企業財務風險防控策略探討

文忠良

（北京順鑫天宇建設工程有限公司，北京 100000）

一、財務風險及財務風險防控概述

（一）財務風險概念、分類和特點

財務風險有廣義和狹義之分，狹義的財務風險主要指企業在籌資時因為沒有較好地維持財務杠桿的平衡而導致自身收益不達預期目標所帶來的不確定性，而廣義的財務風險則主要指企業在生產經營過程中受一些不確定因素的影響，在一定會計期間內預期收益與實際收益之間偏差較大，進而導致企業產生經濟損失的可能性。

結合財務活動的主要內容和特點，可以將企業在運營管理過程中的財務風險劃分為籌資風險、投資風險、收益分配風險和資金營運風險四大類。企業財務風險一般具有五個主要特征：一是全面性，即財務風險貫穿于財務管理活動以及生產經營活動的全過程；二是客觀性，即財務風險可以采用一定的手段進行預防和規避，但是無法消滅；三是不確定性，即企業的財務風險具有不可預判性；四是收益與損失共存，即財務風險較高一般也意味著企業的潛在收益較高；五是激勵性，即當企業的財務風險防控措施較為健全完善時，會提高企業的潛在高收益概率，從而具有較強的激勵性。

（二）財務風險防控的含義和方法

財務風險防控主要指企業結合自身的財務狀況和風險偏好，采用一定的方式和方法，對企業的日常財務活動進行調節和影響，從而達到既能防范風險，又能實現預期財務目標的目的。在實際工作中，財務風險的防控方法主要有防護性控制、前饋性控制和反饋控制三種。其中，防護性控制主要是對財務風險的所有誘因進行提前排除和干擾，防止其產生不利影響；前饋性控制則主要是結合企業的財務狀況和風險偏好，預先對財務活動中出現概率較高的財務風險因素進行預測，然后制定具有針對性的措施消除這些因素，也被稱為“補償干擾控制”；而反饋控制則主要是在出現財務風險時，及時進行成因分析然后采取相應的措施減少經濟損失的控制方法。

二、財務風險防控適用的相關理論

財務風險的防控活動主要適用四個基本理論。一是風險管理理論。風險管理理論認為風險管理的基本流程可以被劃分為風險管理識別、風險管理評估以及風險管理決策三個主要階段，這為財務風險防控提供了較為明確的思路框架和步驟。二是現代資本結構理論。按照現代資本結構理論，最優資本結構可以使得企業的負債籌資和權益籌資、長期負債和短期負債達到一個動態平衡的狀態。在這種狀態下，企業不僅資本成本最低，財務風險也是最低的。三是投資組合理論。投資組合理論認為在證券市場，投資回報率隨市場風險以及系統風險的變化關系并不是相同的，發生變化的幅度和方向都存在差異，通過投資組合可以有效抵消這些變化，從而穩定收益率，降低投資風險。這對于企業防控投資風險十分具有參考價值。四是控制論。控制論的核心是利用信息反饋發現并解決問題，在財務風險防控中，反饋控制的本質就是控制論。

三、研究企業財務風險防控策略的積極意義

研究企業財務風險防控策略之所以重要，主要是因為完善的財務風險防控機制能夠對企業產生以下三個方面的積極意義。一是可以促進財務管理在保障資產的安全性和獲利能力方面發揮更為關鍵的作用，從而實現企業資產的保值增值。二是可以有效幫助企業科學規避部分財務風險，降低因財務風險而產生經濟損失的可能性，從而為企業的高質量運營和發展提供一個較好的財務環境。三是財務風險的防控過程實質上就是對企業的籌資、投資以及營運資金進行規劃和運作的過程，它能夠進一步優化企業的財務資源配置，提升其使用效率。

四、企業在運營管理過程中的財務風險識別

結合上述分析以及企業的財務管理的具體內容，對企業在運營管理過程中的財務風險識別做如下分析。

（一）財務風險的常用識別方法

在財務風險識別中，常用的識別方法可劃分為三大類，即定量分析法、定性分析法、綜合識別分析法。定量分析法主要按照財務風險與引起財務風險因素之間是否是一種線性關系形成了兩種計算模型，其中認為二者是一種簡單線性關系的被稱為單因素模型識別法，而認為二者是一種非線性關系的被稱為多元線性函數模型識別法。定性分析法主要有兩種：一種是利用匿名函詢法并進行反饋的德爾菲法；另一種則是結合財務報表的相關數據，針對財務風險因素進行各種財務指標的計算分析，然后由財務人員根據分析結果對財務風險進行定性預測和判斷。綜合識別分析法主要有兩種：一是結合企業的風險偏好以及實際財務狀況，對各種財務風險因素進行識別，然后對這些因素賦予一定的權重和標準分值并通過綜合得分計算加以衡量；二是結合層次分析法建立模糊綜合評價模型進行識別。這些方法各具優勢，但也具有相應的缺點，在實踐中，對于財務風險識別方法的選擇存在一定的難度。

（二）企業在運營管理過程中面臨的具體財務風險識別

財務風險防控的實踐證明，對財務風險進行識別操作難度小且準確度較高的方法是將定量的單因素模型識別法與利用財務報表數據對財務風險的定性預測相互結合的識別方法，在融合二者各自優勢的同時，合理規避其不足，提高風險識別的精準度。

在財務管理工作中，能夠與財務風險產生較為直接聯系的因素可歸納為償債能力、投資活動、盈利能力以及收益分配活動四大類。在此分別結合這四類因素對企業在運營管理過程中的潛在財務風險進行識別。

1.因償債能力不足而引起的財務風險

償債能力主要是指企業償還債務的能力，實質上與籌資緊密相連。在實務中能夠反映企業償債能力的財務指標主要有資產負債率、流動比率、速動比率等，而這些指標多與籌資渠道、長短期負債的結構比等有直接關系。當企業的償債能力不足時，一般會引發兩方面的財務風險。一方面，最優資本結構的動態平衡被打破，出現資本結構失衡的問題，即企業在進行籌資的過程中，受外部融資環境以及內部融資偏好的影響，在籌資過程中因過于依賴負債籌資而造成企業總體的負債規模過高、資產負債率偏高、籌資成本增加，進而弱化企業總體的償債能力。另一方面，在總體負債籌資規模過高的同時，企業的長短期負債結構也會因為缺乏規劃和統籌而導致短期負債在總負債規模中的占比過高，長短期負債結構比也出現失衡，此時企業若面臨金融政策收緊，就無法進行置換或者續貸，進而導致短期流動性不足，償債壓力將會大幅增加，并出現財務風險。

2.因投資活動管控不善所引起的財務風險

因投資活動管控不善所引起的財務風險主要是指企業在投資活動中，受各種不確定性因素影響而出現投資收益不達預期的可能性。主要表現在三個方面：一是在投資過程中沒有充分運用科學的決策方法，并輔以嚴謹的可行性分析，造成企業的投資項目資金回收周期遠超預期或者投資收益率過低，無法快速回籠資金，導致流動性不足；二是投資資金使用效率不高，即企業在進行投資決策時，沒有以企業的戰略發展目標為核心進行決策，造成決策偏離總體規劃，從而降低投資資金的使用效率；三是在投資過程中，受授權審批不嚴格等管控因素的影響，企業的投資資金的運用、股利分配以及資產的安全性出現問題，從而引發相應的財務風險。

3.因盈利能力局限而引起的財務風險

一般來說，盈利能力較高的企業，其資本積累也會相對較快，資金周轉速度也會較快，并且流動性也較強，財務風險相對較低。在實踐中經常以總資產報酬率、凈資產收益率以及毛利率等指標評價企業的盈利能力。倘若企業在生產經營過程中盈利能力不足，企業的流動性將會因資本積累和資金周轉速度變慢而受到較大影響，此時企業的償債能力也會受到弱化，從而出現財務風險。

4.因收益分配方法選擇而引起的財務風險

在財務風險防控實務中，收益分配活動中所產生的財務風險主要源于分配方法選擇的不合理。因此，企業在選擇收益分配方法時，要綜合考慮企業的業務經營、發展規模以及財務狀況等因素，倘若不考慮這些因素，就會導致所選擇的分配方法不合理，進而增加企業的融資難度和財務成本，還會降低資金流動性，影響投資者的投資積極性，如果是上市公司，其股價就會受影響，最終會產生較大的財務風險。

五、企業財務風險防控的具體策略

運用一定的方法對企業在運營管理過程中財務風險進行識別和分析可以發現，企業在日常的生產經營中面臨著諸多潛在的財務風險，因此有必要進行防控。本文重點結合風險管理理論、內部控制理論等以及企業的財務風險防控實踐，建議企業采取以下策略對財務風險進行防控。

（一）構建企業的財務風險評價指標體系

之所以要在企業內部構建財務風險的評價指標體系，其根本目的在于通過利用評價指標體系的指標計算以及趨勢預測實現對財務風險的預警。因此，在構建財務風險評價指標體系的過程中，首先要明確財務指標選取的基本原則，即指標采集要具有多維性、指標內容要具有動態性、指標運用要具有指導性，在此基礎上還要分別結合企業的償債能力、投資活動、盈利能力和收益分配四個維度設計相應的評價指標，對企業潛在的財務風險進行多維度分析、衡量和評估，及時作出預警并采取相應的對策。

（二）針對具體財務風險的具體防控策略

結合上文對企業財務風險的識別分析，建議采取以下具體防控策略。

1.對償債能力不足所引起財務風險的防控

對于因償債能力不足而產生財務風險的防控，關鍵在于科學合理運用最優資本結構理論平衡權益籌資和負債籌資規模、長期負債和短期負債結構比。換句話說就是，一方面，要結合企業實際情況測算最優資本結構比，然后在該比率指導下，通過拓寬融資渠道、改變風險偏好等調整控制企業的總體負債規模，以此降低籌資成本，緩解企業的償債壓力。另一方面，要在外部金融環境沒有發生重大變化之前，及時通過置換等方式對長短期負債進行統籌規劃和調整，以縮小短期負債規模，增加長期負債，緩解和降低企業因短期償債能力不足而產生的流動性風險。

2.對投資活動管控不善所引起財務風險的防控

要通過強化投資活動管控降低投資財務風險，可采取以下策略。第一，在進行投資決策時，要有效利用內部控制的牽制思維，利用集體決策或聯簽等方式增強投資決策的合理性和科學性，強化投資活動財務風險的事前防控。第二，在確定企業的投資核心領域之前，要對企業的發展情況進行詳細梳理，進一步明確企業的發展戰略，然后根據戰略確定投資方向，增強二者的一致性，從而提高資金使用效率，增強對投資活動財務風險的事中管控。第三，建議企業針對投資活動建立風險準備金，以應對投資回收期過長或者收益不達預期目標所帶來的流動性不足的風險，實現對投資活動財務風險的事后控制。

3.對盈利能力不足所引起財務風險的防控

對于盈利能力不足所引起財務風險的防控，一方面，企業要積極通過科研創新、技術改革、強化銷售等方式提高自己的市場競爭力，提升企業的盈利能力。另一方面，要從強化營運資金管控入手，不僅要對資金的收支建立現金流量預算管控制度，以提前預測現金收支情況，控制流動性不足風險。同時，還要從建立健全應收賬款管理制度以及存貨管控機制入手，有效減少對資金不合理占用，節約流動資金，緩解企業因盈利能力不足而產生的流動性風險。

4.對收益分配方法選擇不合理所引起財務風險的防控

企業在選擇收益分配方法時，要充分結合自身所處的生命周期、發展規模、財務狀況和業務狀況。若企業處于上升期，規模擴張、占領市場則是關鍵，此時資金充裕最為重要，因此，在進行收益分配時，不要選擇現金分配，否則就可能造成資金短缺，從而削弱企業的支付能力，進而引發財務風險。而對于上市公司來說，經常性地進行股票紅利分配，不進行現金股利分配，會影響投資者的信心，影響公司的融資。

六、結語

本文以企業的財務風險為研究對象，通過對財務風險防控的基礎理論的歸納和總結，并結合一定的財務風險識別方法，分別從償債能力、投資活動、盈利能力以及收益分配方式四個角度對企業潛在的財務風險進行了分析。同時，針對這些風險，結合財務風險評價指標體系的構建，探討了企業防控財務風險的一些對策，希望能夠提高企業的財務風險防控水平，為企業的持續穩定發展提供一個良好的環境。