金融市場開放與人民幣國際化新生態

杜瀟然

（南開大學 經濟學院，天津 300071）

一、問題的提出

自從金融危機出現之后，國際化視野下，大家都認識到了以美元主導的國際貨幣體系還存在很多的不完善性，需要在市場的引導下，提高約束力，增強業務的內需動力。首先，國際化的支付比例起伏不定，結算的職能是在國際化的基礎上實施建立的。2018年，人民幣成為全球第五大支付貨幣，并且在國際化視野下占據了2.07%的市場比例［1］。2019年，在香港地區，人民幣的結算金額達到了20.9萬億元［2］。從這里可以看出，隨著金融市場的開放性加強，政策牽引的市場發展，體現了很好的資本流動性。其次，人民幣展現了初步的國際儲備貨幣地位。隨著國際化趨勢的不斷凸顯，早在2016年，人民幣就以SDR 的方式加入國際貨幣基金［3］。2017年，人民幣在歐洲銀行也得到了很好的儲備。從現代化的角度看，全球已經有60多個國家和歐洲銀行的做法一樣。最后，國際計價貨幣職能開始萌芽。2018年，原油期貨正式在上海掛牌交易，并且在全球視野下占據了一定的份額，促進了人民幣的國際化跨越式發展。鑒于此，在金融市場開放的狀態下，人民幣國際化新生態將如何建設，成為了目前形勢下需要探究的主要內容。

二、新一輪金融開放的四個基本特征

（一）以準入前的國民待遇和負面清單實施金融開放進程統領

在實踐過程中，我國為了進一步有效提升人民幣的國際地位，需要結合自身的國情與現實的發展需求，進行很好的詮釋。在2018年，黨中央就根據現實需要，頒布4項改革開放措施、11項金融開放辦法。并且銀保會還在征求稿的視野下，結合當前的狀態，對外資單一股東對中資商業銀行的持股比例上限問題進行了很好的羅列［4］。從業務的視角看，需要相關的人員或者部門秉承科學發展觀的主要思想，將人民幣的審批業務消除，并明確經營的業務范圍。保險行業可以在外來機構的視野下，保持良好的特性，消除一些特殊的高要求，為以后的發展提供基礎條件。也就是說，需要在“宏觀審慎+微觀監管”的基礎框架下，完善內外部資源公平的競爭性。

（二）資本市場開放從通道式走向全面市場互聯互通

從目前的形勢看，國際化趨勢不斷凸顯，我國的金融市場也開始向開放的視角開展多渠道的模式建設。我國的部分地區是股票的樞紐帶，也是連接全球化發展的核心點。此時，中國的股票可以在全新的里程下，獲得有效便利的投資基礎。分析“北向通”上線運行的主要情況，根據當前的發展路徑，分析對應的新管道建設，保持合理的規范性基礎，加強透明性建設，滿足開放性的發展視野需要，提高活力延伸性，增強層次的韌性，滿足多元化的資本市場需要［5］。并且，在長期潛移默化的過程中，外資的引入不僅可以有效優化結構，還可以將資本市場的優勢體現出來，加強功能性建設，滿足金融供給側的延伸需要。

（三）中國金融市場開放明確本幣優先原則

在現實的市場發展過程中，需要根據“成熟一項、推出一項”的思想理念，加強基礎建設，擴大業務范圍，保持合理的融合性與歸納性［6］。投資者也需要結合現實的發展情況，分析人民幣債券的比例，并結合境外市場的建設計劃，滿足現金流建設需要，保持合理的規劃價值，保持有效的發展動力，提高資金的流動性。

（四）自貿區在金融開放中發揮引領作用

從目前的形勢看，隨著金融對外開放制度的發展，上海自貿區、海南自貿區也開始繼往開來，保持國際化的樞紐建設，保持不同的融資特色。例如可以結合現實的發展情況，有效地結合航運、科技、飛船等方面的金融特色，不斷加大合作的力度，保持兩岸關系的緊密性，擴大人民幣應用的范圍，保持合理的規范性，加強基礎建設，促進金融業務的共同發展與進步。

在國際貨幣發展史的視角下，人民幣國際化就像一把“雙刃劍”，不僅給未來的延伸帶來了很大的機遇，也在很大程度上帶來了一定的挑戰。機遇層，需要在長期潛移默化的過程中，保持國際化的發展路徑，解決失衡的狀態，分析其中存在的困擾問題，減少逆差問題。調整美元的主導地位，保持人民幣體系建設，向多元化的發展路徑延伸，完善體系，加強方案建設。歷史層，對于相對發達的國家來說，都是在美元的基礎上建立貿易逆差和經濟體系。此時，就需要結合現狀，使用順差的方式，提高資本資金的流動程度。挑戰層，需要根據“美國優先”的貿易保護主義內容，加強自身的科技發展，完善對外開放的羅列關系，分析摩擦的嚴重性［7］。從客觀的視角，整合思維，那么就很難滿足現代化的發展需要。另外，互聯網金融等風險不斷增加，只有有效控制杠桿率，優化金融結構，才可以鞏固發展空間，保持系統的震蕩性，增強人民幣匯率的穩定性，向國際化的方向發展。

三、金融市場開放與人民幣國際化新生態

（一）堅持匯率市場化改革

在實踐過程中，想要在開放的金融市場中有效加大人民幣儲備貨幣的力度，就需要相關人員秉承科學發展觀的主要思想，在多元化的科學交叉中，理清基本的框架，保持國際化的發展和建設。人民幣國際化不能一蹴而就，需要在長期的視野下，進行匯率市場深化改革，向穩定的體系地位延伸。也就是說，在保證人民幣匯率彈性的基礎上，優化市場，增強資產的信心，為以后的發展奠定良好的基礎。另外，還需要在創新的視野下，規避風險，加強功能性建設。

（二）建立人民幣國際化框架

人民幣國際化在開展的過程中，需要加強安全性建設，提升對應的互動價值。以市場開放性的優勢，不斷完善運行機制，保持市場融合的廣度與深度。一方面需要在投資者的視野下，提升人民幣資產的長久需求；另一方面需要在人民幣匯率與國內資本市場的互動中，完成新形態的呈現，最大限度地減少雙殺的問題出現。

（三）實現政策驅動與市場導向的有機結合

在國際化背景下，金融市場處于高度開放狀態。此時，就需要結合現實的需要，將政策驅動與市場導向有機結合起來，為以后的發展奠定良好的基礎，加強人民幣國際化的生態系統建設。不管是技術的視角，還是貿易的發展，都需要整合思想，加強基礎建設，鼓勵廠商使用多元化視角，將政策驅動與市場導向貿易、投資與金融交易融合在一起，為人民幣國際化發展創造良好的條件，保持有效的協調性，增加各個內容之間的協調程度。

四、結語

隨著社會的進步，從國家化視角看，人民幣國際化的發展和延伸，在很大程度上體現了有效的國際責任感，為未來維護和保持全球金融穩定奠定了良好的基礎。在開放性視野下，應統籌發展，發揮全球金融治理的主要價值和作用。完善內外的協調工作，提升對應的經濟效益和社會效益，保持穩定的發展，分析安全性和風險性，探究多元化的影響因素。在沙盤推演的視野下，優化過程，優化結構，保持人民幣國際化系統的形成，實現大家共同的“中國夢”。