發揮產權交易所在資本市場要素配置中的樞紐作用

產權市場作為資本市場另一個重要系列，對我國資本市場發展有著不可忽視的推動作用，建設高標準產權交易資本市場能為全球資本市場建設提供“中國方案”。本文從產權交易所角度出發，深度剖析產權交易的重要性及其在資本市場要素配置中的樞紐作用。

我國的資本市場包含兩個組成部分：一是標準化的資本市場，即證券市場，證券市場是資本市場的一個重要系列，從事標準化產權的連續交易，含有股票市場、債券市場、期貨市場等。二是非標準化的資本市場，即產權市場。產權市場是資本市場的另一個重要系列，是非標準化和非連續交易的資本市場。

2015年9月，中共中央、國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》，明確將證券市場與產權市場并列于我國資本市場體系。2020年4月，中共中央、國務院印發了《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，2021年1月，中共中央、國務院印發了《建設高標準市場體系行動方案》，明確進一步破除阻礙市場要素自由流動的體制機制障礙，對區域性股權市場、公共資源、金融資產、知識產權、數據要素、環境權益、農村產權等專業要素市場建設賦予巨大發展動力。

產權市場的戰略機遇

今年既是“十四五”規劃的開局之年，也是全面深化改革的破局之年。在當前發展形勢日新月異的背景下，全國產權市場面臨著重要的戰略機遇。

一是深入推進國資國企改革，把握其帶來巨大的市場新增量。按照國企混改和供給側改革要求，中國經濟未來向高質量發展過程中，必然涉及213.5萬億元國有資產、241萬億元金融機構國有資產的重新配置與合理流動。產權市場目前資產與股權交易規模，與400多萬億元的國有資產及金融機構國有資產相比，比例還很低，提升市場整體規模的前景廣闊。

二是要素市場化配置體制改革為產權市場帶來戰略新機遇。技術、數據、土地等要素價格市場化改革及深化資源類產品和公共服務價格改革，每年大約釋放15萬億元左右的交易量。產權市場要提前布局、勇于實踐、積極作為，加快構建服務于改革發展的新興要素市場。可以預測，知識產權、碳交易、數據要素、土地交易市場等都是接下來很長一段時期內推動中國經濟高質量發展的重要市場平臺。

三是經濟結構轉型將促進非標資產的流動性不斷提高，為產權市場提供持久的新動力。目前，我國除約4300家上市公司可以通過證券市場進行投融資外，其余近4000萬家非上市公司的資本流轉亟待通過產權市場為其提供平臺和渠道。各類市場主體對投融資服務的需求日益增加。從要素配置角度來看，必須打通和加快企業國有資產、金融機構國有資產與非公企業之間的快速流動和高效配置，加快國有資產的周轉速度與產出效率，實現經濟結構調整與競爭力的全面提升。

四是深化金融供給側結構性改革將為產權市場注入新活力。隨著深化金融供給側結構性改革、完善資本市場基礎制度、加強投融資服務基礎設施建設等新政出臺，產權市場將與其他金融要素市場協同發展，在促進金融要素流轉、服務各類企業投融資等方面發揮更大的作用。

五是構建區域協同發展和雙循環新格局將賦予產權市場新使命。“十四五”時期，我國將積極發揮超大市場的規模優勢，主動發掘內需潛力，構建國內國際雙循環的新發展格局。同時，區域協同發展也將進入新階段，長三角一體化發展等重大區域戰略將持續推進。這勢必推動產權市場進一步加強區域整合和聯合發展，加快融入國際市場體系，優化全球資源配置，提升全球要素市場的定價權和話語權。這些將更好匯聚國內產權交易市場跨越式發展的強大勢能，為建設中國特色的國際化、現代化非標資本市場奠定堅實基礎。

產權市場的新發展格局

近年來，國內產權交易機構聚焦服務國資國企改革，堅持規范運作、持續創新發展，全國產權市場已成為國內交易量、覆蓋面、影響力、運行質量均呈現良好發展的基礎性、權益性資本市場。國內主要產權機構不斷推進業務創新，按照穩中有進、創新發展的主基調，在服務國有資本重組布局、發展非公經濟、拓展投融資渠道、加快科技成果轉化、優化配置金融資產、提升要素市場化配置等方面發揮重要作用。

以上海聯合產權交易所為例。在面對產權市場“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”中的戰略機遇時，上海聯合產權交易所實施的是“一體兩翼多平臺”的業務發展戰略。戰略具體包括，以服務國有產權與資源交易為主體，以金融產權和知識產權交易與服務為“兩翼”，同時大力發展環境能源、區域性股權、企業征信、非公產權、農村產權、體育產權交易等多元化的業務板塊。到 2025 年，與標準化市場交易場所相呼應，上海聯合產權交易所將努力成為具有影響力和輻射力的國際化、現代化非標市場交易所集團。

“十四五”期間產權市場發展的前景廣闊，空間巨大。國內主要產權交易機構以習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神為指導，深入學習貫徹習近平總書記在慶祝中國共產黨成立一百周年大會上的重要講話精神，堅持穩中求進工作總基調，立足新發展階段，貫徹新發展理念，構建新發展格局。

為實現上述奮斗目標，產權市場應從并重發展、全面發展、融合發展、協同發展、軟硬并進、黨建引領等方面同時著力，進一步提升產權市場優化資源配置、服務實體經濟的功能，強化產權市場在我國金融業高質量發展中的樞紐地位，促進多層次資本市場健康發展。國內主要產權交易機構在引領全國產權行業創新發展的同時，實現自身跨越式發展。

一是堅持并重發展，實現產權市場與證券市場雙輪驅動，合力增加金融服務有效供給。產權市場要按資本市場的定位來謀劃發展，主動對標證券市場，不斷完善市場定位、業務功能及交易監管，與證券市場共生雙贏，持續推進無縫連接、信息披露、互認互通、融資募資、投行化服務等業務領域實踐創新。

二是堅持全面發展，穩步實現全要素一網交易，進一步提高要素市場配置效率。產權市場要通過全面發展形成規模效應，降低要素市場配置制度性成本。要積極探索和發展多元化的交易品種和業務類型，進一步拓展產權市場交易體系的深度和廣度。將新興要素產品納入產權市場“一張網”，促進交易產品與交易方式實現最優化匹配，提高各類要素配置效率。

三是堅持融合發展，促進國有資本與非公資本深度聯姻，助力公有制經濟與非公經濟共同繁榮。產權市場要引導更多國有資本向戰略性新興產業集中，推動更多國有企業在產業鏈、供應鏈、價值鏈的關鍵環節和中高端領域布局，助力“專、精、特、新”領域相關企業快速崛起，推動我國國有企業和民營企業在更大范圍、更深層次、更高水平上進行股權融合、戰略合作與資源整合。

四是堅持協同發展，共建循環、流動、暢通的要素交易市場，整體提升產權市場能級與核心競爭力。產權市場發展要構建要素交易大市場，加強頂層設計，優化完善體制機制，延伸服務鏈條，拓展立體監管;要建立健全統一的信息發布和市場交易規則，規范交易機構的運作行為，推動交易主體有序競爭。

五是堅持聯動發展，增強產權市場的輻射能級，以市場化原則逐步形成規范、高效的區域一體化大市場。產權市場要主動作為，以服務國資國企改革戰略為突破口，以資本為紐帶，促進產權功能和業務板塊的集中集聚、資源共享、創新互補和規模化發展，積極推動構建“產權市場命運共同體”，努力尋求最大公約數，增強產權市場的輻射能級，以市場化原則逐步形成交易規模大、運行效率高、監管力度強的綜合性、區域性一體化大市場。

六是堅持軟硬并進，著力加強硬能力和軟實力建設，切實提升產權市場核心競爭力。當今世界，各行各業的競爭越來越體現為軟實力的較量與比拼。產權市場的軟實力建設，要重點突出提升服務品質、打響市場品牌。同時，產權市場也要強化客戶思維，持續優化業務流程，提升專業能力，創新服務模式，改善客戶體驗;要拓展市場營銷，加大推介力度，增強品牌吸引力和影響力，不斷提升產權市場核心競爭力;要建立服務品質、市場品牌的測評體系，將測評結果納入考核評價范圍，把“軟指標”變成“硬約束”。

七是堅持黨建引領，切實發揮各級黨組織和廣大黨員作用，匯聚推動上海聯交所跨越式發展的磅礴力量。要把加強黨的建設作為基礎的基礎、關鍵的關鍵來抓，把各級黨組織建設成為帶領全體黨員向“實現第二個百年奮斗目標”前進的領導核心，把黨員隊伍建設成為引領開創發展新局面的先鋒隊。

結語

中國產權市場的發展空間巨大。“十四五”期間，產權市場要以全面深化改革為動力，以高質量發展為主題，以創新驅動為主線，堅持資本市場戰略定位，堅定市場化發展信心，提升市場化服務能力，大力弘揚“規范、創新、合作、共贏”的行業風尚，尊重市場規律，激發市場活力，展示市場創造力，為共同建設高標準產權交易資本市場貢獻應有的力量，為全球資本市場建設提供“中國方案”。

（周小全為上海聯合產權交易所黨委書記、董事長。本文編輯/王柏勻）