企業內部控制質量對上市公司經營績效影響研究

后鴻燕

本文以電力、熱力、燃氣、水生產和供應業上市公司2017年——2019年三年數據為例，分析了總資產周轉率、凈資產收益率兩個關鍵財務指標，考慮企業的內部控制通常由控制環境、風險評估、信息與溝通、監督和控制活動五要素組成，設計內部控制指數EPICI，對內部控制指數結果分析，電力、熱力生產和供應業企業內部控制指數在均值以下的較少，而超過均值的較多，燃氣生產和供應業企業內部控制指數逐年離散程度加大，水生產和供應業企業內部控制指數分布呈負偏離狀態，離散程度最小。打破內控目標的局限，平衡建立內控產生的成本和收益，挖掘并發揮內控的潛在能力，關于關注執行內部控制的重要點，關于分析內部控制實行后的成效，建設“價值創造導向”的內部控制制度。

一、文獻綜述

與西方發達國家相比，我國學者對內部控制質量這一課題的研究起步較晚，大致歷經是兩個主要發展階段：第一，改革開放實施后的一段時間內，內部控制質量主要集中在對企業所能實現的經濟效益這一課題來展開，相應的評價方法較為單一，大的要素范疇相對狹窄;第二，90年代后期至今，這一時期的內部控制質量主要以盈利評價為目標，并且逐漸向全面化的方向發展，與外部市場需求相適應。

本文采用的上市公司年報財務指標分析數據來自巨潮資訊網深證信數據服務平臺，審計意見、違法違規情況選自CCER經濟金融數據庫。

二、電力、熱力生產和供應業的兩個關鍵財務指標分析

2017年、2018年和2019年電力、熱力生產和供應業總資產周轉率、凈資產收益率的描述性統計如下表

電力、熱力生產和供應業企業三年間總資產周轉率的平均值保持穩定，最大值在三年間有小幅波動，最小值相差不大，偏度>0稱分布具有正偏離，也稱右偏態，此時數據位于均值右邊的比位于左邊的少，直觀表現為右邊的尾部相對于與左邊的尾部要長，因為有少數變量值很大，使曲線右側尾部拖得很長。峰度為負數表示總資產周轉率的分布比正態分布更為陡峭，為尖頂峰。

電力、熱力生產和供應業企業三年間凈資產收益率三年間有很大不同，2018年出現負值，說明有企業凈利潤是負數拉低了總體的平均水平。標準差在2018年是最大的，最大值和最小值在這一年有很大落差，數值分布有較大差異性。偏度是負數表示其數據分布形態與正態分布相比為左偏，數據左端有較多的極端值，數據均值左側的離散程度強。偏度的絕對值數值越大表示其分布形態的偏斜程度越大。這一點上凈資產收益率比總資產周轉率有大得多的偏斜程度。凈資產收益率的峰度比總資產周轉率的峰度要大得多。峰度值越大，概率分布圖越高尖。2019年凈資產收益率的偏度和峰度比前兩年要更加劇烈。

上述兩個財務指標Jarque-Bera檢驗結果遠大于零，則表示數據不具有正態分布。

三、電力、熱力、燃氣、水生產和供應業內部控制指數結果分析

設計研究行業的內部控制指數EPICI作為解釋變量，考慮企業的內部控制通常由控制環境、風險評估、信息與溝通、監督和控制活動五要素組成，設計內部控制指數（EPICI）計算公式如下： 內部控制指標（EPICI）= RFR*20%+CLR*20% +TAT*30%+ROE*30%。

財務報告可靠性（RFR）定義為：注冊會計師出具的審計意見是無保留意見則為1，否則為0。法律法規的遵循性（CLR）定義為：未被司法機關、證監會、商務部、發改委、紀檢政府其他機關處理或公開譴責則為1，否則為0。總資產周轉率（TAT） （%）=營業收入/（期初總資產合計+期末總資產合計）*2*100%。凈資產收益率（ROE）是凈利潤/（期初歸屬母公司股東的權益+期末歸屬母公司股東的權益）*2*100%。

通過上述描述性統計結果可見，內部控制指數2018年最大值是15.2776，最小值是-80.79420，最大值和最小值之間的差異都比2017年要多，說明因內部控制的有效實施，使得財務報告的可靠性和法律法規的遵循性得到良好控制，企業的總資產使用效率穩定，凈資產收益率得到提升。2018年有部分企業的凈資產收益率是負數，導致內控指數也是負數。偏度是負數，內部控制指數的分布位于均值左邊的比位于右邊的少，分布呈左偏離狀態，直觀表現為左邊的尾部相對于右邊的尾部要長，因為有少數變量值很小，使得曲線左側尾部拖得很長。說明電力、熱力生產和供應業企業內部控制指數在均值以下的較少，而超過均值的較多。2018年比上一年的偏度更加大。峰度都遠遠大于3，峰的形狀比較尖，比正態分布的峰更加陡峭，在這一點上2018年表現得尤為明顯。2019年數據的離散程度更加明顯，峰度和偏度明顯增加。

通過上述描述性統計結果可見，燃氣生產和供應業企業內部控制指數2018年最大值是7.314700，最小值是-18.52510，和電力、熱力生產和供應業企業的標準差相比要小得多。燃氣生產和供應業企業內控指數的偏度在2017年是正數，而2018年是負數，分布依然呈現左偏離狀態。峰度都大于3，尤其2018年的數據的分布形狀比較尖，和正態分布的峰相比更陡峭。峰度系數越大，分布的極端值就越多，2018年比2017年更明顯。2019年離散程度更厲害。

通過上述描述性統計結果可見，水生產和供應業企業作為國有壟斷企業，內控指數的標準差在上述三個行業中是最小的，2018年最大值是3.492700，最小值是0.320300，說明因內部控制的有效實施，使得財務報告的可靠性和法律法規的遵循性得到良好控制。但是偏度依然是負數，2018年比上一年偏離得更厲害，內部控制指數的結果位于均值左邊的比位于右邊的少，分布呈負偏離狀態，直觀表現為左邊的尾部相對于右邊的尾部要長，因為有少數變量值很小，使得曲線左側尾部拖得很長。2018年峰度甚至小于3。

四、“價值創造導向”的內部控制制度的建設路徑

（一）“價值創造導向”內部控制的必要性