新能源汽車帶動電驅系統需求釋放精進電動登陸科創板

林續

汽車電動化提速，新能源汽車銷量繼續高增。據商務部最新披露的數據顯示，2021年1月至9月我國生產企業新能源汽車銷量215.7萬輛，同比增長1.9倍，較2019年同期增長1.4倍，占生產企業新車銷量的11.6%。其中，今年9月銷量35.7萬輛，同比增長1.5倍，再次刷新單月歷史紀錄。

隨著我國經濟持續穩定恢復，居民消費觀念逐步轉變，新能源汽車使用條件與環境持續改善，我國新能源汽車市場潛力將持續釋放，新能源汽車市場滲透率將進一步提高。在此發展趨勢下，電驅動系統作為新能源汽車的核心組成部分，也將迎來確定性較強的發展前景，相關企業有望持續受益。

10月27日，新能源汽車電驅動系統國內領軍企業——精進電動（688280.SH）成功登陸科創板。據悉，公司主要為客戶提供電驅動系統整體技術解決方案，連續多年位于國內市場占有率前列，且持續與國際知名整車企業保持合作并獲取量產訂單。自成立至今，精進電動已在北京、上海、正定、菏澤等地，累計投入資金過億元，構建了高規格的仿真實驗環境。此次上市后，公司有望在科創板的加持下，開啟新的成長周期。

新能源汽車的“心臟”電驅系統增量空間持續釋放

近年來，全球新能源汽車市場進入高速成長期，GGII預計至2025年，全球新能源乘用車銷量有望達到1，150萬輛，較2019年年均復合增長率為32%。隨著主流汽車強國對新能源汽車的政策支持、供應鏈及配套設施的日益完善、消費者對新能源汽車接受度的不斷提高，新能源汽車銷量仍將在中長期內保持增長的趨勢。而電驅動系統作為新能源汽車的“心臟”，需求也有望進一步釋放。

據公開資料顯示，在新能源汽車中，電驅動系統發揮了燃油汽車中“發動機+ECU電控單元+變速箱”的作用，對新能源汽車整車使用性能的動力性、經濟性、舒適性、安全性等核心指標具有較大影響。不論采用何種電動化技術路徑（純電動、插電混動、增程式等），不論使用何種動力電池（磷酸鐵鋰、高鎳三元、燃料電池等），每輛新能源汽車都需要電驅動系統實現動力輸出與控制。

由此可見，電驅系統在新能源汽車中發揮著不可替代的作用。據招股書顯示，精進電動專業從事電驅動系統的研發、生產、銷售及服務，是我國少數能夠持續獲得全球知名整車企業電驅動系統產品量產訂單的新能源汽車核心零部件企業。公司產品具有高功率密度、高轉矩密度、高可靠性、高效率、低振動噪聲水平的技術特點，在新能源汽車的純電動汽車、插電式混合動力汽車、增程式電動汽車和混合動力汽車等主流技術路線均有成功量產項目的經驗，同時，公司憑借卓越的產品性能、突出的系統級供應能力、領先的研發水平和高效的技術服務，贏得了國內外新能源汽車整車企業客戶的信賴。

三大總成布局完整掌握自主核心技術

從電驅動系統自身特性來看，其對生產企業的驅動電機設計能力、電力電子設計能力、控制算法優化能力、精密機械加工制造能力、成本控制能力等綜合實力要求較高。在產品集成度持續提高的行業技術發展趨勢之下，只有在三大總成領域均有持續研發投入的企業，才可能在電驅動系統的頂層設計與各總成級的開發時，進行充分的協調匹配與優化，最終實現系統級別的整體性能改善。同時，電驅動系統的生產工藝改進也需要大量的實踐經驗積累。

招股書顯示，精進電動聚焦高中端汽車電動化核心零部件領域，堅持從“0 到 1”的原創性自主性正向研發，持續為行業帶來引領性產品，在全面布局各大總成的基礎上實現系統級性能優化解決方案，充分滿足國際國內客戶需求，并通過工藝創新和流程改進嚴格保證產品的高質量與穩定性，通過打造行業精品項目不斷完善國際化專業化團隊。

展開來看，公司于2015年推出電磁齒嵌式離合器，2016年推出減速器產品和控制器產品，在業內較早實現了驅動電機總成、控制器總成、傳動總成的完整產業布局且自主掌握核心技術，全面整合電機設計能力、電力電子設計能力、控制算法優化能力、精密機械加工制造能力、成本控制能力，形成了系統級電驅動產品的核心供應能力。2019年公司推出將驅動電機、控制器、傳動三大總成深度集成，更輕、更節能、成本更低的自主知識產權“三合一”電驅動系統產品。

此外，在完成國家課題類研發和客戶產品類研發之余，精進電動還持續投入前瞻自研類研發，對可能影響電驅動系統行業未來發展的技術創新與工藝改進進行提前布局。通過原創性、自主性研發，公司正在油冷驅動電機、第三代碳化硅半導體控制器、方導體驅動電機、三合一電驅動系統、電磁離合器、非晶帶材驅動電機、輪轂驅動電機、多檔減速器等領域主動進行技術儲備。報告期內，公司參與的合作研發項目中，有12項被列入“國家重點研發計劃”，技術內容涵蓋驅動電機、電力電子、電動化變速器、混合動力系統、增程驅動、特種電驅動等領域。

具體到相關專利等方面，截至招股意向書簽署日，公司及其下屬子公司擁有軟件著作權18項，境內已授權發明專利27項、實用新型專利210項、外觀設計專利97項;境外已授權專利43項，其中：美國專利15項，日本專利13項，歐盟專利13項，香港專利2項。同時，報告期內，公司參與的合作研發項目中，有12項被列入“國家重點研發計劃”，技術內容涵蓋驅動電機、電力電子、電動化變速器、混合動力系統、增程驅動、特種電驅動等領域。

產品性能領先、量產經驗豐富與知名客戶建立起長期合作關系

公司新能源汽車電驅動系統所具有的高功率密度、高轉矩密度、高可靠性、高效率、低振動噪聲水平的技術特點，使得公司核心產品性能在業內處于持續領先的地位。

具體來看，電驅動系統的效率由驅動電機總成、控制器總成、傳動總成共同決定，公司各大總成的峰值效率均優于行業水平。如：驅動電機總成最高峰值效率在97%左右，控制器總成最高峰值效率為98.5%左右，傳動總成最高峰值效率在98%左右，上述較高的峰值效率可以使同等條件下新能源汽車行駛相同里程所耗用的電量更少，減速時也擁有更高的能量回收效率，有利于增加車輛續航里程，具有更好的經濟性。

此外，公司控制器總成能夠實現更高的體積功率密度，可以優化汽車內部的空間布局和有效利用空間，全面提升乘坐舒適性與儲物便利性;公司“三合一”產品總體聲壓為77.54dB（A）（1米），一級齒輪階次聲壓70.32dB（A） （1米），噪音水平表現優異。此外，公司產品在集成化、控制器技術、油冷電機技術、離合傳動技術、增程器電機技術方面也具有較強的比較優勢。

上述較高的產品性能也為公司產品量產提供了保障，據悉，公司在新能源汽車的純電動汽車、插電式混合動力汽車、增程式電動汽車和混合動力汽車等主流技術路線均有成功量產項目的經驗。公司已通過國際整車企業體系認證，并成功實施國際乘用車量產項目。同時，公司能夠直接向國內外知名整車企業提供系統級產品，在汽車行業具有核心價值的動力總成及控制領域享有“一級零部件供應商”的戰略地位。如：公司與菲亞特克萊斯勒、吉利集團、廣汽集團、小鵬汽車、比亞迪、東風集團、廈門金龍、北汽集團等知名整車企業建立了長期的合作關系，并正在積極推進與美國、歐洲著名整車企業的進一步合作。

順應行業發展趨勢募資開啟新一輪成長

伴隨我國新能源汽車補貼政策逐漸退坡并即將退出，國內整車企業對電驅動系統的需求將更加市場化，對電驅動系統供應商現有產品的性能提升將提出更高的要求。同時，國際汽車行業的電動化也在加速，未來對滿足國際整車企業標準的電驅動系統產品的需求將大幅增長，且第三代半導體技術逐漸成熟，新能源汽車電驅動系統也是其應用的關鍵領域。

依托于此發展大勢，精進電動擬將此次募集資金投向高中端電驅動系統研發設計、工藝開發及試驗中心升級項目;新一代電驅動系統產業化升級改造項目;信息化系統建設與升級項目;其余部分用于補充營運資金。

可以看到，公司募集資金主要投向的領域，均為新能源汽車電驅動系統的研發設計、工藝優化、生產改造等關鍵環節。上述項目將助力公司在大功率高集成度電驅動系統、基于第三代半導體的控制器、生產工藝優化以及試驗條件等方面，實現業內領先的技術儲備，并將進一步優化公司生產制造環節的生產效率與產品性能，提高生產過程的數字化管理水平，助力公司繼續拓展市場份額，提升核心競爭力。