新時(shí)代證券并購局

張欣培　趙莎莎　趙雪杉

新時(shí)代證券股權(quán)爭奪大戰(zhàn)或暫告段落。最先加入爭奪的西部證券遺憾出局。

10月19日17時(shí)為新時(shí)代證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目掛牌公告截止時(shí)點(diǎn)，意向投資者需在上述時(shí)點(diǎn)前完成資料提交及保證金繳納工作。但是當(dāng)日晚，西部證券公告，公司并未收到北京金控履行完畢法定程序的內(nèi)部決策文件，雙方的聯(lián)合體沒有在要求時(shí)間完成遞交資料及保證金繳納工作。這意味著，西部證券提前終止收購新時(shí)代證券股權(quán)。

爭奪的另一方東興證券是否按時(shí)遞交資料與保證金？截至發(fā)稿，東興證券尚未發(fā)布公告。不過，北京產(chǎn)權(quán)交易所的股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息已經(jīng)被撤下。而在此前的10月18日晚，東興證券通過了《關(guān)于通過公開摘牌方式受讓新時(shí)代證券股份有限公司部分股權(quán)的議案》，贊成票比例達(dá)到了99.77%。

若東興證券收購成功，東興證券的總資產(chǎn)規(guī)模將超千億，達(dá)到1087億元，總資產(chǎn)行業(yè)排名也將由第25名上升至第22名，凈資產(chǎn)排名由原來的第29名上升至第19名。

對于新時(shí)代證券來說，只有收購落定各項(xiàng)業(yè)務(wù)才可能正常開展。《財(cái)經(jīng)》記者了解到，在被接管期間，新時(shí)代證券業(yè)務(wù)開展受到限制，員工希望公司可以盡快進(jìn)入正軌以開展工作。

實(shí)際上，券商之間的并購變得越發(fā)普遍。隨著行業(yè)競爭越發(fā)激烈，券商并購大戰(zhàn)已經(jīng)拉開序幕。業(yè)內(nèi)人士表示，未來券商行業(yè)將會(huì)發(fā)生更多的并購重組事件。但是，合并之后，收購者是否可以進(jìn)行有效整合，實(shí)現(xiàn)1+1大于2，也是收購者面臨的挑戰(zhàn)。

股權(quán)爭奪戰(zhàn)

名不見經(jīng)傳的新時(shí)代證券是此次兩家券商爭奪的焦點(diǎn)。

2020年7月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，決定接管新時(shí)代證券、國盛證券和國盛期貨，接管期限為期一年。今年7月16日，證監(jiān)會(huì)又宣布延長接管期限至2022年7月16日。

9月16日，仍處于被接管狀態(tài)的新時(shí)代證券在北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布了公司28.59億股股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓的消息，轉(zhuǎn)讓份額占新時(shí)代證券總股份的98.24%，轉(zhuǎn)讓方為新時(shí)代證券前十大股東中的八位，包括上海宜利實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、新時(shí)代遠(yuǎn)景（北京）投資有限公司等，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為131.35億元。

9月27日，西部證券發(fā)布公告表示，擬與北京金融控股集團(tuán)有限公司（下稱“北京金控”）組成聯(lián)合體參與收購新時(shí)代證券98.24%股權(quán)。

對于收購目的，西部證券表示，收購新時(shí)代證券將有助于公司進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，加快適應(yīng)證券行業(yè)競爭新格局，切實(shí)增強(qiáng)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、人員及區(qū)域等多方面協(xié)同優(yōu)勢，不斷提升公司的行業(yè)競爭力和盈利能力，助力公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

表：三家券商基本信息對比

單位：億元。資料來源：根據(jù)公開。數(shù)據(jù)整理 制表：顏斌

業(yè)內(nèi)一度認(rèn)為，其收購大概率成定局，卻未曾料到增添變數(shù)。

10月7日晚間，東興證券（601198.SH）發(fā)布公告，擬與中國誠通控股集團(tuán)有限公司（下稱“中國誠通”）通過公開摘牌方式聯(lián)合受讓新時(shí)代證券98.24%股權(quán)。其中，東興證券擬以自有資金出資，取得新時(shí)代證券34.385%股權(quán)。

東興證券表示，此次與中國誠通聯(lián)合收購新時(shí)代證券股權(quán)，是公司參與化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要舉措。東興證券此次聯(lián)合收購，既是對監(jiān)管關(guān)于助力化解金融風(fēng)險(xiǎn)的積極響應(yīng)，也是落實(shí)自身差異化戰(zhàn)略的具體行動(dòng)。

從雙方表態(tài)看，收購新時(shí)代證券對各自的戰(zhàn)略發(fā)展都具有重要意義。值得注意的是，此次收購并非西部證券和東興證券單打獨(dú)斗，而是各自找來了同盟者。

西部證券的同盟者北京金控2018年才成立。2018年10月，北京金控成立，實(shí)際控制人為北京國資委。成立之初，其就定位于打造“牌照齊全、資源協(xié)同、業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、防控有效”的金控集團(tuán)，注冊資本120億元。盡管成立才三年，但是北京金控拿下了銀行、證券、融資擔(dān)保、地方AMC等金融牌照。目前，北京金控已經(jīng)是中信建投第一大股東。

東興證券的同盟者中國誠通則是國務(wù)院國資委監(jiān)管的央企，并且在十八大之后開啟的新一輪國企改革中成為首家國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點(diǎn)企業(yè)。之后，中國誠通主營業(yè)務(wù)為基金投資、股權(quán)運(yùn)作、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)，以及綜合物流服務(wù)、林漿紙生產(chǎn)開發(fā)及利用、新能源電池等。東興證券的實(shí)控人為央企東方資產(chǎn)管理公司。

西部證券發(fā)布的公告，宣告其與北京金控提前退出了此次股權(quán)爭奪。

三家券商的實(shí)力較量

對比三家券商的實(shí)力，新時(shí)代證券規(guī)模無疑是最小的。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，新時(shí)代證券的總資產(chǎn)是176.74億元，凈資產(chǎn)101.52億元。相比之下，西部證券的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別是668.66億元和263.72億元;東興證券是909.86億元和214.48億元。

在業(yè)績方面，新時(shí)代證券明顯落后于西部證券和東興證券。2021年上半年，新時(shí)代證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.55億元，凈利潤1.59億元。西部證券與東興證券的盈利能力不相上下。今年上半年，西部證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.17億元，凈利潤7.23億元;東興證券分別是25.79億元和7.31億元。

新時(shí)代證券的核心資產(chǎn)在于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營業(yè)部資產(chǎn)、公募基金融通基金股權(quán)以及賬面金融資產(chǎn)等。截至2020年底，新時(shí)代證券在全國有63家證券營業(yè)部。此外，新時(shí)代證券在債券承銷方面項(xiàng)目較多。