私募股權(quán)基金的稅收籌劃

呂涵

為全力促進行業(yè)融合發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)，加強私募股權(quán)投資資金稅收籌劃力度儼然成為緩解融資壓力，優(yōu)化資產(chǎn)管理行業(yè)生態(tài)的重要途徑。鑒于私募股權(quán)基金稅收籌劃的重要性，本文主要立足于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)展背景，對私募股權(quán)基金的稅收籌劃措施及相關(guān)問題進行研究與分析，以期可以給同行業(yè)人員提供一定的借鑒價值。

私募股權(quán)投資基金可以理解為由非上市公司發(fā)起，借助股權(quán)投資方式對具有一定規(guī)模特點的資金進行合理配置與應(yīng)用。其中，這部分資金可以根據(jù)組織形式以及使用用途不同，細化分為三種類型。分別是：公司制、合伙制以及契約制。而稅收籌劃主要是指納稅人通過利用稅法所提供的一切優(yōu)惠對經(jīng)營以及理財?shù)仁马椈顒舆M行統(tǒng)籌推進與合理部署，以保障稅收利益得以實現(xiàn)最大化目標(biāo)。其中，像避稅籌劃以及節(jié)稅籌劃等均可以視為稅收籌劃的領(lǐng)域范疇。結(jié)合近些年的發(fā)展情況來看，隨著我國新《基金法》的出臺與實施，私募股權(quán)投資基金逐步納入到監(jiān)管領(lǐng)域范疇當(dāng)中。不難看出，經(jīng)多年的發(fā)展與實踐，我國私募基金政策得到了全面貫徹與落實。但是需要注意的是，國內(nèi)私募基金起步發(fā)展難以與國外持恒，在稅務(wù)籌劃方面還是存在滯后性問題。針對于此，建議相關(guān)行業(yè)方面應(yīng)該立足于整合發(fā)展目標(biāo)，加強對私募股權(quán)投資基金稅收籌劃工作的貫徹落實力度，以保障可以從根本上實現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo)。

一、私募股權(quán)投資基金組織形式與結(jié)構(gòu)設(shè)計

（一）信托型組織結(jié)構(gòu)

信托型組織結(jié)構(gòu)是指投資活動各方依據(jù)《信托法》等相關(guān)法律，通過訂立相關(guān)合同，實現(xiàn)權(quán)利義務(wù)的組織形式。目前，這種組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸發(fā)展成為私募股權(quán)投資基金的主要組織形式之一。在這種結(jié)構(gòu)中，涉及到委托人、受托人和托管人三方，其中委托人在投資活動中投入資本，受托人以委托人投入的資金為基礎(chǔ)管理經(jīng)營性資產(chǎn)，托管人在這種信托關(guān)系中主要負責(zé)發(fā)揮資金的托管人和監(jiān)管人的作用，委托人依靠受托人和托管人對投入的資金進行負責(zé)任的運作而獲利。基金托管人和托管人通過收取基金托管費和管理費獲利。三方按照信托契約在這一信托活動中不斷地行使權(quán)力，履行義務(wù)，互相監(jiān)督，使信托關(guān)系得以維持。此外，隨著基于信任的組織結(jié)構(gòu)的不斷發(fā)展，一種新的組織結(jié)構(gòu)——契約制度應(yīng)運而生。類似于基于信任的組織結(jié)構(gòu)，契約制度也通過建立相關(guān)的契約來界定權(quán)利和義務(wù)的范圍。但在這種模式下，各方聯(lián)系更加緊密，客戶可以積極參與基金的實際運作，變被動的態(tài)度為主動，從而保證基金運作的鏈條不會斷裂。

（二）公司型組織結(jié)構(gòu)

公司型組織架構(gòu)是指投資基金按照公司模式合理運作，即設(shè)立董事會和大股東監(jiān)事會，通過例會或臨時會議討論解決運作過程中出現(xiàn)的各種問題，包括組織架構(gòu)內(nèi)各部門的職責(zé)分工、發(fā)展戰(zhàn)略和實際業(yè)務(wù)運作中的具體實施方案等。這種組織結(jié)構(gòu)是私募股權(quán)組織結(jié)構(gòu)中最具代表性的一種，其主要形式可分為有限責(zé)任制度和股份有限公司兩種。目前我國私募股權(quán)投資基金的組織形式主要是前者。在這種組織結(jié)構(gòu)下，公司的所有資產(chǎn)都來自股東，即投資者，投資者的利益是通過公司經(jīng)營的盈虧來實現(xiàn)的，但一般不參與公司的實際經(jīng)營，而是由基金經(jīng)理，即職業(yè)經(jīng)理人來管理。類似于信托型的組織結(jié)構(gòu)，一般情況下，基金經(jīng)理的收入也處于固定狀態(tài)，但為了達到利用投資基金獲取更大經(jīng)濟利潤的目的，往往會設(shè)置多種激勵措施，鼓勵員工認真負責(zé)地進行資本運營，以擴大公司規(guī)模、擴大公司市場的形式實現(xiàn)資本流通和增長，進而獲得更大的收益。

（三）合伙型組織結(jié)構(gòu)

隨著我國《合伙企業(yè)法》有關(guān)規(guī)定的不斷完善，合伙企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)所帶來的優(yōu)勢變得明顯起來，使得越來越多的企業(yè)在創(chuàng)辦初期更愿意以這種組織結(jié)構(gòu)形式創(chuàng)辦企業(yè)。在該結(jié)構(gòu)中，合伙企業(yè)分為普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)兩種，其中前者主要是指合伙人與合伙企業(yè)之間存在連帶責(zé)任，即合伙人對經(jīng)營虧損現(xiàn)象產(chǎn)生的債務(wù)負責(zé)，企業(yè)關(guān)閉后，合伙人的收益收入也隨之終止;而后者的構(gòu)成稍復(fù)雜一些，主要由共同連帶責(zé)任合伙人與有限合伙人合伙組建，在此模式下，共同合伙人對基金的虧損和實際營收承擔(dān)連帶責(zé)任，即基金能夠按照一定的規(guī)則獨立運作，從而共同合伙人退出基金，并保證兩類合伙人的投資基金規(guī)模都獲得相應(yīng)的百分比收益。

二、私募股權(quán)基金稅收籌劃的現(xiàn)狀

（一）對稅收籌劃理解不足

稅收籌劃理解不足基本上可以視為當(dāng)前私募股權(quán)基金稅收籌劃面臨的主要問題。在問題表現(xiàn)方面，可以從基金層面與投資者層面進行研究與分析。其中，從基金層面上來看，基金管理團隊始終將側(cè)重點放在籌資與生產(chǎn)當(dāng)中，對于稅收籌劃關(guān)注力度較小，且對于稅收籌劃的投資力度也表現(xiàn)較小，導(dǎo)致在稅收籌劃理解深度方面存在嚴(yán)重不足現(xiàn)象。

從投資者層面上來看，股權(quán)基金可根據(jù)投資者屬性的不同細化分為機構(gòu)投資者與自然人投資者兩種。對于機構(gòu)投資者而言，公司方面可根據(jù)實際情況實施符合自身發(fā)展的稅收計劃，并全權(quán)負責(zé)私募股權(quán)基金稅收計劃工作。而對于自然人投資基金等其他投資形式而言，在一定程度上基本上可以視為實現(xiàn)盈余基金目標(biāo)的增值渠道，在對私募基金稅收計劃的前瞻部署方面存在落實不到位問題。

（二）未充分利用優(yōu)先政策

在相當(dāng)長的一段時間里，國內(nèi)私募證券基金重復(fù)征稅問題普遍且混亂。從問題成因上來看，主要是因為行業(yè)體系對于優(yōu)先政策并未進行充分利用，如行業(yè)亂象問題嚴(yán)重，如從業(yè)人員對于稅收制度缺乏深刻了解;對于稅收優(yōu)惠政策缺乏合理利用。以上種種皆會導(dǎo)致稅收計劃難以實施。除此之外，不管是公司投資者，亦或是自然投資者，在稅收政策的理解上以及踐行上均存在盲區(qū)問題。如上述主體人員并未深刻意識到合伙制的靈活性，在相關(guān)工作實施方面存在滯后性問題。

（三）未實施稅收風(fēng)險防范

結(jié)合當(dāng)前發(fā)展情況來看，當(dāng)前我國所制定的私募股權(quán)基金稅收計劃尚且難以抵擋稅收風(fēng)險帶來的危害性影響。究其原因，主要是因為稅務(wù)登記不完整不利于形成行業(yè)規(guī)范，長期以往容易對行業(yè)的的阻礙性影響。除此之外，在稅收風(fēng)險的控制管理方面，行業(yè)內(nèi)部應(yīng)該對稅收主體進行全面分析，以保障投資金融項目轉(zhuǎn)移目標(biāo)得以順利實現(xiàn)。