三季報中生代基金經(jīng)理逆襲之路

張桔

·編者按·

內(nèi)地公募基金三季報披露完畢，權(quán)益類基金經(jīng)理新一季的調(diào)倉路線完整躍然紙上。盡管一眾成名已久的基金經(jīng)理長跑實力毋庸置疑，但不可否認，他們今年年內(nèi)的短期業(yè)績出現(xiàn)鈍化。形成鮮明對比的是一批并不算太出名的主動權(quán)益類產(chǎn)品，目前年內(nèi)的凈值增長率已經(jīng)達到100%一線。

這些逆襲的基金經(jīng)理，也都是一批相對陌生的名字。但他們身上具備某些共同的特征：擔任基金經(jīng)理時間基本在三年以內(nèi)、管理產(chǎn)品初始規(guī)模很小、能力圈至少覆蓋科技成長中的某一條賽道。

雖然現(xiàn)在斷言內(nèi)地權(quán)益類基金經(jīng)理更新?lián)Q代還為時尚早，畢竟新銳基金經(jīng)理出道時間尚短長跑業(yè)績無從談起，但這批人中偏新經(jīng)濟的賽道風格更為適應近一兩年的市場。隨著名氣漸增產(chǎn)品規(guī)模日益壯大，他們不可避免地也要面對諸如一拖多等成名后的煩惱。

逆襲現(xiàn)狀：主動權(quán)益類基金經(jīng)理新老比例失衡科技成長型新銳快速上位

[與前兩年核心資產(chǎn)持續(xù)井噴不同，公募流行的趨勢性投資對短期業(yè)績幫助減弱。一些科技、新能源等熱門賽道的新銳基金經(jīng)理快速成名。]

若將當前內(nèi)地公募領(lǐng)域約2700位現(xiàn)任基金經(jīng)理按照老、中、新三代來劃分，老一代基金經(jīng)理只占總量的大約15%，這是奔私和轉(zhuǎn)管理崗等多重因素造成的。不過，張坤、劉彥春、王宗合、蕭楠、朱少醒、傅鵬博、曹名長、王景、傅友興等皆在其列。略顯遺憾的是，最近興全700億老將董承非離職，這一陣營少了一員“大將”。

而按投資者大致認同的標準，擔任基金經(jīng)理3到7年基本可稱為中生代的基金經(jīng)理了。這其中馮明遠、李曉星、葛蘭、袁芳、趙詣、周應波、周雪軍等也基本躋身于一線陣營。這些人不僅有擅長某一賽道的專項型選手，也不乏李曉星、袁芳這類全能型選手。而且這一陣營中的基金經(jīng)理至少都經(jīng)歷過一輪牛熊，這讓他們既保留了剛出道的銳氣，同時也保持著對市場的敬畏，在控制回撤、均衡持股上也張弛有度。

表1 三季度末管理規(guī)模較大的部分主動權(quán)益類基金經(jīng)理一覽

表2 部分去年以來表現(xiàn)優(yōu)異的中生代基金經(jīng)理情況一覽

由于2021年迄今的市場與前兩年核心資產(chǎn)持續(xù)井噴不同，公募流行的趨勢性投資對短期業(yè)績幫助減弱。但這也讓一批專業(yè)背景相對較強的賽道型新銳快速上位，一些科技、新能源等熱門賽道的新銳基金經(jīng)理快速成名，他們憑借初始產(chǎn)品規(guī)模小的優(yōu)勢重倉單一熱門行業(yè)、超比例持股單一標的，迅速做高產(chǎn)品凈值后才進一步憑借“身材優(yōu)勢”閃轉(zhuǎn)騰挪。

當下，這其中旗幟性人物就是諾安成長的蔡嵩松。從2019年2月接任該基金后，憑借風格明確的全數(shù)重倉半導體芯片，該基金當年就殺入年度十強。但去年受到貿(mào)易戰(zhàn)原材料被“卡脖子”等多因素影響，該年基金業(yè)績從榜首大幅度滑落至末端。不過今年以來，基金再度躋身同類的前四分之一行業(yè)。

盡管9月30日時產(chǎn)品的規(guī)模已達281.77億元，但從重倉的標的看，幾乎如出一轍，惟一區(qū)別就是三季度北京君正取代了長電科技。與此同時，蔡嵩松重配單一標的的手法未變：盡管不像上一季持有圣邦和兆易均超10%上限，但三季度的前六大重倉股依然高配超過9%。

類似的故事這兩年在公募圈中接連上演：去年出道的鄭澄然管理廣發(fā)高端制造，一度頗為接近年終狀元;今年長時間業(yè)績領(lǐng)先的崔宸龍，目前任職時長剛滿一年;稍早前一度實現(xiàn)過年內(nèi)業(yè)績翻番的長城行業(yè)輪動，產(chǎn)品在7月底時換到現(xiàn)任基金經(jīng)理楊宇，其到目前上任不足百天，這也是其職業(yè)生涯所管理的首只產(chǎn)品。

逆襲辯因：專注新能源、芯片“TO B”行業(yè)資源緊缺助力周期高手“出圈”

[更多新銳認為新能源行業(yè)的前景清晰，目前仍處在從1到10的產(chǎn)業(yè)上升階段，拉長周期看，集中左側(cè)布局仍有很大盈利機會。]

2021年，更多細分行業(yè)專業(yè)背景的80、90后基金經(jīng)理登臺，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)他們基本是隨行業(yè)成長而快速走紅，與老一代差異明顯，他們對新能源、芯片半導體等“TO B”的行業(yè)有著深厚的專業(yè)背景和研究積累。

《紅周刊》對去年以來業(yè)績領(lǐng)先的新銳進行剖析發(fā)現(xiàn)，相對更擅長新能源賽道的新一代包括王鵬、陸彬、李瑞、孟棋、韓廣哲、楊宇、姚志鵬、孫浩中、鄭澤鴻、劉彬、田元泉等，雖觀點認為他們在復制馮明遠當年走過的道路，但新能源如今的估值水平已不可同日而語;而更多人還是認為新能源行業(yè)的前景清晰，目前仍處在從1到10的產(chǎn)業(yè)上升階段，拉長周期看，集中左側(cè)布局仍有很大盈利機會。

從基金三季報匯總來看，11只個股新晉公募基金前30大重倉，這其中陽光電源、天賜材料、恩捷股份、比亞迪、天齊鋰業(yè)、通威股份等6只股票均來自于新能源板塊。

表3 泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇三季報十大重倉一覽

而上述新銳們的三季報也證實了他們堅定看多新能源。以劉彬管理的新華鑫動力為例，產(chǎn)品契約顯示，該基金似乎并非一只新能源主題類的產(chǎn)品，產(chǎn)品的業(yè)績比較基準是60%對標滬深300指數(shù)收益率和40%對標中國債券總指數(shù)收益率。但從最近幾個季度的十大重倉來看，產(chǎn)品已完全變成一只新能源主題基金。