外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理問題剖析

文/林文昊 編輯/章蔓菁

福建省外向型經(jīng)濟(jì)較為活躍，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有明顯影響。筆者通過對(duì)部分企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不同類型、不同規(guī)模的企業(yè)在匯率雙向波動(dòng)加大的環(huán)境下所受到的影響有所不同，中小外貿(mào)企業(yè)在匯兌時(shí)機(jī)選擇、外匯衍生品辦理以及經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整等方面存在難點(diǎn)。

匯率波動(dòng)對(duì)不同類型企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響

出口企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所受影響較大。在人民幣快速升值時(shí)期，本地不少出口企業(yè)未能調(diào)整訂單外幣報(bào)價(jià)，特別是對(duì)中小企業(yè)而言，由于自身產(chǎn)品附加值不高，加上市場競爭激烈，不但難以提價(jià)，有些甚至還通過降價(jià)來挽留客戶。而能夠根據(jù)匯率波動(dòng)相應(yīng)提價(jià)的企業(yè)占比不到三成。這些企業(yè)多為大型企業(yè)，在產(chǎn)品競爭力方面具備優(yōu)勢(shì)，有較大的定價(jià)主導(dǎo)權(quán)。

進(jìn)口企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所受影響呈現(xiàn)分化。一般而言，人民幣升值總體利好進(jìn)口企業(yè)，但在今年大宗商品價(jià)格大幅上漲的背景下，企業(yè)具體收益情況因所處產(chǎn)業(yè)鏈位置的不同而有所差異。例如，某產(chǎn)業(yè)鏈中游的大型化工類進(jìn)口企業(yè)表示，今年雖然國際原油價(jià)格快速上漲，但由于企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的調(diào)價(jià)空間較大,可向下游轉(zhuǎn)嫁部分進(jìn)口成本,加上人民幣匯率相對(duì)去年有所上升，因此企業(yè)利潤同比增長；而某產(chǎn)業(yè)鏈下游的石材企業(yè)反映，該企業(yè)今年年初與境外出口商簽訂合同，信用證到期付款時(shí)正值人民幣匯率快速上升時(shí)期，實(shí)際購匯成本顯著降低，然而，因企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，成本轉(zhuǎn)嫁空間較中上游企業(yè)狹窄，導(dǎo)致人民幣升值帶來的收益無法抵補(bǔ)大宗商品價(jià)格上升所帶來的成本增長。

進(jìn)出口兼營企業(yè)所受影響總體較小。相較于純出口企業(yè)和純進(jìn)口企業(yè)，進(jìn)出口兼營企業(yè)可依托進(jìn)出口雙向的業(yè)務(wù)和資金安排，將出口外匯收入直接用于進(jìn)口貨款支付，從而在一定程度上規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。另有少數(shù)企業(yè)在收匯后會(huì)先即期結(jié)匯，待有付匯需求時(shí)再購匯，雖然匯率波動(dòng)會(huì)在一定程度上影響匯兌成本，但因收付款時(shí)點(diǎn)距離較近，進(jìn)出口匯兌成本相互抵消后，對(duì)利潤的總體影響相對(duì)較小。

不同企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力差異顯著

從匯兌時(shí)機(jī)選擇來看，中小企業(yè)由于資金流相對(duì)緊張，迫于生產(chǎn)經(jīng)營需要，在收匯后即便面對(duì)不太理想的結(jié)匯價(jià)格，也會(huì)傾向于選擇即收即結(jié)，或是在短期留存資金后盡快結(jié)匯。大型企業(yè)因資金相對(duì)充裕或是有較高頻度的外匯資金收付，多數(shù)能持匯留存以尋求合適的價(jià)格窗口，或通過辦理外匯衍生產(chǎn)品對(duì)沖匯率波動(dòng)。

從外匯衍生品辦理情況看，中小企業(yè)由于避險(xiǎn)意識(shí)缺乏、對(duì)匯率避險(xiǎn)工具不熟悉以及自身管理水平不高等原因，往往采取即收即結(jié)、即購即付等方式結(jié)算，辦理外匯衍生產(chǎn)品相對(duì)較少。此外，資金成本也是影響中小企業(yè)辦理外匯衍生產(chǎn)品的一大因素：為防范企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，銀行往往要求企業(yè)在辦理外匯衍生品時(shí)占用企業(yè)授信額度或繳納一定比例保證金，中小企業(yè)由于所獲授信額度較小，大多會(huì)將授信額度優(yōu)先用于流動(dòng)資金貸款，而繳納保證金則會(huì)增加企業(yè)的資金成本，影響其辦理外匯衍生品的積極性。

從經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整情況看，勞動(dòng)密集型行業(yè)中的中小企業(yè)產(chǎn)品競爭力不足，在經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整上存在較大困難，不僅短期內(nèi)難以通過調(diào)整報(bào)價(jià)、轉(zhuǎn)內(nèi)銷等方式消化匯率風(fēng)險(xiǎn)，中長期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)也面臨研發(fā)資金不足、人才短缺等問題，制約了核心競爭力和定價(jià)權(quán)的提升。

相關(guān)政策建議

一是加強(qiáng)不同部門間的政策聯(lián)動(dòng)與協(xié)調(diào)。建議進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策與金融政策的合力，推動(dòng)對(duì)中小企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)惠獎(jiǎng)勵(lì)政策落實(shí)落細(xì)，同時(shí)不斷完善公共服務(wù)體系，為中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)高效的政策輔導(dǎo)、法律咨詢和技術(shù)支持。

二是加強(qiáng)匯率避險(xiǎn)指導(dǎo)和相關(guān)金融支持。一方面多渠道開展外匯管理政策宣傳解讀，保持與市場主體的良性溝通，合理引導(dǎo)匯率預(yù)期；另一方面，不斷完善中小企業(yè)融資支持政策，加大對(duì)中小企業(yè)的融資支持力度，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為不同類型、不同規(guī)模的企業(yè)量身定制合適的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品，并降低外匯衍生品的辦理門檻。

三是支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。要從根本上提升企業(yè)的議價(jià)能力，需要不斷提升產(chǎn)品核心競爭優(yōu)勢(shì)。建議進(jìn)一步完善相關(guān)政策支持體系，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)科研投入、優(yōu)化人才引進(jìn)，不斷提升競爭力。