中報(bào)指明投資方向

沐恩

均衡配置可攻守平衡

主持人：近期滬指走勢開始強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，這說明什么？

袁月：滬指明顯強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板與之前情況相反，但與板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)相同。比如，決定滬指走勢的板塊較多，如白酒、金融、基建、周期等，有一到兩個(gè)方向輪動(dòng)上漲，滬指就不會(huì)太差。而創(chuàng)業(yè)板主要是電池和醫(yī)藥醫(yī)療幾個(gè)龍頭決定走勢，近期都屬于弱勢，所以拖累創(chuàng)業(yè)板的走勢。短期要關(guān)注滬指這些方向的輪動(dòng)力度，連續(xù)上漲后有震蕩的需求。而創(chuàng)業(yè)板這些權(quán)重短期反彈力度不會(huì)太強(qiáng)，反彈壓力在3200點(diǎn)和3300點(diǎn)附近，不過創(chuàng)業(yè)板如果能充分震蕩一段時(shí)間，又會(huì)是一次中期機(jī)會(huì)。

更為關(guān)鍵的依舊是結(jié)構(gòu)性，本周在高位的新能源、周期類品種大跌的同時(shí)，消費(fèi)、基建等出現(xiàn)領(lǐng)漲，對此不存在所謂的風(fēng)格切換，更多是風(fēng)格趨于平衡板塊的輪動(dòng)。周期、新能源之后不少品種出現(xiàn)反包，這從短期角度看是強(qiáng)勢。這類品種即使短期不能再次走強(qiáng)，但在同概念個(gè)股中依舊是最強(qiáng)的。或者說，板塊怎么走都要看龍頭，在目前的盤面氛圍下，龍頭強(qiáng)跟風(fēng)的未必強(qiáng)，但龍頭弱跟風(fēng)的肯定弱，所以短期在光伏、鋰電、有色等板塊中領(lǐng)漲和反包的品種要重點(diǎn)觀察，因?yàn)檫@決定情緒。

主持人：近期的市場依舊割裂，投資者如何應(yīng)對？

袁月：主要方向上看，景氣度較高的鋰電、光伏、軍工等資金介入較深，龍頭就算調(diào)整也不會(huì)太深，一旦基本面有催化劑出現(xiàn)，比如價(jià)格上漲、行業(yè)政策、數(shù)據(jù)銷量等，還會(huì)提升資金的預(yù)期，反之，即使有所謂的“利空”出現(xiàn)，也不會(huì)影響景氣度向好，反而會(huì)帶來更好的機(jī)會(huì)。而以CXO、白酒為首的消費(fèi)股，中報(bào)業(yè)績依舊不錯(cuò)，只是市場風(fēng)格影響所致，這類品種短期更需要耐心，而不是邏輯壞了。至于選擇高的還是低的，更多看投資者的預(yù)期和對相關(guān)行業(yè)的理解，如何應(yīng)對這在“滾雪球”策略中已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)。

中報(bào)決定選股方向

主持人：中報(bào)結(jié)束，哪些行業(yè)景氣度更高？

袁月：隨著中報(bào)披露的結(jié)束，各個(gè)行業(yè)面臨不同的處境，在今年這種極端結(jié)構(gòu)化的行情中，選對方向很關(guān)鍵，中報(bào)是一個(gè)重要參考！從結(jié)果上看，鋰電池、光伏屬于預(yù)期內(nèi)的好，這種預(yù)期在之前股價(jià)的上漲中已經(jīng)反映，并且因?yàn)榍榫w還放大了股價(jià)走勢。雖然有細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)小瑕疵，比如毛利降低或者某項(xiàng)業(yè)務(wù)增速比預(yù)期的略低，但整體并不影響中期邏輯。

從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，無論是鋰電還是光伏景氣度依舊向好，這也是支撐板塊中期走強(qiáng)的關(guān)鍵因素。尤其是漲價(jià)方向的資金力度最強(qiáng)，這在鋰礦上體現(xiàn)得最為明顯，這也是近期“滾雪球”中多次強(qiáng)調(diào)的方向。當(dāng)然，如果短期能有什么“鬼故事”出現(xiàn)帶來板塊調(diào)整，那又是更好的機(jī)會(huì)，但會(huì)不會(huì)出現(xiàn)只能等待觀察，如因?yàn)樾酒┙o導(dǎo)致新能車銷量增速放緩等。

此外，軍工的部分細(xì)分領(lǐng)域也是不錯(cuò)的，在營收和凈利穩(wěn)定增長的同時(shí)，合同負(fù)債大幅增加，在訂單猛增的情況下，中期也有了保障。具體看航空、軍用電子產(chǎn)品和特殊材料等都屬于短期資金較強(qiáng)、中期景氣度較高的方向。

主持人：說到業(yè)績，之前的代表都是消費(fèi)股，但近期的走勢確實(shí)有點(diǎn)磨人！

袁月：就像剛才說的，消費(fèi)股近期弱勢主要受制于市場風(fēng)格極端化的影響，也會(huì)有業(yè)績增速不及預(yù)期的成分在，但這類品種主要是大眾消費(fèi)品居多，高端消費(fèi)影響并不大。具體看，消費(fèi)股中白酒和CXO是多次強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)方向，中報(bào)的結(jié)果也證明了自身的優(yōu)勢，只是不能因?yàn)楣蓛r(jià)下跌就去否定一切，短期看資金確實(shí)不強(qiáng)，但中期邏輯沒有變化，更多是需要耐心，為長遠(yuǎn)做打算。一旦消費(fèi)股出現(xiàn)反彈，這類邏輯最為通順、業(yè)績增速相對最高的品種依舊會(huì)是資金的首選。

而類似鋼鐵、煤炭、化工等周期股，因?yàn)楫a(chǎn)品漲價(jià)等因素，中報(bào)業(yè)績毫無懸念的增速穩(wěn)定，三季報(bào)同比大增懸念也不大，但環(huán)比會(huì)是什么樣則需要具體跟蹤，因?yàn)樯婕胺N類太多了，有的剛開始漲價(jià)，有的已經(jīng)釋放差不多了，這沒辦法一一點(diǎn)評，總之這類品種更需要跟蹤和分析能力，如果圖省事，就在剛才說的幾個(gè)方向中多下功夫吧！