新形勢下的民營企業(yè)集團(tuán)融資管理優(yōu)化研究

徐紫薇 華邦生命健康股份有限公司

民營企業(yè)在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的過程中做出了巨大貢獻(xiàn)，但其發(fā)展也需要大量、長期的資金支持。近年來，民營企業(yè)的融資問題雖然得到了國家政策層面的大力支持，但是由于缺乏地方政府的“隱性背書”、金融機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險控制的考慮以及部分債務(wù)違約事件的連鎖效應(yīng)等，導(dǎo)致“融資難、融資貴”仍然是許多民營企業(yè)面臨的困境。特別是對于實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營的民營企業(yè)集團(tuán)，各子公司產(chǎn)業(yè)的多元化發(fā)展對于資金需求差異化明顯，出現(xiàn)的融資管理、流動性管控、風(fēng)險與發(fā)展平衡等問題更復(fù)雜。民營企業(yè)集團(tuán)如何建立和完善融資管理體系，優(yōu)化現(xiàn)金流管理，提高資金使用效率，防范流動性風(fēng)險具有重要實(shí)踐意義。

一、民營企業(yè)集團(tuán)融資的重要性

民營企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展過程多是內(nèi)部資金流動的過程，資金是民營企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。民營企業(yè)集團(tuán)要想獲得穩(wěn)定健康發(fā)展，必須加強(qiáng)對資金的管理。資金管理關(guān)乎民營企業(yè)集團(tuán)的資金經(jīng)營與生產(chǎn)經(jīng)營，同時很大程度上影響著民營企業(yè)集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展。在如今經(jīng)濟(jì)全球競爭激烈的新形勢下，民營企業(yè)集團(tuán)運(yùn)作稍有不慎便可能造成股價的暴跌，最終被淘汰出局。因此，民營企業(yè)集團(tuán)必須緊跟時代步伐，加強(qiáng)民營企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資管理，實(shí)施改革與創(chuàng)新，保證資金充足，促進(jìn)民營企業(yè)集團(tuán)的正常經(jīng)營與生產(chǎn)。

二、民營企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀分析

(一)融資方式單一，缺乏多元化融資渠道

在我國金融系統(tǒng)中，銀行發(fā)揮著絕對主導(dǎo)作用。近些年來，許多民營企業(yè)集團(tuán)也嘗試擴(kuò)寬融資方式，如發(fā)行股票和債券，但是依舊沒有撼動原本以銀行貸款為主的融資結(jié)構(gòu)。民營企業(yè)獲得的總體貸款金額遠(yuǎn)低于國有企業(yè)，但整體融資成本又遠(yuǎn)高于國有企業(yè)。對于處在不斷轉(zhuǎn)型開拓多元化業(yè)務(wù)的民營企業(yè)集團(tuán)而言，過于依賴信貸資金可能會使公司在應(yīng)對某些強(qiáng)烈的資金需求時顯得有點(diǎn)力不從心，同時也可能使公司融資活動陷入相關(guān)的政策風(fēng)險而處于極度被動地位，導(dǎo)致整個企業(yè)面臨巨大的資金風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

(二)期限結(jié)構(gòu)失衡，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險

民營企業(yè)集團(tuán)的主要融資大部分偏向于短期融資，這一定程度上帶來了靈活性及資金成本相對較低的益處，但另一方面也削弱了企業(yè)的抗風(fēng)險能力。特別是對于實(shí)施多元化發(fā)展的民營企業(yè)集團(tuán)而言，其發(fā)展的過程中往往會投資一些回收周期較長且風(fēng)險較大的項(xiàng)目，如果沒有配套相應(yīng)的長期資金或者是企業(yè)的資金投向中長期投資占比較高，就會面臨較大的債務(wù)融資錯配風(fēng)險，增加資金鏈斷裂的風(fēng)險。

(三)融資規(guī)劃性和資金使用效率有待提升

民營企業(yè)集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展需要多元化的融資資金支撐，只有不斷提高資金規(guī)劃管理水平，才能保證整個企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)行體系的有序進(jìn)行。但是當(dāng)前民營企業(yè)集團(tuán)整體上缺乏適合自身戰(zhàn)略發(fā)展的短中長期融資規(guī)劃，在日常資金管理中，未能對各業(yè)務(wù)板塊的資金需求、融資狀況及未來融資環(huán)境的變化等做全面專業(yè)的分析與研究。在融資資金使用效率方面，在集團(tuán)總部層面大多存在開立銀行賬戶較多，資金存放分散的狀況，融資資金未能整合使用導(dǎo)致效率不高。在對子公司資金管理方面，實(shí)際歸集管控力度較弱。通常體現(xiàn)在企業(yè)集團(tuán)在不斷增加融資額度的同時，存放在銀行的存款、理財(cái)?shù)荣Y金也不斷增加，存在閑置資金額度大的問題，而且利率差的上升也造成資金閑置成本增大。

三、企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資管理存在問題的原因分析

(一)市場環(huán)境的限制

在我國，民營企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展受政府政策、法律法規(guī)等影響較大。無論是在信用市場還是其他資本市場，國有企業(yè)相比民營企業(yè)更能獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的“傾向性”和“優(yōu)先性”支持。一方面是由于民營企業(yè)在整體公司治理方面沒有國有企業(yè)規(guī)范、公司信息披露方面也不及國有企業(yè)完整及充分且不具備政府的隱性擔(dān)保，另一方面，由于我國多層次金融市場體系建設(shè)不足，證券市場的功能定位、信息不對稱等問題都一定程度阻礙了我國民營企業(yè)融資渠道的擴(kuò)展。

(二)資金使用缺乏效益評估

某些民營企業(yè)集團(tuán)及管理人員在融資決策實(shí)施過程中，由于專業(yè)性及市場敏銳度的欠缺，無法全面地對其實(shí)施效果進(jìn)行科學(xué)評估，導(dǎo)致不同的融資決策會對企業(yè)經(jīng)營及發(fā)展產(chǎn)生不同程度的影響。當(dāng)前許多民營企業(yè)集團(tuán)的投資決策機(jī)制仍不健全，經(jīng)營決策更多取決企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，可能會導(dǎo)致投資項(xiàng)目期限錯配、產(chǎn)生低效項(xiàng)目，甚至?xí)霈F(xiàn)重大不合理投資，會對集團(tuán)公司發(fā)展中的穩(wěn)定性產(chǎn)生潛在威脅，也使得資金使用效益難以提升。

(三)資金成本收益及風(fēng)險管理意識淡薄

由于部分民營企業(yè)存在較多融資約束，且經(jīng)常受政策影響面臨融資渠道“一刀切”等困境，許多民營企業(yè)集團(tuán)總部及各子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在在融資過程中往往考慮是否能按規(guī)劃的額度融入資金，在管理上對融資資金的成本和產(chǎn)生的收益關(guān)注較少。在獲得融資資金后，也只是關(guān)注還本付息的成本，而容易忽視資金閑置帶來的時間價值成本和機(jī)會成本。另一方面，部分民營企業(yè)集團(tuán)仍缺乏相對完善的資金預(yù)算制度，或者是預(yù)算制度流于形式，沒有真正按照制度認(rèn)真貫徹執(zhí)行，導(dǎo)致預(yù)算管理無法有效發(fā)揮作用。尤其是在融資方面，缺乏有效的資金預(yù)算計(jì)劃或者資金計(jì)劃時效性不足，容易出現(xiàn)資金使用不合理的情況。

四、優(yōu)化民營企業(yè)集團(tuán)融資管理的對策

(一)整合外部融資資源，拓寬融資渠道

隨著國家金融市場體系改革提速和金融創(chuàng)新制度不斷推出，民營企業(yè)的融資效率問題得到國家財(cái)稅政策、利率政策和金融監(jiān)管部門的大力支持，支持民營企業(yè)融資的業(yè)務(wù)產(chǎn)品和征信支持體系不斷完善，我國企業(yè)的融資渠道和融資方式將日趨多元化。銀行、證券、信托、租賃等渠道面向企業(yè)的資金融出方式豐富多樣，民營企業(yè)集團(tuán)有必要搭建多種融資渠道和合理整合外部融資資源，在提高融資效率的同時確保資金供應(yīng)鏈安全。

(二)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資金安全

民營企業(yè)集團(tuán)應(yīng)根據(jù)下屬各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展需求和金融業(yè)務(wù)變化，保持適度的融資規(guī)模，并對融資結(jié)構(gòu)及時進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。一是合理確定負(fù)債規(guī)模，控制資產(chǎn)負(fù)債率水平。二是合理管控債務(wù)期限，優(yōu)化長期負(fù)債與短期負(fù)債組合。對于短期資金周轉(zhuǎn)需求強(qiáng)烈的業(yè)務(wù)板塊，應(yīng)強(qiáng)調(diào)貸款資金使用的靈活性和成本可控，以流動資金貸款、銀行承兌匯票等短期融資方式為主；對于有長期發(fā)展建設(shè)需求的業(yè)務(wù)板塊應(yīng)以長期借款作為融資方向。對于融資期限的選擇和匹配上，要考慮各業(yè)務(wù)板塊的回款能力和節(jié)點(diǎn)，根據(jù)現(xiàn)金流確定資金期限，確保資金鏈的安全與穩(wěn)定。

(三)提高成本收益意識和中長期融資規(guī)劃

民營企業(yè)集團(tuán)應(yīng)結(jié)合實(shí)際，提高融資管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)素質(zhì)，通過培訓(xùn)強(qiáng)化企業(yè)管理人員和財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險意識和融資管理的成本收益意識，提高防范風(fēng)險的能力。同時民營企業(yè)集團(tuán)的融資活動應(yīng)與發(fā)展需求、未來戰(zhàn)略相結(jié)合，對于中期融資規(guī)劃，在完善公司管理制度的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)公司信用評級管理，充分?jǐn)U展如票據(jù)融資、融資租賃等多樣化融資渠道，逐步優(yōu)化融資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。對于長期融資規(guī)劃，應(yīng)重點(diǎn)推動內(nèi)部公司治理完善、資金管理架構(gòu)專業(yè)和完善、風(fēng)險管理和內(nèi)控制度完善，致力于形成穩(wěn)健的財(cái)務(wù)指標(biāo)，增強(qiáng)在資本市場上的話語權(quán)，可以靈活運(yùn)用權(quán)益籌資、債務(wù)籌資等方式融入資金，并逐步試探國外融資市場。

(四)建立和完善融資績效考核體系，提升資金管理水平

民營企業(yè)集團(tuán)應(yīng)在內(nèi)部管理上建立科學(xué)合理的融資管理績效考核體系，具體考核指標(biāo)維度可包括：(1)強(qiáng)化資金效益的考核。融資管理過程中堅(jiān)持資金效益優(yōu)先原則，結(jié)合資本效益指標(biāo)，將資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等資金效益指標(biāo)納入考核，適當(dāng)降低規(guī)模指標(biāo)的考核權(quán)重。(2)強(qiáng)化經(jīng)營質(zhì)量和償債能力的考核。在要求獲得業(yè)務(wù)發(fā)展所需融資資金規(guī)模的同時，通過建立資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、營收回款等考核指標(biāo)體系，加強(qiáng)對企業(yè)集團(tuán)整體以及各子公司的經(jīng)營質(zhì)量、償債能力的考核評價。(3)強(qiáng)化子公司內(nèi)部自主擴(kuò)寬融資渠道的考核。提高子公司自主融資的主觀能動性，引導(dǎo)各子公司加強(qiáng)管控經(jīng)營風(fēng)險和資產(chǎn)質(zhì)量。

五、結(jié)語

綜上所述，在形勢下，民營企業(yè)集團(tuán)要審時度勢，了解目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，關(guān)注國家相關(guān)政策，加強(qiáng)對融資管理現(xiàn)狀的分析，提升融資管理工作的效率及質(zhì)量，更好地在新形勢下為民營企業(yè)集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，助推公司取得長足高效的發(fā)展。