私募股權基金的稅收籌劃

呂涵

為全力促進行業融合發展，實現經濟增長目標，加強私募股權投資資金稅收籌劃力度儼然成為緩解融資壓力，優化資產管理行業生態的重要途徑。鑒于私募股權基金稅收籌劃的重要性，本文主要立足于供給側結構性改革發展背景，對私募股權基金的稅收籌劃措施及相關問題進行研究與分析，以期可以給同行業人員提供一定的借鑒價值。

私募股權投資基金可以理解為由非上市公司發起，借助股權投資方式對具有一定規模特點的資金進行合理配置與應用。其中，這部分資金可以根據組織形式以及使用用途不同，細化分為三種類型。分別是：公司制、合伙制以及契約制。而稅收籌劃主要是指納稅人通過利用稅法所提供的一切優惠對經營以及理財等事項活動進行統籌推進與合理部署，以保障稅收利益得以實現最大化目標。其中，像避稅籌劃以及節稅籌劃等均可以視為稅收籌劃的領域范疇。結合近些年的發展情況來看，隨著我國新《基金法》的出臺與實施，私募股權投資基金逐步納入到監管領域范疇當中。不難看出，經多年的發展與實踐，我國私募基金政策得到了全面貫徹與落實。但是需要注意的是，國內私募基金起步發展難以與國外持恒，在稅務籌劃方面還是存在滯后性問題。針對于此，建議相關行業方面應該立足于整合發展目標，加強對私募股權投資基金稅收籌劃工作的貫徹落實力度，以保障可以從根本上實現供給側結構性改革目標。

一、私募股權投資基金組織形式與結構設計

（一）信托型組織結構

信托型組織結構是指投資活動各方依據《信托法》等相關法律，通過訂立相關合同，實現權利義務的組織形式。目前，這種組織結構已經逐漸發展成為私募股權投資基金的主要組織形式之一。在這種結構中，涉及到委托人、受托人和托管人三方，其中委托人在投資活動中投入資本，受托人以委托人投入的資金為基礎管理經營性資產，托管人在這種信托關系中主要負責發揮資金的托管人和監管人的作用，委托人依靠受托人和托管人對投入的資金進行負責任的運作而獲利。基金托管人和托管人通過收取基金托管費和管理費獲利。三方按照信托契約在這一信托活動中不斷地行使權力，履行義務，互相監督，使信托關系得以維持。此外，隨著基于信任的組織結構的不斷發展，一種新的組織結構——契約制度應運而生。類似于基于信任的組織結構，契約制度也通過建立相關的契約來界定權利和義務的范圍。但在這種模式下，各方聯系更加緊密，客戶可以積極參與基金的實際運作，變被動的態度為主動，從而保證基金運作的鏈條不會斷裂。

（二）公司型組織結構

公司型組織架構是指投資基金按照公司模式合理運作，即設立董事會和大股東監事會，通過例會或臨時會議討論解決運作過程中出現的各種問題，包括組織架構內各部門的職責分工、發展戰略和實際業務運作中的具體實施方案等。這種組織結構是私募股權組織結構中最具代表性的一種，其主要形式可分為有限責任制度和股份有限公司兩種。目前我國私募股權投資基金的組織形式主要是前者。在這種組織結構下，公司的所有資產都來自股東，即投資者，投資者的利益是通過公司經營的盈虧來實現的，但一般不參與公司的實際經營，而是由基金經理，即職業經理人來管理。類似于信托型的組織結構，一般情況下，基金經理的收入也處于固定狀態，但為了達到利用投資基金獲取更大經濟利潤的目的，往往會設置多種激勵措施，鼓勵員工認真負責地進行資本運營，以擴大公司規模、擴大公司市場的形式實現資本流通和增長，進而獲得更大的收益。

（三）合伙型組織結構

隨著我國《合伙企業法》有關規定的不斷完善，合伙企業的組織結構所帶來的優勢變得明顯起來，使得越來越多的企業在創辦初期更愿意以這種組織結構形式創辦企業。在該結構中，合伙企業分為普通合伙企業和有限合伙企業兩種，其中前者主要是指合伙人與合伙企業之間存在連帶責任，即合伙人對經營虧損現象產生的債務負責，企業關閉后，合伙人的收益收入也隨之終止;而后者的構成稍復雜一些，主要由共同連帶責任合伙人與有限合伙人合伙組建，在此模式下，共同合伙人對基金的虧損和實際營收承擔連帶責任，即基金能夠按照一定的規則獨立運作，從而共同合伙人退出基金，并保證兩類合伙人的投資基金規模都獲得相應的百分比收益。

二、私募股權基金稅收籌劃的現狀

（一）對稅收籌劃理解不足

稅收籌劃理解不足基本上可以視為當前私募股權基金稅收籌劃面臨的主要問題。在問題表現方面，可以從基金層面與投資者層面進行研究與分析。其中，從基金層面上來看，基金管理團隊始終將側重點放在籌資與生產當中，對于稅收籌劃關注力度較小，且對于稅收籌劃的投資力度也表現較小，導致在稅收籌劃理解深度方面存在嚴重不足現象。

從投資者層面上來看，股權基金可根據投資者屬性的不同細化分為機構投資者與自然人投資者兩種。對于機構投資者而言，公司方面可根據實際情況實施符合自身發展的稅收計劃，并全權負責私募股權基金稅收計劃工作。而對于自然人投資基金等其他投資形式而言，在一定程度上基本上可以視為實現盈余基金目標的增值渠道，在對私募基金稅收計劃的前瞻部署方面存在落實不到位問題。

（二）未充分利用優先政策

在相當長的一段時間里，國內私募證券基金重復征稅問題普遍且混亂。從問題成因上來看，主要是因為行業體系對于優先政策并未進行充分利用，如行業亂象問題嚴重，如從業人員對于稅收制度缺乏深刻了解;對于稅收優惠政策缺乏合理利用。以上種種皆會導致稅收計劃難以實施。除此之外，不管是公司投資者，亦或是自然投資者，在稅收政策的理解上以及踐行上均存在盲區問題。如上述主體人員并未深刻意識到合伙制的靈活性，在相關工作實施方面存在滯后性問題。

（三）未實施稅收風險防范

結合當前發展情況來看，當前我國所制定的私募股權基金稅收計劃尚且難以抵擋稅收風險帶來的危害性影響。究其原因，主要是因為稅務登記不完整不利于形成行業規范，長期以往容易對行業的的阻礙性影響。除此之外，在稅收風險的控制管理方面，行業內部應該對稅收主體進行全面分析，以保障投資金融項目轉移目標得以順利實現。