金融科技與人民幣國際化

文/黃 卓（上海科技管理干部學院 亞當森大學）

一、人民幣國際化問題綜述

1.貨幣國際化定義

貨幣國際化是指一國貨幣在國外的職能延伸擴展。Cohen 最早從貨幣職能角度進行了界定，Hartmann進一步認為貨幣國際化包括國際化支付手段、國際化記賬單位、國際化價值儲藏三大職能。在國際支付手段即交換媒介貨幣中，Swoboda 等認為交易成本低的、Chrystal 等認為兌換貨幣搜尋成本低的、Krugman 等認為歷史慣性強的，將更可能成為國際支付貨幣；在國際記賬貨幣（Invoice Currency）中包括生產者貨幣計價（PCP）、當地貨幣計價（LCP）、工具貨幣計價（VCP）三種計價方式，在不同的情況下會選擇不同的計價貨幣，但是使用某種工具貨幣計價會更容易成為貿易雙方的共識，Mckinnon 認為人們出于對美元的認可，會讓美元成為大部分商品交易的工具貨幣；在國際化價值儲藏中包含私人與官方兩方面用途，私人用于貨幣替換和投資、官方用于國際儲備，貨幣發行國的基本面與貨幣的整體穩定是國際化價值儲藏的重要考量因素。

2.人民幣國際化的基礎

人民幣國際化具有五方面基礎，分別是經濟基本面、政治體制、軍事能力、文化認同與人口面貌，核心是資本信心。

中國在經濟方面目前穩居世界第二大經濟體，GDP 長期保持較高增速，具有世界最全的工業門類，在信息產業、高精尖產業等領域具備良好的發展基礎，產業結構轉型升級加快，或將具備可持續的高質量發展能力。中國在軍事上具有較強實力，在核潛艇、無人機、新型戰機、主戰坦克，以及信息戰、太空戰等軍事領域均有保衛主權的能力。在文化認同方面，中國是世界唯一存續的文明古國、是世界儒家文化的發源地。在國民狀況方面，中國現有世界最大人口規模，在世界人口數占比五分之一，具有支撐經濟可持續發展所需的龐大消費市場和人力資源規模。在政治體制方面，中國是聯合國五大常任理事國之一，中國的社會主義制度區別于大多數西方國家，在體制的理解與認可方面經歷了較長時間的對立、質疑，在長期的共存中逐步增進了理解，在當代社會面臨的若干重大問題時，社會主義制度體現出的優越性進一步增加了國際范圍內的理解與認可。

二、 金融科技對貨幣形態的影響

1.金融科技對貨幣形態的歷史影響

中國的貨幣發展歷經數千年歷史，先后經歷了殷商以前的物品貨幣時期、殷商至春秋戰國時期的仿形貨幣時期、秦漢至隋的記重貨幣時期、唐經五代十國至宋初記年室錢貨幣時期、宋之后的紙幣時期五個階段。歷史發展過程中除因戰爭、天災等主客觀原因導致通貨膨脹引起法幣幣值的階段性信任危機以外，中國貨幣發展的五個階段基本與人類科技能力發展、人類對貨幣的認知能力、人類經濟生活中對貨幣便利化、工具化的需求等幾條主線高度吻合，體現了金融科技對貨幣本身具有高度影響力。

中國作為世界四大文明古國之一，以其獨特的悠久歷史、原創文化與綿延傳承，其貨幣發展史幾乎代表了世界古代貨幣發展的全部風貌。人類貨幣發展歷經的五個階段，也是科技以某種視角劃分的五個不同時期，投射在金融科技上的五個“代次”塑造了貨幣的不同風貌：其間貨幣功能從儲存性向流通性傾斜、貨幣形態從非標件向標準件轉變、貨幣屬性從價值載體向信用載體轉變。貨幣風貌的變換在人類歷史上體現了高度的“向量性”，而該向量的方向在大的宏觀視域里一直是單維度的，這個維度既有人類經濟文化認知等文明進步的影響，也有金融科技的推波助瀾。貨幣變革歷史必然性下或許也有不可或知的偶然性，但科學技術水平提升造就的工業能力、經濟實力、社會繁榮等形成的時代需求，以及金融科技所支撐的“代差”式優勢，是促成貨幣升級的基本客觀因素。

2.金融科技對貨幣形態的現當代影響

現當代以來，金融科技發展隨著科技水平提升以及經貿發展的客觀需求，貨幣在支付樣式下經歷了現鈔支付、票據支付、企業記賬卡支付、銀行卡支付，以及近年來衍生發展的NFC 近場通訊支付、掃碼支付、人臉支付等新樣式；貨幣在形態上經歷了紙鈔、各類硬幣、各類票據、記賬式電子貨幣、塑料現鈔，以及近年產生受限范圍使用的各種虛擬代幣、數字文檔式貨幣等。現當代貨幣相比古代貨幣樣式更豐富、演變速度更快、技術聯系度更加密切，更加體現出受金融科技影響的明顯特征。

近當代金融科技對貨幣的影響體現在幾個主要階段，分別是銀行卡階段、數字代幣階段、移動支付階段、區塊鏈貨幣階段。

銀行卡階段最早可以追溯于美國加利福尼亞州美國銀行于1958年發行的美國銀行卡（Bank Americard），由于電子信息技術的進步，銀行卡的發行與使用具備了金融科技的支撐條件。其后由美國銀行主導于1970 年成立了面向美國國內的NBI（National Bank Americard Incorporated，后來更名為維薩美國）以及于1974 年面向國外的IBANCO（International Bankcard Company，后來更名為維薩國際），并于1976 年采用“VISA”（維薩）品牌。為和美國銀行（Bank of America）競爭，美國一些銀行共同發起創立銀行間協會ICA（Interbank Card Association）， 并 于1979 采用“MasterCard”（萬事達卡）品牌。在美國市場以外的其他國家也先后產生過類似組織。加拿大于1984 年由五家金融機構發起成立Interac Association；英國1972 年由國民西敏寺銀行（NatWest Group）、米特蘭銀行（Midland Bank）、勞埃德銀行（Lloyds Bank）、蘇格蘭皇家銀行（The Royal Bank of Scotland）聯合發起成立Access 品牌的JCCC（Joint Credit Card Company）組織；法國于1984 年成立CB（Groupement des Cartes Bancaires）組織；日本于1961年成立日本信用局（JCB，Japan Credit Bureau）；澳大利亞于1974 年成立澳大利亞銀行卡協會（Bankcard Association of Australia）；中 國 于2002 年3 月經國務院同意，由中國人民銀行批準設立中國銀行卡聯合組織“中國銀聯”（China UnionPay），截至2019 年9 月，中國銀聯已成為全球發卡量最大的卡組織。

數字代幣階段始于2000 年開啟的互聯網時代，以企業營銷推動為主，各大互聯網公司最為積極，發行過各種數字代幣，如盛大幣、百度幣、俠義元寶、紋銀等，其中以Q 幣最為知名。由于互聯網經濟的興起，伴隨人們對互聯網服務的旺盛需求，基于當時支付基礎服務并不完善，在線支付體驗度差的實際情況，為減少用戶服務購買頻次、便利服務交易，騰訊公司開發了Q 幣產品。該產品在使用方式上類似于賭場籌碼，用戶不再需要為每一次的小額消費進行繁瑣在線支付，而是一次購買隨時消費，該模式以技術支撐下業務邏輯創新成功解決了當時的體驗瓶頸，很快獲得用戶廣泛認可快速流通于網絡世界，并開始沖擊其他網絡公司開發的類似代幣產品，已然成為中文網絡世界的硬通貨（網絡世界里的“國際貨幣”）。Q幣等傳統數字代幣除營銷包裝差異外并無實質創新，作用更類似于一種命名式預付費儲值賬戶，但因為其在一定范圍（網絡世界）使用的良好便利性，以及對該范圍內大宗商品（QQ 游戲）購買的計價約束性，事實上已成為網絡相關人員普遍接受的“貨幣”形態，部分用戶在網絡上付出勞動并收獲報酬，其報酬采用Q 幣支付，網絡上服務類虛擬財產甚至部分在線實物交易使用Q 幣支付也獲得買賣雙方的認可。

移動支付階段，以支付寶和微信支付為代表的中國互聯網支付企業基于企業自身發展以及對市場交易介質的前瞻分析，推出了各種類型的“無現金”移動支付產品，通過清算企業的適當推廣，在很短時間內積聚了大量用戶，使中國非紙幣交易逐漸取代傳統紙幣交易。受限于技術條件和成本，便捷高效的銀行卡支付只在部分商戶使用，隨著通訊技術的發展和個人移動終端的普及，記賬式電子支付類產品普及使用的兩大阻礙清除，以支付寶為代表的移動支付企業基于現有技術大力開發金融科技應用性產品，推出手機轉賬等金融功能，并演進至掃碼支付，形成成熟的二維碼掃碼支付產品，并獲得廣泛使用。移動支付變革引起了中國央行的高度關注，因為非現金結算方式具有多重優勢，隨著非現金交易的普及，逐步倒逼現金交易結算受阻。因此，在中國人民銀行公告〔2018〕第10 號中明確要求任何單位和個人不得拒絕人民幣交易，以行政命令維護人民幣的流通能力。

區塊鏈貨幣階段起源于2008年11 月1 日塞托西·中本聰(Satoshi Nakamoto) 發 表 的《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》一文，中本聰首次提出了以區塊鏈技術為基礎的一種電子貨幣概念。基于該技術，比特幣具有類似于黃金的天然稀缺性，這使比特幣具備了價值載體的認可性基礎；區塊鏈技術所具有的分散式賬本(Distributed ledger)特性，使基于區塊鏈技術的比特幣等虛擬貨幣具有了良好的流通性與傳遞性，基于區塊鏈信息區塊的“電子貨幣”得以離開網絡與電源而“存在”；基于區塊鏈技術的去中心化特征，該“貨幣”天然具有價值載體的功能，易于實現貨幣資產化。

現階段數字貨幣主要以區塊鏈技術為產品概念，在國內民間區塊鏈數字貨幣力量推動下，先后多家公司涉足區塊鏈貨幣業務，并形成了實現區塊鏈貨幣價值互認與匯率兌換的區塊鏈貨幣交易市場。但是從目前國內民間區塊鏈貨幣發展情況來看，幣圈缺乏有效監管、規范失序，存在概念投機行為。

3.當代金融科技對國外貨幣形態的影響

隨著科學技術的快速發展，以及應用科技的不斷創新，金融科技對現有金融秩序的影響更趨深刻。從公開報道來看國際社會應對金融科技的新挑戰反應不一，但卻引起了現有金融治理機構的密切關注。自從區塊鏈貨幣比特幣問世并引起資本市場的高度參與以來，美國政府對區塊鏈貨幣保持了持續關注，多次舉行區塊鏈貨幣相關聽證會。從出臺的措施來看，對區塊鏈貨幣保持相對開放的態度，將區塊鏈貨幣視同有價證券管理，并允許Facebook 公司牽頭，聯合相關公司開發區塊鏈貨幣Libra；塞浦路斯是世界上最早設置比特幣ATM 機的國家，2013 年7 月該國政府以比特幣替代本國貨幣，并用比特幣ATM 機提供現金兌換比特幣的業務；2013 年8月德國財政部將比特幣認定為記賬單位；2013 年10 月加拿大溫哥華啟動加元與比特幣的兌換；委內瑞拉是國際上最早發行國家級數字貨幣的國家，由于委內瑞拉國內極度惡性的通脹壓力，該國“創新”性發行了數字貨幣“石油幣”，約定每枚石油幣等值一桶石油；日本中央銀行副行長雨宮正義在2020 年東京未來支付論壇上的講話中提到日本民眾對現金使用的偏愛，表達了日本央行對CBDC 所持審慎態度，但是肯定“貨幣和數據將變得更加緊密地聯系在一起”；馬紹爾群島于2020年3 月2 日宣布，使用Algorand 技術建造世界上第一個國家數字貨幣SOV，該貨幣與美元共同在該國流通。

三、人民幣國際化策略

一種貨幣是否能夠真正國際化雖然很大程度上受到政治的影響，但最終仍由市場決定。人民幣國際化是中國經濟運行階段的結果，中國作為世界第二大經濟體，全球最大工業制造國，以及全球最大的出口市場，中國作為國際貿易貨幣計價中特殊的生產者貨幣計價地位、中國作為全球最大石油等大宗商品進口國的特殊大宗商品消費地位、中國作為亞州國家傳統文化中心以及現實經濟中心的特殊區域中心地位，以及中國作為“絲綢之路經濟帶和21 世紀海上絲綢之路”倡議國的特殊政治經濟地位，特別是在COVID-2019 等重大國際事件中呈現的負責任有影響高水平大國特殊綜合形象地位，中國推進人民幣國際化具備重大的內生基礎。在此背景之下，推進人民幣國際化，從金融科技進路下應做好以下3 個方面。

1.積極推動優勢金融領域數字支付國際化，暢通人民幣國際流通渠道

貨幣流通是指由商品流通所引起的貨幣運動形式，正如馬克思所說的：“商品流通直接賦予貨幣的運動形式，就是貨幣不斷地離開起點，就是貨幣從一個商品所有者手里轉到另一個商品所有者手里，或者說，就是貨幣流通。”貨幣流通是貨幣的基礎職能，貨幣流通環節依賴支付媒介。

以中國支付寶、微信、UnionPay等，以及日本PayPay、美國Paypal 等為代表的收單清算機構，開展業務的底層邏輯并不復雜，和傳統Visa、Mastercard、American Express、JCB、China UnionPay 等卡組織的業務邏輯相差并不大，業務收付過程中并不涉及“貨幣”本身的轉移，而是通過“記賬”的方式完成業務雙方的資金清算，再由清算機構和收支金融機構按規則進行最終結算。在這個過程中，原先擔負支付媒介的“現鈔”被這些“支付工具”替代，至于支付工具背后資金的運行并不被交易雙方看重，從這層意義上看，支付工具即貨幣。支付寶和微信支付作為國內非現金交易的兩大收付清算企業，并未挑戰人民幣的法幣地位，而是通過金融科技技術工具升級了人民幣的收付款方式，其國內計賬標的仍然是人民幣。

以當地貨幣為結算貨幣的支付寶、微信等已成為具有較強市場競爭力的移動支付工具，作為已形成的優勢金融領域，我國應該積極推進該類數字支付金融產品在國內的深度發展及在國際的廣度發展，形成新時代國際支付領域的主導性工具，構建人民幣國際化的流通新渠道。

基于非現金移動結算工具的應用，支付寶和微信兩大企業在國際化中也有較好收獲，在日本全境的Family Mart、Lawson 等便利店目前已可以使用支付寶微信人民幣無障礙支付；在中國邊境貿易市場已可以使用支付寶微信移動支付；在東南亞國家的眾多商店已支持使用支付寶微信人民幣移動支付。伴隨我國優勢金融產品進一步出海擴張，特別是隨著中國主權數字貨幣發行以及央行政策上對民營支付企業進一步“平權”，通過金融科技賦能的數字支付工具在海外擴張中必將為暢通人民幣國際化支付渠道發揮樂觀的作用。

2.積極發行人民幣數字貨幣，提升人民幣數字經濟影響力

在數字貨幣相關技術中，區塊鏈本身具有分布式（Distributed）、去中 介（Disintermediation）、去 信 任（Trustless）、不可篡改（Immutable）、可編程（Programmable）等特征，使之更加適合應用于數字貨幣底層主體技術支撐。優先發展中央銀行數字貨幣（CBDC，Central Bank Digital Currency），將有助于人民幣借道貨幣“代差”，更高效被廣泛用戶接受，促進人民幣國際化。將其與國家GDP、財政收入、黃金儲備等建立適當關系，由主權信用背書，讓人民幣區塊鏈數字貨幣成為世界上首個大國主權數字貨幣，可以有效消除國際社會在面對和使用數字貨幣時的最大顧慮，確保人民幣數字貨幣的流通能力，進一步從根本上推動人民幣數字貨幣在貨幣代差進路下的國際化進程。

人民幣區塊鏈貨幣結算相比于當前最先進的電子收付等交易方式而言具有本質升級，其交易邏輯并非是“記賬式”交易，而更加類似于“現金式”交易邏輯。現行電子收付交易方式在商品交易的同時用記賬變化的方式完成結算，并不伴隨資金的直接傳遞，交易“獲得感”較低，且需要復核資金“到賬”情況，增加了交易成本。此外現行電子收付交易對客觀條件的要求較高，需要交易雙方有聯網交易機具、需要一定質量的網絡聯接，這些都進一步提高了交易條件壁壘，增加了交易成本。人民幣區塊鏈貨幣結算在商品交易的同時既可用記賬變化的方式完成結算，又可直接以人民幣區塊鏈貨幣的傳遞完成結算，在交易結算上對交易條件的要求更低，對交易選擇的自由度更高，有助于降低交易成本，促進人民幣在交易成本進路下的國際化進程。

3.積極建設數字貨幣國際交易市場，提升人民幣國際金融服務能力

中國在金融與資本管制方面態度謹慎，中國金融行業創新不足。長期以來，中國的金融改革是以政府主導，民間有限參與的管制型金融市場格局。然而從人民幣國際化的戰略視角來看，要引導要素合理有序進入經濟活動的相關環節，特別是要明確強化全流程監管，精準識別并打擊虛假套利。同時鼓勵并培育金融創新服務產品，讓市場參與方明確金融“自由”的邊界，讓金融在“制度的籠子”里發揮應有的力量，培育活躍繁榮的金融市場，吸引國際資本廣泛參與，從而構建起以人民幣為計價和主體交易貨幣、高度國際資本參與、依托中國制造業基本面、面向“一帶一路”及世界經濟的“人民幣國際化大閉環”。

目前，全球數字貨幣品種豐富、市值規模大、交易市場多、交易量活躍，現有數字貨幣種類5 487 個，交易市場22 319 處，總市值人民幣18734.84 億元，24 小時交易量達人民幣9423.08 億元。著名的有Mt.Gox、btc-e、Bitstamp、BTCChina 等，這些交易平臺均非主權國家政府設立，在運行中存在技術保障不足、資金挪用、虛假交易等多方面風險，因為缺乏政府信用背書及有效監管，這些交易所成為游離于管制外的金融灰色地帶，淪為投機、洗錢、資本外逃、黑市交易等犯罪問題的重災區。部分數字貨幣交易機構為了吸引用戶，通過高額獎勵補貼用戶等過度營銷手段導致資金鏈產生問題，繼而通過違規挪用資金抹平賬面進一步誘發深層次資金問題，最終演變為龐氏騙局。這些弊端既是監管機構應該直面的問題，又為中國金融創新提供了良好契機。由中國設立數字貨幣交易市場，通過國家金融監管機構制定相應準入退出機制與交易監管措施，可以積極引導資金通過數字貨幣向特定金融創新主體流動，并約束和鼓勵相關創新主體在金融創新服務中進一步提升對產業經濟的支持效力，構建起世界級的經濟投資與回報鏈條，既支持了實體經濟成長，也進一步強化了人民幣國際化成果。