共享金融視角下的我國數字貨幣發展概況、影響及前景展望

周 揚 對外經濟貿易大學統計學院在職人員高級課程研修班學員 貴陽銀行總行風險管理部

隨著互聯網與移動支付的興起壯大，共享經濟已經發展成為一種新型的商業模式，改變了我國傳統的經營模式，開啟商業發展的新趨勢，而這種快速發展的新型商業模式，可以實現去中介化，拉近價值創造者和價值需求者的距離。在共享經濟發展潮流中，金融作為經濟發展的核心，共享金融文化應運而生。共享金融是在大數據支持下的技術手段和金融產品及服務創新，資源、利益等要素等可進行共享的金融模式，趨于實現金融資源更加效率、公平的配置，從而促使現代金融均衡發展，更好地服務于共享經濟模式壯大與經濟社會可持續發展。從以上來說，數字貨幣的應用十分契合共享金融的發展核心理念，可以提供精準化以及智能化的新型金融服務，有利于金融交易效率的提升。

一、數字貨幣發展情況分析

(一)數字貨幣概念屬性與現狀

數字貨幣是一種非實物貨幣，依托于節點網絡，使用數字加密算法，由央行發行且不依賴于賬戶，其形式是區塊鏈網絡記賬或加密文本，既不同于電子貨幣(與銀行賬戶相關聯的記賬式貨幣，如卡基支付、移動支付等基于商業銀行賬戶)，也不同于虛擬貨幣(由私人機構或個人發行的，虛擬貨幣背后沒有資產支撐)，具有國家信用背書，無限法償性、流動性、價值尺度功能等與法定貨幣共有的屬性。

追溯到2014年，時任央行行長的周小川在研究數字貨幣專題會議上指出“數字貨幣可能成為未來貨幣發行的方向”。中國人民銀行成立法定數字貨幣研究小組，經過近年來分析論證、技術研究、規范設計等，將數字貨幣正式名稱為“數字貨幣電子支付(DCEP)”。2020年4月，中國人民銀行宣布在深圳、蘇州、雄安新區、成都等城市進行各類消費場景內部封閉測試，這標志著中國即將迎來數字貨幣時代。

(二)數字貨幣的實現架構

我國央行數字貨幣采取了中心化管理機制——雙層運營投放體系，即上層是由央行對發行的法定數字貨幣做信用擔保，與人民幣一樣具有無限法償性；下層為運營投放體系，由商業銀行或第三方運營機構構成，負責面向公眾發行央行數字貨幣，且為了減少對現有貨幣體系的沖擊，需要向央行繳納100%的全額準備金保證貨幣不超發。與現有的人民幣運行體系不同的是，負責分發的不只是商業銀行，還可能有其他運營機構，這意味著除傳統商業銀行外，符合要求的技術完善的市場化機構可能參與到數字貨幣的分發過程中。

(三)數字貨幣的技術基礎

數字貨幣的使用是在互聯網技術下，基于分布式賬戶技術實現有效點對點實時結算，并通過加密數據作為主要表現形式，是在互聯網基礎上發行以及流通的新型貨幣。數字貨幣的技術借鑒了比特幣區塊鏈技術架構，結合大數據分析技術、安全加密技術、身份認證技術、隱私保護技術、分布式記賬功能等，建立了信任機制，使點對點直接交易成為可能，這些成為數字貨幣的技術基礎。目前通過市場競爭，各運營機構可以采用不同的技術路線研發優化數字貨幣運行系統。

二、數字貨幣對我國貨幣體系影響分析

數字貨幣的目標定位主要是對M0的部分替代，功能屬性與流通中的現鈔一致。當前M0貨幣端存在三大較為突出的問題：第一，現有M0貨幣(現鈔)的匿名性存在洗錢和恐怖主義融資等風險；第二，互聯網支付綁定了實名制的銀行卡賬戶，無法實現匿名支付需求；第三，線上支付在互聯網通信覆蓋較差的地區，無法實現離線支付，對現鈔的依賴程度偏高。因此央行發行替代部分M0的數字貨幣是既符合金融發展趨勢又順應消費者對小額高頻支付業務的需求。其與銀行賬戶相對獨立，比較優勢與相對劣勢見下表：

線上支付 央行數字貨幣比較優勢賬戶資金可以生息 無限法償性，信用等級最高可進行融資支付 可控匿名，可追溯性，不可偽造性配套的線上場景多樣化 可離線支付，跨境支付，跨平臺跨機構支付相對劣勢 跨機構存在支付壁壘，存在手續費 不計付利息

目前可以從以下方面看到數字貨幣對我國貨幣體系的主要影響：一是貨幣結構方面，對實物貨幣需求量造成影響，數字貨幣支付、劃轉邊界，貨幣流通的速度會加快，會導致貨幣乘數增大。二是數據監測方面，貨幣流通運用大數據分析技術采集數據更加牢固，提高了貨幣政策實施有關數據的可監測性。三是金融監管方面，提高了數據的追溯性，降低了客戶和反洗錢的成本，可提高監管效率。四是經濟性方面，能夠減少實物貨幣的發行和清算成本。

另外，我國央行數字貨幣運行以央行中心化管理以及央行—商業銀行雙層架構的管理體系，既保持了央行中心管理的地位，也沒有改變貨幣投放體系以及二元賬戶結構，故保證了貨幣政策的及時落地以及央行的宏觀審慎監管和貨幣政策調控不被干擾，從而有針對性地開展各項金融監管活動。此外，央行數字貨幣不計息的機制下，不會對銀行存款產生擠出效應，也不會影響貨幣創造功能。該模式下商業銀行仍具有重要的市場地位，能夠充分利用商業銀行成熟的經營資源，使法定數字貨幣在整體運行框架不變的情況下逐步取代現在的傳統貨幣，并在鞏固商業銀行金融地位的同時，避免風險過度集中于央行，也緩解央行相關的運營與負載。

三、數字貨幣對商業銀行的影響分析

數字化的發展趨推進了經濟組織模式、社會分工架構、產業邊界邊界等改變，進而衍生了金融服務共享模式，商業銀行是其重要基礎，也會對其產生巨大影響。

(一)數字貨幣可降低支付與現金管理成本

近年來，第三方支付已經對商業銀行的傳統支付形成挑戰，傳統化支付清算體系與第三方支付均依托于銀行賬戶，因此清算工作也是基于賬戶基礎。我國發行數字貨幣后，可以脫離傳統商業銀行賬戶體系，雖存在一定的金融脫媒，但有利于打破第三方支付的壟斷地位，重新構建便捷、實時、跨區域的支付生態，可以節約貨幣流通的支付成本。另外，數字貨幣作為基于虛擬空間的電子化貨幣，已不是物理實體狀態，不需要發行、印刷、流通，且不存在折舊磨損、也無需進行物理空間的儲存，更不需要在地域空間之間調運，其獨有的運行特點極大減輕商業銀行的人力資源、金庫建設、保安管理等一系列現金貨幣的管理成本，從而更有利于商業銀行的成本控制。

(二)對商業銀行自身經營以及盈利波動帶來挑戰

后續隨著我國數字貨幣的發展，商業銀行的基礎存款將呈現結構性的下降，隨著商業銀行的活期存款規模下降，銀行將失去大部分低成本的存款資金來源，目前第三方支付的競爭已經對銀行存款資金造成壓力，而數字貨幣將加大銀行的負債端管理以及銀行的吸存難度，我國央行數字貨幣的進一步推廣和應用將加速推動數字貨幣的交易流通，無需通過銀行賬戶即可進行資金支付轉移，從長遠來看，將會使商業銀行的賬戶結算業務逐步減少，導致結算交易手續費收入的減少，進而影響商業銀行的盈利性。

(三)數字貨幣的可溯源提高銀行反洗錢精準性

商業銀行在反洗錢工作中起到基礎性的作用。央行數字貨幣推出后，商業銀行可以與央行進行數據共享，通過人工智能分析降低反洗錢工作難度，并實現數據的實時共享，提高反洗錢的應對能力。此外，央行數字貨幣的天然可追蹤性能夠有效實現貨幣流轉的全流程追溯，能夠及時甄別出資金的源頭、去向以及中間傳導過程，將原有隱蔽的洗錢活動透明化，從而強化央行的交易信息把控和反洗錢能力，提高銀行反洗錢精準性。

四、在共享金融下數字貨幣發展前景分析

數字貨幣的使用可以有效契合共享金融的核心服務理念，既促進共享金融的發展與進步，也促進互聯網技持續提升，以及相關法律制度方面的不斷完善。

(一)重視金融科技的發展與應用

數字貨幣的演進與科技發展分不開，隨著互聯網計算機的技術發展，區塊鏈或者是物聯網等現代化技術實現有效對接，可以實現遠程的現金交易，提升金融服務業務的覆蓋性以及便利性。商業銀行的發展需要積極融合金融科技，也要積極發揮數據、品牌優勢等，獲得消費者信任，不斷優化傳統系統，后臺架構結合實際情況有效改進，降低金融創新以及監管工作開展的成本。目前我國商業銀行的經營體系，特別是科技板塊尚未完全適應數字貨幣等金融科技的發展趨勢，商業銀行應根據自身經營資源和戰略，在科技研究、場景試驗和商業應用等領域加大金融科技的整體投入，確保資源的有效配置以及持續性精準投入到對應的研發領域，實現金融科技發展預期效果。同時商業銀行自身經營也須及時更新迭代，保持良好的適應性，形成整體經營合力，更好地適應市場競爭，激發科技與業務深度融合的創造力。

(二)調整新興業務發展方向

數字貨幣的進一步發展，將導致商業銀行的現金業務和結算業務變革，并導致商業銀行存款的穩定性管理、資產負債的期限錯配管理難度上升。但其帶動了“金融新基建”的投入、數字貨幣的配套衍生需求，相應也為銀行帶來新的業務機會，另外，數字貨幣能夠延伸互聯網的金融服務輻射能力、進一步豐富金融產品類型，提高金融服務的附加值，也為商業銀行的經營提供新的契機。為此，需要商業銀行加大對數字貨幣新場景下的業務進行研究分析，重視支付末端的差異化服務及場景建設，有效模擬新的業務場景，從而調整業務發展方向，制定相關業務措施，為客戶提供整體的金融產品和服務，拓寬銀行的經營邊界，通過創新產品吸引潛在的金融客戶。數字貨幣的便捷化和高體驗感能夠強化商業銀行搶奪第三方支付市場份額的能力，吸引銀行體系以外的閑置資金，滿足市場發展的競爭需要。

五、結語

在共享金融背景下，數字貨幣的發展前景可觀，從數字貨幣發展還可以預料到未來的客戶的支付習慣與支付行業的變革，在這一基礎上，將數字貨幣納入到法律監管體系中不可避免，故相關貨幣政策的實現，發揮商業銀行的重要作用，金融科技創新的輔助作用，強化數字貨幣風險監管作用均是數字貨幣重要影響方面，凸顯研究數字貨幣在數字化浪潮的共享金融背景下產生相應參考價值。