網(wǎng)絡(luò)眾籌模式下的小微企業(yè)融資策略探究

代海明

（內(nèi)江師范學(xué)院 數(shù)學(xué)與信息科學(xué)學(xué)院，四川 內(nèi)江 641100）

1 小微企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道及融資困境

小微企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)體系中的重要組成部分，具有創(chuàng)業(yè)成本低、生產(chǎn)組織靈活等特點(diǎn)，為我國創(chuàng)造國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product，GDP）和解決社會(huì)就業(yè)問題作出了巨大貢獻(xiàn)。然而，由于小微企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，其在融資環(huán)境中一直屬于弱勢群體。傳統(tǒng)情形下，小微企業(yè)的融資方式主要分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資主要是指小微企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營所得留存收益轉(zhuǎn)化為再投資，或?qū)⒓彝ヘ?cái)富和向親朋好友籌集的資金投入生產(chǎn)中，這種融資渠道有限，融資規(guī)模也很小，很難滿足小微企業(yè)對資金的需求。外源融資渠道多樣，主要有銀行貸款、資本市場融資和民間融資等，但融資困難較大。首先，銀行貸款。小微企業(yè)很難通過銀行信貸資格審查，銀行出于資金投資回報(bào)及安全性考慮，更傾向于向規(guī)模大且信譽(yù)好的企業(yè)發(fā)放貸款［1］。其次，資本市場融資。小微企業(yè)很難滿足《中華人民共和國證券法》中對企業(yè)發(fā)行股票、債券的準(zhǔn)入要求，且發(fā)行股票債券手續(xù)煩瑣，直接融資困難。最后，民間融資。即主要依靠擔(dān)保的方式借貸資金，融資風(fēng)險(xiǎn)大，且利率往往遠(yuǎn)高于小微企業(yè)的平均利潤率。因此，小微企業(yè)在傳統(tǒng)融資環(huán)境下困難重重，急需開拓適合自身特征和發(fā)展要求的新型融資模式。

2 小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)眾籌發(fā)展現(xiàn)狀

小微企業(yè)融資困難一直是困擾各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難題，網(wǎng)絡(luò)眾籌為小微企業(yè)融資開辟了新的路徑，給小微企業(yè)發(fā)展帶來了新的契機(jī)。網(wǎng)絡(luò)眾籌是以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的一種新型融資模式，即項(xiàng)目發(fā)起人通過網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)向廣大投資者和潛在投資者發(fā)出融資請求，并承諾在項(xiàng)目到期時(shí)，以產(chǎn)品、股權(quán)、債權(quán)等形式作為回報(bào)的一種融資模式［2］。而小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)眾籌是指小微企業(yè)作為項(xiàng)目發(fā)起人，將企業(yè)的項(xiàng)目創(chuàng)意和計(jì)劃、融資金額、回報(bào)方式等具體內(nèi)容在網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)上公開發(fā)布，由項(xiàng)目投資人在網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)上根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)判斷和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇合適的小微企業(yè)項(xiàng)目給予資金支持。

當(dāng)前，我國網(wǎng)絡(luò)眾籌的方式主要有商品眾籌和股權(quán)眾籌。商品眾籌是指項(xiàng)目籌資人利用項(xiàng)目投資人所投資金組織生產(chǎn)和開發(fā)新商品，當(dāng)商品生產(chǎn)完畢并進(jìn)入銷售環(huán)節(jié)時(shí)，將商品以低價(jià)或無償轉(zhuǎn)讓的形式提供給項(xiàng)目投資人的一種融資方式。股權(quán)眾籌是指項(xiàng)目籌資人留出部分公司股權(quán)用于吸引投資，使項(xiàng)目投資人通過投資獲得公司股權(quán)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019 年3 月，我國共有145 家眾籌企業(yè)處于穩(wěn)健運(yùn)營中，眾籌行業(yè)已開始從盲目擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)化發(fā)展。以人人創(chuàng)等5 家股權(quán)眾籌平臺(tái)為例，僅2019 年3 月便為12 個(gè)項(xiàng)目成功提供融資，融資金額高達(dá)1 500萬元，投資人次已超過500 人。網(wǎng)絡(luò)眾籌行業(yè)的迅猛發(fā)展，使小微企業(yè)融資迎來曙光。

3 小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)眾籌優(yōu)勢分析

相較于傳統(tǒng)融資方式，小微企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)眾籌具有頗多優(yōu)勢，具體如下。

3.1 融資方式選擇權(quán)利增大

通過網(wǎng)絡(luò)眾籌，小微企業(yè)具有更大的融資方式選擇權(quán)。在傳統(tǒng)的融資情形下，小微企業(yè)的融資渠道非常狹窄，基本處于被動(dòng)地位。然而在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資模式中，小微企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況選擇商品眾籌或股權(quán)眾籌等更合理的融資方式。

股權(quán)眾籌相比傳統(tǒng)的股票籌資對融資者有更多的優(yōu)勢。股權(quán)眾籌優(yōu)化了傳統(tǒng)股票籌資的煩瑣過程，大大節(jié)約了籌資成本，且在股權(quán)眾籌模式下融資者對股權(quán)定價(jià)和融資金額均具有一定的主動(dòng)權(quán)。

3.2 項(xiàng)目融資成功率提高

在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資模式下，具有創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力的小微企業(yè)項(xiàng)目更容易成功獲得融資。在傳統(tǒng)的融資情形下，金融機(jī)構(gòu)注重考察小微企業(yè)的信譽(yù)水平、財(cái)務(wù)狀況、抵押擔(dān)保等指標(biāo)，但在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資情形下，投資者更關(guān)注的是項(xiàng)目本身的創(chuàng)意和創(chuàng)新性。網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)是一個(gè)鼓勵(lì)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的融資平臺(tái)，具有開放性和包容性。一般而言，初創(chuàng)的小微企業(yè)很難通過傳統(tǒng)融資渠道獲得資金支持，但如果小微企業(yè)項(xiàng)目創(chuàng)意性強(qiáng)、創(chuàng)新能力高，則借助網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)有很大機(jī)會(huì)獲得融資［3］。

3.3 不需貨幣代償，融資成本更有優(yōu)勢

小微企業(yè)傳統(tǒng)的融資行為是以償本付息為前提的，而網(wǎng)絡(luò)眾籌融資不需要貨幣代償。商品眾籌融資模式回報(bào)的是商品或服務(wù)而非資金，眾籌所籌款項(xiàng)屬于預(yù)付款性質(zhì)，融資方不需還本付息，這樣極大地減輕了融資成本壓力，還能在商品生產(chǎn)完畢后獲得相應(yīng)的潛在客戶群體。股權(quán)眾籌中企業(yè)獲得投資資金是以出讓企業(yè)股份為前提的，所籌資金屬于投資性質(zhì)，也不需要還本付息，投資者可通過股東權(quán)益獲得紅利分配權(quán)。

3.4 可獲得融資后續(xù)服務(wù)

傳統(tǒng)融資一般僅限于幫助小微企業(yè)解決資金問題，而網(wǎng)絡(luò)眾籌融資不僅能幫助小微企業(yè)解決融資問題，還能在小微企業(yè)后續(xù)經(jīng)營管理、產(chǎn)品營銷等方面提供全方位服務(wù)。小微企業(yè)將項(xiàng)目放在網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)上展示，既體現(xiàn)了其融資需求目的，也對該項(xiàng)目起到推廣、宣傳、營銷等作用。商品眾籌投資人獲得投資回報(bào)的方式是商品或服務(wù)，即直接從小微企業(yè)手中購買商品，其所投資金既解決了小微企業(yè)的融資問題，也提前解決了小微企業(yè)商品營銷問題。對股權(quán)眾籌而言，其領(lǐng)投人一般具有十分豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和資源，這能為小微企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供更多的資源和經(jīng)驗(yàn)支持。

4 小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)眾籌存在的問題

網(wǎng)絡(luò)眾籌給小微企業(yè)融資帶來便利的同時(shí)也伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。眾籌平臺(tái)準(zhǔn)入門檻降低方便了小微企業(yè)融資，也增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。高新技術(shù)帶來了高效率，也增加了安全隱患。企業(yè)與機(jī)構(gòu)的聯(lián)系越緊密，風(fēng)險(xiǎn)蔓延的速度就會(huì)越快，造成的后果也更嚴(yán)重。

4.1 融資企業(yè)所面臨的問題

小微企業(yè)在眾籌融資過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是其知識(shí)產(chǎn)權(quán)缺乏保護(hù)。為了在眾籌平臺(tái)上獲得融資，小微企業(yè)必然會(huì)將項(xiàng)目的基本信息、設(shè)計(jì)思路、創(chuàng)意想法等詳盡地展現(xiàn)在眾籌平臺(tái)上，這樣雖然可以讓項(xiàng)目投資者更好地了解項(xiàng)目情況，但也給項(xiàng)目造成剽竊、抄襲的風(fēng)險(xiǎn)。眾籌項(xiàng)目的核心是項(xiàng)目創(chuàng)意，一旦被抄襲并提前上市，則會(huì)給原創(chuàng)項(xiàng)目的小微企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。雖然可申請知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，但目前專門針對互聯(lián)網(wǎng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律缺失，且專利申請一般期限長、費(fèi)用高，種種情況均不利于網(wǎng)絡(luò)眾籌行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

4.2 投資者所面臨的問題

投資者面臨的問題主要是信息不對稱問題。當(dāng)前我國眾籌平臺(tái)信息披露機(jī)制缺乏，致使投融資雙方的信息極不對稱。一般而言，融資方掌握了完整的信息，眾籌平臺(tái)掌握了部分信息，而投資方掌握的信息量較少，且信息質(zhì)量有待商榷。項(xiàng)目融資方為獲得資金支持，在發(fā)布項(xiàng)目信息時(shí)可能存在隱藏重要信息、夸大優(yōu)勢信息、蓄意誤導(dǎo)投資者作出投資決策等問題。眾籌平臺(tái)在審核項(xiàng)目融資方信息時(shí)，由于掌握的信息量有限或平臺(tái)自身制度缺陷，不能及時(shí)完整地將項(xiàng)目信息公布于眾。

4.3 網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)所面臨的問題

網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)所面臨的問題主要是監(jiān)管缺失。我國網(wǎng)絡(luò)眾籌出現(xiàn)的一系列風(fēng)險(xiǎn)問題絕大部分源于眾籌平臺(tái)監(jiān)管不力或缺失。項(xiàng)目融資方準(zhǔn)入資格審查、項(xiàng)目真實(shí)性判斷、項(xiàng)目籌資金額合理性、項(xiàng)目資金后續(xù)使用和管理等都缺乏嚴(yán)格的規(guī)范和管理制度，尤其是眾籌融資成功后，缺乏對項(xiàng)目資金保存狀態(tài)和流向的監(jiān)督，這些監(jiān)管漏洞都容易產(chǎn)生欺詐行為，使網(wǎng)絡(luò)眾籌投資者蒙受巨大損失。

5 小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)眾籌的建議

網(wǎng)絡(luò)眾籌為小微企業(yè)解決融資困難提供了良好的契機(jī)，但要真正有效地解決小微企業(yè)的融資問題，還需小微企業(yè)本身、網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)以及政府部門等多方協(xié)作和共同努力。

5.1 加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)眾籌投融資教育

網(wǎng)絡(luò)眾籌在國內(nèi)興起時(shí)間較短，不少小微企業(yè)和投資者對網(wǎng)絡(luò)眾籌缺乏認(rèn)識(shí)。因此，向小微企業(yè)和投資者普及網(wǎng)絡(luò)眾籌融資教育非常關(guān)鍵。應(yīng)該利用多種媒體向廣大小微企業(yè)和投資者普及網(wǎng)絡(luò)眾籌融資和投資方面的教育，讓小微企業(yè)融資者了解眾籌融資的具體流程和相關(guān)方面知識(shí)，讓投資者了解眾籌投資流程，提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與防范能力。總之，要讓小微企業(yè)和投資者在熟悉網(wǎng)絡(luò)眾籌融資的前提下，增強(qiáng)參與網(wǎng)絡(luò)眾籌的意愿。

5.2 加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)眾籌融資監(jiān)管

政府應(yīng)盡快完善網(wǎng)絡(luò)眾籌監(jiān)管方面的法律法規(guī)，并加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)和融資企業(yè)的監(jiān)管，維護(hù)眾籌投資人的利益。為給眾籌融資者和投資者提供一個(gè)安全穩(wěn)定的融資環(huán)境，應(yīng)嚴(yán)厲打擊網(wǎng)絡(luò)眾籌中出現(xiàn)的騙捐、詐捐、自我融資、非法集資等違法行為。眾籌平臺(tái)也應(yīng)該加強(qiáng)對融資企業(yè)的準(zhǔn)入監(jiān)管，嚴(yán)格審核企業(yè)資質(zhì)和融資項(xiàng)目的真實(shí)性，尤其要加強(qiáng)對眾籌后期資金的保管與使用情況的監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)眾籌投資人的利益［4］。另外，對眾籌投資人也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育，使之理性投資。

5.3 加強(qiáng)政策扶持

政府應(yīng)為小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)眾籌融資提供政策扶持。首先，應(yīng)盡快出臺(tái)網(wǎng)絡(luò)眾籌專項(xiàng)法律法規(guī)、監(jiān)管策略和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，為小微企業(yè)融資過程提供安全保護(hù)。其次，建立專門機(jī)構(gòu)，規(guī)范小微企業(yè)融資渠道及融資流程。鼓勵(lì)小微企業(yè)參與網(wǎng)絡(luò)眾籌融資，并根據(jù)各地實(shí)際情況為網(wǎng)絡(luò)眾籌融資成功的企業(yè)提供稅收和利率優(yōu)惠。最后，針對網(wǎng)絡(luò)眾籌融資出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和問題提供相應(yīng)的解決方案，同時(shí)應(yīng)積極學(xué)習(xí)國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，努力為我國小微企業(yè)貸款提供政策保障［5］。