分析國有企業股權激勵的困境及改善建議

文/王文玲

（山東中節能天融環保技術有限公司）

針對股權激勵體制來說，可以對企業職工起到一定的積極鼓勵作用，有助于調動職工的積極性，在我國企業中得到了很大推廣。在對公司各類事務進行處理的過程中，采用股權激勵的方式，有助于國企單位的相關管理人員和技術研發人員都積極主動地參與到管理工作中，將企業在運營過程中可能存在的風險性最小化，充分發揮企業的剩余價值。對于國有企業來說，股票的價格與管理人員的薪資待遇有著直接的關系，可以使管理人員更加重視企業的各項決策事務，提升對工作的熱情，推動企業的長遠運營發展。

一、當前國有企業實行股權激勵存在的困境

以國外企業的歷史經驗為依據，可以明顯看出股權激勵制的高效性和積極性。但是股權激勵制由于在我國推行的時間不長，缺乏一定的實踐經驗，理論知識也相對匱乏，在實行的過程中存在諸多問題，例如在選擇激勵主體方面和規劃行權要求方面等。由于國企的產權特質、管理模式以及相關體系都較為特殊，導致國企實行股權激勵體制仍存在一些問題。

（一）影響國有企業股權激勵體制開展的主要因素

1.股權激勵受到整體績效的約束

相關政策曾明確規定，要想通過激勵計劃的審核和批準，就必須在行業內部或同一子市場內，將整體績效保持在平均值以上，并占據行業主導地位的國有控股企業。對于整體的績效水平來說，需要以多個指標維度為要求，從而有效保證綜合考評體制的有效實施。而以上所述兩個方面，針對整體績效較差，但仍在努力探尋轉型發展的國有企業來說，嚴重阻礙了他們的進一步研究嘗試。

2.股權激勵受到審批環節的限制

對于私企來講，股權激勵體制的落實過程并不復雜，在股東大會審批通過之后就可執行。而對于國有企業來說，在完成業績考核之后，仍需要進行更加煩瑣的審批監管。在得到股東大會的支持后，還要受多方的監督和管理，其中包括國企控股股東、政府機關部門等。為了保證國有企業資金的正常運轉和長遠發展，相關條件必須更加科學合理[1]。因國有企業在推行股權激勵體制時困難較多，使得一些企業對應用股權激勵體制的熱情大打折扣，因此，可以在日后的完善過程中，酌情放低要求。

（二）缺乏對經營人員的監管

由于國有企業都普遍出現股權結構體系中股權過于集中的現象，企業在相關的治理方面不夠嚴謹，管理層面的運作缺乏標準，監督人員受到職權的約束，從而嚴重影響著監督體系的建設與實行，并導致股權激勵體制的實行缺乏針對性，主要表現在以下兩個方面。

1.道德風險頻發

限制性股票是我國國有企業最主要的激勵工具之一，但部分國有企業對其監管不力，導致道德風險頻發。

在設計股權激勵計劃和具體實施的過程中，管理人員可以借助交易人不同的信息，進行盈余利潤的管理控制，從而達到相關條件的規劃；在股份支付協議獲得批準的日期到達前，管理人員可以進行利好消息的發布或對公司股價進行操控，從而獲得利益的最大化。

2.內部人控制問題

在國企中，相關管理部門如果對職業經理人的管理不到位就在很大程度上誘發了內部人控制現象的發生，大大降低了股權激勵制的有效作用。職業經理人可以利用控股激勵的設計實行，來壓低獲取利益的要求或增加獲取利益的程度，促使股權激勵轉變為高福利體系，導致國有企業資金成本出現不必要的消耗。

（三）資本市場缺乏有效性

股權激勵是外部市場化最為常用的激勵方式，其有效作用是對企業內部利潤的提升。作為外部市場化最為常用的激勵方式，股權激勵的有效性需要借助于公司整體業績能力的不斷提升，還需要借助外部市場得以體現。

目前國內的資本市場地位較低，主要表現在企業信息缺少公開性，市場的監管力度也不到位。資本市場缺乏一定的有效性，導致企業價值無法在股市中得到充分體現，同時企業經營業績也很難在市場中進行全面準確展示。這也就導致企業的運營積極性會受到一定的挫敗，與之相關的股票期權也很難對公司高管產生積極影響。

（四）經理人市場缺乏足夠的競爭性

經理人市場所特有的競爭性可以有效保證激勵股權制的貫徹落實。我國現存的經理人市場中，競爭不激烈的主要原因是資本市場在相當程度上保持著一定的共性，而且我國國企的體制也間接降低了其競爭性。經理人功能的解釋中有“官本位”的現象存在，而且還具有行政慣性，契約化和職場化規則在市場上沒有得到全面滲透；對于個人的晉升來講，與當期績效關聯不大，在一定程度上受政治因素影響，績效考核機制沒有得到完善；在管理層內部還有非顯性的其他福利和灰色收入，具有相當的穩定性，而且受市場壓力小，因此，缺少完成激勵目標的動力支持，極大地約束了股權激勵制的進行，降低了其有效性[2]。

二、國企股權激勵的改善建議

（一）推動國企深入改革，創建現代化企業體系

為響應國家號召，我國企業大力實行“雙百”行動，并已取得很好的成效。在參與“雙百”行動的企業中，有接近一半的企業進行了混合所有制改革，少部分實行了國有企業股權激勵制，“雙百”企業在進行改革的區域已經獲得了較好的發展，在其他關鍵階段也取得了優秀的成績[3]。但從實際的發展過程中分析，在覆蓋范圍和詳細內容方面仍需進行深入鉆研，嚴格貫徹董事會的重大決策；在聘請企業高管的過程中，應減少行政干涉，實行契約化管理，促使企業系統更加專業。

對于滿足要求條件的國有企業，應積極建立健全股權激勵體制，為企業的發展增加活性因子，推動企業的長久經營。由于國有企業具備一些特質，需要注重激勵體系的公平公正，在最大程度上提升職工的工作主動性。同時，在進行改革時，要對相關經驗做法進行整合，實現各個國有企業之間的機制共享，營造積極的改革氣氛。

（二）推進國有企業資本市場的運行，健全監督體制

推進國有企業資本市場的運行，可以促使國企資本市場的運作成效大大提升，從而更好發揮國有經濟的中心主導作用。

將市場化運營作為目標，對國企當前資本授權的經營模式進行優化創新，在授權時，相關政府部門應減少直接管理干涉，加強對考評的關注。

在運營方面，應引用資本的管理方式來保證企業的運行，充分發揮各部門職責；并且在運營市場化的過程中，需要避免國有企業資產的不必要消耗，完善監督體制。此外，在企業內部建立完善的監督體系，進行定期檢查，對監事會在國有企業資本市場運營中的職責進行明確，充分加強監事會的有效監督。增設獨立董事職位，對管理人員進行有效的監督管理。

另外，相關紀檢、監管等部門應一同對國有企業資本市場的投資經營動態進行實時監察，同時企業信息應當更加公開透明，接受相關部門以及社會群眾的監督[4]。

（三）建設科學合理的資本市場，強化社會的監督管理

培育科學合理的資本市場有助于減少國有企業在實行股權激勵體制中存在的隱患，促使企業在良好的外部環境中有序發展。并且在一定程度上提升資本市場的合理性，使得企業的股市行情更加貼合當前企業的實際經營狀態，大大提升管理人員經營管理的積極主動性。所以，我國必須盡快完善多層次資本市場的構建，建設良好的外部市場環境，提高社會資本的各項配置，加快中小企業板和創業板的建立健全，豐富中小企業的融資路徑，在一定程度上減少了金融風險的發生[5]。

此外，建設科學合理的資本市場需要以強有力的外部監管為基礎，進一步優化資本市場的相關法律制度，從而有效保證市場主體行為的規范和標準。與此同時，強化監督管理部門的職能權限，強化各部門之間的溝通協調，有效保證監督管理工作的有序進行。

三、結語

總的來說，國有企業實行股權激勵體制，對內部業績的提升有著很大的幫助，在很大程度上減少了人才的流失率。

若想更加充分地發揮出股權激勵的有效作用，應進一步推進國有企業的改革計劃，創新企業市場體系，加強社會層面的監督管理，為國有企業資本市場的高效運行提供有力保障[6]。