共享單車引流，多元業務賺錢？

滿山

近日，共享單車哈啰出行在美國納斯達克遞交招股書。

招股書顯示，哈啰出行已從單一的共享單車業務，拓展出助力車兩輪共享、四輪順風車、吃喝玩樂新興本地服務等多元化業務。

業務邊界不斷拓展，哈啰出行營收也節節攀升，2018-2020年累計營收超百億元。然而，哈啰出行一直處于虧損狀態，三年累計虧損近50億元。

哈啰出行因何持續虧損？多元化業務今后能實現盈利么？

資本不斷加碼哈啰出行

2016年前后，共享單車如過江之鯽，數十家企業跑馬圈地，燒錢搶用戶。彼時，ofo和摩拜勢頭最盛。

洗牌完成后格局明朗，摩拜被美團收購，ofo戲終落幕。2016年才成立的哈啰出行，憑借在三四線城市的布局優勢，躲過了正面廝殺，迂回包圍一二線城市，成功占領市場最大份額。

與其說哈啰出行十分優秀，倒不如說它足夠幸運。哈啰出行之所以能笑到現在，背后是以螞蟻金服為代表的一眾資本大佬仍在燒錢。

據不完全統計，哈啰出行累計完成十多輪超145億元融資，投資方包括螞蟻金服、GGV紀源資本、春華資本、寧德時代、威馬汽車等。其中，螞蟻金服共參與了五輪投資。

2017年12月，螞蟻金服參與對哈啰出行3.5億美元D1輪投資；2018年4月參與對哈啰出行7億美元投資，6月以20億元戰略投資哈啰出行，9月再參與對哈啰出行40億元戰略投資；2019年7月，再度戰略投資4億美元。

2018年3月，哈啰出行實行全國免押金戰略，支付寶芝麻信用分650分以上用戶，通過掃描車身二維碼，選擇授權芝麻信用，便可全國免押金騎哈啰單車。支付寶龐大的用戶基數，成功化解哈啰出行的引流問題。

時至今日，螞蟻集團全資子公司Antfin（Hong Kong）Holding Limited仍是哈啰出行第一大股東，持有公司36.3%的股份。

在“螞蟻”們的保駕護航下，哈啰出行也算順風順水。在共享單車業務基礎上，還拓展出哈啰助力車、哈啰順風車、吃喝玩樂等多元化業務。

2020年，哈啰出行總交易額（GTV）達130億元，年度交易用戶為1.83億，總交易數達52億次。其中，34%的哈啰用戶曾使用兩種或以上服務。

2018-2020年，哈啰出行的營收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元，營收逐年增長，三年累計營收超百億元。

哈啰出行的連年虧損開始下降，但依然驚人。2018-2020年分別虧損22.08億元、15.05億元、11.34億元，三年累計虧損近50億元。

何以至此？

共享兩輪業務仍是燒錢買賣

關鍵在于以共享單車為主的兩輪業務仍處于燒錢狀態，在找到盈利模式之前，這是哈啰出行無法回避的問題，盡管它已是行業老大。

數據顯示，2020年哈啰出行的全國注冊用戶累計超4億，穩居行業第一。同時，共享單車及助力車業務已延伸至全國400多個城市。

從營收構成來看，哈啰出行的第一大營收仍來自共享兩輪業務，近年來占總營收比重超過90%。2018-2020年，哈啰出行共享兩輪業務營收分別為21.1億元、45.4億元、55億元。

然而，哈啰出行共享兩輪業務毛利率并不高。其中，2019年和2020年，毛利率分別僅為6.4%和6.7%。

哈啰出行并未公布共享兩輪業務的具體盈虧情況，但一項整體運營數據可窺一斑。2020年，哈啰出行的毛利潤為7.15億元，尚不能覆蓋其當年一般行政費用7.7億元，這還沒算研發、營銷、設備折舊攤銷等成本費用。

公開信息顯示，哈啰單車出廠成本約800元，共享助力車成本在千元以上。招股書顯示，哈啰出行2020年投資現金流凈流出高達41.53億元。其中，40.26億元用來購置新的共享單車及助力車。

哈啰出行也未公布共享單車及助力車總投放數量。但其創始人楊磊曾公開表示，哈啰單車每日每臺車運維成本3毛多錢，折舊成本6毛錢。

共享兩輪業務燒錢并非哈啰出行一家企業面臨的問題，而是行業普遍現象。美團披露的信息顯示，2020年包括騎行業務在內的新業務，從上一年虧損67億元擴大至109億元，主要原因之一就在于采購投放新單車及電單車所致。

哈啰出行試圖通過提高共享兩輪業務單價提升利潤。目前，哈啰單車不同城市收費標準不同。早在2019年，哈啰單車就在一、二線城市進行了提價，即15分鐘內1元，此后每15分鐘收費1元。此前，騎行價格是每30分鐘1元。今年，哈啰單車又在上海等城市再次提價，前15分鐘騎行價格提升至1.5元。

想靠提高騎行單價實現盈虧平衡并不容易。很多單車可能沒有賺夠自己的身價，就已經報廢。這是因為，一輛單車從出廠到報廢，平均使用年限只有3年左右。再則提價導致消費者流失的風險也顯而易見，超過4元1小時的話，人們可能就會選擇更安全快捷的公交、地鐵等城市公共交通。

共享單車引流多元業務靠譜嗎

楊磊曾說，“共享單車業務在哈啰業務里最好只占一成。”

意識到兩輪共享業務變現難，哈啰出行于2019年推出了順風車業務，尋求新的利潤增長點。

恰逢滴滴順風車業務下架整改，和嘀嗒出行一樣，哈啰出行的順風車業務迅速崛起。

哈啰出行招股書顯示，哈啰順風車平臺獲得認證車主超1000萬人，并擁有2610萬交易用戶。同時，聚合性質的全網叫車業務覆蓋超200城。2020年，哈啰出行完成9450萬次順風車服務，總交易額70億元，同比增長137.9%，市場份額占比為38%，僅次于嘀嗒出行。

相比共享兩輪業務，哈啰出行的四輪順風車業務盈利能力要好得多。2020年，哈啰順風車實現營收4.63億元，毛利潤3.77億元，毛利率達81.4%。這使得哈啰出行整體毛利率得到提升，從2018年的-54.3%提升至2020年的11.8%。

根據華經產業研究院數據，預計2025年我國順風車交易額將達到1139億元，年化復合增速為 41.8%。千億市場規模下，如果哈啰順風車業務發展順利，將成為其在出行業務上打破“虧損魔咒”的關鍵。

不過，出行巨頭滴滴的順風車已經卷土重來，意欲收復失地，嘀嗒、哈啰出行將面臨新一輪慘烈競爭。

哈啰出行還在探索吃喝玩樂等新興本地服務業務。

2020年4月，哈啰出行在APP上線了吃喝玩樂本地生活消費入口，提供酒店、餐飲、金融等服務。當年新興本地服務業務等其他營收為0.79億元，占營收比重約1.31%。不難發現，該項新業務規模并不大。

哈啰出行信奉飛輪效應，即通過共享單車引流，靠其他業務增長來提升利潤空間。

所謂飛輪效應，是指“為了使靜止的飛輪轉動起來，一開始你必須使很大的力氣，一圈一圈反復地推，每轉一圈都很費力，但是每一圈的努力都不會白費，飛輪會轉動得越來越快”。

這可能是哈啰出行拓展多元化業務的原因。不過，目前新業務的發展，真的能靠共享單車引流么？尚需時間檢驗。

（7月28日，哈啰出行撤回赴美IPO申請，并表示后續會根據國家監管要求和資本市場環境，適時推進IPO事宜。）