新形勢下地方投融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展

徐海祥

（重慶市地產(chǎn)集團(tuán)，重慶 400010）

一、引言

地方政府投融資平臺公司一般是指與地方政府存在緊密聯(lián)系的國有融資平臺公司，是專職從事投融資業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)實體。通常而言，該類平臺公司由地方政府及相關(guān)部門、機(jī)構(gòu)等通過財政撥款、注入土地或股權(quán)等資產(chǎn)而設(shè)立，承擔(dān)政府投資項目的融資功能，擁有獨(dú)立法人資格。與國企改革的大方向一致，地方投融資平臺公司若要在新經(jīng)濟(jì)形勢下實現(xiàn)盈利，必須探索市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效途徑。

二、新形勢下地方投融資平臺公司在市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中面臨的問題

在“發(fā)展”的同時，為了避免出現(xiàn)資金吸納過快、不規(guī)范等可能導(dǎo)致財政金融風(fēng)險的問題，保證經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和社會穩(wěn)定，中央政府出臺了一系列指導(dǎo)意見，要求地方投融資平臺公司全面提高管理質(zhì)量。時至今日，在債務(wù)清償、職能劃分、規(guī)范運(yùn)作、正規(guī)擔(dān)保等方面，地方政府投融資平臺公司已經(jīng)整體完成了整改，但依然存在下列問題。

（一）部分地區(qū)圍繞投融資資金設(shè)置的監(jiān)管機(jī)制存在缺陷

不同地區(qū)政府圍繞投融資資金設(shè)置的監(jiān)管機(jī)制存在較大的差異。比如在東南沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度已經(jīng)較為完善，地方政府投融資平臺公司以及國有企業(yè)、不同規(guī)模的民營企業(yè)，在進(jìn)行投資、融資等經(jīng)濟(jì)行為時，有法可依、有法必依，使得該類地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢蒸蒸日上，進(jìn)入良性循環(huán)的狀態(tài)。但在中西部、北部等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，圍繞資金的信用借貸、使用方式、投融資平臺公司的日常管理、及時還款等問題，或是尚未形成完整的資金監(jiān)管機(jī)制，或是盡管機(jī)制相對健全，但部分地方政府依然遵循“發(fā)展排首位，忽略貸款清償問題”的原則。此外，必須明確的要點(diǎn)為：我國是社會主義國家，地方政府投融資平臺用于市場投資的資金均來源于人民群眾的納稅。因此，地方政府投融資平臺公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)運(yùn)作時，除了政府部門的監(jiān)管之外，還需納入社會公眾的監(jiān)督，進(jìn)而使資金的使用情況透明化、公開化。遺憾的是，現(xiàn)階段，我國多地社會公眾監(jiān)督工作存在較大的可提升空間。

（二）平臺公司面臨較大的信用及償債風(fēng)險

由于有地方政府的支持，故平臺公司在獲得資金方面長期“順風(fēng)順?biāo)薄：芏鄷r候，由地方政府的領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)部門出面干預(yù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)會在極短時間內(nèi)完成對貸款的審批，使大量資金迅速進(jìn)入平臺公司的賬號中。如果此舉僅僅是減少冗長的審批程序，目的在于提高資金的使用率，則地方政府與銀行之間的行為無可厚非。但此舉造成的后果是，平臺公司融資的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于民營企業(yè)甚至是部分國企，且債務(wù)規(guī)模會在短時間內(nèi)不僅迅速增加，還會造成債務(wù)主體不清、市場地位模糊等問題。長此以往，平臺公司乃至地方政府由于無法及時償債，將會面臨極大的信用風(fēng)險，嚴(yán)重透支未來。此外，平臺公司在市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展方面，由于責(zé)任劃分不清，一旦出現(xiàn)資金使用效率較低甚至是虧損的情況，沒有任何行之有效的“擔(dān)責(zé)”機(jī)制，導(dǎo)致地方政府只能通過財政補(bǔ)貼的方式，使平臺公司維持正常運(yùn)營。

（三）部分地區(qū)依然“唯發(fā)展是從”

早在20世紀(jì)90年代（具體為1994年），我國在分稅制度方面進(jìn)行了改革，造成的結(jié)果為：其一，中央政府的財力客觀上確實得到了加強(qiáng)；其二，盡管改革開放已經(jīng)取得了階段性的成果，但由于資金轉(zhuǎn)移和支付制度的完善程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及今日的水平，故地方政府的財力在很大程度上受到了削弱；其三，地方政府依然需要在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公共事務(wù)方面支出大量資金，導(dǎo)致財政壓力日益增大［1］。在特殊的年代，由于我國社會整體對經(jīng)濟(jì)學(xué)一般概念的研究深度嚴(yán)重不足，使得投資、融資、貸款、償債等舉措在很大程度上陷入了“混亂”狀態(tài)，一時間，“發(fā)展”排在了所有問題的首位，直觀體現(xiàn)為，評價地方政府一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的標(biāo)準(zhǔn)似乎被限定在“只要能夠發(fā)展，無論借再多錢也無所謂（管借不管還）”的單一條件上。此種盲目舉債的方式為后續(xù)接任的地方政府官員乃至地方整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了極大的麻煩，實質(zhì)上造成了竭澤而漁的后果。

三、新形勢下地方投融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效方式簡析

（一）從宏觀及微觀兩個方面辯證看待市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展

由于中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度已經(jīng)較為完善，且市場競爭機(jī)制更加健全，故我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新時期。在此種背景下，地方投融資平臺公司若要完成市場化的轉(zhuǎn)型發(fā)展，一方面需要仔細(xì)思考公司運(yùn)營過程中是否存在上述問題，在此基礎(chǔ)上，需從宏觀及微觀兩個方面辯證地看待市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

第一，宏觀層面。從某個方面來看，改革開放的核心可被視為“堅持市場化方向”。在理想狀態(tài)下，市場應(yīng)利用價格機(jī)能達(dá)到供需平衡的狀態(tài)。比如地方政府投融資平臺公司盡管與政府有關(guān)部門存在緊密聯(lián)系，但參與市場競爭后，背后隱藏的行政權(quán)力原則上不能干預(yù)市場資金的劃撥，即平臺公司自身的運(yùn)行情況、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)能力決定能夠獲得多少融資，決定在投資一個或數(shù)個項目時，擁有多少話語權(quán)［2］。

第二，微觀層面。實質(zhì)上，市場化是指利用市場作為解決社會、政治、經(jīng)濟(jì)問題的一種形式，要求政府有關(guān)部門在一定程度上放松對經(jīng)濟(jì)的管制，使工業(yè)產(chǎn)權(quán)在行政管理與私有化經(jīng)營方面實現(xiàn)真正的“平衡”。換言之，完全由國家包辦的計劃經(jīng)濟(jì)和完全私有制的資本控制模式都不可取，只有政府宏觀把控，市場微觀進(jìn)行自主良性調(diào)整，平臺公司才能找到適用于自身的市場化轉(zhuǎn)型方式。

綜合而言，結(jié)合宏觀及微觀視角辯證看待市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展，需要平臺公司從項目分類、政企、政資分離等方面遵循健康的市場競爭規(guī)律，在非必要的情況下，行政力量不得干預(yù)正常的市場經(jīng)濟(jì)行為，進(jìn)而使平臺公司擁有危機(jī)感和責(zé)任感，真正了解市場真實情況及自身的真實水平，最終達(dá)到提高投融資效率的目的。

（二）結(jié)合市場競爭實際情況，探索多元市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效途徑

平臺公司進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心前提在于，必須充分了解市場競爭的實際情況，在此基礎(chǔ)上，探索多元市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效途徑，多項措施并舉，方可提高投融資效率。具體的方式為：

第一，向已經(jīng)成功完成市場化改革的大型國有企業(yè)“取經(jīng)”，建立健全轉(zhuǎn)型發(fā)展的管理機(jī)制。對于平臺公司而言，背后的行政權(quán)力應(yīng)該正確應(yīng)用于“創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境”，使平臺公司適應(yīng)供給側(cè)改革，真正融入市場。

第二，全面提高風(fēng)險意識。過去，平臺公司過于依賴政府行政權(quán)力，在融資渠道較少的情況下，依然能夠獲得充足的資金，但付出的代價為地方政府動用了大量的財政補(bǔ)貼，實質(zhì)上使地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了制約。因此，平臺公司朝向市場化轉(zhuǎn)型的過程中，應(yīng)該摒棄多種“依賴”，以現(xiàn)代私營投融資公司的標(biāo)準(zhǔn)要求自身，全面提高風(fēng)險意識，拓寬融資渠道，允許合乎法律法規(guī)的民間資本進(jìn)入，加強(qiáng)監(jiān)督審查，從而達(dá)到緩解地方政府資金壓力，真正推動平臺公司市場化轉(zhuǎn)型的目的。

（三）構(gòu)建系統(tǒng)性的風(fēng)險評估與應(yīng)對機(jī)制

市場的生存法則為“優(yōu)勝劣汰”，只有信息充足，能夠在波譎云詭的市場激烈競爭環(huán)境中生存下來的企業(yè)，才能獲得足夠的市場份額。對于地方政府投融資平臺公司而言，構(gòu)建系統(tǒng)性的風(fēng)險評估與應(yīng)對機(jī)制，針對可能到來的多重風(fēng)險做好應(yīng)對機(jī)制，是實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的必經(jīng)之路。具體的方法為：第一，平臺公司可引入全面預(yù)算管理、成本管理會計等機(jī)制，當(dāng)一種經(jīng)濟(jì)行為（投資、融資等）發(fā)生時，必須進(jìn)行事前評估、事中跟蹤、事后審計，目的在于及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，并對經(jīng)濟(jì)行為中產(chǎn)生的各種意外情況進(jìn)行梳理，總結(jié)成有效的應(yīng)對經(jīng)驗。第二，制定績效考核機(jī)制，全面加強(qiáng)平臺公司的內(nèi)部管理水平，不可“唯業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)論”，重視信用及債務(wù)風(fēng)險，最終完成市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

四、結(jié)語

在改革開放之前，我國社會長期實行全面計劃經(jīng)濟(jì)制度。在“全部由國家包辦”的影響下，市場活力較低，個體的想法很難轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。自改革開放以后，“市場經(jīng)濟(jì)”成為熱門詞匯，越來越多的有識之士認(rèn)識到，國有企業(yè)及政府直接控制的投融資平臺公司若要提高資金利用率和回報率，必須探索有效的市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展途徑，進(jìn)而依靠市場的健康競價機(jī)制實現(xiàn)供需平衡，真正完成改革。