F公司償債能力分析

摘要：償債能力是企業持續經營和發展的基礎。償債能力的強弱是判斷企業財務狀況好壞的重要方面。償債能力分析有助于企業了解自身的財務狀況，為預測以后的發展狀況和管理層決策打下良好的基礎。本文從F公司入手，對其財務報表進行分析，圍繞報表中償債能力有關數據，與理論相結合進行系統歸納，最后發現F公司償債能力出現的問題，針對性的提出改進建議。

關鍵詞：短期償債能力;長期償債能力;償債能力指標

一、償債能力概述

償債能力是企業對所欠賬款能否償還以及償還能力強弱的一種體現。償債能力分析是對企業所欠賬款到期能否按時償還能力的一種評測方式，也是對之前所欠款項到期能否按時償還，有無風險狀況的分析和評價。衡量和判斷企業財務狀況的好壞，主要是通過其償還債務能力的強弱來進行分析。短期償債能力通過流動比率，速動比率及現金比率等指標來衡量。長期償債能力通過資產負債率，產權比率及股東權益比率等來衡量。分析企業的償債能力對于企業的良好發展有著不可或缺的重要性。

二、償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動比率

流動比率是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映的是企業償付日常到期需償還的先前所欠債務能力的高低，也是衡量短期償債能力必不可少的因素。通過企業每1元的流動負債是以多少的流動資產來進行償還的來表現，而正常來說只有當流動比率達到標準值2以上，才能表明企業償還債務能力較強，短期資金流動風險較小。由財務報表計算可知，2018年到2020年近三年F公司的流動比率分別為1.89，2.35，3.11，幅度變化較大，由不足標準值上升到標準值之上，至2020年底遠超標準值。同時，近三年中，流動資產在總資產中的占比分別為36.75%，44.77%，46.50%，而流動負債在總負債中占比分別為45.49%，54.92%，50.50%。雖然流動負債的比例呈現先上升后下降趨勢，但是企業流動資產的比例在持續上升。因此說明，資產流動率在逐年增加，企業有充足的流動資產來償還流動負債。企業能夠用來償還債務的能力較強，進行負債經營較為容易。

2.速動比率

速動比率是指企業可以迅速轉換成為現金或已屬于現金形式的資產與在1年或者1年以內的一個營業周期內償還的債務之間的比值。一般而言，速動比率數值較高，說明企業能夠滿足其各種需要和收回資金的能力強，一年內需要償還之前所欠款項的安全性就越高。在一般分析中，把1當成標準，小于1表明企業財務有一定危險，企業的償還欠款能力較低。但是比率大于1，則意味著貨幣資產擁有量過多，會使企業失去良好的投資和盈利機會，降低資本使用效率。

由財務報表可計算得出，2018-2020年，F公司的速動比率分別為1.4，1.7，2.35。這三年中，速動比率均高于標準值1，說明企業償債能力較強。近三年的速動比率逐步上升且保持在相對較為合理的范圍內。速動比率扣除了相對不易變現的流動資產，相對流動比率來說也能夠更為準確的反映企業償還短期負債的能力。

3.現金比率

現金比率是企業庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金與流動負債在1年或者1年以內的一個營業周期內償還的債務之間的比現金比率是指現金類資產與流動負債之間的比值。一般而言，此項指標的經驗標準為20%，在這一水平之間，企業的直接支付能力相對穩定。一般來說，該指標數值越高，說明企業立刻能夠償還之前所欠款項的現金類資產就更多，企業能夠直接用現金來償還所欠款項的能力就更強，信譽也就相應較高。如果該指標數值越低，表示企業立刻能夠償還之前所欠款項的現金類資產就更少，企業能夠直接用現金來償還所欠款項的能力就削弱，信譽因而也有所降低。

由財務報表計算可知，在2018年-2020年這3年里F公司現金比率分別為94.79%，98.58%，123.93%，遠高于標準值。所以，F公司的直接支付能力能夠直接用現金來償還所欠款項的能力較強且比較穩定。總體而言，近三年F公司在短期償債能力方面表現較為良好且穩定。

（二）長期償債能力分析

1.資產負債率

資產負債率是企業流動負債和長期負債與企業擁有或控制的全部資產之間的比率，表明企業的全部資產中有多少是通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收資金而形成的，該指標越高，企業能夠償還所欠款項的能力就越差，該指標越低，企業能夠償還所欠款項的能力則越強，則表明資產對負債的保證程度越高，企業的債務壓力就越小。

由財務報表計算可知，F公司2018年-2020年近3年的資產負債率分別為42.82%，34.68%，29.6%。近3年該指標呈現逐漸下降的趨勢，表明該公司債務負擔有所下降，企業能夠償還所欠款項的能力在逐步增強，財務風險也有所下降。

2.產權比率

產權比率是企業流動負債和長期負債與股東權益總數之間的比值，同時它也是股東權益對債權人權益的一種確保水平，它主要表明了負債和股東權益二者之間的一種關系。產權比率越低意味著公司的自有資產相對來說較多，長期償債能力越強。該比率的穩定性也能夠反映企業的財務結構的是否穩定。由財務報表中數據計算可知，F公司2018年-2020年近3年的產權比率分別為34.07%，29.16%，21.23%。F公司的產權比率逐年下降，這說明公司的股東權益相對負債來說較多，長期償債能力較強。變動幅度較大，財務結構相對來說不太穩定。

3.股東權益比率

股東權益比率，也可以稱它為凈資產比率。是企業股東權益與資產總額的比，表明投入者投入的本金在企業總的財產中的所占份額。該項數值越高，說明企業投入者投入的本金在總的財產中的所占的份額越高，企業能及時償付債務的能力也就越高;相反，該項數值越小，則說明企業對外的借款太多，能夠抵抗外部打擊的能力不足。由財務報表計算可知，F公司2018年-2020年近3年的股東權益比率分別為57.18%，65.32%，70.4%，呈持續上升的趨勢，也就是說F公司投資人投入的資產在總資產中所占比例越來越高，并且長期償還借款的能力有所上升。

總體來說，F公司長期償債能力較為良好，但是財務結構的穩定性有待提高。

三、F公司償債能力存在的主要問題

（一）資金利用率不高

通過對現金比率指標的計算和分析，可以發現F公司近3年現金比率遠高于標準值，如果按現金比率來評價該企業的短期償債能力，應該可以說的短期償債能力較強。由于企業償債能力較強，企業并不需要保留過多的現金類資產。因此現金類資產過多說明企業對資金的利用率不高，沒有充分利用資金獲取更多收益。過多的現金持有量會降低資金的使用效益，使得公司喪失較多的市場機會。

（二）財務結構不穩定

到2020年為止，說明總資產中只有30%是通過負債籌集的。F公司近三年的資產負債率逐步下降，說明F公司總資產中負債的比例較低，公司的資產負債率由40%以上下降到低于30%，下降幅度較大。同時，F公司的產權比率逐年下降，說明企業通過負債所籌措的資金相對于股東權益的比重越來越低，同時，所有者權益的比率在逐年上升，變化幅度較大。雖然這三項指標都表明企業償還負債的能力較強，財務風險有所下降，但是較大的變化幅度也同時意味著企業的財務結構不太穩定，財務結構的穩定性有待商榷。

（三）債務結構不穩定

在流動比率和速動比率指標的計算結果中，F公司的流動比率和速動比率三年來變化幅度較大。流動負債在總負債中占比分別為45.49%，54.92%，50.50%，變化幅度較大，企業債務結構不太穩定，企業在2019年的流動負債占比較高，比2018年的比率升高超過9%。面臨的短期流動風險較大。從企業應該引起高度重視，尋找出現這種情況的真正原因，避免出現短期內的債務比率大幅波動，合理配置長期和短期債務。

四、改善F公司償債能力的對策

（一）充分利用資金

企業的資金管理在當今的企業發展中有著非常關鍵的效力。要重視企業資金的利用效率，應當合理尋找最佳現金持有量，合理考量現金的機會成本。除此之外，應該有一定的市場敏感性，尋找良好的投資機會，與此同時還需進一步提高和加強風險防范和化解意識，進行風險識別和風險管理，并針對可能出現的或已經出現的問題采取相應的改進和回避措施。從F公司的現金比率指標的分析得到，公司通過負債方式所籌集到的資金沒有得到充分利用，現金閑置使得企業資本成本增加。而對于這種情況，F公司應該積極進行研發，把握市場導向，在日常運營中合理利用資金，提升管理模式，爭取在市場中占據較大份額，發展企業。

（二）優化資本結構

籌資渠道體現了資金的源泉和流量，反映了所籌集到的資金來源。對于任何一個正處于不斷前進發展狀態的企業而言，進行一系列經營管理活動的必要前提準備就是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金。如果不能擁有到一定數額的資產本金，企業達到預期的目標或預測的效益的可能性則較小。企業資產質量的好壞有一定的制約性，因此它能夠變成流動資產或者現金的能力也會存在一定的差異，從而導致償還債務的能力有強弱的差異，所以來說，提高企業償還各項債務能力的基礎就是要提高各類資產的質量和資產利用的效率。這就說明，企業要為償付債務能力打下堅實良好的基礎就是要在平常的經營管理活動的過程中，利用一切能利用的資源，盡可能的保持和提高資產的質量水平。

根據2018年-2020年的各指標分析可以發現，F公司短期和長期償債能力均為良好，但是財務結構不夠穩定，有一定的改善空間。股權比重逐步增加是一把雙刃劍，在良好地保持控制權以及增加債務償還能力的同時，資本成本較高。因此也應當關注債務籌資可以減稅等優點，應該積極拓寬籌資渠道，通過發行股票、債券，以及引進外商投資等負債方式來籌措資金，并且利用外部資金以改善公司的財務結構，合理地降低資本成本，優化資本結構，以求合理地利用各類資本。

（三）改善債務結構

盡管F公司的總體資產負債率反映了其良好的償債能力，但是流動負債占比的變化幅度過大使得企業應當多關注債務結構。在確定不同的風險偏好的基礎上，合理結合企業自身的情況，維持持續經營，保持良好的資金循環。合理使用商業信用，發行企業債券，預測其對對企業資本結構和風險程度的影響。因此而言，合理配置長期和短期債務對改變企業的債務結構有著非同尋常的意義。將科學借款、降低風險和優化資本結構三者緊密相聯起來，選擇更加適用于企業發展的借款方式，并此制定合理有效的償債計劃。在企業平時經營和管理過程中，對資產負債等要素要進行合理配置，做到量入為出，堅持適度原則，應該腳踏實地從自身實際出發，應有充分的憂患意識，注重自身償還債務的能力，科學合理地進行分析決策，結合實際，在維持良好的償債能力的基礎上科學利用資金，為科學永續發展夯實基礎，打造根基。

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作者簡介：曹琳琳（1991.05），女，籍貫安徽宿州，碩士研究生，助教，研究方向：管理會計，公司治理等 武昌首義學院