基于DEA模型港口上市公司財務(wù)效率分析

王慧敏　陳玉榮

摘要：港口在全球運輸網(wǎng)絡(luò)中處于重要環(huán)節(jié)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和市場競爭白熱化，港口行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型升級的巨大壓力，這迫使港口當(dāng)局采取應(yīng)對措施，合理配置有限資源，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。文章以14家沿海港口公司2018年度財務(wù)報表為樣本，從投入和產(chǎn)出兩個角度選取指標(biāo)，利用CCR、BCC兩模型，深入分析我國港口企業(yè)經(jīng)營狀況與財務(wù)效率，有針對性地提出改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：港口公司;財務(wù)效率;CCR-DEA;BCC-DEA

一、引言

港口運輸對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的支撐與引導(dǎo)作用，我國港口運輸業(yè)高速發(fā)展，極大地提升運輸生產(chǎn)力水平，有力地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步。然而港口運輸業(yè)財務(wù)運營成本高且多為沉沒成本，對其財務(wù)效率進(jìn)行評價，有利于改善公司經(jīng)營管理水平，促使企業(yè)合理配置資源，促進(jìn)港口運輸企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。對港口運輸業(yè)上市公司財務(wù)效率進(jìn)行評價，評價方法的選取是重要一環(huán)，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）是眾多評價方法中較為有效的一種，由于它不需要預(yù)先估計參數(shù)，直接采用數(shù)據(jù)計算，在避免主觀因素、簡化運算和減少誤差等方面有不可低估的優(yōu)越性。

二、DEA模型簡介

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA），用以評估決策單元（DMU）的有效性，即以輸入輸出的觀察值為依據(jù)計算有效生產(chǎn)前沿面，在線性規(guī)劃技術(shù)的輔助下將決策單元投影到DEA的生產(chǎn)前沿面上，通過判斷決策單元偏離DEA有效生產(chǎn)前沿面的多少來評價它們是否有效。

（一）CCR-DEA模型

CCR模型是A.Charnes，et al在1978年提出的基于不變規(guī)模收益（CRS）的效率評價模型。假設(shè)有n個決策單元，這些決策單元之間相互具有可比性，每個決策單元都有m種輸入與n種輸出。用DMUj表示第j個決策單元，用xij表示DMUj中第i個輸入量， yrj表示DMUj中第r個輸出量，其中xij>0：

Minimize θo

（二）BCC-DEA模型

CCR 模型中所說的DEA有效指的是綜合技術(shù)績效有效，包含兩個方面：純技術(shù)有效（PTE）和規(guī)模有效（SE）。CCR假設(shè)規(guī)模收益固定不變，即：產(chǎn)出隨著投入同比例變化而變化，然而實際是企業(yè)可能處于規(guī)模收益遞增、遞減甚至不變這三種狀態(tài)，單純采用CCR模型會造成分析過于籠統(tǒng)，無法查明造成總績效無效的具體原因。因此，1984年Banker， Charnes與Cooper提出了基于規(guī)模收益可變條件下的BCC模型，它能有效分析引起效率不足的原因是純技術(shù)效率還是規(guī)模效率。設(shè)有n個DMU，DMUk（k =1，2，3……，n）具有m種投入xi >0（i=1，2，3，……，m），s種產(chǎn)出yr（r=1，2，3，……，s）>0，則BCC模型為：

與CCR相比，BCC新引用了u0用以評價規(guī)模效益的增減狀況，判別標(biāo)準(zhǔn)如下：u0=0代表DMU處于最優(yōu)規(guī)模狀態(tài)，規(guī)模收益不變;u0<0代表DMU超出最優(yōu)規(guī)模狀態(tài)，規(guī)模收益遞減;u0>0代表DMU低于最優(yōu)規(guī)模狀態(tài)，規(guī)模收益遞增。

三、研究設(shè)計

（一）確定樣本

本文研究對象是2018年沿海港口類上市公司，屬于交通運輸輔助業(yè)，共14個有效樣本，作為本次研究的決策單元。

（二）選取指標(biāo)

財務(wù)管理活動包括籌資、投資、營運和利潤分配四部分，本文在指標(biāo)選取上突出這四方面財務(wù)活動。從DEA應(yīng)用的角度來看，投入、產(chǎn)出指標(biāo)應(yīng)在滿足評價目標(biāo)的前提下力求精簡，其總數(shù)最好少于決策單元數(shù)量的1 /3，故指標(biāo)數(shù)量不多于5個。DEA模型要求投入與產(chǎn)出變量間具有相對直接的投入產(chǎn)出關(guān)系，同時同類型指標(biāo)間又要避免線性相關(guān)。綜合以上標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合港口行業(yè)實況，指標(biāo)選取如表1所示。

在投入指標(biāo)中，籌資活動方面，資產(chǎn)總額反映企業(yè)股權(quán)融資和債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)，可以反映公司資源優(yōu)化配置情況;營運活動方面，營業(yè)成本反映企業(yè)對成本的控制能力，管理費用是管理層治理水平的關(guān)鍵指標(biāo)。在產(chǎn)出指標(biāo)中，投資活動的獲利表現(xiàn)由投資收益反映;利潤分配是對企業(yè)經(jīng)營成果的處理、分享，凈利潤作為企業(yè)經(jīng)營的最終結(jié)果，是利潤分配的起點，凈利潤的高低反映了當(dāng)期經(jīng)營狀況的好壞，會影響當(dāng)期利潤分配的分享程度。

四、模型運算

利用DEA Solver Pro 5.0軟件，將收集到的數(shù)據(jù)納入CCR、BCC模型，分別計算出CCR效率值、BCC效率值、規(guī)模收益以及投入冗余、產(chǎn)出不足狀況，具體結(jié)果如表2所示。

表2中的CCR為企業(yè)的綜合技術(shù)效率指數(shù)TE，BCC為企業(yè)的純技術(shù)效率指數(shù)PTE，CCR/BCC即得出的規(guī)模效率指數(shù)，RTS表示純技術(shù)有效狀態(tài)下的企業(yè)規(guī)模效益，而RTS of Projected DMU表示在純技術(shù)無效下企業(yè)投影分析后的規(guī)模效益。

（一）綜合技術(shù)效率（TE）分析

根據(jù)CCR-DEA模型：14家港口企業(yè)僅有2家公司財務(wù)效率值為1，表明DEA有效，說明技術(shù)有效，規(guī)模也有效，投入、產(chǎn)出結(jié)構(gòu)相對合理，經(jīng)營活動較為理想。其余效率值均小于1，表明DEA無效，資源投入有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的能力相對較弱。

綜合技術(shù)效率平均值0.6724，說明我國沿海港口企業(yè)整體綜合效率處于中等水平，投入、產(chǎn)出效率偏低。標(biāo)準(zhǔn)差0.2804，表明企業(yè)之間差別較大，整體效率值不均衡。

（二）純技術(shù)效率（PTE）分析

根據(jù)BCC-DEA模型運算結(jié)果可知：上海港務(wù)等7家公司DEA的有效值都為1，財務(wù)投入產(chǎn)出要素組合在技術(shù)上較為合理，但所占比重僅有50%，表明我國港口類上市公司純技術(shù)效率整體水平不高，應(yīng)重視生產(chǎn)技術(shù)的提高。

純技術(shù)效率平均值0.8182，說明在BCC模型下，我國的沿海港口公司的純技術(shù)效率處于相對較高的水平。標(biāo)準(zhǔn)差為0.2423，依舊表明港口公司內(nèi)部差別較大，整體發(fā)展不均。