河南沿黃流域的綠色金融發展問題研究

胡 靜

（鄭州財稅金融職業學院，河南 鄭州 450000）

一、引言

黨的十九大將綠色金融、環境的保護等提升高度，納入三大攻堅戰之中，并且將生態文明寫進了《中華人民共和國憲法》和《中國共產黨章程》，2019年再次將綠色金融列入了“一帶一路”的建設中，將其成為經濟發展與生態保護的必由之路，綠色金融已經由不成熟的雛形逐漸演變成國家著力發展的重點之一。河南沿黃流域可以說是一個非常重要的生態屏障，也是我國經濟發展、脫貧攻堅戰的重要地區，研究沿黃流域的綠色金融發展問題有利于緩和河南沿黃流域的經濟發展與生態環境保護之間的矛盾，有利于完善綠色金融的發展機制，有可能為我國綠色金融的發展開辟新的發展路徑，為我國其他地區乃至整體經濟的發展轉型提供了一個參考。

二、河南沿黃流域的綠色金融發展現狀

1.發展綠色金融的相關政策支持

國外對于發展綠色金融較國內更早地重視，大部分國家對本國的綠色金融發展制定了相關政策、規劃。國內目前制定了具體的政策支持綠色金融的發展（部分政策見表1）。

表1 發展綠色金融的相關政策支持

河南沿黃流域的綠色金融政策也逐漸制定、頒布，比如《關于充分開發利用黃河水資源保障沿黃地區經濟社會可持續發展的工作建議》《鄭州建設黃河流域生態保護和高質量發展核心示范區概念性總體規劃》《鄭州市四水同治2019年度工作方案》等，政府部門對沿黃流域的水利已經重視，也不斷地提高沿黃流域的水質，沿黃流域的綠色金融必定會得到穩固發展。

2.綠色金融機構定位

目前，各大金融機構積極參與沿黃流域的綠色金融發展之中，其中，政策性金融機構與國有銀行的作用是最大的，各家商業銀行及其他金融機構也作出了貢獻。

截至2019年10月，農業銀行河南省分行累計向黃河流域發放生態保護貸款151.4億元、涉農產業貸款648.9億元、精準扶貧貸款52.3億元。振興沿黃經濟是一項大計，為黃河母親獻出力量是理所應當的，中原大地因為有了黃河母親才得以成長，發揮金融作用是必答題。

中小銀行也毫不遜色，鄭州銀行走在前列，將傳統的銀行模式逐漸數字化，發展“云”平臺，鄭州銀行重視金融科技板塊，2020年，科技項目預算投入3億多元，較上年實際支出增加近20%。鄭州銀行董事長建議沿黃流域中小銀行可聯盟搭建合作平臺，為沿黃流域的經濟建設找到更適宜的出口。

3.綠色金融業務活動

黃河自陜西潼關進入河南省，西起靈寶市，東至臺前縣，流經三門峽、洛陽、濟源、鄭州、焦作、新鄉、開封、濮陽8個省轄市28個縣（市、區）。截至2020年年末，我國綠色貸款余額近12萬億元，存量規模世界第一；綠色債券存量8132億元，居世界第二。對于沿黃流域的綠色金融業務主要是綠色信貸業務，各類金融機構積極配合，為黃河流域的經濟建設帶來金融支持。

綠色信貸業務的起源階段是從1995年起至2005年，中國人民銀行首次提出各家商業銀行在做信貸決策時要考慮到對環境的影響，這與國家的環保政策交相呼應，但當時的決策只是一個構想，并不是十分成熟。發展階段是從2006年至2012年，2007年國家環保部門聯合金融部門發布《關于落實環境保護政策法規防范信貸風險的意見》（環發[2007]108號），要求商業銀行對環保型企業給予更多的信貸支持，鼓勵企業重視環境因素，兼顧經濟與環境并存，國家對信貸政策有了更加清晰的認識與決定。從2013年至今，綠色信貸政策不斷的得到完善，商業銀行等金融機構也緊跟時代發展，在部門崗位設置上考慮了綠色金融崗位，使得綠色金融制度更加完善。

4.綠色金融發展案例分析

“兩中心”成立。兩中心”是指黃河流域生態保護和高質量發展研究中心、工程技術中心這兩大中心。兩大中心主要的宗旨是貫徹習近平總書記對于黃河流域生態保護及高質量發展的講話精神，傳達重要思想、盡快地落實黃河流域高質量發展的重要舉措。中國的水利行業需要強監管，找準短板搶先補齊，重要的任務要提高認識與積極性，興水利就是興民生，提高水資源的利用率，節約水資源，使黃河能夠長治久安。黃河的水情與沙情要探索清楚，“兩中心”要與各部門協調溝通，加強頂層設計，深入開展研究論證，不斷突破技術難關，創新現有技術支撐。

“一藍一黃”經濟區建設。“一藍一黃”經濟區指山東半島藍色經濟區和黃河三角洲高效生態經濟區。該經濟區建設是一個龐大而復雜的系統，對海洋漁業發展及農業發展至關重要，有利于海洋資源的可持續利用，開拓創新生態保護模式，利于國際之間的資源共享與互換，提高資源的配置效率，消除部分國際危機的不利影響，保持國內經濟的穩健運行。“一藍一黃”經濟區的建設離不開政策性銀行的支持，農發行的表現比較突出，不斷對經濟區農業投入資金，提升農業生產力，改善現有的農業投資環境，讓農業也能成為經濟發展的主力軍。

5.綠色金融產品

河南省沿黃流域是中原大地農產品的主要生產區域，對農業的發展起到關鍵作用。現代農業需要大量資金的支持，各類金融機構通過再貼現、再貸款等貨幣政策取得一定的資金來源，引導資金流向農業區域，為農業發展出力。農業信貸擔保一直是一件比較困難的事情，信貸政策偏向農業發展，改善現有擔保方式，大型機械、倉單保單質押等新途徑不斷誕生。利用保險、期貨、期權等金融產品規避現存風險，比如市場風險、價格風險等。

綠色資本市場的崛起對沿黃流域的經濟也起到促進作用，多層次的股權市場帶來直接融資，綠色股票、綠色基金等金融產品的發展帶動綠色投資。另外，綠色保險的興起也十分關鍵，綠色車險、建筑險等也是對綠色產業的一種支持。

三、綠色金融實施效果的VAR分析

本文以河南省黃河流域各市污水排放以及沿黃各市歷年綠色金融額度作為衡量標準，研究黃河流域自2010年至2019年的綠色金融實施效果，為了分析環境質量在綠色金融沖擊之下的響應路徑，本文從宏觀角度，選擇黃河流域污水排放總量代表環境質量，選擇樣本期內河南省沿黃各市的節能環保款項代表綠色金融規模。

在本文中，設VAR模型為：

Zt=α+β1Zt-1+β2Zt-2+…+βnZt-n+εt

平穩性檢驗結果如表2所示。

表2 綠色金融額度平穩性檢驗結果

由表2可知，由于 ADF=-5.201，小于不同檢驗水平的臨界值，且P值=0.0049＜0.05，所以綠色金融額度是一個平穩的時間序列。

由表3可知，由于 ADF=-3.502，小于不同檢驗水平的臨界值，且P值=0.0048＜0.05，所以黃河流域污水排放總量是一個平穩的時間序列。

表3 污水排放量平穩性檢驗結果

針對綠色金融額度以及黃河流域污水排放總量的單位根檢驗得出兩者都是平穩的時間序列，因而可以建立 VAR 模型。

為了預測可行，首先需要確定 VAR 模型的穩定性。

顯然，由圖1可知，VAR 模型的特征根都在單位圓內，表明 VAR 模型是平穩的，可以進行脈沖響應分析。

圖1 VAR模型穩定性檢驗

再進行脈沖響應分析之前需要確定模型的滯后期數，選擇AIC、SC 和 HQ 的*號最多的一期作為最優滯后期數。

由表4所知，當滯后期數等于2時，AIC、SC和HQ的*號最多，所以最佳滯后期為2。

表4 綠色金融額度平穩性檢驗結果

圖2中，橫軸表示滯后期數，縱軸表示綠色金融額度，實線表示黃河流域污水排放量。顯然，如果在此期間給綠色金融一個沖擊即綠色金融額度增加，那么將會對黃河流域工業污水排放量產生負向影響，在負向影響持續一期以后，又變為正向影響。綠色金融的沖擊對黃河流域污水排放量的影響在正負向之間循環往復，表明在初期，加大綠色金融額度投入將減少黃河流域污水排放量，可以在一定程度上提高環境質量，減弱污水排放量對環境的負面影響，但是這種支持作用不會一直持續，而是在之后便轉變為正向影響，即加大綠色金融額度反而會使污水排放量增加，這顯然與綠色金融想要達到的效果背道而馳。

圖2 黃河污水排放量

總的來說，就是綠色金融對黃河流域環境狀況有一定的改善，但是持續時間不久，且作用力度也不夠，需要建立與完善持久的綠色金融體系。上述結論表明黃河流域的綠色金融體系尚不完善，仍然存在很多需要改進和完善之處，雖然從2011年～2019年黃河流域綠色金融額度呈上升狀態，但是并未顯著改善黃河流域環境質量，也缺乏持續長效的投資機制，黃河流域需要從制度基礎建設、監督問責機制以及相關激勵措施方面入手。

四、河南沿黃流域的綠色金融發展存在的問題

1.綠色金融制度不健全，標準不完善

很多企業對于環保這個版塊的工作只是形式上有要求，還沒有展開實質性工作，對于環保風險上沒有完善的評估、管理體系。金融行業對于企業項目的標準化建設也沒有統一的要求，只能依據自身的經驗來進行判斷，缺少產業的指導目錄，對環境風險的評價指標建設也不健全，大部分的綠色金融管理制度都是帶有行業自律性，監管措施缺少操作性、可行性。一些重工業生產廠商容易發現制度上的漏洞，取得建設資金之后，雖積極擴大生產規模，但容易忽視環保的建設，存在技術落后、耗能較高的情況，這樣容易造成環境的惡化與違法事件頻頻發生，沒有體現理想的效果。

2.金融機構與環保機構的信息不對稱

綠色金融不僅僅指金融這個領域，還包括環保這個領域，兩者互相依托，也都有自己領域的復雜性、專業性。環保和金融這兩個行業的信息收集渠道不相同。環保機構與金融機構存在一定的信息不對稱現象，彼此不能實時地共享信息，這種不對稱現象就會導致綠色金融的業務存在較大風險，金融行業本身也是個高風險的行業，對于風險的把控要求極其嚴格，不對稱現象會造成商業銀行無法有效地進行資金發放，不利于資金的管理，不利于政府對于重工業等高污染行業的管理與監督，不利于環境保護工作的開展。

另外，環保部門與金融機構對于信息的提供時間不相同。環保部門更加重視對于污染企業的懲罰，通常是發現企業不達標或者不符合標準之后進行一定的處罰，這種信息的披露屬于事后信息披露。而金融行業更加注重對于企業的事前監控，在發生高污染事件之前，會設置一定的標準與要求，盡量將不利因素進行事前規避。因此，環保部門如果對于企業污染環境的信息不進行及時披露，就容易造成金融機構執行效果不佳。

3.綠色金融產品創新能力不足

綠色金融產品目前主要集中在綠色信貸產品上，創新成果較少，這樣就無法對企業的環境保護產生效果。而綠色信貸產品主要是對高污染的企業進行進行資金來源上的限制，這種方式比較粗暴，容易引起企業不能大規模地生產與發展。另外，對環境保護進行資金的綠色投放，比如在一些地區進行植樹造林，減少沙塵天氣等方面的環境改善項目，這些項目只在一部分地區發展。對于企業高效融資渠道進行環境保護審查的制度還不健全，制度還不能發揮有效的作用，河南省的綠色金融產品專業性不強，產品種類較為單一，技術含量不高，有待于繼續開發。

五、發展河南沿黃流域綠色金融的建議

1.完善河南省綠色金融政策體系

河南省的綠色金融發展制度不健全，存在一定的缺陷，要將有限的資源與無限的規模發展做好協調，需要建設一套合理、高效、緊貼實際的政策體系。首先可以建立綠色金融的項目評價體系，需要成立一套嚴格的評價機制，對項目的發展過程進行全方位的監督與考核，堅持公平、公正、公開的原則，既要實現企業的社會貢獻度，又要讓企業得到社會的高度認可。其次可以建設一個社會廣泛參與的環保監督體系，發揮社會群眾的力量，對企業進行環保方面的有效把控，形成一種全民參與的綠色環境，金融機構在這種環境下也比較容易從事投融資工作，對信息了解的更加全面。

2.保證金融機構和環保機構的信息對稱

信息不對稱的危害比較大，無論是對金融機構而言還是對環保機構而言都是存在弊端的。在這個信息時代，必須加強機構之間的有效溝通，保證信息的暢通性，減少信息的延誤，加強業務之間的往來。對于信息量比較大的業務，雙方可以各取所長，找到自己擅長的方面進行分析處理，這樣有利于節省時間，提高處理業務的效率。

金融機構與環保機構之間可以建立信息共享機制，金融機構需要了解沿黃流域企業的碳排放等環保信息，對客戶的環保信息要加強監測，降低信用風險，信息共享機制的建立能夠讓政府部門查詢到企業的環保信息，金融機構可以聯合政府部門共同為企業的環保方面制定評價方案，做到因地制宜。沿黃流域的各個城市之間也可以協作發展，結合本地區不同的優勢及特點，形成優勢互補，打造良好的協作氛圍，實現跨區域之間的合作。

3.加大綠色金融產品創新力度

由于綠色金融產品大多數集中在綠色信貸產品上，因此要加大對于綠色產品的研發力度，創新綠色金融產品。政府等部門要積極引導商業銀行金融機構提供中長期貸款，可以發行一些綠色債券產品，有針對性地對沿黃流域的企業進行信貸支持。同時，鼓勵綠色企業上市，在行業中起到優先帶頭作用，彌補綠色信貸的不足問題，找到適合自己的資金來源。