藏格控股：三季報業(yè)績迎全面提升價格增長推動兩大主營持續(xù)向好

漢中

10月20日，藏格控股（000408.SZ）發(fā)布三季度報告，報告顯示，2021年前三季度，公司共實現(xiàn)營收20.99億元，同比上升76.9%;歸母凈利潤8.25億元，同比上升1729.57%。其中第三季度公司實現(xiàn)營收9.97億元，同比上升235.18%;歸母凈利潤3.8億元，同比上升103.30%。報告期內(nèi)，公司業(yè)績實現(xiàn)全面增長，歸母凈利潤增幅與此前預期相符。

從三季報情況來看，藏格控股此次業(yè)績的全面增長主要是來自于藏格鋰業(yè)碳酸鋰銷量和銷售價格的大幅提升，以及同期藏格鉀肥氯化鉀銷售價格的大幅增長。而從當前市場對碳酸鋰和氯化鉀的需求情況來看，行業(yè)將長期保持較高景氣度，藏格控股也將長期顯著受益。

行業(yè)周期驅(qū)動兩大主營高速增長產(chǎn)銷量情況奠定長期業(yè)績表現(xiàn)

藏格控股主要以氯化鉀和碳酸鋰的生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務，其中，氯化鉀產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)農(nóng)用復合肥料，碳酸鋰主要用作鈷酸鋰、錳酸鋰、三元材料及磷酸鐵鋰等鋰離子電池正極材料的制備。根據(jù)2021年公司發(fā)布的中報數(shù)據(jù)顯示，上半年兩者占公司總營收比重分別達到71.38%和28.00%，是公司營收的主要來源。

今年前三季度，氯化鉀和碳酸鋰行業(yè)均進入上升周期，產(chǎn)品價格呈現(xiàn)出持續(xù)高速增長態(tài)勢。根據(jù)Wind行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，自2021年1月1日至9月30日，我國氯化鉀價格指數(shù)已由2044元/噸增長至3546元/噸，其間價格增幅達到73.48%。同期碳酸鋰（99.5%電池級/國產(chǎn)）價格也由53000元/噸增長至177000元/噸，其間價格增幅達到233.96%。

受產(chǎn)品價格大漲刺激，藏格控股的業(yè)績高速增長，盈利能力顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月，公司的毛利率已達到50.29%，同期公司凈利率更達到39.30%，已接近公司同期凈利率歷史最高值。業(yè)內(nèi)分析人士表示：目前，氯化鉀行業(yè)新增產(chǎn)能較少，產(chǎn)量增長有限，低庫存情況或難以在短期內(nèi)有所改變，預計供給偏緊將持續(xù)推動氯化鉀價格上行，行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。而碳酸鋰方面，受益于鋰電池在動力及儲能電池領域的需求增長，其價格亦有望在未來延續(xù)加速上行趨勢。

根據(jù)公司在投資者互動平臺的回復顯示，今年前三季度公司共實現(xiàn)氯化鉀產(chǎn)量68萬噸、銷量67萬噸，全年目標為產(chǎn)銷100萬噸;碳酸鋰產(chǎn)量5572噸、銷量8390噸，全年目標為產(chǎn)量8000噸、銷量1萬噸。以公司目前的產(chǎn)銷量情況，結合行業(yè)發(fā)展趨勢完成全年目標難度不大。

自有礦產(chǎn)形成資源優(yōu)勢研發(fā)水平確立技術領先

作為一家以青海省察爾汗鹽湖鉀鹽資源為依托的資源型鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，藏格控股在礦產(chǎn)資源領域有著較強的競爭優(yōu)勢。公告顯示，目前公司已擁有察爾汗鹽湖鉀鹽采礦權證面積724.3493平方公里，以及青海省茫崖行委大浪灘黑北鉀鹽礦探礦權面積492.56平方公里。其充足的鉀鹽、鋰資源儲量為公司持續(xù)發(fā)展提供了保障。

公司方面表示，未來3-5年內(nèi)公司在察爾汗鹽湖將保持氯化鉀100萬噸和碳酸鋰1萬噸的年產(chǎn)量，其大浪灘鹽湖目前正處于辦理探轉采過程中，下一步可能會勘查深層鹵水的儲量情況。此外，公司近期已通過參與認購產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金投資收購了西藏麻米錯鹽湖，預計未來公司將充分利用先進的鹽湖提鋰技術工藝，積極向外尋求優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰礦資源，盡快實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)能的擴大。

值得一提的是，除了資源領域形成的優(yōu)勢外，藏格控股在研發(fā)和科技領域同樣保持著較高的技術水平。公告顯示，在鉀肥方面，公司已先后在實踐中開發(fā)了采輸分離、分散采鹵、鹽田兌鹵等技術。特別是針對礦區(qū)大量低品位固體鉀，其固轉液技術使固體鉀礦不分品級均能溶解轉化為液體鉀，同時解決了礦區(qū)老鹵排放難的問題，并且實現(xiàn)資源開發(fā)的長期高效利用，延長礦區(qū)的服務年限。

在鋰資源方面：公司從超低濃度鹵水中提鋰，突破了超低濃度鹵水提鋰的世界性難題，實現(xiàn)了從超低濃度的鹵水中提鋰成功并規(guī)模化生產(chǎn)。此外，公司在生物化工方面使用了模擬連續(xù)床技術，此項技術的使用使吸附劑用量減少了50%，鋰收率提高至80%，使得建設成本大大降低。

根據(jù)公司公告，藏格集團、永鴻實業(yè)與相關債權人協(xié)商后，決定在不影響其控股股東地位的前提下，推進部分質(zhì)押股票的司法拍賣。業(yè)績補償所涉及的股份注銷事宜也在推進。結合公司在領域內(nèi)形成的資源及技術優(yōu)勢以及發(fā)展方向來看，隨著企業(yè)歷史遺留問題的逐步解決，以及主營業(yè)務的進一步發(fā)展，其未來成長的延續(xù)性值得關注。