企業并購風險的思考

張紅陽

每個企業在其開發生命周期中都將面臨瓶頸。尋找自我發展，并購的新發展空間已逐漸成為一項戰略。并購是一把雙刃劍。他們可以分配和優化資源以最大限度地受益。同時，并購的風險無處不在。一些公司由于并購而蒙受損失。本文主要討論并購過程中固有的風險，并提出了預防策略以使公司成長。通過并購，公司可以重新分配和調整其內部資源以簡化資源分配，從而可以優化公司的資源，同時可以最大限度地利用資源的利益，并且可以相互補充，最終目標是為公司提供更多的發展機會。一切都有兩個方面：優點和缺點。并購雖然給企業帶來了很多好處，但同時也帶來了一定的風險。因此，我們必須吸取不同合并的經驗教訓，積累經驗，預防和控制合并與收購可能產生的各種風險，并找到避免這些風險的方法。

企業并購的概念

合并和收購是當今企業實現多個目標（如快速擴張，行業變化，備份技術和市場份額）的常用方式。本文介紹了并購的動機，然后介紹了并購過程中每個鏈接的方向。并購可以為企業帶來更大的市場和巨大的利潤，但同時也可能帶來巨大的風險。由于涉及的風險，大多數不成功的合并和收購經常發生。從并購前的戰略選擇和盡職調查，到并購談判期間的權力和利益發揮，到財務和支付環節，到合并后管理的整合，到人力資源的整合，財務的整合，企業文化和其他整合風險。制定戰略后，應密切注意盡職調查，并對并購協議中未披露的契約和擔保作出特殊安排。合并完成后，我們需要專注于整合企業文化。許多合并和收購失敗是因為企業文化無法很好地整合。為了解決企業文化整合背后的矛盾，我們必須敢于對人員和系統進行調整，同時要注意人文關懷。結合當前的市場環境，企業家需要對并購和冒險承擔責任。并購主要用于實現通過控股公司控制目標公司或通過收購進行合并的目的。一般而言，合并和收購分為橫向合并，縱向合并和混合合并。橫向并購是指同一行業中競爭對手的并購，目的是實現快速擴張，占領市場并減少競爭對手的數量。垂直并購是為了控制生產鏈和分銷渠道的向上和向下鏈接，以實現從原材料，生產和運營到銷售直至最終完成整合的生產鏈的完整控制而進行的并購。混合并購是指既不是競爭對手也不是潛在客戶或供應商的公司之間的并購。

企業并購的意義

近年來，企業并購已越來越成為公司發展的新策略。我國存在三種類型的企業并購：國內，海外和海外并購。在過去的五年中，大多數國內公司都訴諸國內并購。2012年，國內市場的并購數量為3776。在2013年和2014年的兩年中略有下降之后，2015年的并購數量達到了這五年中的最高水平。并購數量為4，999。在此期間，由于繼續執行相應的國家政策，2016年的并購數量與2015年相比有所下降，但仍超過了4，000的水平。即將發生的合并和收購的數量似乎相對較少。但是，其存在的重要性不容忽視。對于這兩者，入站并購的數量都很低，都超過了100，并且在過去五年中，公司整體入站并購的數量從2012年的81增加到了120。在當前的全球經濟背景下，越來越多的國內公司正在向海外轉移。通過海外并購進行擴張。從2015年到2016年的兩年中，有249家公司在海外進行了并購。其中，聯想收購了IBM，吉利收購了沃爾沃等。并購是指公司之間的并購行為。它是在資源均等，等值和報酬的基礎上通過某種方法獲得其他業務的所有權的行為。它是對公司資本的一種管理。

并購可以帶來以下三個方面所體現的收益。首先是調整資產結構。在并購的幫助下，公司可以對資產的原始結構進行適當的調整，以達到預期的狀態；二是以同類型為代價擴大生產規模。目標公司可以集中財力和人力來生產特定產品，追求卓越，實現高效和專業化的生產，然后增加公司的產量。并迅速獲得市場份額；第三，通過各種類型的并購來提高運營效率。目標企業和收購方可以改善自己的產品線，涵蓋產品制造，銷售和服務等所有方面。這不僅有益，而且降低了相關成本。例如，通過合并一家擁有專利權的公司并將專利所有者轉變為公司的內部成員，購買者在重用專利權時不必支付交易費，這消除了目標公司的機會。并保證專利權的使用質量。并購可以幫助公司消化過剩的生產能力并降低生產成本。目標公司在公司的日常管理中采用了不規則的工作方式，調整后的現狀無法得到改善。與更高效的業務結合時，經理人可以提高管理效率，并且經理人可以與股東互動，以他們自己的最大利益為重。當權利與利益之間達到最佳平衡時，它有助于企業的穩定發展，也可以顯著提高管理效率和企業能力。

對并購風險成因的分析

導致并購風險的原因非常復雜。任何可能導致并購活動未能實現預期目標的不確定性都可能構成并購風險。基本上有以下幾種類型：主要位于哪些企業。有一些無法控制的因素將影響所有業務，而它們的弱點將對業務合并和收購造成一定程度的風險。一般而言，進行并購的環境主要是法律環境，經濟環境和市場環境。健全的法律保護體系和健康的市場經濟環境可以為企業合并和收購創造相對穩定的環境，減少合并過程中的不確定性，確保合并和收購程序的安全，并為企業的成功做出貢獻。在法律制度缺乏保障以及社會和經濟環境不斷變化的情況下，并購公司的業務將面臨許多不確定因素，這些不確定因素將導致并購風險。

企業所處的客觀外部環境大多數是由無法控制的因素組成，這些因素將影響所有企業，其缺點將在一定程度上導致企業并購的風險。通常，進行業務合并和收購的環境主要包括法律環境，經濟環境和市場環境。健全的法律保護體系和健康的市場經濟環境可以為企業合并和收購創造相對穩定的環境，減少合并過程中的不確定性，確保合并和收購程序的安全，并為企業的成功做出貢獻。然而，在缺乏法律制度和不斷變化的社會經濟環境的情況下，這將導致并購活動中出現許多不確定因素，從而導致合并風險和并購的出現。

在并購中，獲取及時，真實，準確和有效信息的能力對于確定合并的成敗至關重要。但是，由于并購雙方之間的信息不對稱以及對并購方并購目的的理解不足，通常很難準確地確定并購方的資產狀況，財務狀況和經營能力。嚴重高估或貶值的業務將導致該業務的嚴重經濟損失。同時，并購實體會故意或不掩飾其財務狀況或盈利能力，這將大大增加雙方之間的信息不對稱性，對買方的判斷產生更大的影響，甚至導致判斷錯誤。

并購企業的實力

資金，人才，整合和其他并購機會決定了并購的成敗。需要大量資金來支持并購活動。合并完成后，公司必須對目標公司進行必要的投資以支持其發展。同時，隨著業務的增長和管理活動量的增加，它需要出色的管理。人才實施合并后管理，以確保生產和正常的業務運營。如果公司在合并后沒有實力進行并購，那么很可能會給公司的發展造成重大障礙，不僅不能達到合并的預期目標，而且可能會受到阻礙。

并購后的整合風險及防范

并購后，公司面臨許多整合挑戰，包括戰略整合，管理整合，財務整合，人力資源整合，企業文化整合，公司整合等。在各種整合工作中，企業文化的整合通常是價值最低的，而正是由于挫折，在大多數并購中，企業文化很難整合。不同企業文化之間的差異主要與企業價值觀，企業管理實踐和各種系統準則有關。在發展過程中，每個公司都形成了自己的價值，即公司在活動中追求的基本概念和目標。合并完成后，公司又恢復了正常營業，合并雙方的員工通常會面臨巨大的業務概念差異甚至是相互沖突的概念，這使公司的平穩運營變得困難。面對整合企業文化的風險，我們必須首先找到主要矛盾，可以是一個人，一小群人，一個系統等等，找到主要矛盾并根據特定的環境加以解決。其次，在不同部門和團隊中培養優秀人才，并通過獎勵和懲罰制度來激勵他們，以激發并進入內部。重新引入輪換制度，分散小組，讓員工熟悉新的企業文化；最后，創建一個自由，包容的商業環境，以使業務可行并將所有文化融合在一起。

結 語

在企業并購的過程中，通常會考慮將風險最小化并匯集各方資源以最大化企業價值。但是，在市場經濟的現階段，企業家仍然必須具有戰略眼光并承擔風險。

（山東福瑞達醫藥集團有限公司）