法定數(shù)字貨幣DCEP 推行的必要性與挑戰(zhàn)

周家耀

（貴州財經(jīng)大學 大數(shù)據(jù)應用與經(jīng)濟學院，貴陽 550025）

0 引言

21 世紀是數(shù)字信息化的時代，信息技術(shù)的發(fā)展促進了支付方式的變革，于是數(shù)字貨幣開始出現(xiàn)，這種新型貨幣形式在交易過程中能夠降低成本并提高效率。2008 年中本聰創(chuàng)造了比特幣，2017 年Facebook 又推出了Libra，數(shù)字貨幣的大潮已經(jīng)涌起。

1 私人數(shù)字貨幣簡介

私人數(shù)字貨幣由于其依靠算法和無國家信用背書等內(nèi)生缺陷，自出現(xiàn)以來就在市場混亂、幣值劇烈波動的情況下，跌跌撞撞地走過了11 年。

1.1 私人數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程

2008 年11 月，中本聰發(fā)布了《比特幣：一種點對點的電子支付系統(tǒng)》一文，比特幣由此誕生。2011 年10 月新的數(shù)字貨幣萊特幣誕生，萊特幣在技術(shù)上和比特幣相似，都是基于開源加密協(xié)議，從而不受任何中心的規(guī)制。2012 年8 月，點點幣誕生，其最大創(chuàng)新是結(jié)合了工作量證明與權(quán)益證明，從而創(chuàng)造了一種新的采礦方式。2017 年，F(xiàn)acebook 發(fā)布了天秤幣Libra，Libra把美元、英鎊、歐元和日元4 種法幣當成一籃子貨幣，以保持其幣值穩(wěn)定性，但該項目遭到歐洲主要資本國家的聯(lián)合抵制。

1.2 發(fā)行機構(gòu)愈來愈多

當前主要的私人數(shù)字貨幣有比特幣、以太坊和Libra 等，由于其底層區(qū)塊鏈技術(shù)的普及和數(shù)字貨幣價格的大漲，目前世界上的私人數(shù)字貨幣已超過1 500 種，且還在迅速增加。發(fā)行機構(gòu)為私人部門。金融機構(gòu)、大型電商平臺等也在積極探索開發(fā)數(shù)字貨幣。

1.3 市場份額“一超多強”

數(shù)字貨幣的市場雖然已經(jīng)超過3 000 億美元，但僅僅比特幣就占據(jù)了超過40%的市場份額，前十大數(shù)字貨幣更是占據(jù)了超過80%的市場份額。

1.4 接受程度愈來愈廣

目前，數(shù)字貨幣的使用已經(jīng)覆蓋至各種場景，包括日常消費、報酬結(jié)算、費用支付等等，在消費情景拓展的同時，消費者數(shù)量也在快速增加。比如許多面向科技玩家的網(wǎng)站，已經(jīng)開始接受諸如比特幣的數(shù)字貨幣交易。如貨幣之類的網(wǎng)站，以及淘寶上的部分店鋪也接受比特幣兌換美元、歐元的業(yè)務。可以認為，比特幣的性質(zhì)已經(jīng)發(fā)生了變化，由一種空中樓閣似的虛擬貨幣升級為被公眾接受的流通貨幣，而不再是游戲幣那樣的僅在一個非常狹窄范圍內(nèi)使用的貨幣。目前，國外已經(jīng)有專門的比特幣第三方支付公司，可以提供API 接口服務。

2 推行的必要性

2.1 私人數(shù)字貨幣的缺陷

私人數(shù)字貨幣的種種內(nèi)生缺陷主要源于其沒有國家信用的背書，這就導致其盡管在自身的算法上是完善的，但是其只要應用于市場，就會出現(xiàn)這樣或那樣的問題。而貨幣的虛擬化、數(shù)字化又是時代趨勢，在此情形下，央行法定數(shù)字貨幣的推行勢在必行。

2.1.1 幣值極不穩(wěn)定

2010 年一位美國人第一次使用10 000 枚比特幣購買了2個披薩，2014 年2 月25 日“比特幣中國”的開盤價達到超過3 500 元，到收盤時，價格已經(jīng)下跌到3 185 元，跌幅逾10%。而根據(jù)該平臺歷史數(shù)據(jù)，2014 年1 月27 日，其價格還超過5 000元，也就是說其價格1 個月下跌了36.7%。而到2017 年12月，比特幣的價格竟高達19 850 美元，達歷史之最。之后一直在10 000 美元附近波動。10 年間，比特幣價格波動最高達令人瞠目的600 萬倍。

2.1.2 交易平臺脆弱

比特幣基于精密的數(shù)學算法，其自身比較穩(wěn)定，但其交易平臺的穩(wěn)定性欠佳。交易平臺一般是一個網(wǎng)站，而網(wǎng)站容易遭到黑客的攻擊。2020 年3 月26 日，BitBay 愛沙尼亞網(wǎng)絡交易平臺崩潰超過18 個小時，盡管BitBay 表示該系統(tǒng)存在網(wǎng)絡問題，并且投資者的資金仍然安全，網(wǎng)絡投資者仍然對BitBay 表示擔憂和質(zhì)疑。

2.1.3 缺乏監(jiān)管

數(shù)字貨幣在降低交易成本、提高交易效率的同時，也給不法之徒提供了新的犯罪途徑。具體的犯罪種類有盜竊、非法利用計算機信息網(wǎng)絡、敲詐勒索、組織領(lǐng)導傳銷活動、洗錢和非法集資等。在法律層面上國家并未對以比特幣為首的數(shù)字貨幣有明確的規(guī)制，僅僅以政令的形式要求數(shù)字貨幣平臺服從管制。作為非法定貨幣，數(shù)字貨幣在我國的產(chǎn)出量以及流通量的多少具有不確定性，國家無法用政策等手段對它進行調(diào)控，在監(jiān)管層面也帶來了許多不便之處。

2.2 人民幣國際化的需要

在改革開放后的40 年間，人民幣的國際化取得重大進展，在2016 年更是加入了SDR。但當前國際貨幣體系仍是以美元為主的牙買加體系，并沒有消除全球國際收支的不平衡。而導致這種不平衡的根本原因是當前國際貨幣體系沒有錨定物。張五常認為，錨之于貨幣是金融穩(wěn)定的天然需要。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)為解決這一困境提供了方案，當前數(shù)字貨幣底層區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)完備，如果再由各個國家聯(lián)合設(shè)計科學的管理體系，則可建立“技術(shù)信用＋管理信用”的“法定”數(shù)字貨幣體系，解決現(xiàn)有的錨缺失問題。姚前認為，相比于傳統(tǒng)法定貨幣，法定數(shù)字貨幣有如下優(yōu)勢：第一，法定數(shù)字貨幣的應用市場更寬廣，尤其是在非標金融資產(chǎn)、數(shù)字資產(chǎn)的支付結(jié)算方面；第二，法定數(shù)字貨幣優(yōu)化了傳統(tǒng)貨幣的發(fā)行、支付、流通功能，發(fā)行成本低、支付快捷；第三，法定數(shù)字貨幣有助于提升央行貨幣地位，增強貨幣政策有效性。法定數(shù)字貨幣的另一大優(yōu)勢是在與超主權(quán)貨幣的結(jié)合上。首先，法定數(shù)字貨幣可以通過算法約束各國央行的濫發(fā)和規(guī)則不一致，保障未來貨幣的發(fā)行品質(zhì)，實現(xiàn)弗里德曼關(guān)于貨幣供應“單一規(guī)則”的設(shè)想，有助于形成良好的社會預期；其次，歐元的經(jīng)驗表明，超主權(quán)貨幣需要的必要條件是成員國的貨幣政策高度一致。而數(shù)字貨幣易于標準化，易于復制，將大大簡化主權(quán)貨幣向超主權(quán)貨幣的轉(zhuǎn)化過程。

當前，全球各國都在緊鑼密鼓地進行著法定數(shù)字貨幣的相關(guān)研究。2016 年，英格蘭銀行聯(lián)合倫敦大學學院開發(fā)了法定數(shù)字貨幣RSCoin。2019 年，新加坡金融管理局（MAS）和加拿大銀行聯(lián)合開展了一項使用CBDC 進行跨境跨幣種支付的試驗。泰國銀行（BOT）已完成其CBDC 的第二個測試階段，稱為Inthanon 項目。在此背景下，我國法定數(shù)字貨幣DCEP 的研究不但勢在必行，而且刻不容緩。

3 推行的挑戰(zhàn)

我國法定數(shù)字貨幣DCEP 秉持著雙層投放、M0 替代、可控匿名的原則，正有條不紊地推行著，目前已經(jīng)基本完成頂層設(shè)計、標準制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作。然后，將合理選擇試點驗證的地區(qū)和場景，確定服務范圍，在此基礎(chǔ)上推進數(shù)字化形態(tài)的法定貨幣真正投入使用。但是法定數(shù)字貨幣的推行還必須面臨重重挑戰(zhàn)。

3.1 現(xiàn)有私人數(shù)字貨幣

首個數(shù)字貨幣“比特幣”于2010 年開始使用并受到廣泛關(guān)注。隨后其價格的飆升更是引發(fā)經(jīng)濟個體的投資狂潮，與此同時以太坊、瑞波幣等競爭幣相繼衍生而出，國內(nèi)也涌現(xiàn)出一川幣、五行幣等各種種類的空氣幣以及傳銷幣，吸引普通社會大眾進行虛擬數(shù)字貨幣投資，產(chǎn)生極大泡沫經(jīng)濟。社會大眾對于“比特幣”這種龐氏騙局趨之若鶩。比特幣、瑞波幣等虛擬貨幣試圖利用分布式賬本的“去中心化”特點避開監(jiān)管，并打破央行數(shù)字貨幣的壟斷權(quán)。私人數(shù)字貨幣不僅占據(jù)了市場，混亂的私人數(shù)字貨幣市場和頻發(fā)的詐騙事件也極大地打擊了公眾對數(shù)字貨幣的信心，這必然會給我國法定數(shù)字貨幣DCEP 的推行帶來障礙。

3.2 技術(shù)安全

技術(shù)安全風險。法定數(shù)字貨幣DCEP 以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，貨幣發(fā)行、流通都需要依賴分布式記賬技術(shù)，但這些技術(shù)尚不成熟，需要經(jīng)過大規(guī)模應用才能確保其安全性。比如，央行數(shù)字貨幣在以分布式賬本技術(shù)記錄每筆交易時，系統(tǒng)要對每筆交易進行全面計算和存儲，這必然會降低央行數(shù)字貨幣的交易效率。從交易安全看，法定數(shù)字貨幣可以解決賬本篡改、可逆等問題，但并不能解決信息保密問題。

3.3 法律監(jiān)管

法律監(jiān)管風險。現(xiàn)有法律以傳統(tǒng)貨幣為對象，并未將央行數(shù)字貨幣列入規(guī)制。所以DCEP 在發(fā)行后面臨法律空白。另外，央行數(shù)字貨幣在推廣和普及中，可能會受到一些質(zhì)疑，如消費者更傾向于使用傳統(tǒng)貨幣，從而影響央行數(shù)字貨幣的法償性權(quán)威。此外，對DCEP 的監(jiān)管也面臨許多新的操作困難。比如，在對傳統(tǒng)貨幣的監(jiān)管過程中，銀行在發(fā)現(xiàn)假幣時可以立即登記收繳，但數(shù)字貨幣不是實物，其造假方式和監(jiān)管方式也勢必不同于傳統(tǒng)貨幣。最后，一旦遭到黑客盜取或系統(tǒng)故障，損失將遠遠超過傳統(tǒng)貨幣。