新銳股份：創新及開發雙輪驅動國內硬質合金領先企業登陸科創板

漢中

硬質合金作為工業生產的中間品及耗材，被譽為“工業的牙齒”，其產品廣泛應用于礦山采掘、石油鉆井、工程機械、金屬切削機床、汽車制造、電子信息和航天軍工等多個行業領域。近年來，憑借強大的性能與多領域應用，其作為國家戰略新興產業的重要環節正越來越受到行業的高度關注。

2021年10月27日國內硬質合金領先企業新銳股份（688257.SH）在科創板正式登陸。據公開資料顯示，自成立以來，新銳股份始終專注于硬質合金領域的技術開發，通過多年的領域深耕，公司目前已逐步掌握了礦用、切削及耐磨等應用領域的硬質合金核心技術，具備了較高的生產工藝水平，并建立了完善的銷售渠道，產品銷售區域覆蓋亞洲、歐洲、大洋洲、非洲和美洲等五大洲的40多個國家或地區。據中國鎢業協會硬質合金分會公開的統計數據，公司的硬質合金產量已連續多年位列國內前十。其礦用牙輪鉆頭國內市場占有率位列首位，在澳洲及南美洲等地區市場占有率位列前三。

硬質合金領域形成核心技術體系被工信部認定為專精特新“小巨人”

新銳股份的產品主要包括硬質合金、硬質合金工具，以及根據客戶需求提供的配套產品。其核心技術覆蓋了產品研發、設計及生產的全過程，其中包括礦用工具合金、切削工具合金、耐磨工具合金等硬質合金產品和礦用硬質合金工具產品，以及目前處于開發和推廣中的金屬陶瓷等產品。

長期以來，公司始終通過技術創新和新產品開發的雙輪驅動，聚焦硬質合金的中高端應用領域，并持續開發適用于多種地質結構的高品質硬質合金工具，為客戶提供高技術含量、高附加值的產品。可供佐證的是，據wind數據顯示，2018年至2020年，公司的研發支出分別達到3456.10萬元、3746.85萬元和3865.16萬元，研發支出呈現持續增長態勢，平均占最近三年累計營業收入的比例為5.36%。

在持續的研發投入下，公司構建了以技術研發中心為自主研發平臺，以各品類產品研發部為產品及工藝創新平臺的完善的研發體系。據招股說明書顯示，截至目前，公司已獲得發明專利42項，實用新型專利121項，其中最近三年申請并取得的發明專利9項，實用新型專利95項。公司共有在研項目 14 項，用于開發新牌號產品、提升現有產品性能、降低生產成本和增強產品競爭力。

目前，公司的牙輪鉆頭產品在國內處于領先水平，在海外則具備與其他國際供應商在同等條件下競爭的能力。公告顯示，在全球最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷的某礦山開采中，公司所產的礦用牙輪鉆頭曾創下單個牙輪鉆頭米道數12，814米的歷史最好成績，并獲得了礦山客戶頒發的獎杯。而憑借強大的技術實力和研發水平，公司也成功在2021年被工信部認定為專精特新“小巨人”。

技術創新驅動業績增長產業延伸與海外拓展助力業務快速發展

在新產品的持續開發和現有產品的不斷改進驅動下，新銳股份在近年來取得了高速的業績增長。據wind數據顯示，2017年至2020年，公司營收由5.35億元增長至7.30億元，復合增速達到10.91%，歸母凈利潤由0.33億元增長至1.14億元，復合增速達到51.17%，同期利潤增速大幅領先于所屬有色金屬冶煉和壓延加工業平均水平。此外，公司同期的毛利率水平由37.01%增長至39.56%，并在可比公司中位居前列。

依托于硬質合金領域的核心技術和市場地位，公司在保持領域競爭優勢的同時將產業延伸至下游的工具制造領域，形成了硬質合金及工具制造上下游產業一體化發展的運營模式，并積極拓展海外市場，通過向海外礦山客戶供應開采、勘探領域的礦用硬質合金工具及其配套產品，為其提供礦山耗材綜合解決方案。

據公告顯示，目前，公司已成為必和必拓（BHP）、力拓集團（Rio Tinto）和FMG等全球鐵礦石巨頭的直接供應商，并通過經銷商渠道進入巴西淡水河谷（VALE）、智利國家銅業公司（CODELCO）的供應鏈體系。據統計，2020年公司海外業務占比已超過50%，且在近年中呈現遞增趨勢。其較強的國際市場競爭力也進一步加速了企業整體業務的發展。

近年來，我國正處于由制造業大國向制造業強國的轉變過程中，而硬質合金作為裝備制造業的關鍵配套在其中亦占據著重要作用。預計未來，隨著國產替代程度的進一步加深，公司有望憑借其在硬質合金領域的領先技術和產品能力，取得持續發展。