁財(cái)富的來(lái)源幾乎平均分散在財(cái)產(chǎn)繼承、白手起家和金融三個(gè)方面。而根據(jù)胡潤(rùn)《財(cái)富報(bào)告》，截至2020年末，中國(guó)千萬(wàn)資產(chǎn)“高凈值家庭”202萬(wàn)戶，過(guò)億資產(chǎn)“超高凈值”家庭13萬(wàn)戶。其中，千萬(wàn)元級(jí)和億元級(jí)富裕家庭構(gòu)成中分別有60%與75%為企業(yè)主家庭。

然而，第一、第二代民營(yíng)企業(yè)主已經(jīng)到了或臨近退休之年，中國(guó)正在面臨歷史上首次私人財(cái)富大規(guī)模集中傳承的重大挑戰(zhàn)。如何以最適宜的方式傳承家族財(cái)富，不僅關(guān)系到每個(gè)家族的命運(yùn)，也影響著占據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)半壁江山的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

富裕家庭的財(cái)富形式復(fù)雜，家族關(guān)系更加微妙，傳承需要有專業(yè)化的綜合方案。家族財(cái)富不僅存在于物質(zhì)層面，比如占大頭的企業(yè)股權(quán)、房地產(chǎn)、股票等，還包括精神層面，比如奮斗、信用、慈善和冒險(xiǎn)精神等，因?yàn)閷氋F的企業(yè)家精神也是家族凝聚力和家族財(cái)富持續(xù)創(chuàng)造的重要基礎(chǔ)。最近幾年，我們已經(jīng)觀察到眾多私人銀行、信托公司 、基金公司、第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，甚至律師事務(wù)所紛紛布局“家族信托”或“家族辦公室”等高端財(cái)富管理業(yè)務(wù)線，為家族財(cái)富傳承提供一系列金融產(chǎn)品與非金融產(chǎn)品和服務(wù)的解決方案。

家族信托成全球富豪傳承首選

家族財(cái)富代際相傳的復(fù)雜性要求傳承服務(wù)必須有制度化的基礎(chǔ)作為依托，這便是家族信托。它是指?jìng)€(gè)人或家族整體將自己名下的財(cái)產(chǎn)和事務(wù)委托給受托人，受托人按照委托人的意愿以自己的名義代為管理家族財(cái)務(wù)的信托計(jì)劃。

家族信托能夠成功打破了“富不過(guò)三代”的魔咒，主要依靠了其制度設(shè)計(jì)的兩大特點(diǎn)：一是財(cái)產(chǎn)的他益性，他益信托要求受益人必須有第三人，也可以有委托人;二是財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，即受托人可以占有財(cái)產(chǎn)，并擁有使用權(quán)和處分權(quán)，但受益人擁有財(cái)產(chǎn)的實(shí)質(zhì)收益權(quán)。當(dāng)委托人和受托人出現(xiàn)意外而被追債時(shí)，這筆信托財(cái)產(chǎn)不會(huì)受到影響，能夠?qū)崿F(xiàn)破產(chǎn)隔離。歐美國(guó)家許多耳熟能詳?shù)拇蠹易澹缏蹇朔评占易濉⒖夏岬霞易濉⒛Ω易濉?ài)馬仕家族、特朗普家族等，都是借助家族基金會(huì)、家族辦公室等家族信托傳承機(jī)制實(shí)現(xiàn)了家族財(cái)富的傳承和家族基業(yè)的常青。

圖1：2020年富裕家庭構(gòu)成

資料來(lái)源：胡潤(rùn)《財(cái)富報(bào)告》。制圖：張玲

圖2：信托法律制度的傳播與發(fā)展

資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》研究員根據(jù)公開(kāi)資料整理

在各種信托類型中，家族信托歷史最為悠久。家族信托的起源實(shí)質(zhì)上也是信托制度的起源。關(guān)于現(xiàn)代信托制度，學(xué)術(shù)界主流觀點(diǎn)認(rèn)為其起源于英國(guó)的尤斯制（USE）。13世紀(jì)初，英國(guó)封建君主亨利三世為了改善教會(huì)土地激增，而國(guó)家稅收收入減少的境況，下令頒布了限制向教會(huì)遺贈(zèng)土地的《沒(méi)收條例》，規(guī)定凡未得到國(guó)王許可，擅自將土地出讓或贈(zèng)與教會(huì)團(tuán)體的國(guó)民要被沒(méi)收土地。為了應(yīng)對(duì)《沒(méi)收條例》和維護(hù)宗教利益，英國(guó)法官創(chuàng)設(shè)了尤斯制（USE），即教徒可在遺囑中安排將土地贈(zèng)與第三者所有，但同時(shí)規(guī)定教會(huì)擁有土地的實(shí)際使用權(quán)和受益權(quán)。尤斯制作為一種制度創(chuàng)新，已經(jīng)形成了比較完整的信托關(guān)系。其中，立下贈(zèng)與遺囑的教徒是委托人，受贈(zèng)人為受托人，教會(huì)是受益人。

在13世紀(jì)后期的西歐十字軍東征過(guò)程中，參戰(zhàn)的騎士們?cè)诔稣髑耙验_(kāi)始利用尤斯制度，將土地轉(zhuǎn)讓給親戚朋友經(jīng)營(yíng)使用，并規(guī)定將土地收益交付給自己的妻子和兒女，以保障家人的基本生活所需。

隨著商品經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和信托觀念的不斷普及，英國(guó)有關(guān)信托的法律制度逐漸完善，為家族信托在各國(guó)的推廣發(fā)展奠定了早期的法律基礎(chǔ)。

此外，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的遺產(chǎn)稅制度設(shè)計(jì)也明顯推動(dòng)了家族信托制度的發(fā)展。由于具有財(cái)富再分配效應(yīng)、社會(huì)福利效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)，20世紀(jì)以來(lái)，遺產(chǎn)稅逐漸成為很多發(fā)達(dá)國(guó)家的一個(gè)固定稅種。如英國(guó)遺產(chǎn)稅執(zhí)行比例稅制，稅率高達(dá)40%;美國(guó)的遺產(chǎn)稅執(zhí)行超額累進(jìn)稅制，稅率從18%到55%被分為18個(gè)等級(jí);日本也執(zhí)行超額累進(jìn)稅制，但稅率最高可達(dá)70%。

市場(chǎng)上除了家族信托服務(wù)以外，幾乎沒(méi)有其他方式可以幫助受益人有效規(guī)避高額的遺產(chǎn)稅。家族信托隨即成為較具代表性的信托業(yè)務(wù)和家族資產(chǎn)的首選傳承方式。

（資料圖片）歐美國(guó)家許多耳熟能詳?shù)拇蠹易澹柚易寤饡?huì)、家族辦公室等家族信托傳承機(jī)制實(shí)現(xiàn)了家族財(cái)富的傳承和家族基業(yè)的常青。

家族信托在中國(guó)發(fā)展面臨的法治困境

家族信托在中國(guó)高凈值家庭中的認(rèn)可度明顯提升。雖然中國(guó)尚未征收遺產(chǎn)稅 ，大幅削弱了高凈值人群通過(guò)法律傳承財(cái)富的動(dòng)力。但是，家族信托因?yàn)榫邆溆行鞒小⒇?cái)富規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)隔離、協(xié)議替代（如婚前財(cái)產(chǎn)協(xié)議）、遺囑替代等核心功能，在高凈值家庭中的滲透率正在不斷增長(zhǎng)。根據(jù)招商銀行《中國(guó)家族信托報(bào)告》數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)家族信托意向人群數(shù)量約24萬(wàn)人;預(yù)計(jì)到2023年底，中國(guó)家族信托意向人群數(shù)量將突破60萬(wàn)人。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2019年末，46家信托公司提供的家族信托業(yè)務(wù)總規(guī)模1616.49億元，較2018年同比增長(zhǎng)90.18%。

然而，家族信托的迅速普及還寄望于信托相關(guān)法律與稅務(wù)政策安排的及時(shí)調(diào)整與跟進(jìn)。

其面臨的問(wèn)題主要有：一、當(dāng)前信托法對(duì)信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的歸屬定義較模糊，沒(méi)有明確信托財(cái)產(chǎn)在受托人名下。出于與已有“一物一權(quán)”認(rèn)識(shí)沖突的擔(dān)心，信托法第二條用委托人將財(cái)產(chǎn)“委托給”受托人的非專業(yè)表述代替了“轉(zhuǎn)移給”，人為造成了實(shí)踐中認(rèn)識(shí)上的混亂。二、現(xiàn)行稅制對(duì)信托實(shí)行了與其他經(jīng)濟(jì)行為相同的稅收政策，并未考慮信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的二元化特性，以致稅務(wù)部門在對(duì)待不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)類信托時(shí)存在“重復(fù)征稅”和“視同交易”的問(wèn)題。三、由于信托財(cái)產(chǎn)登記制度長(zhǎng)期空白，家族信托可容納的財(cái)產(chǎn)范圍有限。實(shí)踐中市場(chǎng)多結(jié)合民事信托為高凈值家庭的不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等非現(xiàn)金資產(chǎn)做出全面規(guī)劃。正因如此，也明顯降低了家族信托作為一款綜合財(cái)富管理工具的市場(chǎng)地位和價(jià)值。四、信托法未能較好地對(duì)受托人義務(wù)進(jìn)行界定和規(guī)制，可借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，增加受托人的“忠實(shí)義務(wù)”和“審慎義務(wù)”等相關(guān)規(guī)定。五、缺少監(jiān)察人制度。目前僅慈善法中提及了針對(duì)慈善信托設(shè)立監(jiān)察人的內(nèi)容，但立法規(guī)定過(guò)于簡(jiǎn)略，缺乏權(quán)責(zé)規(guī)范，以自愿設(shè)立為主。信托監(jiān)察人并非設(shè)立家族信托的必要要件，但他具有監(jiān)督受托人，保護(hù)受益人，保障信托按預(yù)先設(shè)置的軌道運(yùn)行的重要角色。

財(cái)富集中傳承的大時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，市場(chǎng)人士廣為期盼中國(guó)信托相關(guān)法治化建設(shè)加速，為家族信托工具的普及，以及高端財(cái)富管理服務(wù)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。