強勁出口持續助推中國經濟

沈建光

2020年中國在全球貨物出口總額中占比14.7%，達到全球最高。步入2021，中國出口表現顯示出較強韌性，增長屢超預期。其與背后發達國家大規模刺激帶動的強勁需求、疫情持續下的全球供給端約束，以及中國產業鏈的競爭優勢凸顯等因素密不可分。

隨著中國出口好于預期，并帶動國內生產提升，預期今年凈出口仍將成為帶動中國經濟增長的重要引擎。同時，得益于國內基本面保持韌性，在美元走弱之時，近期人民幣匯率也出現顯著升值。在此背景下，把握穩增長壓力較小的寶貴階段，加速推進中長期改革，特別是推動人民幣匯率改革和資本項目開放，鼓勵資本雙向流動，推動人民幣國際化進程再度面臨較好時間窗口。

發達經濟體大規模刺激帶動需求恢復，供需缺口擴大推升中國出口。疫情之下，發達國家悄然進行著財政赤字貨幣化的實踐，大規模經濟刺激帶動歐美需求明顯反彈，成為中國出口的關鍵拉動。美國方面，隨著接種進展迅速，經濟景氣度明顯上升，1.9萬億美元財政刺激為居民消費注入強心劑，3月美國零售增長近10%，顯著高于疫情之前。房地產市場繁榮增加家居類產品需求，助推中國家具、家電商品快速上漲。歐盟一改年初疫情控制不力拖累經濟的局面，近期歐盟PMI等創有數據以來的最高，未來中國對歐出口或成為新的增長點。

相比于歐美需求側的快速反彈，當地生產側的恢復卻顯著滯后，供需缺口空前加大。如在4月全球MarkitPMI調查中，歐美顯示供需缺口的重要指標“供應商交付時間”指數出現暴跌。供給端束縛加劇或與如下三個因素密不可分：一是疫情之下跨國供應鏈尚未恢復，航運運力不足、港口擁擠自去年下半年以來對物流構成困擾，歐洲供應鏈更是進一步受到3月蘇伊士運河堵塞事件的困擾；二是部分中上游物資短缺，特別是困擾汽車和電子領域的全球性芯片短缺惡化；三是就業市場供需不平衡，特別是近期美國就業數據顯示招工難與失業并存，疫情尚未平息和豐厚失業補貼正在阻止失業人群回到勞動力市場。總之，供需缺口的顯著抬升為中國強勁出口提供支撐。

中國產業鏈優勢進一步凸顯。得益于中國巨大的市場規模、完整的工業體系、完備的基礎設施和穩定的社會環境，即便一直有產業鏈轉移的擔憂，但中國通過出口產業升級，一直在全球供應鏈中保有獨特優勢。

疫情之下，中國出口便承擔其為全球輸出防疫物資的主要職能。今年疫情整體好轉之下，中國出口已經從防疫物資擴大至越來越多的領域。除了上面提到的房地產相關需求，當前服裝、鞋靴、箱包出口也大幅反彈，說明疫情受到嚴重沖擊的出行用品需求正在逐步改善。此外，手機、集成電路、汽車、玩具等受疫情直接影響較小的品類，今年以來，也有強勁的增長。

展望未來，一個值得關注的現象是，當前印度疫情似有向東南亞擴散之勢，倘若情況惡化，全球供應鏈難免遭受二次沖擊，進而全球對中國產業鏈的依賴將進一步提升。

強出口助力中國經濟與人民幣匯率。綜上，考慮到今年以來發達國家刺激強于預期，疫情拖累全球供給恢復，以及中國在全球產業鏈上的優勢，中國全年出口整體上仍將保持較高增長，即使下半年基數升高，增速回落幅度預計也較為有限。經濟穩健和強出口，為人民幣匯率提供支撐。（摘編自《中國外匯》）