海瀾之家上半年營收百億穩坐男裝龍頭研發投入將呈指數級增長

陸錦

2021年上半年，宏觀經濟快速復蘇，去年受疫情影響經歷“暗夜”的服飾行業也重新迎來光明。8月26日晚，海瀾之家（600398.SH）披露2021年二季度財報，財報顯示，公司上半年實現營收101.35億元，同比增長25%;歸母凈利潤16.5億元，同比增長74%;每股收益0.38元，同比增長73%。

財報顯示，上半年海瀾之家系列繼續增長，實現收入近80億元，而此前據歐睿國際數據，該品牌已經連續7年位居男裝行業第一;另外，上半年海瀾之家其他品牌收入同比增超35%，多點開花貢獻了強大業績增量。海瀾之家相關負責人對《紅周刊》表示，“（產品賣得好）是因為我們的產品好”，他表示，海瀾之家的“研發投入將呈指數級增長，預計會是3倍、4倍，我們的產品附加值會越做越多”。

就整個服飾行業而言，在疫情加速產能出清的背景下，頭部品牌“剩者為王”的跡象愈發明顯，各項經營指標企穩回升的海瀾之家也正獲得更多關注。財報披露次日，海瀾之家盤中最大漲幅近6%。《紅周刊》注意到，截至8月30日收盤，海瀾之家的市盈率13.23倍，顯著低于申萬-服裝家紡22.34倍的行業均值，或正是基于較低估值和較高成長，最近一個月以來，海瀾之家已獲得11份券商研報關注，中金公司、華泰證券等機構紛紛表示看好公司未來發展。

主品牌收入增26%地位穩固多元產品初放量

上半年，基于宏觀經濟持續恢復以及去年的低基數效應，服裝行業消費持續復蘇，與此同時，一些新的變化正在發生。一方面，近年來國貨品牌著力提升品牌力、產品力，消費者對國貨產品認可度不斷提升，疊加今年新疆棉事件，國貨消費情緒升溫，本土品牌迎來新的發展機遇;另一方面，線上消費占比持續提升，直播銷售渠道繼續增長，同時，線上渠道更加多元化，傳統電商平臺獲客成本上升，更多服裝品牌把握抖音、快手等新興平臺的流量紅利機會，重視多渠道布局，迎合新世代消費者偏好。

順應行業發展趨勢，海瀾之家在營銷端、產品端、數字化改造以及電商等方面持續發力，一套組合拳下來，成效已經在半年報中顯現。

渠道端，公司精細門店管理、深挖銷售潛力，推動公司線下業績持續復蘇;繼續夯實傳統電商平臺業務的同時，加碼達人直播，深耕店鋪自播，保持線上業務持續高增長。報告期內，公司線上渠道主營業務收入同比增長71.55%，占比從2020年11.75%提升至2021年上半年13.20%。

產品端，海瀾之家系列作為國貨代表，年初拿下央視春晚贊助，成為央視春晚首次合作的服裝品牌，意味著海瀾之家品牌合作歷史上的一次進階，品牌國民度強勢凸顯。隨后，又展開了一系列品牌營銷，包括成為中國國家男子足球隊獨家正裝合作伙伴，見證中國足球晉級之路;發布全新宣傳片，將國民偶像周杰倫的個人風格與品牌創造不平凡的精神內核相呼應;借勢航天大事件，推出航天聯名T恤，等等。這一系列順勢而為的品牌動作，不僅大幅提升了品牌知名度、加強了成為國際化集團公司的決心，也帶動上半年海瀾之家系列收入達到79.94億元，同比增長26.03%。

值得一提的是，海瀾之家上半年變更公司名稱，擴大了經營范圍，將“男人的衣柜”的品牌定位延伸至“全家人的衣柜”，在相關負責人看來，公司客戶群有40%都是女性，她們為自己的親人購買男裝，由此品牌本身就具有全家人的屬性，而隨著女性的話語權、主導權提升，“全家人的衣柜”是順應該趨勢的合理延伸。

如今，海瀾之家擁有潮流品牌“黑鯨”、家居品牌“海瀾優選生活館”、輕奢成人服飾品牌“OVV”、大眾童裝品牌“男生女生”、高端嬰童品牌“英氏”，完整覆蓋男裝、女裝、童裝、職業裝、生活家居等細分領域。隨著全品類品牌矩陣趨于完善，各子品牌也在上半年收獲了良好成績，OVV、英氏等其他品牌合計實現主營業務收入8.61億元，同比增長35.92%，毛利率也提升約6個百分點，達45.35%。

整體來說，從海瀾之家半年報可以看出，其主品牌進一步鞏固市場地位，新品牌上升速度很快，呈現多點開花的局面，未來有望對業績起到較大支撐作用。另外，華泰證券在最新研報中，表示看好海瀾之家主品牌年輕化轉型，同時看好國內中高端女裝、童裝及品質家居消費需求的中長期增長，認為海瀾之家旗下輕奢女裝OVV和高端定位的童裝英氏有望為公司帶來明顯業績增厚、提升盈利韌性。

加碼設計、合作熱門IP提升附加值國民男裝品牌增量可觀

對于“90后”“Z世代”等新興消費群體而言，消費品的價值已經超出使用價值本身，吸引其買單的關鍵詞往往成為顏值、聯名款、限量款等等，這就對企業的設計和營銷能力提出了高要求。以近年“國潮”復蘇的典型運動品牌李寧和今年上半年憑借善舉“出圈”的鴻星爾克為例，前者因逐漸打入國際頂尖設計圈而備受喜愛，后者在爆火后也紛紛被網友“催促”加強產品設計，直接反映了設計對于服飾品類的重要意義。

在推進品牌定位和發展戰略變革的過程中，海瀾之家也不斷加碼研發，主要瞄準功能化、年輕化、時尚化。上半年，海瀾之家研發支出達到5118萬元，同比增長118%，用于打造更多極致單品。例如報告期推出了“六維彈力褲”“冰爽棉系列”“黑白小T”“抗菌系列”等高科技、多功能性創新產品;與此同時，順應高品質、高性價比消費趨勢，甄選優質面輔料，推出“輕奢褲裝系列”“桑蠶絲系列”“國民臻品”“水果染”等系列產品，滿足消費者多場景、多維度的消費需求，進一步提升品牌影響力和產品市占率。

不僅如此，聯名款也成了海瀾之家貨架上的“常客”。例如，2020年公司推出了“李小龍”“黑貓警長”“忍者神龜”“大鬧天宮”和“暴雪”系列，以IP激起消費者對品牌文化的共鳴和認可。今年又借勢航天大事件，以國民品牌致敬中國航天，推出了航天聯名T恤，據悉，秋冬季節也將會有航天聯名的系列上線，可見將成為業績增長和品牌曝光的又一推力。