高端布局成果凸顯 毛利率穩(wěn)健增長基金二季度加倉洋河股份

雷西

8月27日晚，洋河股份發(fā)布了2021年半年度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入155.43億元，同比增長15.75%;扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤51.68億元，同比增長21.13%。其中，二季度實現(xiàn)營業(yè)收入50.23億元，扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤13.57億元，實現(xiàn)連續(xù)第四個季度增長。公司營業(yè)收入與利潤規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前三。

高端產(chǎn)品線拉動毛利率增長全國化廣告布局塑造品牌形象

財報數(shù)據(jù)顯示，洋河二季度銷售毛利率為74.43%，相較去年同期73.22%有了進一步提高，自2020年一季度之后公司銷售毛利率已實現(xiàn)連續(xù)六個季度的單季度同比增長，這在一定程度上說明了公司高端產(chǎn)品布局的成果正逐步顯現(xiàn)。在國內白酒市場消費升級的背景下，消費者對于高端白酒產(chǎn)品的需求與日俱增，洋河股份不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，高端大單品“夢之藍M6+”上市以來迅速收獲了消費者的高度認可，牢牢占據(jù)700元左右的價格帶，與千元價位的夢之藍M9、夢之藍·手工班共同構成了拉動洋河提質增收的“三駕馬車”。

東吳證券7月對洋河股份的研報曾指出：“根據(jù)渠道調研情況，新版天之藍即將面世，公司預計于8月完成第一輪全國性渠道鋪貨。省外市場新版天之藍預計容量將由480ml提升至500ml，目標批價320元，各環(huán)節(jié)預計較升級前提價50元，預計新品推出后公司整體渠道利潤有望進一步上升。”隨著中秋旺季的來臨洋河股份有望在新版產(chǎn)品的帶動下打開渠道利潤空間，增強渠道推力。半年報發(fā)布后，多家券商發(fā)布研報，對洋河股份維持買入評級。光大證券分析稱：“預計中秋完成全年銷售目標，公司經(jīng)營向上趨勢持續(xù)，老牌蘇酒有望煥發(fā)新活力。”

洋河股份董事長張聯(lián)東曾在5月份的2020年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上充分肯定夢之藍高端產(chǎn)品的全國化戰(zhàn)略：“目前夢之藍品牌營收實現(xiàn)占比30%以上，未來將進一步加大全國化拓展。”公司半年報中首次披露了廣告費用構成數(shù)據(jù)，其中全國性廣告費用當期占比為88.29%，約為地區(qū)性廣告費用的7.5倍，全國化廣告的發(fā)力正指引洋河高端產(chǎn)品塑造品牌形象，完成全國銷售布局。

雙溝、貴酒多品牌掀起“二次創(chuàng)業(yè)”熱潮股權激勵落地 加速業(yè)績釋放

今年年初以來，洋河股份在新一屆董事會的帶領下扛起了“二次創(chuàng)業(yè)”大旗。一方面，“多名酒，多品牌”營銷戰(zhàn)略下，雙溝、貴酒有望成為洋河股份新的增長極。雙溝品牌實現(xiàn)快速增長，子公司雙溝酒業(yè)實現(xiàn)營收27.29億元，同比增長283.83%。以此為基礎，洋河股份積極布局醬酒市場，2021年上半年加大了對貴州貴酒市場營銷及內部管理的投入，半年報指出，貴酒市場招商已取得階段成效，營銷氛圍濃厚。

另一方面，2021年，洋河股份正式發(fā)起了“百日攻堅”專項行動，營銷團隊與經(jīng)銷商開展深度合作，根據(jù)各地實際情況制定經(jīng)銷政策，做實核心消費者培育工作。此前，公司圍繞“一商為主，多商配稱”思想的經(jīng)銷商布局改革早已初具成效，5月的業(yè)績說明會上，董事長張聯(lián)東表示，目前洋河庫存水平處于往年歷史最低，呈良性合理水平。此外，公司積極構建核心骨干持股計劃。8月2日，洋河股份正式公告《第一期核心骨干持股計劃》，這是公司上市以來首次推行股權激勵措施。激勵計劃股票鎖定期為24個月，業(yè)績考核目標為2021年/2022年營業(yè)收入增長均不低于15%。持股計劃的推出有望進一步提升員工積極性，加速業(yè)績釋放。

業(yè)績穩(wěn)健 受公募基金青睞明星基金經(jīng)理二季度大幅增持

穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)也吸引了機構投資者的關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，報告期內洋河股份持股基金為381家，持股數(shù)量18189.43萬股，相較上期增長39.08%，占流通股比例為14.56%，相較上期增加4.08個百分點。值得注意的是，以“愛酒”著稱的易方達基金明星基金經(jīng)理張坤在二季度大幅增持洋河股份，其管理的易方達藍籌精選混合型證券投資基金、易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有二季度增持比例分別高達68%和65.15%，兩只基金也分列公司流通股股東第6位和第11位。與此同時，中報數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，公司前十大流通股股東名單中，招商基金侯昊、華夏基金蔡向陽等明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品均在其中。

附表 張坤管理部分基金二季度增持洋河股份情況

數(shù)據(jù)來源：Wind