我國高速公路投融資風險防范

劉之龍

摘 要：隨著綜合國力的不斷提升，我國對于公路的需求量也不斷增大，伴隨著這一變化，我國的公路投資規模也在不斷的提升。就目前情況看，我國雖然在公路建設方面處于蓬勃發展的狀態中，但在項目融資的過程中，高速公路的建設進程很容易受資本金不足和企業貸款困難等問題的影響，再加上相關工作者對金融風險的認知欠缺，致使高速公路建設和運營存在著較大的資金風險隱患。為了提升我國的公路項目融資風險管理水平，本文對高速公路建設融資問題進行了探索，以期能為相關工作者提供幫助。

關鍵詞：公路;建設投融資;風險防范研究

雖然最近幾年我國的交通建設基礎規模和投資規模飛速增長，但隨之增長的還有融資帶來的債務。經過實際調查發現，我國很多高速公路建設中都出現了資金短缺和資金使用效率低的情況。我國當前正全面鋪設全國高速公路網絡，在這一特殊時期對公路投融資體系進行完善，加速高速公路網建設，能有效促進社會經濟發展，減少國民經濟建設和公路建設的矛盾。若想要完成這一目標，我們就要積極對公路建設籌集資金方法進行創新。

一、高速公路建設投融資領域的風險

（一）投資渠道單一

道路通順是保證各地區發展的必要因素，隨著我國經濟發展水平的進一步提升，各地區對公路的需求量越來越大，為迎合社會發展，我國必須加大高速公路的建設力度，這也使得公路領域的投資與日俱增。在金融市場上，高速公路投資屬于資金需求大且回報期長的項目，投資高速公路建設的風險較大。為了保證高速公路建設的正常進行，我國高速公路網和省公路網的建設一直按照國家的相關政策進行，部分公路項目，如協調區域經濟建設和國防建設的公路項目，使用的資源基本來自于國務院及各省級政府，行政區域道路則由地方政府負責投資建設。由此可見，我國高速公路的建設一直由政府主導，幾乎沒有民間投資者出現。從宏觀角度來說，我們一直所說的國家資本投資，其實最主要的還是依托于政府自身的經營管理，而這不是依靠個人的資本運作能實現的。我國公路建設之所以出現資金短缺的情況，最為主要的原因就是投資主體的單一，這種投資模式不但會影響政府的財政運轉，甚至會威脅到政府和社會、醫療、保險等多方面的資金使用。除此之外，我國高速公路建設資本投資的政府壟斷情況，也成為我國公路建設資金不能提高應用效率的主要緣由。

（二）政策風險

高速公路的相關項目一直都受我國宏觀經濟政策調控，所以一旦政策和法規出現變化，那么公路的建設就可能會產生風險。公路建設項目的運作受政府稅收政策和價格政策等多種因素影響，這也是高速公路建設受政府政策變動影響較大的原因。總結高速公路建設在政治方面的風險，主要影響因素有項目的信用結構、債務償還能力等等。就稅收政策變化風險進行研究，計稅的變化，賦稅結構的調整，都會使高速公路的相關建設項目成本和收益都會發生較大變化，這對項目投資的影響是十分巨大的。

（三）面臨較高的完工風險

在實際施工過程中，由于初步調查的數據不夠精準，以致其后期的設計和施工方案在實際應用中可能不夠合理，這使得后續施工中經常會發生工程變更，這樣的施工流程不但會造成成本的超支，資金的缺乏極有可能會降低公路建設的質量，無法滿足預期要求。若不能按時完工，那么公路的建設和使用以及后續的經營就不能順利進行。為解決這一問題，我國在高速公路建設上實施突出重點、把握節奏、協調發展、科學管理的建設原則，雖然該原則在一定程度上提高了高速公路的建設效率，但在地方高速公路建設上卻沒能得到很好的落實。通過調查可知，我國還有很多高速公路網聯網工程處于擱置狀態。而出現這樣的問題其主要原因就是資金周轉的問題。

（四）融資風險攀升

我們可以將融資風險總共概括為經濟性風險和系統性風險兩種。在高速公路的融資經濟風險中，最直接也是最主要的風險就是價格風險和收益風險。我國經濟正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，這也使得高速公路建設的資金應用和投資受法律和政策影響較大，再加上高速公路目前還沒有確定穩定的管理體制，無法在實際工程開展過程中形成有效管理，導致法律和政策會直接影響道路整體經營業績。除上述諸多原因之外，我國高速公路的融資具體內容并不明確，就連參與高速公路管理的相關企業在定價上也受政府的控制，所以有一些費用收取往往難以兌現，最終導致了信用值下降，使得融資的難度提升。

二、防范投融資風險的政策建議

（一）大力推行特許經營制，積極吸引民間資本進入高速公路建設領域

為了改善高速公路建設融資的現狀，我國開始推行吸引民間資本加入高速公路建設領域的新政策。第一，政府開通補助方式，吸引民間資本參與高速公路的建設，解決民營資本進門難的問題，該種方法已經成功應用在北京地鐵四號線的建設中，而且所獲效果甚佳。該項目總投資為153億元，政府投資107億元開展土建工程，參與該項目的企業則投資了46億元用于購買設備，雙方的完美合作促使了該工程的順利建成。第二，對財務效益不好的高速公路適當延長收費期限。這一方法在美國有經營先例，我國則可以借鑒這一方式，這既可保證我國公眾的權益，也為投資者提供經濟收益。

（二）建立專項資金，豐富融資方式，穩定資金來源

目前，我國雖然也為公路建設建立了專項資金，但其資金來源相對不穩定，因其融資方式較為單一，主要為車輛購置稅所提供，這導致我國公路建設專項資金方面存在著巨大的缺口。針對這一現象，我國可借鑒國外的融資經驗，同時并行多種融資方式，完善稅收體系，擴大專項資金的資金來源，其主要措施包括：第一，進行完善的公路稅種設計，購置環節的稅費可進行合理下調，在保有和使用環節增設稅種，如車胎稅、重車使用稅、行駛里程稅等。多稅種體系的建設能夠使政府具有更高的高速公路投資實力。第二，將專項資金的來源擴展至公路發展周邊體系的稅種中，例如，汽車配件銷售稅、土地增值稅等。第三，若還存在資金缺口，可開辟新能源稅種進行資金填充。

除公路稅收外，還可通過建立通過專項基金、發行證券、公路收費等形式穩定資金來源。第一，發行公路債券融資。在公路項目中會適當投入一定比例的國債資金，如此不僅能夠使項目具有良好的融資能力，同時更能夠吸引社會資金投入到公路項目中。而為了保障公路項目的融資能力，地方政府要確保相應的配套資金及時到位，若地方政府受客觀因素影響導致財力有限，無法足額提供資金，可選擇通過公路建設債券的發行進行資金的募集。為了保障地方財政能夠同步配合中央投資項目，由此募集的資金要專項專用，只能用于國家財政投資的地方項目的配套工程。第二，實現收費公路資產證券化。這是一種能夠有效吸引外部資金投入高速公路行業的措施，能夠增加中小投資者及國外投資者投資高速公路的意愿。為了使其正規化發展，國家應繼續針對該項事宜加大政策支持，確保資產證券化過程合法合規，各主體的權益能夠得到保障。第三，針對公路產業成立投資基金。公路作為國有資產的一部分，公路產業基金需要由政府主導，通過平臺公司對其進行控股，在此基礎上聯合戰略投資人與社會資金，支持公路項目建設。而此類基金能從本質上呈現專家理財的特點，保證投資者在進行項目投資時能夠有效的降低盲目性與重復性。而公路項目建設中應用產業投資基金能夠避免集中償還大量本息，從而有效縮減項目的融資成本。

（三）加強政府宏觀調控，完善我國公路建設領域的體系

作為社會發展所需的基礎設施的一部分，高速公路網屬于國家財產，其建設規劃與管理工作不受出資方影響，皆由國家負責。國家交通主管部門從宏觀角度對重要干線公路展開合理規劃，結合高速公路網建設現狀制定有關的法律規范與政策，并且會酌情授權管理機構行駛公路管理權利。為了保障高速公路網能夠按照規劃有序展開建設，在體制機制建設、資金給予、審批等環節都需要完善的制度作為保障。各級政府在干線公路建設中也需擔負自身的主體責任，明確自身的建設分工。同時，各地政府在遵守《公路法》的前提下，可順應本地的實際公路情況，進行地方性交通建設管理辦法的制定，頒布適合本地的融資政策，既提高地方融資的積極性也提高融資的靈活性。針對高速公路應建立動態的收費機制，從而使消費者更加接受公路收費機制。另外，為了均衡政府、公眾與投資方的利益，在項目招標方案中應包含風險分擔機制與超額收益分配機制，同時還應具備一定的靈活性，能夠適當的調節基因營期限、收費標準和處置風險。另外在投融資模式方面，實際開展投融資業務的過程中可合理應用PPP 模式，即政府與私人組織以特許權協議為根基，為了提供某公共物品及服務而建立緊密的伙伴合作關系，以合同對雙方權利與義務進行明確。例如某城際高速公路項目因投資難度及投資規模及較大，導致其很難在工期要求的35個月內完工，當地政府針對該項目啟動了高速公路PPP項目招商，當地交通委以公開招標的形式選擇企業投資者，以PPP 合同授權形式將項目的投資、建設與管理運營工作交給了企業，從而實現了政府按照25%出資，約為34.45億元;社會投資者則按照股權比例出資，約為45.12億元;剩余資金由相關項目公司籌集的融資結構，成功融資到該項目137.78億元的總體投資。而這種融資方式既能夠保證工期，降低融投資風險，又緩解了政府和承建企業的投資壓力。

三、結語

目前我國綜合實力呈現高速發展的態勢，經濟領域也正處于轉型期的關鍵時刻，而作為經濟發展的支柱產業之一，交通行業的建設與完善對經濟發展具有不可忽視的帶動作用。隨著高速公路的不斷建設，人們交通出行越來越便捷，體驗感與舒適感提升的同時，交通成本卻是不斷下降的。而隨著高速公路建設規模的不斷擴大，對于資金的需求也越來越高。投融資是解決高速公路建設資金問題的重要手段，政府應積極引導市場形成規范的經濟機制，使投融資風險得到有效的控制，為高速公路項目提供更加豐富的融資渠道，從而更好的進行高速公路建設。

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