從碳排放榜看高碳行業發展趨勢

中創碳投聯合研究團隊

榜單上100家上市公司的碳排放總量，合計約44.24億噸。這是一個什么樣的概念？BP能源統計，2020年度，中國排放了約99億噸二氧化碳，也就是說，這些公司的碳排放總額占全國的44.7%。

外購電力產生的間接排放，在這些企業的排放總量中占比很小，因此，即使考慮電力與其他行業重復計算的問題，這100家公司的排放占比也應超過全國的40%。

這意味著榜單上的100家公司在碳中和行動中處于重要地位，也需要承擔更多社會責任。但是，作為上市主體，它們在信息披露方面的表現卻不盡如人意。

100家企業，只有47家主動披露了2020年度碳排放總量。由于港交所對企業編制ESG報告的要求較為嚴格，港股上市公司的披露情況要明顯優于A股。榜單上，51家A股上市公司，僅4家主動披露;23家A+H股上市公司，僅3家未披露;26家H股上市公司，同樣僅3家未披露。

碳排放總量排名前10的企業，2020年度排放量均超過1億噸，合計排放約占百家企業總排放量的46%。也就是說，這些“大塊頭”們，排放總量幾乎接近剩余所有企業排放總和。而排名前20的企業，2020年度排放量均在5000萬噸以上，合計排放約占百家企業總排放量的62.5%。

圖1：榜單各行業不同碳排放區間的公司數量分布

資料來源：企業社會責任報告、中創碳投&《財經》雜志估算

分行業來看，電力、水泥、鋼鐵三大行業的排放總量規模相對更大。其中，電力與水泥行業的公司更是占據了總量榜前五名。

排名前20的企業，均為各自領域的龍頭。其中，電力8家，水泥6家，數量占比70%。

剩余的6家公司，分別是石化行業的“兩桶油”——中國石油（601857.SH）和中國石化（600028.SH）、煤炭行業的中國神華（601088.SH）、鋼鐵行業的寶鋼股份（600019.SH），以及有色行業的中國鋁業（601600.SH）和中國宏橋（1378.HK）。其中，中國神華的排放，并非主要來自于其煤炭開采業務，而是來源于其發電業務。這一點，也同樣適用于榜單中其他煤炭開采企業。

企業排放總量受到行業特性的影響，但首先與自身經營規模密切相關，而強度榜則更清晰地突出了行業特性。

強度榜衡量的是企業每萬元營收所產生的碳排放量。碳排放強度排名前30的企業，幾乎全部來自于電力和水泥行業，而前10名，則幾乎被電力行業包攬。

從行業強度分布圖可看出，電力、水泥的排放強度要遠高于其他行業。鋼鐵行業雖然排放總量較多，但強度相對較小。而化工行業的排放總量相對較少，但強度相對較高。煤炭企業，排放量中的大部分來源于其發電業務，因此強度也相對較高。

作為石化行業的龍頭，中石油與中石化，雖然排放總量過億噸，位列前十，但由于營收規模巨大，每萬元營收的碳排放量不到0.9噸，強度較低。

中國碳核算數據庫2017年的數據顯示，八大重點行業合計約占當年中國碳排放總量的81%（假設航空排放占交通運輸的10%）。電力、鋼鐵、建材，在這八大行業中，合計占比超過90%。

其中，建材行業的排放，又主要來源于水泥。因此，電力、鋼鐵、水泥這三大行業，在中國的減碳行動中尤為重要。

減碳最關鍵的行業——電力與供熱

發電與供熱部門，為居民生活與經濟運轉提供了基礎保障，但同時也是碳排放第一大戶。據WRI（世界資源研究所）統計，發電與供熱行業產生的排放，約占中國碳排放總量的41.6%。

據中電聯統計，2020年，火電發電約占全國發電總量68%?；痣姲l電，是將煤、天然氣等化石燃料的化學能轉化為電能。中國的資源結構富煤、貧油、少氣。因此，國內火電又以燃煤為主，氣電占比較小。從2020年底的全國發電裝機結構來看，火電裝機達12.5億千瓦，其中煤電裝機為10.95億千瓦。

燃煤發電能耗高、污染重，每發一度電排出的二氧化碳，是燃氣發電的兩倍左右。但中國天然氣資源探明率低，2019年對外依存度達到43%。為了保障能源安全，中國要優先考慮發展風、光、水、生物質等可再生能源，以及核電。

圖2：榜單各企業碳排放強度分布

單位：噸二氧化碳/萬元營收。資料來源：企業社會責任報告、中創碳投&《財經》雜志估算

據清華大學氣候變化與可持續發展研究院，在碳中和的目標下，2050年，中國非石化發電量占總電量的比例將超過90%，煤炭比例則將降至5%以下。這意味著，屆時的發電能源結構，將完全倒置當下的現狀。

電力公司們正紛紛在新能源領域開疆拓土。大多數A股發電企業，都已開始布局風電與光伏業務。

在我們的榜單中，那些非燃煤發電占比較高的企業，碳排放強度相對較小。主要原因有兩點：一是我們在計算強度時，統一以全部營收作為除數。非火電業務的營收增大了分子。二是燃氣的單位排放量相對較小，氣電比例增大，排放量會相對降低，減少了分母。

作為能源供給端，只有電力行業實現了“清潔”，下游的各行各業才能真正走向“低碳”。而這一目標的實現，也將在未來引發一場能源變革。

工業排放NO.1——鋼鐵

鋼鐵是現代工業的筋骨，但同時也是耗能與碳排放大戶。據《中國鋼鐵工業節能低碳發展報告（2020）》，鋼鐵行業排放量約占中國碳排總量的15%，在國內所有工業行業中居首位。